風險投資與中小企業(yè)的發(fā)展研究

應國義

摘 要：近年來我國中小企業(yè)發(fā)展的速度不斷加快，風險投資作為中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展過程中的投資對象，又被稱作是創(chuàng)業(yè)投資，主要風險投資者是利用權益資本或是特殊債權形式，將資金投入具有潛力的創(chuàng)業(yè)項目或是企業(yè)，在中小企業(yè)成長到成熟期后退出投資，獲得更高的投資回報，屬于資本運作的方式，能夠促使中小企業(yè)經濟效益的發(fā)展。基于此，本文分析風險投資及其對中小企業(yè)發(fā)展的重要意義，提出中小企業(yè)引進風險投資的對策，旨在為增強中小企業(yè)的風險投資發(fā)展效果提供助力。

關鍵詞：風險投資；中小企業(yè)；發(fā)展

我國中小企業(yè)實際發(fā)展的過程中，科學合理引進風險投資的方式，能夠拓展融資渠道、促使產品和科技的創(chuàng)新、推動產業(yè)的轉型升級，具有一定的重要意義，因此，建議中小企業(yè)重視風險投資工作的開展，制定完善的工作方案和體系，利用風險投資提高自身的經濟效益水平，同時科學合理進行投資項目的選擇，協(xié)調風險和收益的關系，充分發(fā)揮風險投資的作用。

一、風險投資分析

風險投資主要就是在創(chuàng)業(yè)初期利用權益資本的形式向創(chuàng)業(yè)項目或是企業(yè)投入資金，在企業(yè)成熟期的過程中退出投資，獲得高額資本回報。從本質層面而言，風險投資具有以下幾點特點：其一，具有高收益和高風險并存的特點。通常情況下，風險投資項目中，只有30%的投資項目能夠獲得高回報，70%的項目存在風險隱患，但是30%的項目所獲得的投資回報和收益很高，即使70%的項目出現(xiàn)損失，也能為投資者帶來巨大的收益；其二，具有風險性長期投資的特點。主要因為投資對象是風險較大、成長潛力很高的投資項目或是企業(yè)，從投資到退出需要很多年時間，在此過程中，需要向具有前途的投資項目或是企業(yè)進行增量投入，因此，風險投資具有風險性的長期投資特點；其三，具有要求嚴格的特點。企業(yè)在完成風險投資后，需要和投資對象的經營管理工作有著密切的聯(lián)系，向投資對象提出非常嚴格的要求，例如：投資者作為股東，利用董事會進行投資對象的督導，提出日常運營和項目開發(fā)的要求，同時，為投資對象提供財務管理和發(fā)展策劃的幫助，使投資項目或是企業(yè)能夠良好發(fā)展。總而言之，投資者在風險投資的過程中，主要是向創(chuàng)新成果具有潛在商業(yè)價值的投資項目或是企業(yè)進行投資，同時，承擔投資失敗的風險，為了能夠獲得非常可觀的收益、投資回報，需要向投資對象付出更多的精力。與此同時，雖然中小企業(yè)有一定的產品創(chuàng)新和技術創(chuàng)新能力、服務創(chuàng)新能力，但是缺乏相應的盈利能力，此情況下要想獲得更多資金，就需要利用引進風險投資的方式付出股權作為代價，促使中小企業(yè)的壯大發(fā)展，獲得更大的效益。

二、風險投資對中小企業(yè)發(fā)展的重要作用

（一）有助于解決中小企業(yè)資金短缺問題

目前，我國多數(shù)中小企業(yè)在發(fā)展的過程中存在資金來源渠道不足的問題，缺乏非常暢通的融資渠道，與此同時，中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段和成長階段，技術方面、市場方面和管理方面的風險非常明顯，能夠用來進行抵押貸款的資產數(shù)量不足，所以很難利用直接或者間接融資的方式獲得非常充足的資金。再加上中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)發(fā)展期間，各類基礎設施和設備的采購、市場的開辟和產品技術的創(chuàng)新，都需要大量資金的支持，如果不能快速解決資金短缺的問題，將會導致中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成功率降低。而中小企業(yè)在引進風險投資的過程中，就能獲得投資主體或是投資機構的資金支持，雖然投資主體或機構多數(shù)情況下會采用分階段投入資金的方式，但是也能夠拓展中小企業(yè)的資金來源渠道，使中小企業(yè)有充足的資金進行科技和產品創(chuàng)新期間設備的購置、人才的培養(yǎng)等。

（二）有助于促使中小企業(yè)科技創(chuàng)新

我國中小企業(yè)無論是資金實力方面、營銷能力和管理能力方面，與大企業(yè)之間無法抗衡，并且大企業(yè)通過規(guī)模化經濟減少成本的獨特優(yōu)勢，中小企業(yè)也無法比擬，此情況下，中小企業(yè)要想在激烈競爭的市場中穩(wěn)定發(fā)展和良好生存，就應借助自身具有的科技創(chuàng)新能力和產品創(chuàng)新能力等，獲得更多的競爭優(yōu)勢，充分發(fā)揮自身的潛力，推動技術和產品的進步。而中小企業(yè)引進風險投資，能夠利用具有一定科研潛力和科技成果優(yōu)勢的項目，吸引更多風險投資，雖然在科技創(chuàng)新的過程中具有不確定性特點，但是只要能夠成功進行科技和產品的開發(fā)，受到市場和消費者的青睞，中小企業(yè)的市場價值就能穩(wěn)定提升，風險投資者獲得更大收益的同時，也能投入更多資金，促使中小企業(yè)的科技創(chuàng)新，使企業(yè)的科技成果能夠呈現(xiàn)出產業(yè)化發(fā)展的態(tài)勢，促使中小企業(yè)競爭力和發(fā)展水平的提升。

（三）有助于推動中小企業(yè)產業(yè)轉型

中小企業(yè)在引進風險投資的過程中，能夠借助投資者或投資機構的資金，對自身的產業(yè)進行轉型升級，促使中小企業(yè)產業(yè)的發(fā)展。例如：高科技類型中小企業(yè)，能夠利用風險投資的資金，達到資本增值的目標，拓展資金的籌措渠道，帶動產業(yè)結構的轉型。與此同時，目前，我國市場已經初步建立了風險投資的退出機制，能夠有效解決資本市場的品種單一問題和供需失衡問題，對金融風險進行分散和防控，使融資渠道更為廣泛，中小企業(yè)的融資環(huán)境更為優(yōu)惠，在此情況下，中小企業(yè)獲得風險投資，對各類資金進行優(yōu)化配置，不僅能夠為資本市場功能的完善提供助力，還能推動中小企業(yè)本身的產業(yè)結構轉型和創(chuàng)新。

（四）有助于提高中小企業(yè)的產權明晰性

我國中小企業(yè)要想成功引進風險投資，最為主要的前提保障就是確保產權的明晰性，多數(shù)風險投資主體都不會向產權不明晰的中小企業(yè)投資，與此同時，在投資主體進行決策的過程中，不僅會選擇具有一定內部控制能力的中小企業(yè)，當做是投資對象，還會在投入資金后進行中小企業(yè)戰(zhàn)略和財務管理的監(jiān)督指導，使企業(yè)的經營發(fā)展模式改善，產權管理水平提高。由此可見，中小企業(yè)引進風險投資，除了能夠獲得投資主體的資金支持和專業(yè)指導，還能倒逼中小企業(yè)提高產權的明晰性，使中小企業(yè)在未來發(fā)展的過程中不會因為產權模糊出現(xiàn)經營管理問題和效益問題。

三、風險投資促使中小企業(yè)發(fā)展的措施

（一）強化和風險投資者的協(xié)調

中小企業(yè)在引進風險投資的過程中，可能會面臨相應的經營管理風險，因此，部分風險投資者在完成投資后，為了能夠提高中小企業(yè)的價值，不僅會提供相應的資金，還會通過專業(yè)的人員為中小企業(yè)提供經營管理的咨詢，例如：安排專業(yè)人員指導中小企業(yè)進行企業(yè)戰(zhàn)略的制定、生產目標的完善、營銷方案的創(chuàng)新、銷售渠道的改善等，甚至會做出人力資源管理的指導，在專業(yè)人員的幫助下，能夠不斷提升中小企業(yè)的經營管理水平。但是，投資者所提供的專業(yè)人員，為中小企業(yè)制定的發(fā)展模式，和中小企業(yè)創(chuàng)始初衷并非能夠完全一致，再加上相關咨詢服務人員對中小企業(yè)的技術發(fā)展現(xiàn)狀缺乏了解，所編制的營銷方案和戰(zhàn)略方案不能完全和中小企業(yè)的技術優(yōu)勢契合。所以，中小企業(yè)在引進風險投資后，為了能夠科學合理進行經營風險的防控、促使中小企業(yè)的長遠發(fā)展，應重點和風險投資者之間相互協(xié)調溝通，使風險投資者能夠關注中小企業(yè)的長遠發(fā)展，確保所制定的戰(zhàn)略和經營管理模式等能夠與中小企業(yè)的技術優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢契合，從而確保中小企業(yè)在引進風險投資后能夠健康穩(wěn)定和長遠進步。

（二）提高企業(yè)的風險投資吸引力

雖然風險投資能夠為中小企業(yè)的發(fā)展帶來促進作用和推動作用，但是中小企業(yè)如果本身缺乏一定的風險投資吸引力，將會導致風險投資引進的成功率降低，難以真正意義上發(fā)揮出風險投資的價值和作用，因此，中小企業(yè)應重點增強自身的風險投資吸引力，吸引更多風險投資者投入資金。其一，中小企業(yè)應打造具有獨特性和高質量特點的投資項目。風險投資最為明顯的特點就是高風險和高收益并存，目前知識經濟時代背景下，信息技術、通信技術、生物科技和新能源技術等科技類項目能夠滿足風險投資者的需求，通常情況下，風險投資者在進行投資之前會考察投資企業(yè)背景情況、發(fā)展前景、政策導向情況，衡量投資企業(yè)在市場中的競爭力，明確投資企業(yè)是否有一定的成長能力和領先的專利技術、良好的商業(yè)管理模式和特殊性的優(yōu)秀人才，另外，還會對投資項目的市場前景進行分析，了解投資企業(yè)有無服務或是商品的市場銷售潛能、客戶穩(wěn)定性等，所以，中小企業(yè)在吸引風險投資的過程中，需要打造獨特技術和優(yōu)勢、具有一定潛力的投資項目，培養(yǎng)專業(yè)的特殊人才，挖掘自身商品和服務的市場營銷潛能，提高客戶的穩(wěn)定性，成功引進風險投資；其二，中小企業(yè)應培養(yǎng)具有一定專業(yè)素質和素養(yǎng)的管理工作人員，主要因為中小企業(yè)管理人員的專業(yè)能力和素質，對企業(yè)的整體發(fā)展會產生直接影響，且風險投資者在對投資企業(yè)進行考察的過程中，會進行企業(yè)管理人員商業(yè)誠信度、創(chuàng)業(yè)積極性、工作經驗和專業(yè)技能、企業(yè)管理與市場營銷等綜合能力的考察，所以，中小企業(yè)要想成功獲得風險投資，就應建設專業(yè)素質和能力較強的管理人才隊伍，聘用具有獨特能力的管理人才，對現(xiàn)有的管理人員進行專業(yè)素質和能力的培訓，增強工作效果，保證管理人才的能力和素養(yǎng)；其三，中小企業(yè)應對自身的治理結構進行改善，通過非常完善且優(yōu)化的內部治理結構，吸引風險投資者或是投資機構的關注，在和風險投資者進行合作之前，先完善中小企業(yè)本身的股權結構層次，制定健全的財會制度。

（三）爭取政府部門的支持

為了能夠確保中小企業(yè)在引進風險投資的過程中，能夠良好和快速發(fā)展，中小企業(yè)需要爭取政府部門的支持，在政府部門的幫助下，提升風險投資引進的效果。其一，爭取政府部門支持進行風險投資資金來源渠道的拓展。目前，由于我國風險投資方面的資金來源渠道非常單一，存在總量不足的現(xiàn)象，難以滿足中小企業(yè)引進風險投資的需求，在此情況下，就應爭取政府部門的支持，利用政府資金引導民間資本投入風險投資，逐漸構建民間資本為核心、政府資金為輔助的風險投資資金來源模式。與此同時，政府部門也可進行風險投資方面，資本的監(jiān)督管理，允許社保方面和養(yǎng)老方面的基金進入風險投資，提供政策層面的扶持，鼓勵證券、私營等公司加入風險投資，在個人投資層面，也可制定一定的引導方案和政策制度，這樣在政策引導的情況下，能夠增加中小企業(yè)風險投資的來源渠道，使中小企業(yè)獲得更多的風險投資；其二，爭取政府部門的支持制定完善的風險投資法律法規(guī)，彌補現(xiàn)行法律關于風險投資方面的不足，提供相應的保障，明確提出風險投資方面，投資主體和被投資中小企業(yè)的法律規(guī)定，提升中小企業(yè)引進風險投資的規(guī)范化；其三，爭取政府部門的支持完善風險投資的退出機制，鼓勵外資企業(yè)或是大企業(yè)等進行風險企業(yè)的兼并或是收購，利用企業(yè)收購和兼并的方式完成風險投資的退出，同時也可以進行投資銀行的培育，將其在資本市場內的中介作用發(fā)揮出來，或是進行創(chuàng)業(yè)板市場的開辟，積極借鑒國內外成功的經驗，做出中小企業(yè)的風險投資退出引導，使中小企業(yè)所引進的風險投資主體退出之后，依然能夠保證中小企業(yè)的長遠進步和健康穩(wěn)定發(fā)展。

（四）合理進行股權稀釋風險的防控

由于中小企業(yè)在引進風險投資后，可能會發(fā)生股權被稀釋的風險，因此，中小企業(yè)應制定完善的股權稀釋風險防控方案。中小企業(yè)所引進的風險投資，整個投資過程時間很長，多數(shù)情況下，資金是分期投入，投資主體為了能夠預防風險，在每次投入資金之前，會要求中小企業(yè)提供相應的股權，多次投資后，會導致中小企業(yè)原本的股權被稀釋，如果投資者選擇上市或者是對股權進行轉讓進行退出，就算是中小企業(yè)創(chuàng)始人的股權比例降低，股權價值也會提升很多，簡而言之，中小企業(yè)創(chuàng)始人為了能夠獲得風險投資，使企業(yè)的股權增值，需要放棄一定比例的股權，但是如果不能嚴格把控放棄股權的比例，風險投資合約簽訂的過程中，條件較為苛刻，一旦中小企業(yè)無法根據投資合約的要求實現(xiàn)預先設定的目標，原始創(chuàng)始人的股權會被大幅度稀釋，甚至還會面臨被收購的風險。

（五）完善管理工作模式

中小企業(yè)在完成風險投資的引進后，需要重點制定健全的管理工作模式，科學合理開展各項管理工作，與投資主體之間共同進行投資項目的管理，提升整體的管理工作效果。其一，中小企業(yè)應組建專門的管理人才隊伍，保證財務管理人員、市場營銷和生產運營管理人員、科技項目管理人員的專業(yè)能力符合要求，做好人才的招聘和培訓工作，使各項管理工作的人員專業(yè)素質和能力符合標準規(guī)范，進一步提升工作的效果，和投資主體委派的管理人員之間相互配合和合作，提升日常運營管理水平；其次，中小企業(yè)要想確保在引進風險投資后能夠獲得更高的收益，需要深入進行市場現(xiàn)狀的調查分析，制定完善的生產方案和運營方案，如果投資項目是科技創(chuàng)新項目，就應嚴格進行科技創(chuàng)新進度和成果的管理，確保在風險投資主體資金的支持下，能夠順利完成科技創(chuàng)新的任務，開發(fā)、研發(fā)具有市場潛能和銷售潛能的科技創(chuàng)新產品；最后，中小企業(yè)應按照風險投資項目的特點和情況，制定完善的監(jiān)督管理方案和體系，組建專門的監(jiān)管組織機構，對風險投資項目整個過程進行監(jiān)督管理，按照投資主體的要求，嚴格控制項目的進程。

四、結語

綜上所述，風險投資對中小企業(yè)的發(fā)展具有促進作用，不僅能夠有效解決中小企業(yè)資金短缺的問題，還能促使其良好進行科技和產品的創(chuàng)新，增強產業(yè)轉型升級的效果，提高產權的明晰性。因此，建議中小企業(yè)在發(fā)展的過程中重視風險投資的引進，強化和投資主體之間的協(xié)調，提高企業(yè)本身的風險投資吸引力，爭取政府部門的支持，合理防控股權稀釋風險，健全各項管理機制和體系，確保風險投資的成功引進和良好發(fā)展。

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