國有煤炭企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施

周通 霍州煤電集團有限責任公司

在我國經(jīng)濟建設(shè)體系中，國有企業(yè)占據(jù)著核心性、支撐性的關(guān)鍵地位。同時，煤炭資源也是我國現(xiàn)有能源結(jié)構(gòu)中不可或缺的重要組成部分。在此背景下，國有煤炭企業(yè)務(wù)必要做到穩(wěn)生產(chǎn)、保效益、快發(fā)展，積極實現(xiàn)自身經(jīng)濟水平的穩(wěn)步提升。為此，有必要對國有煤炭企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的措施展開分析探討，以期從融資角度出發(fā)，幫助企業(yè)更好地規(guī)避風險、持續(xù)發(fā)展。

一、國有煤炭企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的意義

對于國有煤炭企業(yè)而言，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有多方面的積極意義。首先，合理實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，能達到降低融資利率、活化融資方案的目的，從而幫助煤炭企業(yè)從“融資難”“融資貴”的困境中解脫出來，在充分滿足企業(yè)資金需求的基礎(chǔ)上，避免企業(yè)背負過大的過程負擔與借貸壓力；其次，各類融資方式、融資渠道均有其優(yōu)缺點，并可能伴有一定的融資風險。對此，做好融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作，能夠幫助企業(yè)更好地趨利避害、防范風險，從而提高企業(yè)融資行為的可行性與安全性，并為生產(chǎn)經(jīng)營的長效穩(wěn)定提供保障；最后，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有“內(nèi)外兼優(yōu)”的特點，除了銀行貸款、財政支持等外部融資以外，加強內(nèi)部控制、實現(xiàn)降本增收也是融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵途徑。所以，通過融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，企業(yè)不僅能滿足資金需求、緩解融資壓力，還能進一步達到生產(chǎn)優(yōu)化、管理強化、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等目的，從而全面提升企業(yè)的營收能力、競爭實力與發(fā)展?jié)摿1]。

二、國有煤炭企業(yè)融資管理的現(xiàn)存問題

從目前來看，國有煤炭企業(yè)融資管理存在諸多問題，其融資結(jié)構(gòu)尚有很大優(yōu)化空間。具體來講，企業(yè)現(xiàn)存的主要問題如下：

首先，在煤炭資源整合階段，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營存在很大的資金需求，故而實施了大規(guī)模、長周期的融資行為。由此，歷史時期遺留下來的資金包袱過于沉重，使得企業(yè)當前背負著很大的融資負擔，貸款基數(shù)處于較高水平。在此前提下，由于貸款基數(shù)過大，企業(yè)在財務(wù)方面的費用支出也比較多，這進一步加重了企業(yè)的用資、融資負擔；其次，從2014 年到2016 年，我國煤炭形勢不好，行業(yè)整體處在低迷狀態(tài)之中。在此背景下，企業(yè)為了保生產(chǎn)、促發(fā)展，采取了一定的非標融資措施，導致現(xiàn)階段仍有部分貸款利息達到6%甚至更高，進而使企業(yè)的還款壓力居高不下；再次，受到前期建設(shè)階段的粗放化用人模式影響，企業(yè)當前存在嚴重的職工飽和化問題。如此一來，在薪酬、福利、保障、培訓等多種成本的堆疊之下，用人成本在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營總成本中占比極高。所以，企業(yè)急需通過有效的手段縮小職工規(guī)模、降低用人成本，從而達到緩解資金壓力、降低貸款基數(shù)的目的；最后，融資結(jié)構(gòu)不合理、融資渠道單一化，也是目前企業(yè)融資管理中的突出問題。例如，部分企業(yè)在規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)時，僅將實踐視角投向外部，并未意識到內(nèi)部控制、資產(chǎn)折舊也可作為緩解融資壓力的有效方式。這樣一來，內(nèi)源融資渠道將難以發(fā)揮作用，既不利于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，也不利于企業(yè)已有資產(chǎn)資源的充分利用。再如，一些企業(yè)的融資模式過于僵化、單一，長期將銀行貸款作為主要融資渠道。這種做法不僅會削弱企業(yè)融資行為的變通性與先進性，還會導致企業(yè)的融資能力嚴重受限[2]。

三、國有煤炭企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的可行措施

（一）通過降本增收，降低貸款基數(shù)

從目前來看，貸款基數(shù)大是影響企業(yè)融資決策、造成企業(yè)資金壓力的主要問題。對此，為了有效降低貸款基數(shù)，企業(yè)應(yīng)積極采取有效手段，在節(jié)約生產(chǎn)成本、提高資金資源利用率的基礎(chǔ)上，盡量實現(xiàn)收入水平的提升，從而將對外融資貸款的需求控制在較低水平。具體來講，可分“成本控制”與“增效增收”兩個部分，提出相關(guān)優(yōu)化措施：

第一，成本控制措施。一方面，企業(yè)可運用作業(yè)成本法，對生產(chǎn)經(jīng)營中的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)實施綜合化控制。在作業(yè)成本法的視角下，產(chǎn)品成本是所有相關(guān)資源消耗的綜合，而產(chǎn)品則是消耗所有作業(yè)的成果。基于此，企業(yè)應(yīng)以煤炭產(chǎn)品的產(chǎn)出成本為起點，對相關(guān)作業(yè)成本、資源成本進行追溯分析，并多方向、多階段地采取控制手段。對于煤炭生產(chǎn)作業(yè)成本，企業(yè)可通過優(yōu)化技術(shù)流程、刪減冗余環(huán)節(jié)、加強耗材監(jiān)管與能源控制等方式，實現(xiàn)作業(yè)成本的大幅降低。例如，在采煤、運輸、通風、掘進、巷道維修等煤炭生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，應(yīng)從成本控制角度建立嚴格的現(xiàn)場管理機制，如嚴禁設(shè)備空轉(zhuǎn)、定量按需用料等。對于煤炭生產(chǎn)資源成本，企業(yè)則可將采購優(yōu)化作為主要抓手，從源頭上降低材料、設(shè)備等資源的資金消耗水平。例如，在采購材料、設(shè)備時，應(yīng)堅持夠用為度的成本控制原則，立足企業(yè)生產(chǎn)施工的實際需求，盡量選擇性價比高的材料、設(shè)備，而不是盲目地追求性能高、功能多、技術(shù)先進。同時，還應(yīng)對多個投標方或供應(yīng)商進行比選，綜合考量生產(chǎn)資質(zhì)、供應(yīng)能力、運輸距離、附加成本等多項因素。最終，在確保供方產(chǎn)品滿足煤炭生產(chǎn)應(yīng)用要求的前提下，選擇綜合成本最低的一方作為合作對象。這樣一來，能夠把采購成本控制在較低水平，以免給企業(yè)造成過大的資金壓力或形成相應(yīng)的貸款需求；另一方面，企業(yè)還應(yīng)梳理精益化管理的理念，統(tǒng)籌做好人力、設(shè)備、資金、時間等多種資源的降本增效。例如，應(yīng)全面關(guān)注并解決原料積壓、產(chǎn)品積壓、過度加工、交貨等候等問題，以盡可能避免煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生浪費現(xiàn)象。除此之外，還可在適當實施組織簡化、經(jīng)濟性裁員等手段的基礎(chǔ)上，對各崗位、各班組、各部門的用人數(shù)量、用人結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化調(diào)整，從而促成用人成本、管理成本的同步降低，達到節(jié)約企業(yè)成本、降低貸款基數(shù)的目的[3]。

第二，增效增收措施。首先，企業(yè)應(yīng)積極開展技術(shù)優(yōu)化，切實提升能源資源利用、煤炭生產(chǎn)管理的實踐水平。例如，可將智能控制技術(shù)應(yīng)用到煤炭生產(chǎn)現(xiàn)場的能源管控當中，以動態(tài)分析生產(chǎn)設(shè)備需求為前提，實現(xiàn)生產(chǎn)能源的合理分配與精準供應(yīng)。這樣一來，能夠避免恒定供能的能源利用率低下問題，進而通過提升能源轉(zhuǎn)化價值，實現(xiàn)企業(yè)貸款基數(shù)的降低；其次，煤炭企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入受諸多因素影響，如煤炭質(zhì)量、煤炭途耗、營銷方式等。對此，企業(yè)可將多元解決負面影響作為抓手，實現(xiàn)自身利潤水平、收入能力的提升。例如，在煤炭生產(chǎn)階段，企業(yè)應(yīng)適當提升效益煤、適銷煤的產(chǎn)量占比，此類煤炭具有質(zhì)量優(yōu)、價格高、銷路廣的特點，對企業(yè)收入能力的強化具有積極作用。同時，還應(yīng)堅持“質(zhì)量不達標不出產(chǎn)”的基本原則，嚴格把控煤炭產(chǎn)品的質(zhì)量關(guān)。如此一來，企業(yè)便能從根本上提升自身的市場競爭力與營收能力，從而降低對外融資貸款的需求和基數(shù)。再如，在煤炭運輸階段，應(yīng)做好運輸工具、運輸容器等方面的合理選擇，并加強對車斗、篷布等細節(jié)部分的質(zhì)量管控。同時，合理規(guī)劃運輸時間、運輸路線，盡可能將環(huán)境變化對煤炭質(zhì)量的影響降至最低水平。通過這樣的方式，將煤炭途耗持續(xù)控制在1.2%以下，能夠有效避免企業(yè)利潤出現(xiàn)過度損失，從而達到保效益、增收入的目的；最后，煤炭企業(yè)應(yīng)創(chuàng)新開發(fā)多種經(jīng)營業(yè)務(wù)、收入渠道，從而不斷提高自身的經(jīng)濟實力，以實現(xiàn)貸款基數(shù)的充分降低。例如，煤炭企業(yè)要勇于打破行業(yè)壁壘，將煤炭產(chǎn)業(yè)與鋼鐵、能源、旅游、新媒體等產(chǎn)業(yè)相結(jié)合、相聯(lián)動，從而實現(xiàn)新型商業(yè)模式的開發(fā)與運作。這樣一來，在保持原有生產(chǎn)效益的基礎(chǔ)上，企業(yè)能夠有效建立新的業(yè)務(wù)拓展點、收入增長點，并滿足融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)條件。

（二）協(xié)調(diào)貸款利率，優(yōu)化長短期貸款組合

對于國有煤炭企業(yè)而言，銀行貸款是其獲取資金支持的主要手段，也是其融資規(guī)劃與優(yōu)化的工作重點。在此背景下，不同貸款周期、貸款類型各有利弊，會對企業(yè)產(chǎn)生差異性的影響作用。通常來講，短期貸款從償還角度來看相對合算，貸款周期越短，企業(yè)需要支付的利息也就越少。但是，若企業(yè)近期收入處于較低水平，或存在較強的利潤波動性，短期貸款會給企業(yè)造成較大的還款壓力，甚至會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性受到影響。而長期貸款則正相反，在較長的貸款期限內(nèi)，即使企業(yè)綜合效益顯現(xiàn)頹勢，只要企業(yè)還具備支付利息的能力，其生產(chǎn)經(jīng)營就不會受到過度影響。從此種視角來看，長期負債更能為企業(yè)提供走出困境的時間。但是，較長的借貸周期必然與較高的貸款利息相關(guān)聯(lián)，因此會使企業(yè)背負更高的融資成本。所以，在開展融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實踐時，煤炭企業(yè)需要做好長期貸款與短期貸款的組合運用，并結(jié)合自身的生產(chǎn)狀態(tài)、收益水平、償還能力，對貸款組合進行可行性評估與優(yōu)化調(diào)整。如此一來，既能保證企業(yè)合理利用貸款滿足自身生產(chǎn)經(jīng)營需求，也能將企業(yè)的負債壓力控制在較低水平。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)還應(yīng)關(guān)注LRP（貸款市場報價利率），該參數(shù)具有一定波動性，且存在一年期、五年及以上期之分。依照2022 年6 月20 日起執(zhí)行的文件標準，現(xiàn)階段一年期、五年及以上期的LRP 分別為3.7%和4.45%。一般來講，通過有效協(xié)調(diào)，國有銀行可為煤炭企業(yè)提供低于LPR 的貸款利率，股份制銀行的貸款利率則與LPR 基本持平[4]。

（三）結(jié)合市場變化，建立動態(tài)融資模式

結(jié)合既往經(jīng)驗來看，無論是融資市場形勢還是金融產(chǎn)品體系都存在很強的波動性與不確定性。在此背景下，若國有煤炭企業(yè)始終應(yīng)用固定、僵化的融資結(jié)構(gòu)、融資模式，將很難保證自身的融資效益處于積極水平。所以，在融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實踐過程中，企業(yè)應(yīng)深度投入到融資市場調(diào)查、金融產(chǎn)品研究等工作中，從而盡可能全面、及時地掌握市場動態(tài)、了解產(chǎn)品特性、感知融資風險。在此基礎(chǔ)上，再立足企業(yè)實際的資金需求與經(jīng)營情況，對融資結(jié)構(gòu)、融資模式實施動態(tài)調(diào)整。這樣一來，便能提升企業(yè)融資規(guī)劃、經(jīng)濟決策的先進性、合理性甚至前瞻性，避免企業(yè)在僵化融資模式下可能面臨的高風險、高負債、低效益問題。例如，結(jié)合當前的融資市場變化情況來看，票據(jù)融資表現(xiàn)有一定的優(yōu)勢特點，如利率低、手續(xù)快等。所以，企業(yè)可將票據(jù)融資適度納入融資結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)負債壓力的減輕與融資風險的分化[5]。

（四）基于政策導向，有效降低融資利率

無論是對于煤炭企業(yè)、金融機構(gòu)還是融資市場而言，國家性、地方性政策都有著引領(lǐng)支持、宏觀調(diào)控的重要作用。對此，基于現(xiàn)行政策導向，實現(xiàn)政策優(yōu)惠的合理利用，也是國有煤炭企業(yè)減輕融資壓力、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的有效措施。例如，在相關(guān)部門印發(fā)《“十四五”礦山安全生產(chǎn)規(guī)劃》的背景下，多個政策性銀行機構(gòu)建立了針對性的優(yōu)惠機制，用以支持煤炭企業(yè)經(jīng)營、礦山生產(chǎn)建設(shè)的改革轉(zhuǎn)型。面對此類情況，煤炭企業(yè)應(yīng)充分把握政策機遇，加快推進礦井新建與改擴建、智能化礦山建設(shè)等工作。這樣一來，在政策優(yōu)惠作用下，企業(yè)融資利率可實現(xiàn)顯著降低，其經(jīng)營發(fā)展能力、營收利潤水平也會因技術(shù)升級、礦井新建而得到大幅提高。

（五）拓寬融資渠道，適當削弱融資風險

在融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實踐中，國有煤炭企業(yè)要積極解放思想、拓寬融資渠道，從而避免融資渠道稀少可能引發(fā)的債務(wù)壓力大、資金支持不足等問題，達到削弱風險、保障效益的目的。從目前來看，企業(yè)在融資過程中可選擇、可拓展的渠道分為內(nèi)源渠道、外源渠道兩類。其中，內(nèi)源融資即企業(yè)內(nèi)部“自給自足”式的融資方式。例如，企業(yè)可對閑置資產(chǎn)進行合理合法的租賃、折舊等處理。在處理完成、獲得收入后，將相應(yīng)資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)成本或新項目資源，從而實現(xiàn)有效的內(nèi)源融資。再如，在通過內(nèi)部控制、工藝調(diào)整等手段達到成本節(jié)約目的后，企業(yè)可將節(jié)省出的資金投放到新項目建設(shè)中，也能滿足內(nèi)源融資的需求。從實踐效果來看，內(nèi)源融資的出資方、用資方均為企業(yè)本身，所以不會涉及借貸利息、融資風險等問題。同時，內(nèi)源融資也有助于提升企業(yè)資金的利用率，并推動企業(yè)的內(nèi)控建設(shè)。所以，企業(yè)可將內(nèi)源融資作為首選渠道。但結(jié)合實際情況來看，內(nèi)源融資往往是無法完全滿足企業(yè)資金需求的；外源融資即企業(yè)向外部尋求資金支持的融資方式，當前主流的外源融資渠道包括銀行貸款、債券融資、財政支持、融資租賃等。應(yīng)注意的是，各類外源融資渠道均有優(yōu)缺點。例如，銀行貸款具有資金充足、穩(wěn)定性強的特點，但其辦理手續(xù)相對繁復，且很容易受到政策因素的影響，故而存在一定限制性。再如，基于自身經(jīng)營性質(zhì)，國有煤炭企業(yè)能享受到一定的國家財政補貼支持，且往往不會涉及利息、債務(wù)等問題，故而可形成相應(yīng)的融資優(yōu)勢。但是，財政補貼往往具有明顯的針對性、專項性，如安全生產(chǎn)補貼、技術(shù)升級補貼、人才培訓補貼、創(chuàng)新項目補貼等，且補貼資金通常較少。因此，僅憑這種融資渠道，很難有效地幫助企業(yè)擺脫融資困境。基于以上，企業(yè)在拓展融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)時，應(yīng)打好多種內(nèi)源、外源渠道的“組合拳”。

四、結(jié)論

綜上所述，國有煤炭企業(yè)目前在融資方面仍然面臨諸多阻礙問題。為了達到良好的融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果，企業(yè)一方面要切實加強內(nèi)部控制，在合理降低生產(chǎn)成本、科學提高營收能力的基礎(chǔ)上，積極促成閑置資產(chǎn)、節(jié)約資本向內(nèi)源融資渠道的轉(zhuǎn)化。另一方面，企業(yè)還應(yīng)做好貸款組合的優(yōu)化設(shè)計，并對相關(guān)市場、政策實現(xiàn)動態(tài)化、準確化的分析與響應(yīng)。在此基礎(chǔ)上，靈活、適度地運用多種外源融資渠道，從而盡可能地降低利息、弱化風險、提升效益，為企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展夯實經(jīng)濟條件。