全面“注冊牛”開啟

謝長艷

兔年的首個交易周，股市再迎重磅利好。2月1日，證監會宣布全面注冊制改革正式啟動，A股走進全面注冊制時代。

雖然政策宣布后的兩個交易日，市場情緒偏冷。還有一些人擔心全面注冊制開閘，新股供給增多，市場估值遭遇壓制。不過，這只是情緒上的短期反應，全面注冊制不會影響A股的長期趨勢，反而會讓A股涅槃重生，迎來新一輪牛市。

因為全面注冊制意味著A股真正進入了市場化供給時期，上市公司的定價權全部交給市場。上市標準、退市標準都將以企業實現市場化市值為核心，判斷企業未來價值成長預期成為上市和投資的重點，而不僅僅看當前的盈利能力。市場的資源配置有效性將得到進一步提升。

全面注冊制下，更多代表新經濟的細分賽道龍頭會涌現出來，這恰好為機構左側布局提供了更多選擇。不過，由于上市公司很多來自科技前沿領域，業務模式新穎，對投資者的定價和風險管理能力提出了更高要求，專業投資者的優勢更加凸顯。同時在全面注冊制下也會出現大量的退市公司，會有大量的公司無人問津。在科創板、創業板四年的試水中，這種現象也被演繹得淋漓盡致。

在全面注冊制開啟的背景下，作為投資人需要更加適應市場的優勝劣汰法則，惟有做價值投資才是“王道”；惟有堅守“能力圈”和“安全邊際”，做優質公司的同路人，才是“正解”。