國有企業投融資管理面臨的挑戰及應對策略

文/汪盛楠（北京首創生態環保集團股份有限公司）

國有企業是推進國民經濟發展的重要組成部分，投融資是促進企業經濟前進的重要環節，因此，加強投融資管理在未來發展當中顯得尤為重要，必須引起管理人員的高度重視。從金融市場的整體角度上來說，由于當前經濟全球化及國內經濟環境政策的變化，導致很多國有企業在投融資方面存在很多失誤，進而引發一系列的風險問題，對企業自身的全面發展以及內部穩定運行造成負面影響。在此種情況下，如何做好國有企業投融資管理工作就成為當前的熱門話題之一。

一、國有企業投融資相關內容簡述

（一）投融資內涵

目前，我國大部分國有企業在制定發展戰略階段需要對外進行投資，鞏固自身優勢地位，而大規模投資同時意味著企業需要匹配相當的資金規模，選擇通過多種融資方式來獲取資金。在具體實踐中，投融資主要分為投資與融資兩個環節，兩者相輔相成，互為促進。

從投資角度分析，主要是指國有企業在運營發展階段合理配置資金等各項資源，選擇有利的項目進行投資，并從中獲取相應的經濟利益。需要注意的是，投資期間必須要做好充足的準備和盡職調查，在投資各個階段都可能會發生諸多風險問題，這也是需投資人所面臨及需要解決的[1]。而從融資角度分析，則主要是指國有企業資金規模有限的情況之下，從內部或者外部通過各種渠道來獲取所需資金，確保企業能夠完成投資目標，并實現可持續穩定發展。從企業發展的整體角度分析，投融資是企業發展壯大、鞏固實力的必要手段之一，處于不同發展階段的企業投融資的重點不盡相同。具體如下：處于擴張階段的企業，通過對內或對外投資提升市場占有率，以投資規模促進企業發展，該階段企業因投資項目眾多往往陷入資金短缺的困境，則需要拓寬融資渠道，更多是利用外部融資方式支持戰略發展；而成熟階段企業投資往往趨于謹慎，利用前期投資的成功帶來穩定的資金流入，多采取內源融資以支撐企業自身運轉，外部融資亦可起到錦上添花的作用。國有企業作為國家經濟重要組成部分之一，加強投融資管理，基于實際科學制定投融資管理方案，不僅可以促進經濟效益的提升，同時還能更加合理地利用閑置資金，確保內部資源規劃更加有效、更加科學。

（二）風險因素

在運營發展過程中，國有企業投資階段很容易發生各類風險問題，比如政策風險、項目風險、利率風險等。從具體角度來說，政策風險主要指國家或地方的經濟金融政策變化對市場環境、企業的生產經營及融資方式產生影響；項目風險主要是指企業在進行操作階段缺乏前瞻性、規范性與系統性，同時沒有深入分析項目可能帶來的利弊，進而造成較為嚴重的風險；利率風險則主要是指市場利率的提高或者降低產生預期之外損失的風險問題，比如銀行貸款的利率變化所帶來的額外支出。企業各項經濟活動開展期間，必然會產生資金需求的波動，如果不能統籌安排，最終很可能會出現資金短缺甚至資金鏈斷裂的情況，這對于企業穩定發展來說十分不利。

二、國有企業投融資管理的落實意義

（一）有助于健全企業資本結構

在現階段，推進國有企業投融資管理改革與優化，是促進經濟快速發展的重要事項，其中多涉及企業重大項目投資或并購，對企業發展產生深遠影響。這就要求企業必須高度重視投融資管理，建立合理的投資模型及選擇匹配的融資方式，促進資本結構的不斷完善，達到可持續發展的目的[2]。

（二）有利于實現企業全面改革

為了推動國有企業長遠發展，做好投融資管理是非常關鍵的一項工作內容。尤其是在國企優化改革期間，投融資管理可以更好地確保國有資本保值增值，進而提高企業的整體綜合實力。黨的十八大以來，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，國有企業改革的深入推進更需要管理人員順應時代發展趨勢，加強投融資管理，實現創新、提高質量，打造出多元化產業體系，激發企業高質量發展的活力。

（三）有益于完成市場化經濟轉型

從目前的發展情況來看，國有企業的改革必須要朝著更深一步的方向邁進。但如果國有企業管理者缺乏市場化運營的思維，那么就很難做好后續的管理工作，不重視投融資管理也很難達到新時期的改革與發展目標。這在一定程度上說明，加強投融資管理將促進國有企業的創新和增長，提高國企的適應能力，有益于完成市場化經濟轉型，進一步推進國有企業與社會主義市場經濟的深度融合。

三、國有企業投融資管理面臨的實際挑戰

（一）風險管理意識薄弱

強化風險管理意識是重中之重，對投融資管理工作而言亦是如此，只有讓企業內部全體員工對風險有更加清楚的認知，及時做好預防和管控，才能促進投融資管理水平不斷提升。從目前的各類企業管理情況來看，風險管理意識普遍比較薄弱，在具體工作中主要體現如下：第一，國有企業管理層在經營期間更加重視可預見的經濟效益，對其他方面的管理工作未能予以重視[3]，尤其在風險防控方面投入的精力非常少，相關工作僅流行于表面形式，并沒有深入到實質。第二，與一般企業相比，國有企業具有一定的特殊屬性，部分管理人員從思想上對投融資風險管控較為輕視，他們認為企業出現的一些小問題造成的影響并不大，這樣的情況下就會造成風險管控缺失，后期應對風險會投入更多的人力、物力、財力，產生不可估量的負面影響。第三，內部工作人員綜合素養未能全面提升，相應的風險識別能力、風險防范能力較弱，不能準確對各種風險加以判斷與評估，對企業發展帶來更加嚴重的經濟損失。

（二）投融資體系不健全

在國有企業發展階段，對于投融資體系設立是否具有科學性，往往會直接反映到企業財務方面。作為管理人員應展開綜合分析，確保進行投融資活動之前能夠做好完整模型建設，并根據實際情況不斷調整優化。除此以外，對企業戰略發展的整體方向和規劃問題，也要引起重視，這是加強投融資體系建設的重要前提。通常情況下，大部分國有企業都會將銀行貸款作為主要的融資方式[4]，渠道過于單一，合理拓寬融資渠道也是投融資體系構建的重要路徑之一。但是，現階段有些國有企業并沒有重視體系建設，制度流程相對匱乏，內部管理效率過低，無法確保投融資管理工作質量，甚至拖慢企業發展速度，在高速變化競爭的環境下容易使企業錯失良機。

（三）投融資政策機制不完善

當前國資等相關管理部門雖然頒布了一系列的法律文件以及政策制度，用以規范國有企業的投資行為以及處罰問題。這能夠在一定程度上約束國有企業的各種行為，進而保證投資項目的整體效率不斷提高。但從全球化角度來看，我們國家對于境外投資政策與制度等方面仍然存在許多不完善的地方。在當前新形勢的背景下，國有企業經歷一系列對外投資、收購兼并等工作，并沒有完善的政策支持企業對外發展，在某種程度上也制約了國有企業開展投資活動。另外，我國現行相關法律政策對國有企業投融資的管控不夠靈活，在實操方面有可能出現限制項目實施與發展的情況。

（四）融資決策缺乏科學性

大部分國有企業會選擇銀行貸款的方式來進行資金獲取，銀行自身因為平衡資金成本、控制壞賬風險及國家政策導向等各因素，對貸款企業設置多重門檻，并對資金的使用進行各類限制。企業在融資端有可能面臨資質不全、資金流不穩定等風險，而無法申請到銀行貸款，這對于后續資金運轉來說非常不利[5]。為了實現國有企業的全面轉型升級，配合國家降杠桿減負債的要求，國資委還對國有企業有資產負債率的控制要求，促使企業開展各項融資類型的嘗試，拓寬融資渠道，并控制財務成本。但如何科學地設置資產負債水平，使企業在合理的財務結構下完成創新發展，一直是國有企業面臨的一大挑戰。另外，有許多國有企業在對融資成本分析方面未能做好相應的風險預測，在根據資金需求匹配不同融資工具、根據市場波動選擇合理時機等方面未能做好全面規劃，進而無形中增加了企業的財務成本。同時，企業內部制度完善及投融資相關管理人員自身的素質也是非常關鍵的因素，由于內部激勵政策不完善或員工的綜合素養不高，進而導致各項業務決策僅流行于表面形式，出現業務持續發展及戰略匹配不佳等問題。長此以往，難以保證后續各項工作的有序推進，不利于企業的快速發展。

（五）投融資戰略規劃不到位

國有企業要想進行一系列的經濟活動，就必然應保證內部資金的充足。但從現有情況來看，很多國有企業管理者在投融資管控期間比較注重發展的速度要求，而對整體規劃有所忽視。在此種情況下，很難推進國有企業的全面持續健康發展，同時在投資期間也存在較大的盲目性，對未來戰略規劃不清晰，無法對項目進行正確的評估。另外，國有企業投融資階段也缺乏完整的前、后評價體系，不能對戰略規劃、方案的完善及投后的跟蹤予以指導并提出改進建議，如果缺乏相應的投融資全周期管理經驗，在未來發展階段很容易出現一系列的風險評價失誤等問題，甚至還會導致投資結果與預期的目標存在較大差異。

四、國有企業投融資管理的挑戰應對策略

（一）加大風險防范意識的培養力度

思想決定行動，只有讓國有企業的內部員工擁有較強的風險防范意識，才能推進投融資管理的發展。為了達到這一目的，需要從以下三個方面著手：首先，企業管理者應從前瞻性視角出發，規避短視行為，不應僅追求短期利益而忽略企業風險方面的問題，務必要保證企業的長期利益，一切以企業發展為主，對投融資管理工作也應加以重視，投入更多精力，針對風險把控予以全方位支持與正確引導；其次，投融資領域相關工作人員需要強化個人風險意識，不斷學習風險管理方面的知識，并進行深入了解。從企業角度可以定期聘請外部專家，為員工講解風險防范知識，盡可能降低內部發生風險的概率，并且加大考核評估力度，適當進行嘉獎，激發員工的學習的熱情與積極性；最后，基于現有的員工能力現狀，制定科學合理的培訓方案，讓員工能夠進一步提高風險敏銳度，在后續發展階段可以第一時間識別到風險問題[6]。

（二）健全投融資管理機制

現階段，已經有很多國有企業開始采用全周期的管理模式，對各個環節實行動態管控，這也在一定程度上形成了有效的投融資管理方案。但還有很多國有企業領導仍然局限于舊有的理念，導致投融資管理機制不夠靈活，適應不了現代市場的發展變化速度。基于這一情況，為了從根本上擺脫傳統思維禁錮，推動企業長遠發展，那么就必然要對投融資管理機制進行有效調整，進一步推進投融資制度的改革。

首先，作為國有企業管理者，要深入了解產業市場及資本市場的變化，建立健全有效的投融資管理機制，在健康穩定的資本結構下充分發揮國有企業投資吸引力，引導企業穩步前進。其次，企業管理者應積極拓寬融資渠道，結合實際情況，敢于創新，選擇多元化的融資方式，避免一系列風險問題的形成。第三，作為管理者，更要結合企業的發展情況，合理設置投資回報要求，全方位評價投資項目，并且持續跟蹤，及時調整投融資策略。最后，持續完善投融資相關的管控制度及相關獎懲機制，明確公司目標，切實提升投融資方面的決策力度，使員工不僅了解公司的規劃，更可以參與其中，明確努力的方向，有助于整體戰略的落地。

（三）加強研習國家投融資政策

新時期，國有企業必須緊跟國家政策，積極支持國家深化投融資體制改革。第一，作為管理者要根據國家投融資政策，對自身的發展戰略加以優化，增加經濟性和合理性，做好整個產業結構的調整，并保證投資收益的有效提升；第二，國有企業管理者在國家推進發展改革政策時，應充分利用資本市場的一系列變化，做好投融資方面的風險管理，提高投資有效性和精準性，發揮國有企業資本的作用，形成合力，推動形成市場化、可持續的投入機制和運營機制。第三，國有企業作為國家政策的先行者，應當利用自身的經濟地位，推動整體產業經濟升級，共同維護投融資市場的和諧發展。

（四）優化完善國企投融資決策分析

提高國有企業投融資決策分析的科學性，對于有效控制融資風險、降低融資成本等都有著不可或缺的現實意義。這就要求所有管理者及員工擁有較強的風險意識，在對項目進行投資決策分析時，首先要樹立嚴謹科學的分析和實事求是的態度，對項目進行全方位評價，不能一味地追求表面數據，而忽略實際存在的問題；在分析項目的同時，還要根據設定的投資目標確定融資的期限和規模，充分比對不同融資方式的利弊，選擇最契合本企業實際情況的融資途徑，建立完善的融資方案以及明確的融資目標；另外，企業管理者應該根據企業自身情況及行業數據，分析自身的發展戰略，設立適合本企業持續發展的資本結構，平衡經營風險和財務風險；此外，國有企業管理者還要完善投融資過程中的各項程序，強化風險防控，設立風險預警模式，及時掌握自身存在的問題，并且可與外界的相關機構加強合作交流，使企業內部投融資決策更加科學化、技術化、專業化。

（五）科學設計投融資戰略規劃方案

為了保證投融資管理的有效實現，在實踐當中需要結合國有企業發展現狀來進行規劃。在落實階段應做好以下幾個方面：第一，國有企業應做好戰略規劃，詳細分析自身的能力以及市場發展方向，通過全方位的數據分析，做好投資把控；第二，在現有基礎上，充分拓寬投融資渠道，積極學習金融政策，敢于嘗試，配合戰略綜合分析選擇融資工具及期限等，避免單一的融資方式帶來后續的融資風險；第三，企業管理者可以從全球市場出發，了解其他發達國家企業的一些投融資戰略規劃，借鑒其優勢，并與自身發展情況進行融合，適時調整；第四，投融資業務至少涉及兩方，在進行企業投融資過程中，做好換位思維，以合作共贏為出發點，推動多方共同發展，使企業立于不敗之地。

五、結束語

總體而言，當前國有企業的長遠發展必須要結合投融資風險管理才能有效實現。因為這樣能夠大幅度提高國有企業的風險防范能力，在投融資期間正確識別到風險并做好管控，進而促進企業穩定運營發展。伴隨著當前社會主義市場的不斷發展，國有企業將會面臨各種各樣的機遇和挑戰，所以作為管理層，必須要引起足夠的重視，在現有基礎上正確地識別企業投資融資方面的各類風險，不斷完善各項監督管理體系，進而提升應對風險及管控風險的能力，進一步推動企業的可持續健康發展。