美聯儲加息25個基點到4.75%—5%之間

華泰證券：美聯儲堅持不降息的判斷與市場隱含的利率路徑存在巨大分歧，部分是因為銀行風波影響幅度存在較大不確定性。我們認為，美聯儲下半年或仍有必要降息。一方面，地方銀行所面臨的擠兌風險并沒有完全消除。財長耶倫稱，不考慮大幅提高存款保險額度及其覆蓋面，而美聯儲當前所采取的“加息+擴表”的組合并不足以消除擠兌風險以及金融體系所面臨的潛在壓力。另一方面，利率在1年內快速上行，利率曲線倒掛也近一年，加息和利率倒掛對實體經濟的累計效應或在下半年達到最大。美聯儲降息最早可能是JacksonHole會議或四季度。不排除降息時點比我們預期更晚，但這也意味著金融體系和實體經濟所面臨的壓力可能會倒逼聯儲降息。

國海證券：我們認為美聯儲貨幣政策在未來仍然面臨挑戰。此次美聯儲加息陷入兩難局面，一方面是由硅谷銀行倒閉背后引發的金融體系風險仍未消除，美國中小銀行危機仍存，加息不利于控制金融風險；另一方面，美國通脹雖然自高點持續回落，但回落速度不明，2月通脹仍在較高水平，美聯儲加息或仍未徹底結束。未來這種兩難局面或將持續一段時間。我們認為美聯儲加息將會逐步進入尾聲，但是降息開啟時機仍有待觀察。今年下半年美聯儲仍然具有降息的可能，假設明年才開始降息的觀點需考慮美聯儲或將依據對金融風險以及經濟數據的評估而不斷相機抉擇。

中郵證券：3月美聯儲加息25BP，與此前歐央行加息50BP類似，均體現出對本地區銀行體系穩健性的信心，同時亦對目前仍在高位的通脹壓力做出響應，具有增強市場信心的效應。但是硅谷銀行已經揭露出當前美國金融系統在持續加息下的脆弱性，需要密切關注海外銀行股因做空導致股價下跌，進而演化為擠兌風潮的風險。同時進入二季度后美國可能重新出現移民涌入，推動美國勞動力市場供不應求現狀的扭轉，屆時美聯儲在失業率、抗通脹、金融穩定三者的權衡中，通脹的權重可能大幅下降，那么海外金融市場面臨的流動性緊縮帶來的估值壓力可能大大緩解。

浙商證券：整體來看依然將物價穩定作為首要目標，但利率終點的指引相較銀行風波前的市場預期有明顯下修。我們認為當前金融穩定的風險因素仍然較多，央行越關注通脹問題，市場越需關注金融風險。本月聯儲繼續加息可能會使得未來的金融穩定承壓，如果未來風險持續傳導發酵，聯儲可能急轉彎通過總量寬松應對風險，年內降息概率仍然較大。當前流動性風險演繹依然具有高度不確定性，3月點陣圖的參考價值較弱。

數說

1.3%

根據海關總署3月18日更新的數據，以美元計，中國2月進出口額超過4112億美元，同比增長1.3%，中國2月進口達1970億美元，同比增長4.2%，均終止了連續4個月同比增速下跌的勢頭。

3.65%

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持一致。

30.8%

國家能源局數據，截至2月底，全國累計發電裝機容量約26.0億千瓦，同比增長8.5%。其中，風電裝機容量約3.7億千瓦，同比增長11.0%；太陽能發電裝機容量約4.1億千瓦，同比增長30.8%。

2.19%

環球銀行金融電信協會（Swift）人民幣月度報告和數據統計顯示，2月，在基于金額統計的全球支付貨幣排名中，人民幣保持全球第五大最活躍貨幣的位置，占比2.19%。

3.68%

央行發布2022年支付體系運行總體情況，截至2022年末，全國共開立銀行賬戶141.67億戶，同比增長3.68%。全國共開立單位銀行賬戶同比增長10.91%，全國共開立個人銀行賬戶同比增長3.64%。