中國獨角獸企業發展態勢和策略研究

王丹丹　涂菲菲　單志廣

對于“獨角獸企業”的定義，目前國內外已基本統一，一般可歸納為三點：一是創立時間較短，即存續時間小于10年的創業型公司;二是公司價值超過10億美元，即投資人或評價機構估值超過10億美元;三是獲得過私募投資且未上市。獨角獸企業代表著新經濟的活力，體現了行業的發展趨勢和一國的創新實力。國際研究獨角獸企業的權威機構CB Insights發布的年度《全球獨角獸企業榜單》數據顯示，美國和中國一直占據主導地位。然而，新冠疫情流行這幾年，中國獨角獸企業，無論是在數量上還是在估值上，和美國的差距都在明顯增大。

一、中美獨角獸企業差距進一步增大

基于美國權威市場調查公司CB Insights公布的數據和國內相關研究機構的數據整理，中美獨角獸企業差距進一步增大主要表現在企業數量、企業估值、行業分布和區域分布四個方面。

從企業數量看，中國與美國差距急劇拉大。2021年，中國以145家獨角獸企業在全球榜單上排名第二，全球占比19.89%，美國獨角獸企業數量374家，全球占比51.3%，而2019年中美兩國獨角獸企業數量的全球占比分別為27.9%、47.9%。2017、2018年中國新增獨角獸企業數量高于美國，雙方差距曾一度減小，而這一形勢從2019年起急轉直下，當年中美新增獨角獸企業數量分別為18家、62家，2020年分別為32家、48家，2021年分別為31家、166家。在2019年之后，美國新增獨角獸企業數量急劇增加，特別是2021年新增數量是中國的5倍有余。

從企業估值看，中國的全球占比下滑明顯。2021年，中國獨角獸企業總估值5587.1億美元，估值的全球占比為23.59%;美國獨角獸企業總估值11949.2億美元，估值的全球占比為50.45%。而2019年中國獨角獸企業估值的全球占比為29.7%，美國獨角獸企業估值的全球占比為51.9%?？梢?，在體量規模上，我國獨角獸企業總估值全球占比呈下滑趨勢，美國則保持平穩。

從行業分布看，中國獨角獸企業存在短板。在榜單分類的16個行業領域中，中國獨角獸企業在人工智能、電子商務、汽車交通、移動通信行業表現強勢，在健康科技、供應鏈物流、軟件服務、大數據、網絡安全、金融科技等行業競爭力明顯弱于美國，甚至有空白。雖然中美雙方獨角獸企業在行業布局上各有側重，但美國總體上在這16個行業領域表現都很好，沒有空白和短板。

從區域分布看，中國獨角獸企業分布不均衡。中國獨角獸企業主要分布在北京、上海、深圳，這三大超一線城市的獨角獸企業數占到全國總數70%以上，而京津冀、長三角、粵港澳都市圈的其他城市獨角獸企業并不多，中西部省份獨角獸企業數量則更是寥寥無幾;美國獨角獸企業區域分布較廣，西部的加利福尼亞州、東部的紐約州和馬薩諸塞州、中西部的伊利諾伊州等都聚集了諸多獨角獸企業，從東西沿海地區向內部輻射的分布態勢明顯。

二、差距增大的原因分析

（一）全球資本市場波動，中國風險投資降溫

新冠疫情大流行疊加地緣沖突持續不斷，對全球資本市場產生了巨大的沖擊，也加劇了中國資本市場的波動。大多數獨角獸企業屬于初創企業，有關研究報告數據顯示，2022年第一季度，我國初創企業獲得融資約165億美元，約占全球風險投資資金的1/10，同比環比均下降近半，流向美國的風險投資資金則占全球近一半，歐洲、印度的風險投資融資額也保持上升趨勢;而2018年內，中國初創企業獲得了創紀錄的1240億美元風險投資，世界上約1/3的風險投資資金流向了中國。風險投資是集融資與投資、資金與管理、金融與科技、高風險與高收益于一體的一種權益投資，一直是初創企業重要的融資來源，對企業的基礎性創新與商業化創新具有舉足輕重的作用。風險投資的降溫勢必會影響獨角獸企業的培育。

（二）外部輸血不可持續，疫情期間泡沫破裂

疫情發生之前，在行業領頭羊的影響下，熱門行業融資爆發式增長，大量投資涌入快速搶奪市場，一批關鍵技術和運營模式相似的獨角獸企業開始野蠻增長。熱門行業的投資聚集效應使得市場對獨角獸企業的估值出現了泡沫。相關研究表明，如果某企業所在行業屬于突破性技術創新行業，其估值達到獨角獸級別的時間將會大幅縮短5.8年。在這樣的背景環境下，熱門行業的部分企業并非是依靠自身創造資金的能力發展起來，而是依賴于外部融資迅速做大，其自身的技術創新和經營管理能力并沒有持續提升進步。新冠疫情發生后，外部融資環境逐漸變差，很多企業難以維持經營，走下獨角獸榜單。

（三）重模式輕技術創新，核心競爭能力缺乏

中國具有超大市場規模優勢，諸多互聯網企業充分利用流量紅利和政策紅利，通過模式創新迅速發展成獨角獸企業。但從另一個方面看，中國獨角獸企業的科技創新能力相比美國仍有較大差距，美國獨角獸企業廣泛分布在航天科技、納米技術、生物科技、人工智能等前沿科技行業，通過關鍵核心技術創新發展成為行業龍頭，中國獨角獸企業則主要聚焦在互聯網服務、交通出行等消費級市場，通過互聯網銷售模式搶占市場份額從而成為寡頭。近年來，中國在人工智能等前沿科技領域涌現出曠視科技、科大訊飛、依圖科技、商湯科技、云從科技等一批獨角獸企業，但在某些關鍵核心技術上仍然受制于人。在獨角獸企業發展的前期，廣大的市場和創新的商業模式可以提供強勁的驅動力，但如果沒有持續的技術創新優勢，在技術迭代周期縮短、消費者需求多變的市場環境下，企業將很快喪失核心競爭力，極易陷入困境。

三、精準施策提升企業競爭力，做大做強做優中國獨角獸企業

（一）加大財稅金融支持力度，助力初創型企業紓困

一是發揮國家新興產業創業投資引導基金、國家科技成果轉化引導基金，以及各地政府引導基金和天使投資引導基金等作用，圍繞符合產業發展方向的獨角獸項目和重點孵化企業，加大長期投資的力度。鼓勵國有創投機構積極參與獨角獸企業培育孵化，支持國資參股重點培育的獨角獸項目。加快金融市場改革步伐，鼓勵銀行業機構單列初創企業信貸計劃，推動主板、科創板、中小板等協同發力，優化服務助力企業上市掛牌融資。完善創業投資發展和監管政策，暢通私募股權和創業投資基金“募投管退”各環節，拓展企業的融資渠道。

二是加大對創新創業企業的稅收優惠政策力度，落細落實國家現有關于稅收減免和創業補貼、社會保險補貼、企業研發費用加計扣除等政策規定，同時，利用大數據、人工智能等數字技術，開展主動惠企服務，推動將“企業找政策”轉變為“政策找企業”。針對潛在獨角獸企業，鼓勵地方政府實施“一對一”“點對點”的服務，加強稅收政策宣傳，量身打造服務方案，精準開展培訓輔導，協調打通企業經營中遇到的涉稅堵點，幫助企業足額享受稅收優惠政策的紅利。

三是落實執行《政府采購促進中小企業發展管理辦法》，提高中小企業在政府采購中的份額，針對戰略性新興產業中小企業的技術研發產品，給予政府采購支持，引導與支持地方政府加大政府采購力度，助力產品的推廣應用。引導大型國有企業面向中小企業發布產品和服務采購計劃，加強大中小企業采購對接服務，打破供需信息壁壘。

（二）圍繞產業鏈部署創新鏈，提升企業科技硬實力

一是圍繞戰略性新興產業和未來產業發展方向，提前布局一批重大基礎研究項目。調動學界、企業界、產業界的積極性，充分探討我國戰略亟需突破的科學問題和關鍵技術，凝聚各方共識，共同確定科研項目立項方向。鼓勵具有科技研發能力的企業參與國家重大科技項目研發，以項目為牽引，促進科研機構、高校、企業加強交流合作，夯實基礎研究能力。

二是錨定我國短板行業，滾動實施一批重大技術創新項目和產品示范應用。定期梳理我國重點產業的上下游產業鏈，引導企業在細分領域深入發展，解決產業鏈發展技術瓶頸，以關鍵細分領域突破帶動全產業鏈發展。支持和鼓勵創新型企業積極參與技術和產品研發，充分發揮企業市場敏感度高的優勢，以市場需求推動科技創新，補齊行業缺口和短板。

三是發揮大企業作用，向中小企業開放技術、人才、數據等創新資源，帶動產業鏈上下游中小企業加強協作配套。暢通大企業和中小企業間的供需對接渠道，鼓勵大企業向中小配套服務企業提供應用場景，充分發揮中小企業反應速度快、技術專一、體制機制靈活等優勢，調動中小企業的創新活力，共同攻克產業發展技術難題。

（三）分級分類精準培育扶持，推動企業梯隊式發展

一是重點關注潛在獨角獸企業。關注國內外知名風險投資基金動態及各類具有較強專業性的行業峰會，挖掘潛在獨角獸企業，建立獨角獸培育目錄，及時跟蹤企業投融資、營收、人員、技術創新等發展情況。聚焦重點行業和領域，引導和扶持專精特新“小巨人”、瞪羚企業等成長為國際市場領先的單項冠軍企業、具有生態主導力的領航企業。

二是推動優質獨角獸企業上市。深入分析并解決影響獨角獸企業上市的困難和問題，推動擬上市“獨角獸”企業先期進入門檻較低的新三板市場，促使企業在公開市場環境中鍛煉自己，待時機成熟時再轉入其他層次市場上市。加強獨角獸企業上市輔導培訓，鼓勵當地金融管理局聯合證券從業機構等建立常態化、系統化上市輔導和培訓機制，確保申報路徑、上市標準等重要信息傳達到每一家擬上市獨角獸企業。

三是進一步發揮京津冀、長三角、長江中游、粵港澳大灣區等城市群產業輻射帶動效應，暢通城市群內“小”循環，增強二、三線城市產業承接能力。加快城市群一體化發展步伐，從產業發展、政務服務、社會服務、人才服務等方面掃清障礙，促進產業協同發展和有序梯度轉移。

（王丹丹，國家信息中心信息化和產業發展部助理研究員。涂菲菲，國家信息中心信息化和產業發展部助理研究員。單志廣，國家信息中心信息化和產業發展部研究員）