速讀

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年4月25日，受存款大幅下降的影響，美國(guó)第一共和銀行股價(jià)暴跌49.38% 至8.1美元。據(jù)悉，今年以來(lái)該銀行的股價(jià)已經(jīng)下跌了93%以上。據(jù)路透社報(bào)道，第一共和銀行存款的大幅下降，再次引發(fā)人們對(duì)銀行業(yè)的擔(dān)憂。此外，第一共和銀行已經(jīng)被股東起訴，股東指控第一共和銀行隱瞞了利率上升如何導(dǎo)致存款外流從而威脅其業(yè)務(wù)模式。該訴訟稱，第一共和銀行在其2020年年報(bào)中淡化并隱瞞了潛在利率上升、存款結(jié)構(gòu)的任何相關(guān)變化以及由此導(dǎo)致的存款外流對(duì)公司構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的可能性和程度。

資本市場(chǎng)

雙向開(kāi)放加速

加快推出資本市場(chǎng)開(kāi)放舉措的政策信號(hào)持續(xù)釋放。證監(jiān)會(huì)副主席方星海4月20日在第五屆中新金融峰會(huì)上表示，中國(guó)資本市場(chǎng)將堅(jiān)定不移擴(kuò)大高水平制度型開(kāi)放，加快推出并落實(shí)各項(xiàng)開(kāi)放舉措。4月24日，滬深港通交易日歷優(yōu)化上線實(shí)施，這是進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放的重要舉措。從渣打證券獲批成為國(guó)內(nèi)首家新設(shè)外商獨(dú)資證券公司，到滬深交易所互聯(lián)互通股票標(biāo)的范圍擴(kuò)大規(guī)則發(fā)布，再到滬深港通交易日歷優(yōu)化上線……2023年以來(lái)，資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)指數(shù)“走出去”，提升本土指數(shù)國(guó)際影響力是資本市場(chǎng)開(kāi)放的一大特征。4月18日，深交所表示，近日，深交所與泰交所開(kāi)展指數(shù)行情展示合作。3月24日，上交所也與泰交所開(kāi)展指數(shù)行情展示合作，這是上交所首次與東盟地區(qū)交易所開(kāi)展指數(shù)領(lǐng)域合作。借力資本市場(chǎng)“走出去”，當(dāng)前，A股上市公司發(fā)行全球存托憑證（GDR）的熱情仍在延續(xù)。GDR既為中國(guó)企業(yè)“出海”提供了新路徑，也為境外投資者打開(kāi)了參與境內(nèi)資本市場(chǎng)的新窗口。滬深交易所明確，將繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)擴(kuò)大實(shí)施，持續(xù)推動(dòng)上市公司赴境外發(fā)行GDR。相關(guān)機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，14家企業(yè)成功發(fā)行GDR，募資總額50.37億美元，平均每家募資3.6億美元。3月31日，境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則實(shí)施。對(duì)境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動(dòng)統(tǒng)一實(shí)施備案管理，支持企業(yè)依法依規(guī)境外上市，利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源實(shí)現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展。

全面實(shí)現(xiàn)

不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記

據(jù)新華社消息，自然資源部部長(zhǎng)王廣華4月25日在全國(guó)自然資源和不動(dòng)產(chǎn)確權(quán)登記工作會(huì)議上宣布，中國(guó)全面實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記。這意味著，經(jīng)過(guò)十年努力，從分散到統(tǒng)一，從城市房屋到農(nóng)村宅基地，從不動(dòng)產(chǎn)到自然資源，覆蓋所有國(guó)土空間，涵蓋所有不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記制度全面建立。2013年3月，《國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案》提出“加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記制度”，同年11月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定將分散在多個(gè)部門(mén)的不動(dòng)產(chǎn)登記職責(zé)整合，并提出統(tǒng)一登記機(jī)構(gòu)、統(tǒng)一登記簿冊(cè)、統(tǒng)一登記依據(jù)和統(tǒng)一信息平臺(tái)的“四統(tǒng)一”改革任務(wù)。2016年，國(guó)土資源部官網(wǎng)發(fā)布《不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例實(shí)施細(xì)則》，標(biāo)志著不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記制度開(kāi)始全面實(shí)施落地。2018年，自然資源部宣布不動(dòng)產(chǎn)登記信息管理基礎(chǔ)平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)。廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出，開(kāi)展不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記，首要的意義就在于落實(shí) 《物權(quán)法》，保障不動(dòng)產(chǎn)交易安全，保護(hù)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)利人的合法財(cái)產(chǎn)權(quán)；其次，整合散亂在各職能部門(mén)之間的不動(dòng)產(chǎn)碎片信息，摸清不動(dòng)產(chǎn)“家底”，為政策制定和執(zhí)行提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，提高政府治理效率和水平。開(kāi)展不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記，其最大的意義在于為現(xiàn)代國(guó)家公共財(cái)政提供基礎(chǔ)，也為中國(guó)未來(lái)稅制改革奠定基礎(chǔ)。

國(guó)辦發(fā)布

穩(wěn)外貿(mào)18條措施

4月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)的意見(jiàn)》指出，外貿(mào)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)、構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要支撐作用。圍繞推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)，此次《意見(jiàn)》從強(qiáng)化貿(mào)易促進(jìn)拓展市場(chǎng)、穩(wěn)定和擴(kuò)大重點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)出口規(guī)模、加大財(cái)政金融支持力度、加快對(duì)外貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展、優(yōu)化外貿(mào)發(fā)展環(huán)境五大方面提出了18條措施。在穩(wěn)定和擴(kuò)大重點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)出口規(guī)模方面，《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)要培育汽車出口優(yōu)勢(shì)。《意見(jiàn)》指出，各地方、商協(xié)會(huì)組織汽車企業(yè)與航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行直客對(duì)接，引導(dǎo)汽車企業(yè)與航運(yùn)企業(yè)簽訂中長(zhǎng)期協(xié)議。鼓勵(lì)中資銀行及其境外機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，為汽車企業(yè)在海外提供金融支持。各地方進(jìn)一步支持汽車企業(yè)建立和完善國(guó)際營(yíng)銷服務(wù)體系，提升在海外開(kāi)展品牌宣傳、展示銷售、售后服務(wù)方面的能力。《意見(jiàn)》還指出，要加快修訂鼓勵(lì)進(jìn)口技術(shù)和產(chǎn)品目錄，進(jìn)一步提高進(jìn)口貼息政策精準(zhǔn)性，引導(dǎo)企業(yè)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)短缺的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備進(jìn)口。《意見(jiàn)》提出，要支持外貿(mào)企業(yè)通過(guò)跨境電商等新業(yè)態(tài)新模式拓展銷售渠道、培育自主品牌。鼓勵(lì)各地方結(jié)合產(chǎn)業(yè)和稟賦優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新建設(shè)跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)，積極發(fā)展“跨境電商+產(chǎn)業(yè)帶”模式，帶動(dòng)跨境電商企業(yè)對(duì)企業(yè)出口。《意見(jiàn)》還指出，加快出臺(tái)跨境電商知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)指南，引導(dǎo)跨境電商企業(yè)防范知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)線上綜合服務(wù)平臺(tái)并發(fā)揮好其作用，指導(dǎo)企業(yè)用好跨境電商零售出口相關(guān)稅收政策措施。持續(xù)完善跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)考核評(píng)估機(jī)制，做好評(píng)估結(jié)果應(yīng)用，充分發(fā)揮優(yōu)秀試點(diǎn)示范引領(lǐng)作用。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速

提振亞洲經(jīng)濟(jì)

日前，德意志銀行亞洲宏觀策略主管馬利卡·薩奇德瓦（Mallika Sachdeva）及其團(tuán)隊(duì)發(fā)表季度報(bào)告。報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速將提振亞洲、尤其是東盟地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。德銀認(rèn)為，隨著多個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸陷入衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)計(jì)將為亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁助力。盡管中國(guó)出口還將面臨一定壓力，但支撐復(fù)蘇的兩個(gè)核心支柱——服務(wù)消費(fèi)和房地產(chǎn)均表現(xiàn)亮眼。中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)18個(gè)月內(nèi)首次上漲，房屋銷售和房地產(chǎn)投資皆超出市場(chǎng)預(yù)期。主要的薄弱環(huán)節(jié)是汽車和手機(jī)購(gòu)買量下降，但情況在2月有所改善。報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入加速增長(zhǎng)期，2023年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)到6%，2024年將達(dá)到6.3%，消費(fèi)將成為2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大驅(qū)動(dòng)力。德銀預(yù)計(jì)，中國(guó)的企業(yè)債券和股權(quán)融資活動(dòng)將進(jìn)一步復(fù)蘇，并且人民幣信貸市場(chǎng)及A股、H股市場(chǎng)將成為在華企業(yè)的主要融資渠道。報(bào)告指出，中國(guó)已與多個(gè)東盟國(guó)家簽署了貨幣互換協(xié)定，共同促進(jìn)雙邊貿(mào)易中使用本幣結(jié)算，繼而提高人民幣與東盟貨幣的直接外匯交易，利于成本和風(fēng)險(xiǎn)管理。報(bào)告稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟可能會(huì)繼續(xù)拖累亞洲對(duì)美出口，但中國(guó)2023年出口可能會(huì)帶來(lái)提振。大多數(shù)亞洲國(guó)家出口表現(xiàn)都不及預(yù)期，對(duì)電子產(chǎn)品的波及最大。2023年一月份，亞洲對(duì)所有主要地區(qū)的出口額均有所下降，從需求端來(lái)看，美國(guó)和北亞降幅最大。報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)亞洲出口貢獻(xiàn)度將大幅提升，2023年和2024年分別有望增長(zhǎng)6.0%和6.3%。這一積極影響尤其利好那些經(jīng)濟(jì)對(duì)華關(guān)聯(lián)度大于對(duì)美關(guān)聯(lián)度的國(guó)家。

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

市值與價(jià)值應(yīng)匹配

4月24日，《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》刊文稱，具備戰(zhàn)略眼光的資金或投資者需要考慮的應(yīng)該是企業(yè)未來(lái)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，而非當(dāng)前的市值。解決上市公司市值與價(jià)值不匹配的問(wèn)題，關(guān)鍵在于探索建立具有中國(guó)特色的估值體系。上市公司市值在一定程度上是市場(chǎng)價(jià)值的直觀體現(xiàn)，雙方存在不可割裂的關(guān)系，但上市公司市值和價(jià)值不匹配的現(xiàn)象并不鮮見(jiàn)。有數(shù)據(jù)顯示，與5年前相比，目前國(guó)有上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)70%，但市值僅增長(zhǎng)10%。如何解決市值與價(jià)值不匹配的問(wèn)題？答案之一就是要“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”。為了更好發(fā)揮市場(chǎng)資源配置功能，不同類型、不同領(lǐng)域、不同行業(yè)的上市公司應(yīng)適用不同的估值邏輯。以貴州茅臺(tái)和中國(guó)移動(dòng)為例，一個(gè)是大消費(fèi)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，另一個(gè)是通信科技的先鋒，兩家公司有著不同的估值邏輯，也吸引著不同偏好的大資金，但它們目前的市值和價(jià)值是基本匹配的。這種匹配是上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)上的反映。如果公司市值與價(jià)值不匹配，直接后果就是制約了上市公司使用資本市場(chǎng)工具的能力和空間。黨的二十大報(bào)告提出，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。資本市場(chǎng)要承擔(dān)起這一歷史重任，不僅要在新股發(fā)行層面進(jìn)行改革，還需要?jiǎng)?chuàng)新再融資工具，為合規(guī)上市公司提供更多融資便利。比如，在特定領(lǐng)域、特定行業(yè)的上市公司開(kāi)展再融資試點(diǎn)，將市值指標(biāo)作為融資參考指標(biāo)之一。這種方法在一定程度上可以督促上市公司主動(dòng)加強(qiáng)市值管理，重視價(jià)值挖掘。投資家巴菲特有一個(gè)判斷市場(chǎng)價(jià)值的方法——如果所有上市公司總市值占所在國(guó)家GDP的比率在70%至80%之間，擇股之后長(zhǎng)期持有會(huì)讓投資者有相當(dāng)不錯(cuò)的回報(bào)。盡管A股市場(chǎng)不能完全套用這一理論，但卻能說(shuō)明市值與價(jià)值之間是緊密聯(lián)系的。國(guó)內(nèi)投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)對(duì)市值與價(jià)值進(jìn)行深入研究，重視市值指標(biāo)，創(chuàng)新投資策略。

央行加大

“補(bǔ)水”力度

4月25日，中國(guó)人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1700億元7天逆回購(gòu)操作，為4月以來(lái)單日最高投放量。由于當(dāng)日有380億元逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1320億元。央行近日開(kāi)展的公開(kāi)市場(chǎng)操作，體現(xiàn)了繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕的政策意圖。

五一出游預(yù)訂

遠(yuǎn)超2019年

2023年五一，是國(guó)內(nèi)居民恢復(fù)正常出行的第一個(gè)長(zhǎng)假期。攜程《2023年五一假期旅游預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，攜程平臺(tái)的五一國(guó)內(nèi)酒店、景區(qū)門(mén)票、機(jī)票訂單量均已反超2019年水平。據(jù)飛豬數(shù)據(jù)，五一累計(jì)預(yù)訂量同比2022年增超10倍，其中中長(zhǎng)線游訂單占比高達(dá)9成以上。住宿業(yè)的火爆程度更是遠(yuǎn)超預(yù)期。攜程數(shù)據(jù)顯示，“五一黃金周”境內(nèi)酒店搜索熱度已達(dá)2022年五一9倍以上，相較2019年五一同期也增長(zhǎng)近200%。2023年五一酒店熱門(mén)預(yù)訂目的地集中在長(zhǎng)三角、成渝及京津冀城市群，而珠三角、長(zhǎng)株潭城市群緊隨其后位列第二梯隊(duì)，區(qū)域間的集中效應(yīng)明顯。

美財(cái)長(zhǎng)耶倫

呼吁提高債務(wù)上限

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月25日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫警告稱，如果國(guó)會(huì)不能提高聯(lián)邦政府的債務(wù)上限，以及由此產(chǎn)生的違約，將引發(fā)一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，導(dǎo)致未來(lái)幾年利率上升。2023年1月，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)達(dá)到了約31.4萬(wàn)億美元的法定上限。美國(guó)財(cái)政部隨即部署了所謂的非常措施，以暫時(shí)避免出現(xiàn)債務(wù)違約，具體包括暫停對(duì)某些政府賬戶的投資，將讓財(cái)政部能夠繼續(xù)向債券持有人、社會(huì)保險(xiǎn)受益人和其他人支付款項(xiàng)。耶倫1月對(duì)國(guó)會(huì)議員表示，在不提高債務(wù)上限的情況下，上述措施大約能維持到6月初。這意味著拜登政府和國(guó)會(huì)有大約五個(gè)月時(shí)間來(lái)通過(guò)提高或暫停債務(wù)上限的立法。然而，自1月下旬以來(lái)，民主黨和共和黨一直圍繞提高債務(wù)上限問(wèn)題不斷撕扯，始終未能達(dá)成一致。耶倫表示，提高或暫停債務(wù)上限是國(guó)會(huì)的基本責(zé)任，若債務(wù)違約，將威脅到美國(guó)自新冠大流行以來(lái)取得的經(jīng)濟(jì)成就。耶倫警告稱：“債務(wù)違約將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和金融災(zāi)難，將永久提高借貸成本，未來(lái)的投資成本將大幅上升。”她指出，如果不提高債務(wù)上限，美國(guó)企業(yè)將面臨不斷惡化的信貸市場(chǎng)，政府可能無(wú)法向依靠社會(huì)保障的軍人家屬和老年人發(fā)放款項(xiàng)。耶倫呼吁道：“國(guó)會(huì)必須投票決定提高或暫停債務(wù)上限，它應(yīng)該無(wú)條件地這樣做，而且不應(yīng)該等到最后一刻。”美國(guó)眾議員議長(zhǎng)麥卡錫上周提出一項(xiàng)議案，將把債務(wù)上限提高1.5萬(wàn)億美元，或?qū)⑵溲娱L(zhǎng)到2024年3月底，但條件是削減4.5萬(wàn)億美元開(kāi)支，包括終止《通脹削減法案》提供的清潔能源補(bǔ)貼、停止拜登政府免除部分學(xué)生貸款的計(jì)劃以及收回未使用的新冠疫情紓困金等。根據(jù)白宮的表態(tài)，拜登預(yù)計(jì)將否決麥卡錫的債務(wù)上限計(jì)劃。

LVMH市值

超5000億美元

LVMH集團(tuán)2023年第一季度財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)集團(tuán)整體銷售額同比上漲17%至210億歐元，收入也實(shí)現(xiàn)17%的增長(zhǎng)。得益于本土消費(fèi)者以及國(guó)際游客需求推動(dòng)，該集團(tuán)在歐洲和日本的銷售額分別取得24%和34%的增長(zhǎng)，美國(guó)市場(chǎng)上漲8%，亞太其它地區(qū)也隨著疫情的好轉(zhuǎn)而實(shí)現(xiàn)反彈，同比增長(zhǎng)14%。《福布斯》雜志中文網(wǎng)站近日公布的2023全球億萬(wàn)富豪榜顯示，LVMH總裁貝爾納·阿爾諾（Bernard Arnault）以近2110億美元的個(gè)人資產(chǎn)，擊敗馬斯克被評(píng)為世界首富。