“雙碳”目標背景下新能源汽車行業(yè)盈利能力分析

駱瑞雪

(天津外國語大學(xué) 國際商學(xué)院，天津 300000)

0 引言

新能源汽車產(chǎn)業(yè)是我國重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，也是我國未來經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)，符合我國提出的“雙碳”目標要求。但我國新能源汽車行業(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場規(guī)模等方面尚有諸多不足之處。為了推動新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，我國出臺了多項相關(guān)的補貼政策，然而受到近幾年疫情以及政府補貼資金下降的影響，我國新能源汽車行業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)。

本文通過對同一新能源汽車企業(yè)盈利能力相關(guān)指標進行財務(wù)分析，對不同企業(yè)的相同指標進行橫向?qū)Ρ龋云谄饰瞿壳霸撔袠I(yè)存在的問題，并提出對策建議。

1 文獻綜述

隨著新能源汽車行業(yè)的不斷發(fā)展，新能源汽車企業(yè)在盈利能力方面的問題日益受到重視，很多學(xué)者都對其進行了相關(guān)研究。劉姿妤[1]認為部分新能源汽車企業(yè)經(jīng)銷商與其供應(yīng)商沒有建立良好的合作關(guān)系，工作人員成本管理意識薄弱，并對此提出相應(yīng)建議。張菊[2]分析A企業(yè)的盈利能力,認為需要從成本和收入兩方面入手，通過降低成本、擴大業(yè)務(wù)范圍或?qū)ふ倚碌睦麧櫾鲩L點來提升自身的盈利能力并保持其領(lǐng)先地位。方娜[3](2021)對比亞迪的盈利能力進行分析,認為在多元化發(fā)展的同時積極創(chuàng)新，比亞迪公司未來具有良好的發(fā)展?jié)摿Α堄钯坏萚4]分析YD、CHC、WL這3家企業(yè)的盈利能力，剖析影響新能源汽車企業(yè)盈利能力的因素,得出需要不斷調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、營銷策略和成本結(jié)構(gòu)的結(jié)論。俞躍和孫雪蓮[5]整理和歸納新能源汽車企業(yè)的盈利能力發(fā)展趨勢和特征。李智[6]提出改進的掙值分析方法，認為企業(yè)應(yīng)加快研發(fā)項目系統(tǒng)開發(fā)、完善人才管理體制建設(shè)、建立有效溝通機制等，從而強化研發(fā)項目的競爭優(yōu)勢。白蘭[7]對我國現(xiàn)代汽車的產(chǎn)銷發(fā)展現(xiàn)狀、技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和售后發(fā)展現(xiàn)狀等方面進行分析，對我國現(xiàn)代汽車發(fā)展方向和主要趨勢提出了見解。楊仁梓和韋明[8]發(fā)現(xiàn)比亞迪應(yīng)結(jié)合國家優(yōu)惠政策，加大在技術(shù)方面的研究。宋譽[9]探究了在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、人力資源等環(huán)節(jié)存在的問題，例如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低下、品牌營銷不足、人才流失嚴重等，并對此提出把握研發(fā)核心、提升產(chǎn)品競爭力、重視品牌營銷、完善人才激勵機制等建議。李忻岳[10]認為長城汽車存在成本費用控制效率低下、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低等問題。提出長城汽車應(yīng)該加強成本費用管理、存貨及應(yīng)收賬款管理的建議。

梳理相關(guān)文獻后發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)大部分學(xué)者更多的是分析傳統(tǒng)企業(yè)的盈利能力，少有人分析近些年來新能源汽車行業(yè)的盈利能力。而基于“雙碳”目標，對于新能源汽車行業(yè)盈利能力的分析也較少。本文結(jié)合主營構(gòu)成分析，對新能源汽車行業(yè)的盈利能力進行分析，并提出相關(guān)建議。

2 亞迪和長城汽車現(xiàn)狀分析

2.1 公司簡介

比亞迪股份有限公司成立于1995年，總部位于廣東省深圳市。公司現(xiàn)有員工超22萬人，業(yè)務(wù)橫跨交通運輸設(shè)備制造業(yè)、日用電子器件制造業(yè)、電子器件制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)。于2002年在香港H股和2011年在國內(nèi)A股分別上市。比亞迪在電池領(lǐng)域尤其是磷酸鐵鋰電池方面堅持100%自主研發(fā)、自主設(shè)計，通過不斷努力已達到世界領(lǐng)先地位；在汽車領(lǐng)域，比亞迪憑借自己在電池等方面的優(yōu)勢，成功成為我國新能源汽車行業(yè)的領(lǐng)先者。因此比亞迪公司在我國新能源汽車行業(yè)處于綜合領(lǐng)先地位，發(fā)展較為穩(wěn)定，能夠較好代表我國目前新能源汽車行業(yè)發(fā)展水平。

長城汽車股份有限公司成立于1984年，總部位于河北省，現(xiàn)有員工7萬多人，業(yè)務(wù)集中在汽車行業(yè)，主要生產(chǎn)SUV、轎車、皮卡及新能源汽車等，2003年、2011年分別在香港H股和國內(nèi)A股上市。長城汽車是中國首家在香港H股上市的民營整車汽車企業(yè)、國內(nèi)規(guī)模最大的SUV、皮卡專業(yè)廠、跨國公司。其旗下品牌——歐拉，是中國主流自主車企中第一個獨立的新能源汽車品牌，陣容不斷擴大。不同的是，長城汽車進入在新能源汽車行業(yè)領(lǐng)域較比亞迪晚。

2.2 主營構(gòu)成分析

通過分析表1中的主營業(yè)務(wù)收入、成本及毛利潤，可以得出比亞迪2021年主營構(gòu)成中，主要收入來源是汽車及相關(guān)產(chǎn)品，占比達52.04%，以及手機部件及組裝，占40.00%。但是二次充電電池的毛利率遠遠高于手機部件及組裝的毛利率，與毛利潤最高的汽車相關(guān)產(chǎn)品的毛利率相近，說明企業(yè)沒有充分重視或是將企業(yè)主營業(yè)務(wù)的重點放在二次充電電池的銷售上，而手機部件及組裝雖然擁有較高的毛利潤，但是毛利率卻不盡如人意。因此如果比亞迪想要提高自己的利潤可以發(fā)展電子元器件銷售。

表1 2021年比亞迪主營構(gòu)成情況分析

從表2可以看出，國內(nèi)的毛利潤大于國外的毛利潤，但毛利率卻只相差大概4%，并且國內(nèi)毛利率比上年減少了1.43%，而國外的毛利率比上年增加了7.58%。

2.3 盈利能力指標分析

2.3.1 凈利潤

數(shù)據(jù)來源：2016-2021年比亞迪和長城汽車年度財務(wù)報表整理圖1 根據(jù)比亞迪與長城汽車凈利潤對比

由圖1可以看出，比亞迪在2016-2021年的凈利潤都低于長城汽車，期間比亞迪凈利潤不斷下降，2019年跌至最低谷，2020年隨疫情狀況有所緩解，人們對新能源汽車的需求有所回升，凈利潤才有所回彈。由于疫情的突發(fā)、中美貿(mào)易爭端，比亞迪和長城汽車的凈利潤都在下降，而近些年來比亞迪為追求銷量而降價，導(dǎo)致凈利潤的下降趨勢比長城汽車更甚；同時政府對新能源汽車的補貼也在減少，對兩家公司的凈利潤都會有所影響。

2.3.2 銷售毛利率

銷售毛利率是企業(yè)毛利潤占營業(yè)收入的比重，能夠代表企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力。從圖2可以看出，2016-2021年期間比亞迪的毛利率一直都高于長城汽車。比亞迪不斷通過研發(fā)提升自己在新能源汽車方面的核心技術(shù)，穩(wěn)定了自己的領(lǐng)先地位。但兩家公司的銷售毛利率也都處在下降趨勢，一方面是疫情原因?qū)е聽I業(yè)收入的減少，另一方面是由于疫情一些需要國外進口的汽車零件等物品價格的升高，導(dǎo)致成本升高。此外，比亞迪于2021年員工總數(shù)增加了63 906人，也導(dǎo)致了企業(yè)成本的升高。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2016-2021年比亞迪和長城汽車年度財務(wù)報表整理圖2 比亞迪與長城汽車銷售毛利率對比

2.3.3 銷售凈利率

銷售凈利率指企業(yè)凈利潤占營業(yè)收入的比重，用于評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。通過圖3可以看出，2016-2021年比亞迪的銷售利潤率低于長城汽車，但前者的營業(yè)收入高于后者(表3)。

表3 比亞迪與長城汽車營業(yè)收入對比

數(shù)據(jù)來源：2016-2021年比亞迪和長城汽車年度財務(wù)報表圖3 比亞迪與長城汽車銷售凈利率對比

2.3.4 資產(chǎn)凈利率

資產(chǎn)凈利率通常用于評價企業(yè)對股權(quán)投資的回報能力，資產(chǎn)凈利率越高說明企業(yè)的盈利能力越好。如果資產(chǎn)凈利率偏低，說明該企業(yè)經(jīng)營效率偏低，應(yīng)加強經(jīng)營管理，提高資產(chǎn)利用率。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2016-2021年比亞迪和長城汽車年度財務(wù)報表整理圖4 比亞迪和長城汽車資產(chǎn)平均總值對比

從圖4中可以看出，比亞迪的資產(chǎn)凈利率始終低于長城汽車的資產(chǎn)凈利率，說明比亞迪公司應(yīng)提高本公司的資產(chǎn)利用率，關(guān)注本公司是否存在資產(chǎn)閑置，或者是否存在投資大見效慢的問題。而比亞迪相較于長城汽車資產(chǎn)凈利率低的原因有兩方面：一方面是比亞迪的凈利潤始終低于長城汽車(圖1)；另一方面是比亞迪的資產(chǎn)平均總額也始終低于長城汽車，如圖5所示。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2016-2021年比亞迪和長城汽車年度財務(wù)報表整理圖5 比亞迪與長城汽車資產(chǎn)凈利率對比

2.3.5 凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率也稱股東權(quán)益收益率，是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率，能夠用來評價企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。從圖6可以看出，2016-2021年，比亞迪的凈資產(chǎn)收益率低于長城汽車，只在2020年數(shù)據(jù)接近。整體來說，比亞迪雖然凈資產(chǎn)收益率偏低，但是沒有特別大的起伏，而兩家公司的凈資產(chǎn)收益率也逐漸相近。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2016-2021年比亞迪和長城汽車年度財務(wù)報表整理圖6 比亞迪與長城汽車凈資產(chǎn)收益率對比

2.3.6 成本費用凈利率

成本費用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的報酬之間的關(guān)系，不僅能夠反映企業(yè)對成本的控制能力和經(jīng)營管理水平，也能夠反映企業(yè)的盈利能力。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2016-2021年比亞迪和長城汽車年度財務(wù)報表整理圖7 比亞迪與長城汽車成本費用凈利率對比

從圖7可以看出，2016-2021年，成本費用凈利率逐年降低，表明企業(yè)為獲取報酬而付出的代價逐年增長，削弱了企業(yè)的盈利能力。比亞迪成本費用凈利率一直都低于長城汽車，這說明了比亞迪為獲得利潤付出的代價一直都高于長城汽車，一方面比亞迪一直致力于研發(fā)并突破有關(guān)于新能源汽車行業(yè)的核心技術(shù)，所以比亞迪的研發(fā)費用遠遠高于長城汽車；另一方面，比亞迪擁有大量員工，所以總體人力成本也要遠遠高于長城汽車。

2.4 期間費用分析

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2016-2021年比亞迪和長城汽車年度財務(wù)報表整理圖8 比亞迪和長城汽車期間費用對比

從圖8可以看出，2016-2021年比亞迪的期間費用都高于長城汽車。而大部分的差額都是由于管理費用和財務(wù)費用造成的，尤其是財務(wù)費用。管理費用可能是因為比亞迪的員工遠遠多于長城汽車的員工，因此在比亞迪的管理費用中職工薪酬占據(jù)很大一部分，也造成了兩家公司之間費用上的差距；財務(wù)費用的差距則更為明顯，長城汽車的財務(wù)費用相較于比亞迪的財務(wù)費用很低，有時甚至是負數(shù)，而比亞迪高額的財務(wù)費用大多是由于當期的利息支出或是匯率變動，大量的利息支出可能是由于企業(yè)負債，而負債的產(chǎn)生可能是因為比亞迪有著高額的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)緩慢。

財務(wù)費用過高會導(dǎo)致營業(yè)成本高，公司的利潤下降，影響公司的盈利能力。因此比亞迪過高的財務(wù)費用應(yīng)引起公司的重視，可考慮減少負債，降低應(yīng)收賬款。

2.5 研發(fā)費用分析

比亞迪一直以來堅持“技術(shù)為王，創(chuàng)新為本”的理念，因此在研發(fā)方面投入的資金和精力相較于同行業(yè)其他企業(yè)都要多。從圖8不難看出，比亞迪在研發(fā)上投入的金額要比長城汽車多幾億甚至幾十億，由于長城汽車在新能源汽車領(lǐng)域較比亞迪入行晚，目前仍處于初始發(fā)展階段，所以2016-2017年長城汽車的研發(fā)費用資本化為零。隨著企業(yè)不斷發(fā)展，研發(fā)費用的不斷投入，自2018年起，長城汽車資本化的研發(fā)占研發(fā)總投入的比例甚至超過了一直處于領(lǐng)先地位的比亞迪。

從圖9可以看出，比亞迪逐年不斷升高的研發(fā)費用占用了很大一部分的營業(yè)收入，但資本化的比例在這6年中始終沒有超過40%，甚至還有所下降，這可能也是使得比亞迪各項盈利能力指標下降的原因之一。與之相反的是，長城汽車用小比例的營業(yè)收入，卻換得了較高的研發(fā)費用資本化比例。因此比亞迪可以考慮適度降低對于研發(fā)費用的投入，將其用于其他方面的投資。

長城汽車2021年在研發(fā)費用上的增加主要是智能化、電動化、新車型項目研發(fā)投入增加所致；而比亞迪研發(fā)費用增加的原因，一是涉及的研發(fā)項目很多，二是2021年，很多項目都處于升級階段，需要投入更多的資金。

3 新能源汽車行業(yè)現(xiàn)存的問題

(1)部分消費者對新能源汽車處于觀望狀態(tài)。首先，相比于新能源汽車行業(yè)初始階段人們對其的期望，如今隨著新能源汽車的普及，人們看到了很多新能源汽車相較于傳統(tǒng)燃油汽車的缺點，比如電池的使用壽命、充電時間、續(xù)航里程、安全穩(wěn)定以及駕駛員、乘客的體驗感。

(2)配套設(shè)備不健全且費用高。新能源汽車的日常使用需要充電樁，但擁有充電樁的公共場所還是相對較少，且大部分都在一二線城市，無法做到隨時充電；其次企業(yè)為消費者提供相關(guān)配套設(shè)施，也會產(chǎn)生很多成本；最后充電樁等相關(guān)配套設(shè)施需要后期維修等售后服務(wù)，也需費用，進一步削減企業(yè)的利潤。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2016-2021年長城汽車年度財務(wù)報表整理圖10 長城汽車研發(fā)投入情況

(3)產(chǎn)品成本增高。新能源汽車的一部分零件需要從國外進口，而疫情狀態(tài)下，國際運輸受阻，運輸費用增加，使得物流成本提高；另外，國外產(chǎn)品零件也可能會被滯留在海關(guān)，無法及時到達國內(nèi)，從而導(dǎo)致供應(yīng)鏈出現(xiàn)問題。

(4)財政補貼的減少。雖然新能源汽車行業(yè)一直都受到政府的支持，接受財政補貼，但從2017年開始，相應(yīng)的補貼金額開始減少，2019年依據(jù)國家政策要求，更是大幅度下調(diào)新能源汽車補貼，公司的財政補貼減少，導(dǎo)致凈利潤下降。而且，在財政補貼下調(diào)的前提下，很多新能源汽車行業(yè)企業(yè)都采取了“報價”政策，也就是說成本提高但售價不變，導(dǎo)致企業(yè)利潤下降。

(5)研發(fā)效率不高。通過圖8和圖9對研發(fā)費用的分析可以得出，比亞迪和長城汽車在近幾年研發(fā)費用資本化的金額有所升高，整體呈現(xiàn)上升趨勢，針對新能源汽車的核心技術(shù)，不同新能源汽車企業(yè)都會投入研發(fā)費用，但比亞迪大量研發(fā)費用的投入，能夠形成資本化的比例并不是很高，因此對比亞迪在盈利能力上會有負面影響。

(6)新能源汽車行業(yè)的競爭壓力不斷增強。新能源汽車行業(yè)符合國家“雙碳”目標，是汽車未來發(fā)展趨勢的必然方向，同時有政府支持，雖然財政補貼近幾年有所下降，還是吸引了很多投資者及企業(yè)家加入，近年來不斷出現(xiàn)的新能源汽車品牌，面向不同的細分市場，導(dǎo)致行業(yè)競爭壓力不斷增加。

4 對策建議

(1)提高企業(yè)的核心能力。在電控、電池的持久性、安全性等核心技術(shù)方面做出一定突破，在新能源汽車行業(yè)做到領(lǐng)先地位。提高同行競爭技術(shù)門檻，以安全穩(wěn)定的性能贏得更多消費者的依賴。

(2)推動配套設(shè)施建設(shè)。目前，一線城市大部分的新能源汽車企業(yè)都會提供安裝充電樁的服務(wù)，但在二三線城市尚未做到“一戶一樁”，而在一線城市也不是做到隨時隨地能夠找到公共充電樁。如果想要實現(xiàn)公共充電樁的大量普及，可以與政府協(xié)商，對建設(shè)的公共充電樁收費，以便利帶動盈利，同時也能提升人們對新能源汽車以及品牌的認同感。

(3)完善供應(yīng)商管理。在疫情狀態(tài)下，國外供應(yīng)商部分零件成本大幅度升高甚至是滯留，要增加或調(diào)整相應(yīng)產(chǎn)品的供應(yīng)商，將其目標定位在國內(nèi)或者是減少企業(yè)其他方面的成本來彌補這方面的損失；若所需部件或產(chǎn)品在國內(nèi)沒有銷售或是不滿足企業(yè)要求，那最好是能夠與供應(yīng)商形成戰(zhàn)略合作，互利互惠。

(4)發(fā)揮國家政策優(yōu)勢。從政府出臺的《關(guān)于2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》中可以看出，國家對新能源汽車行業(yè)的財政補貼的金額雖然有所下降，但還是有一定的補貼能夠幫助企業(yè)發(fā)展。另外，除了補貼方面，新能源汽車行業(yè)相較于傳統(tǒng)燃油汽車行業(yè)有著更多的政策優(yōu)勢，例如，新能源汽車的出行在一些大城市中不受到牌照的限制；新能源汽車符合國家的“雙碳”目標，隨著人們環(huán)保意識的不斷增強，企業(yè)可以利用新能源的優(yōu)勢進行宣傳，促使更多消費者選擇新能源汽車。

(5)提高研發(fā)效率。科學(xué)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標，注重企業(yè)經(jīng)營管理效益，培養(yǎng)適合本企業(yè)的高新技術(shù)人員。根據(jù)項目有針對性地投入研發(fā)費用，深度研究項目的可行性以及項目未來落地的可能性，盡可能提高研發(fā)費用效率。

(6)明確企業(yè)品牌定位。提高品牌的核心競爭力；明確產(chǎn)品定位，擴大市場份額，有計劃地同內(nèi)外、市場切入；積極采用市場調(diào)研結(jié)果及消費者反饋，提高產(chǎn)品認可度、品牌知名度、消費者忠誠度，并且挖掘潛在細分市場或潛在客戶，提高市場占有率。

5 結(jié)語

本文通過對2016-2021年與盈利能力相關(guān)的指標、數(shù)據(jù)進行分析，以及比亞迪和長城汽車部分相同指標的橫向分析發(fā)現(xiàn)，不論是在新能源汽車行業(yè)處于成熟階段的比亞迪還是入行相對比亞迪晚的長城汽車，銷售毛利率、銷售凈利潤、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率整體處下降趨勢，成本也在不斷上升，說明我國新能源汽車行業(yè)盈利能力并不穩(wěn)定，仍面臨著挑戰(zhàn)，新能源企業(yè)仍需不斷改善、提升自己。