高端產(chǎn)業(yè)投資的邏輯與模式

劉櫻

產(chǎn)業(yè)投資并不僅限于通過(guò)投資獲取回報(bào)，而是需要將產(chǎn)業(yè)發(fā)展擺在首位，專注科技創(chuàng)新，專注服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，從自身歷史使命以及長(zhǎng)期發(fā)展出發(fā)，努力成為產(chǎn)業(yè)資源的組織者，在服務(wù)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利，成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定劑

黨的二十大報(bào)告提出，堅(jiān)持以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題。張江高科技園區(qū)1992年開(kāi)園，如今成為廣為人知的中國(guó)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)高地。這里誕生了太多的“中國(guó)第一”：紫光展銳研發(fā)的國(guó)內(nèi)第一代基帶芯片；中芯國(guó)際14nm先進(jìn)制程良率達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；中微半導(dǎo)體開(kāi)發(fā)出的可應(yīng)用于5nm生產(chǎn)線的第一臺(tái)國(guó)產(chǎn)等離子刻蝕機(jī)；C919中國(guó)商飛在張江起飛……作為張江園區(qū)，如今張江科學(xué)城的開(kāi)發(fā)主體之一，張江高科自1996年上市以來(lái)，始終承擔(dān)著推動(dòng)中國(guó)科技創(chuàng)新的國(guó)家戰(zhàn)略使命。公司在與科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)同頻共振的同時(shí)，圍繞產(chǎn)業(yè)做文章，不斷探索科技產(chǎn)業(yè)投資的創(chuàng)新之道，以高質(zhì)量投資推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

科技產(chǎn)業(yè)投資的邏輯

從最早的主業(yè)以產(chǎn)業(yè)空間載體的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)為主，之后隨著張江創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的升級(jí)發(fā)展對(duì)資本的需求，張江高科的主業(yè)開(kāi)始拓展至產(chǎn)業(yè)投資，與科技產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系愈發(fā)緊密，是國(guó)內(nèi)最早由園區(qū)運(yùn)營(yíng)商向產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)型的上市企業(yè)之一。目前，張江高科以打造張江科學(xué)城創(chuàng)新生態(tài)圈為使命，聚焦全生命周期空間載體、全產(chǎn)業(yè)鏈投資基金、無(wú)限鏈接的產(chǎn)業(yè)服務(wù)，定位打造科技產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)，持續(xù)扎根產(chǎn)業(yè)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)投資已成為對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最重要的業(yè)務(wù)。

2017年起，張江高科連續(xù)多年產(chǎn)業(yè)投資收益對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響，并通過(guò)持續(xù)投資、運(yùn)作，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上漸入佳境。對(duì)張江高科而言，產(chǎn)業(yè)投資并不僅限于通過(guò)投資獲取回報(bào)，而是需要將產(chǎn)業(yè)發(fā)展擺在首位，專注科技創(chuàng)新，專注服務(wù)于張江科學(xué)城內(nèi)的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，從自身歷史使命以及長(zhǎng)期發(fā)展出發(fā)，努力成為產(chǎn)業(yè)資源的組織者，在服務(wù)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，可以分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利，成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定劑。

“十四五”時(shí)期張江科學(xué)城的五年規(guī)劃提出，要構(gòu)建“3+3+X”高端產(chǎn)業(yè)體系，加快主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)諸如集成電路、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及一批未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司構(gòu)思積極布局高端產(chǎn)業(yè)，激活創(chuàng)新生態(tài)圈的活力，強(qiáng)化張江科學(xué)城的創(chuàng)新策源力。

張江高科長(zhǎng)期保持對(duì)“集成電路”產(chǎn)業(yè)的關(guān)注和培育。園區(qū)已形成全國(guó)集聚度最高、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展集群，2021年集成電路產(chǎn)業(yè)鏈銷售1702.56億元、增速32.45%，占全國(guó)約15%。特別是2018年11月，張江高科負(fù)責(zé)建設(shè)的上海集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)園揭牌，成為全市首批特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)之一，整體營(yíng)收達(dá)到千億能級(jí)的目標(biāo)預(yù)計(jì)2022年即可提前完成，帶動(dòng)浦東集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。截至2022年6月，已落戶設(shè)計(jì)企業(yè)246家、裝備材料24家企業(yè)、封測(cè)8家企業(yè)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)類企業(yè)10家。產(chǎn)業(yè)客戶的持續(xù)增加以及生態(tài)的聚集，為張江高科帶來(lái)源源不斷的新鮮血液，為產(chǎn)業(yè)投資提供了絕佳的土壤。

“直投+基金”深度布局

作為率先實(shí)現(xiàn)從“房東”到“股東”以及“產(chǎn)業(yè)+基地+基金”轉(zhuǎn)變的企業(yè)，張江高科通過(guò)“直投+基金”的模式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)深度布局。截至2021年底，公司累計(jì)產(chǎn)業(yè)投資77億元，投資企業(yè)中43家實(shí)現(xiàn)上市，擬上市的約23家，已形成良性的產(chǎn)業(yè)投資布局。公司逐漸探索出一條屬于自己的投資思路。

一是堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)投資的專注度。“十四五”時(shí)期的五年規(guī)劃中，張江科學(xué)城定位“打造自主創(chuàng)新高地，建設(shè)國(guó)際一流科學(xué)城”，意味著聚焦前沿科技創(chuàng)新，如集成電路、生物醫(yī)藥、智能車、人工智能等領(lǐng)域。張江高科的投資項(xiàng)目均分布于上述板塊，重要的投資包括以華勤科技、上海微電子裝備為代表的集成電路企業(yè)，以智己汽車為代表的智能汽車企業(yè)；通過(guò)參與武岳峰等市場(chǎng)化基金投資了博通集成、韋爾股份、硅產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、聞泰科技等集成電路龍頭企業(yè)；公司發(fā)起設(shè)立的張江燧鋒基金碩果累累，為浦東新區(qū)眾多優(yōu)秀的集成電路、生物醫(yī)藥與醫(yī)療器械以及信息技術(shù)項(xiàng)目提供了資本支持，投資了芯馳、黑芝麻、特納飛等20余家產(chǎn)業(yè)垂直領(lǐng)域的頭部企業(yè)。公司也通過(guò)戰(zhàn)配、培育孵化等介入了不少優(yōu)秀科技企業(yè)，如格科微、恒玄科技。已投項(xiàng)目表現(xiàn)突出，2022年唯捷創(chuàng)芯、英集芯、賽微微電子、云從科技等在科創(chuàng)板上市；公司投資培育一批擬上市企業(yè)，包括鈦米機(jī)器人、酷芯微、冶精微、智駕科技等，期待與企業(yè)共同成長(zhǎng)。正是由于對(duì)產(chǎn)業(yè)投資的專注、聚焦，使得公司能夠參與優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的發(fā)展，不僅投資項(xiàng)目快速成長(zhǎng)，也為張江科學(xué)城的產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入動(dòng)力。

二是注重孵化投資的前瞻性。895創(chuàng)業(yè)營(yíng)是張江高科重點(diǎn)打造的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)，和895創(chuàng)新基地、投資基金一起構(gòu)筑起“基地+平臺(tái)+投資”的投孵聯(lián)動(dòng)服務(wù)閉環(huán)。895創(chuàng)業(yè)營(yíng)成立6年，舉辦10季，入營(yíng)項(xiàng)目304個(gè)，企業(yè)估值突破1100億元，發(fā)掘了一大批明星企業(yè)，如紐脈醫(yī)療、達(dá)觀數(shù)據(jù)、傅利葉智能、智駕科技、卓道醫(yī)療、英韌科技、偉測(cè)半導(dǎo)體、納微半導(dǎo)體、賽默羅生物、開(kāi)元通信等。從895創(chuàng)業(yè)營(yíng)已經(jīng)走出1家上市公司，2家準(zhǔn)上市公司和25家科創(chuàng)板潛力企業(yè)。進(jìn)入創(chuàng)業(yè)營(yíng)的企業(yè)60%獲得后續(xù)融資，14家企業(yè)獲得張江高科直接投資。895創(chuàng)業(yè)營(yíng)服務(wù)是企業(yè)早期融資的重要平臺(tái)，也是公司對(duì)于全產(chǎn)業(yè)鏈投資的重要補(bǔ)充。

三是重視戰(zhàn)略投資的引領(lǐng)性。2020年，張江高科以18億元專項(xiàng)投資高端智能純電汽車“智己汽車”，與上汽集團(tuán)、阿里巴巴共同投資，搶占智慧互聯(lián)的新陣地，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)創(chuàng)始輪即達(dá)百億量級(jí)的汽車科創(chuàng)公司。2022年，智能汽車發(fā)展持續(xù)加速，智己汽車8月宣布A輪股權(quán)融資協(xié)議，投后估值近300億元。公司前瞻性布局智己汽車，除了看好智能汽車發(fā)展前景，也重視其作為行業(yè)龍頭企業(yè)的引領(lǐng)作用。在估值提升的優(yōu)勢(shì)之外，智己汽車的快速發(fā)展可以帶動(dòng)智能汽車的上下游產(chǎn)業(yè)鏈集聚，這同樣符合公司打造創(chuàng)新高地、建設(shè)產(chǎn)業(yè)集群的理念。重點(diǎn)公司的投資往往可以達(dá)到更好的引領(lǐng)效果，并且從產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史也不難發(fā)現(xiàn)，龍頭企業(yè)可以更好地激發(fā)產(chǎn)業(yè)活力，因此公司將繼續(xù)重視戰(zhàn)略投資。

四是提升平臺(tái)服務(wù)以及人才服務(wù)的覆蓋面。公司通過(guò)提供雙孵化器（895創(chuàng)業(yè)營(yíng)、895孵化創(chuàng)新基地），締造孵化聯(lián)盟和創(chuàng)投聯(lián)盟，幫助科創(chuàng)主體更快突破孵化、加速成長(zhǎng)、得到融資。公司通過(guò)搭建、引入多種服務(wù)平臺(tái)，包括長(zhǎng)三角資本市場(chǎng)服務(wù)基地、長(zhǎng)三角科創(chuàng)企業(yè)服務(wù)平臺(tái)、長(zhǎng)三角技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺(tái)，完善科創(chuàng)企業(yè)培育上市通道；另外，公司發(fā)起張江燧鋒科創(chuàng)基金，并擴(kuò)充基金朋友圈，投資、引入全階段覆蓋的各類基金（從天使基金到并購(gòu)基金到科創(chuàng)母基金），聚焦重點(diǎn)行業(yè)，以滿足企業(yè)全生命周期的資金需求。

公司注重建設(shè)人才服務(wù)平臺(tái)，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)的資源整合能力優(yōu)勢(shì)，深入“芯生態(tài)”，鏈接“產(chǎn)—學(xué)—研—用”一體化，舉辦895人才匯，舉辦高端產(chǎn)業(yè)峰會(huì)、產(chǎn)業(yè)沙龍、科創(chuàng)活動(dòng)，為高端人才提供企業(yè)交流平臺(tái)；豐富城市配套活動(dòng)，提升人才公寓、商業(yè)配套的服務(wù)能級(jí)。公司承辦的“2022張江汽車半導(dǎo)體生態(tài)峰會(huì)暨全球汽車電子交流會(huì)”，旨在串聯(lián)整車企業(yè)和半導(dǎo)體企業(yè)更好地交流互動(dòng)，提供專業(yè)人才的交流地。啟動(dòng)市級(jí)“上海集成電路緊缺人才（張江）產(chǎn)教基地”，有效構(gòu)建產(chǎn)教融合的人才培養(yǎng)體系，持續(xù)助力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2022年，公司在注重疫情防控的同時(shí)，深度服務(wù)于園區(qū)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，該輪疫情以來(lái)，片區(qū)內(nèi)有298家企業(yè)連續(xù)生產(chǎn)、未停工，約5700名員工在連續(xù)生產(chǎn)，滿足片區(qū)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的常態(tài)化檢測(cè)需求，發(fā)揮了公司作為服務(wù)平臺(tái)的使命和擔(dān)當(dāng)。

在積極融入產(chǎn)業(yè)、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)園區(qū)和吸納創(chuàng)新企業(yè)的同時(shí)，張江高科積極幫助企業(yè)對(duì)接上下游、前后道企業(yè)，幫助它們對(duì)接金融資源、了解政策，助力企業(yè)成長(zhǎng)。2021年，張江科學(xué)城18家企業(yè)登陸資本市場(chǎng)；2022年8月，年內(nèi)新增10余家張江企業(yè)登陸科創(chuàng)板。張江科學(xué)城已成為名副其實(shí)的資本市場(chǎng)新高地。這得益于科學(xué)城重視企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化，注重金融、產(chǎn)業(yè)資源扶持，注重資本市場(chǎng)助力，進(jìn)而助力企業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)新突破。

黨的二十大報(bào)告指出：必須堅(jiān)持科技是第一生產(chǎn)力、人才是第一資源、創(chuàng)新是第一動(dòng)力。在“十四五”的發(fā)展規(guī)劃下，張江高科迎來(lái)了全新的發(fā)展機(jī)遇，伴隨著科技產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，公司也將持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模，繼續(xù)聚焦前沿科技創(chuàng)新，增強(qiáng)公司的科技屬性，從而帶動(dòng)公司的高質(zhì)量發(fā)展，譜寫張江創(chuàng)新發(fā)展的新篇章。