全面注冊制來了，家電行業(yè)能否重現(xiàn)“上市潮”

A股全面注冊制改革正式啟動，中國資本市場全面深化改革邁入了新階段。那么在全面注冊制新政策下，家電行業(yè)能否重現(xiàn)數(shù)年前的“上市潮”嗎？

試點(diǎn)四年間，家電企業(yè)扎堆上市

這次全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動，標(biāo)志著經(jīng)過4年的試點(diǎn)后，股票發(fā)行注冊制將正式在全市場推開，開啟全面深化資本市場改革的新局面。南都灣財社記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年開始注冊制改革試點(diǎn)的推動下，在這四年間，先后設(shè)立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、合并深市主板與中小板、設(shè)立北交所；而且2019年、2020年、2021年A股IPO數(shù)量分別為203家、434家、524家，規(guī)模分別為2532億元、4793億元、5426億元，IPO項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模穩(wěn)步提升。

在這期間，大批家電企業(yè)及其子公司也紛紛乘著這波“東風(fēng)”申請IPO。如2019年，以酸奶機(jī)起家的小熊電器頂著“創(chuàng)意小家電第一股”的光環(huán)成功登陸深交所，掀起了創(chuàng)意小家電企業(yè)“申請IPO上市潮”，此后如小狗電器、利仁科技、JS環(huán)球生活、香江電器等小家電企業(yè)紛紛謀求上市——其后，JS環(huán)球生活（九陽的間接持股股東）在2019年就赴港上市；2022年8月，主打電餅鐺、空氣炸鍋的利仁科技正式于深主板掛牌上市；2022年12月，主營廚房小家電研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的寧波博菱電器股份有限公司（以下簡稱“博菱電器”），在創(chuàng)業(yè)板IPO成功過會；2022年8月小家電品牌企業(yè)廣東德爾瑪科技股份有限公司（下稱“德爾瑪”）創(chuàng)業(yè)板IPO提交注冊申請……

近幾年熱火的集成灶企業(yè)同樣迎來“上市潮”，2020年浙江帥豐電器股份有限公司就已經(jīng)成功上市；火星人于2020年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市；同年在深交所敲響A股上市鐘聲的，還有浙江億田智能廚電股份有限公司。

而在剛剛過去的2022年，長虹控股集團(tuán)旗下兩家子公司中科美菱、華豐科技均獲上市——10月份，中科美菱在北交所敲鐘上市;去年12月份，華豐科技的首發(fā)申請通過科創(chuàng)板上市委2022年第107次審議會議審議，至此，長虹控股集團(tuán)上市公司將增至7家，成為中國家電業(yè)擁有上市公司最多的企業(yè)。12月，海爾集團(tuán)旗下再添一家上市公司，雷神科技在北交所成功掛牌上市，成為北交所首家電競裝備品牌上市公司。此外，在2022年12月，智能家居企業(yè)螢石網(wǎng)絡(luò)也“圓夢”科創(chuàng)板。

值得一提的是，在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革前夕，仍有大批企業(yè)正在“排隊(duì)”。按照證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月19日，滬深主板IPO排隊(duì)企業(yè)總數(shù)仍有295家，其中滬市171家、深市124家。還有大批企業(yè)處在IPO輔導(dǎo)進(jìn)程中。如今年1月12日晚，海信視像公告稱，擬分拆控股子公司青島信芯微電子科技股份有限公司（簡稱“信芯微”）至境內(nèi)證券交易所上市。根據(jù)青島證監(jiān)局信息，信芯微為2023年第一家啟動上市輔導(dǎo)的青島企業(yè)，2023年1月17日剛剛完成輔導(dǎo)備案。

不過對于分拆信芯微上市一事，南都灣財社記者多次采訪海信視像方面，得到的答復(fù)均是：以公告為準(zhǔn)。

分拆業(yè)務(wù)上市，龍頭企業(yè)紛紛折戟

試點(diǎn)注冊制4年來，隨著大批企業(yè)成功IPO的同時，也有不少企業(yè)折戟于上市前夕——2020年主營掃地機(jī)器人的石頭科技登陸科創(chuàng)板，隨后股價一度突破一千元，被譽(yù)為“科創(chuàng)板第一高價股”、“掃地茅”。但同樣以掃地機(jī)器人、吸塵器為主業(yè)的小狗電器卻因凈利潤偏低、營銷過度、研發(fā)投入不足等因素，在2019年9月宣布終止IPO。

南都灣財社記者梳理發(fā)現(xiàn)，隨著業(yè)務(wù)的壯大，及想獲得更多的融資渠道，特別在近一兩年來，不少國內(nèi)家電企業(yè)試圖拆分旗下子公司獨(dú)立上市，除了上述的海信和長虹外，如創(chuàng)維、美的、海爾等龍頭企業(yè)也紛紛進(jìn)行著同樣動作——創(chuàng)維集團(tuán)想分拆上市的子公司包括創(chuàng)維電器和酷開科技；美的集團(tuán)擬分拆所屬子公司美智光電至深交所創(chuàng)業(yè)板上市；海爾集團(tuán)旗下的有屋智能、日日順上市申請被深交所受理。

在2022年2月28日的格力電器2022年第一次臨時股東大會上，格力電器董事長董明珠也談到業(yè)務(wù)分拆上市一事：格力也有分拆上市這種想法，希望未來格力電器幾個大板塊都以上市的方式，但是有一個原則要講清楚，上市的目的不是為了圈錢，而是釋放品類的品牌價值。

不過，在2022年第三季度，僅3個月時間，美的集團(tuán)旗下美智光電、海爾旗下有屋智能、創(chuàng)維集團(tuán)旗下創(chuàng)維電器已經(jīng)相繼撤回IPO申請。當(dāng)時創(chuàng)維集團(tuán)表示，“創(chuàng)維電器后續(xù)還會繼續(xù)推進(jìn)IPO。”

2月2日，南都灣財社記者再次采訪創(chuàng)維電器申請IPO一事，對此創(chuàng)維集團(tuán)方面表示：IPO相關(guān)的，一切以公告為準(zhǔn)。

家電企業(yè)能否再次掀起“上市潮”？

此次全面注冊制改革當(dāng)中，讓人關(guān)注的地方包括上市門檻的調(diào)整。如精簡主板公開發(fā)行條件、優(yōu)化盈利上市標(biāo)準(zhǔn)，取消最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。綜合考慮預(yù)計(jì)市值、凈利潤、收入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置了“持續(xù)盈利”“預(yù)計(jì)市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計(jì)市值+收入”等多套多元包容的上市指標(biāo)（各套指標(biāo)均要求最近一年凈利潤為正）。

那么在新政策下，家電企業(yè)能否再次掀起“上市潮”呢？此前撤回IPO申請的企業(yè)在新政策下是否能夠通過？對此，南都灣財社記者采訪美智光電，后者表示：新政策目前對其影響不大，因?yàn)槊乐枪怆妼儆趧?chuàng)業(yè)板，本來就已經(jīng)試點(diǎn)注冊制了。

家電行業(yè)分析師劉步塵告訴南都灣財社記者，股票注冊制的實(shí)施有望降低企業(yè)上市門檻，對于此前撤回上市申請的公司是一個機(jī)會。但是，投資者對股票的選擇標(biāo)準(zhǔn)并不會因此降低，那些并不具有真正發(fā)展?jié)摿Γ?jīng)營狀況不太好的公司，不會因此而受到投資者青睞。

而證監(jiān)會也曾對此話題作出回應(yīng)：實(shí)行注冊制并不是誰想發(fā)就發(fā)。在前端，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所等各層面責(zé)任，嚴(yán)格審核，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)，堅(jiān)持“申報即擔(dān)責(zé)”的原則，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，及時采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發(fā)行上市、撤銷發(fā)行注冊等措施；在中端，加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動，規(guī)范上市公司治理。嚴(yán)格實(shí)施退市制度，強(qiáng)化退市監(jiān)管，健全重大退市風(fēng)險處置機(jī)制。在后端，保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢。

值得一提的是，近日有消息稱，證監(jiān)會明確對主板申報企業(yè)的行業(yè)要求，對禁止、限制、允許和支持上市類別劃線。如產(chǎn)品為食品、家電、家具、服裝鞋帽等相對傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費(fèi)類企業(yè)食品、家電、餐飲連鎖、涉疫被列為“黃燈”行業(yè)，IPO受限。根據(jù)網(wǎng)傳信息，“限制類”企業(yè)可以正常受理但不鼓勵，需嚴(yán)格掌握、不能絕對化，合理引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)僅推薦其中研發(fā)能力強(qiáng)、行業(yè)地位突出的企業(yè)，總體少報慎報，必要時履行請示報告程序。

不過，證監(jiān)會目前也沒有對網(wǎng)傳信息有正面回應(yīng)。

而值得一提的是，為了平穩(wěn)過渡，證監(jiān)會也對在審企業(yè)做了相應(yīng)安排。其中，已通過發(fā)審委審核并取得核準(zhǔn)批文的企業(yè)，發(fā)行承銷工作按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；已通過發(fā)審委審核未取得核準(zhǔn)批文的，可以向證監(jiān)會提交申請，明確選擇繼續(xù)在全面實(shí)行注冊制前推進(jìn)行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動發(fā)行承銷工作；也可以選擇申請停止推進(jìn)行政許可程序，在全面實(shí)行注冊制后，向交易所申報，履行發(fā)行上市審核、注冊程序后，按照改革后的制度啟動發(fā)行承銷工作。向交易所申報的，由交易所按照證監(jiān)會在審企業(yè)順序安排發(fā)行審核工作。