基于損失規避供應商提供信用擔保的供應鏈運營和協調策略

蔣樂蓮

摘要：文章基于損失規避供應商提供信用擔保的融資服務模式，研究零售商資金約束下供應鏈運營和協調策略。研究分散決策和集中決策下的最優決策，分析損失規避程度和信用擔保系數對最優決策的影響，并進行了協調分析。研究表明，相同的擔保比例下，供應商的損失規避程度越大，最優批發價格越大；銀行的最優利率隨著供應商擔保比例以及損失規避程度的增加而降低；供應商提供的擔保比例與批發價格滿足一定條件時，供應鏈可以實現協調。

關鍵詞：資金約束；信用擔保；批發價格合同；損失規避；供應鏈協調

一、引言

在企業生存和發展的過程中，資金是一個核心要素，但是供應鏈中的中小企業經常會出現資金短缺的問題，并且在向銀行貸款時也會遭遇各種阻礙。供應鏈金融的出現，給這一問題提供了一條嶄新的解決方案。區別于傳統的融資業務，供應鏈金融是核心企業與銀行之間達成的協議，是對供應鏈所有參與者的一種系統性融資方案。

已有大量的文獻對不同的融資方式下的供應鏈協調策略進行了研究，涉及存貨質押、貿易信貸、預付款融資、延期支付、第三方融資等多種融資方式，并研究回購契約、收益共享契約等對供應鏈的協調情況。目前對基于信用擔保融資下的供應鏈融資決策和協調研究相對較少。供應鏈中的核心企業提供信用擔保能夠提高被擔保企業的信用水平，緩解資金短缺的中小企業融資難的問題，提高供應鏈整體效益，還可以降低銀行因借貸方經營不善破產而造成的風險。袁文燕等發現銀行質押率會隨著供應商擔保比例的增加而增加。相當于貿易信貸融資，唐毅青等發現只要制造商的風險規避程度和提供的信用擔保比例滿足一定條件，零售商和制造商都會選擇核心企業擔保融資。LU等的研究表明對于資金約束零售商，供應商提供擔保的融資模式要優于第三方提供信用擔保。近年來，已有學者對信用擔保融資模式下的供應鏈運營決策和供應鏈協調進行了研究。王明征等研究了零售商給供應商提供信用擔保的情況，研究表明存在適當的傭金率和擔保系數可以實現供應鏈的協調。黃晶等認為供應商給中小企業提供信用擔保貸款的時候，存在最優風險分擔比例，可以通過設計合理的風險控制模型，使供應鏈達到協同。YAN等的研究表明基于合適的保證系數，部分信用擔保契約可以在供應鏈金融系統中實現利潤最大化和渠道協調，并實現超協調效應。

以上的研究成果沒有考慮供應鏈參與者的風險偏好，但是現實中大部分企業都是具有損失規避特性的，尤其是對于要為中小企業提供信用擔保的核心企業來說，只要被擔保企業破產，就要代替償還銀行部分欠款，因此假定核心企業是損失規避的具有研究意義。LEE假設供應商和銀行都是損失厭惡的，研究信用擔保融資模式下供應鏈參與者的最優決策，但是沒有對供應鏈集中決策進行分析，也沒有研究供應鏈協調條件。因此基于損失規避供應商給資金約束零售商提供信用擔保向銀行貸款的融資模式，研究供應鏈各參與者的最優決策，并分析供應商損失規避系數和信用擔保程度對最優決策的影響，最后將分散決策與供應鏈集中決策進行對比，研究該模式下供應鏈達到協調的條件。

二、符號說明與模型假設

本文構建了一個涉及零售商、供應商、銀行的供應鏈金融系統，其中供應商是損失規避的，零售商和銀行是損失中性的。零售商為了解決資金短缺問題，在供應商提供信用擔保的情況下向銀行融資，如果零售商無法償還貸款，供應商將代替償還部分貸款，這樣銀行因零售商破產而造成的違約風險就降低了。

為了更清楚描述模型，將接下來會涉及符號進行定義和說明，如表1所示。用下標i={r，m，b，s}分別代表零售商、供應商、銀行、供應鏈系統，上標*表示最優決策。用E表示期望函數，u表示效用函數。假設產品的市場需求x是隨機的，f（x）和F（x）分別表示概率密度函數和分布函數。令F（x）=1-F（x），易知其為減函數，定義h（x）=f（x）/F（x），且有H（x）=xh（x），表示廣義失效率。另外，為保證模型的經濟一致性，c（1+r）<w（1+r）<p。假設需求分布具有IFR特性，且供應商與零售商之間是信息對稱的，供應商資金雄厚且具有損失規避特性，而零售商資金有限，且不考慮殘值和因缺貨造成的損失。

三、分散情形下供應鏈參與者最優決策

（一）零售商的最優訂貨量

在銷售季初，零售商以批發價w向供應商訂購數量為q的產品，其初始資金為m。由于零售商資金短缺，需要向銀行進行融資，貸款（wq-m），融資利率為r。銷售季后，零售商的收入將為pmin{q，x}，要償還銀行（wq-m）（1+r）。因此零售商的利潤為：

如果α=0，即供應商不提供信用擔保，那么靠單純的批發價格契約是無法協調供應鏈的。但是通過簽訂基于信用擔保的批發價格合同，不管是零售商、供應商還是銀行，大家都受到契約的約束，能使得供應鏈中各個參與者的目標與供應鏈總體目標一致，從而達到協調。

五、結語

本文研究了損失規避供應商提供信用擔保以幫助零售商獲得銀行貸款的融資模式下，供應鏈的運營與協調策略。研究了分散決策下零售商的最優訂購量、供應商的最優定價決策、銀行的最優利率，并分析供應商的損失規避程度和擔保比例對最優決策的影響，再分析集中決策下系統的最優訂購量，通過對比得出了可以使得供應鏈達到協調的具有信用擔保的批發價格合同。主要的研究結果如下。

第一，考慮損失規避供應商提供信用擔保的情況下，供應商的擔保比例固定的話，供應商的損失規避程度越大，其批發價格也就越大。

第二，供應商提供的擔保比例越大，銀行收取零售商的貸款利率就越小，且銀行的最優利率隨著供應商損失規避程度的增加而降低。

第三，具有部分信用擔保的批發價格契約可以協調此資金約束供應鏈，供應商的擔保系數和損失規避程度都會對協調的條件產生影響。

以上的研究結果可以為現實中資金約束供應鏈的融資和運營決策提供以下管理啟示。

第一，當供應鏈中的中小企業資金短缺很難從銀行獲得貸款時，由供應鏈中的核心企業提供信用擔保對擔保企業、被擔保企業、銀行來說都是一個很好的融資模式，因此三者可以簽訂具有部分擔保的批發價格合同。

第二，當一條供應鏈中，某個資金短缺的企業可以獲得多個核心企業提供的信用擔保時，一定要考察擔保企業的損失規避程度，因為提供同樣擔保比例的企業，損失規避程度越大的話，批發價格也就越高，因此要在考慮擔保企業損失規避程度的基礎上，在擔保比例和批發價格之間進行權衡。

第三，可以從以下兩個方面對研究進行拓展。一方面，可以將零售商和銀行的風險偏好考慮進去，因為很明顯零售商和銀行的損失規避程度也會對運營決策產生影響，因此將二者的損失規避程度考慮進去是值得研究的；另一方面，本文只考慮了一個供應商給一個零售商提供信用擔保的情況，但是在現實的供應鏈中，一個核心企業可能對應著多個需要融資的企業，又或者是一個資金短缺企業有多個企業可以進行選擇來實現擔保，那么有必要對核心企業給中小企業貸款合同的差異性是由被擔保企業的哪些因素決定的進行研究，并且研究需要融資的企業在擔保企業的選擇問題上也很有意義。

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（作者單位：昆明理工大學管理與經濟學院）