基于因子分析和灰色預(yù)測理論的我國天然氣上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)

江妍霏 盧歡

摘?要：能源是人類生存和社會發(fā)展的基礎(chǔ)，而在“雙碳”背景下，中國經(jīng)濟(jì)社會必將向資源高效利用和綠色低碳方向發(fā)展，利用天然氣替代傳統(tǒng)高碳化石能源并構(gòu)建天然氣和新能源融合發(fā)展的新格局將成為未來社會發(fā)展的重中之重。文章基于因子分析法對選取的23家天然氣行業(yè)上市公司2017—2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，并在此基礎(chǔ)上，以天然氣行業(yè)上市公司2017—2021年度財(cái)務(wù)質(zhì)量綜合排名作為依據(jù)，構(gòu)建GM（1，1）灰色預(yù)測模型，對天然氣行業(yè)上市公司2022年的財(cái)務(wù)質(zhì)量綜合排名情況進(jìn)行預(yù)測。研究發(fā)現(xiàn)，天然氣行業(yè)企業(yè)受外部風(fēng)險(xiǎn)影響較大，其財(cái)務(wù)質(zhì)量綜合排名呈現(xiàn)強(qiáng)者越強(qiáng)的馬太效應(yīng)，且財(cái)務(wù)質(zhì)量受上游資源供應(yīng)和管道運(yùn)輸體系等非財(cái)務(wù)因素影響。

關(guān)鍵詞：因子分析；灰色預(yù)測理論；天然氣上市公司；財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)

中圖分類號：F275????文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A?文章編號：1005-6432（2023）10-0150-05

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.10.150

1?研究背景

能源一直以來都是人類生存和發(fā)展的重要影響因素，而天然氣作為一種高效且優(yōu)質(zhì)的能源在生產(chǎn)和生活等各方面都有廣泛應(yīng)用。就長期而言，全世界能源儲備總量的逐年減少導(dǎo)致其價(jià)格水平增高，同時(shí)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致能源需求量增加，而能源的利用過程或多或少會產(chǎn)生污染。天然氣是一種環(huán)保且經(jīng)濟(jì)的能源，因此天然氣行業(yè)的發(fā)展能有效分擔(dān)市場對能源的需求并降低傳統(tǒng)能源利用中對環(huán)境造成的污染。

以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，結(jié)合已有的數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)分析方法對天然氣行業(yè)中各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)分析及預(yù)測，對天然氣企業(yè)乃至整個(gè)行業(yè)的發(fā)展都具有積極意義。

2?數(shù)據(jù)來源與研究方法

文章以滬深股市23家天然氣上市公司為研究樣本，對我國天然氣行業(yè)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)質(zhì)量的實(shí)證分析。各公司樣本的數(shù)據(jù)來源于相關(guān)企業(yè)2020年公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)告及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。將國內(nèi)學(xué)者研究成果、天然氣行業(yè)特點(diǎn)和模型可行性相結(jié)合并進(jìn)行綜合考慮，選取總資產(chǎn)收益率、凈利率、基本每股收益、毛利率、現(xiàn)金流量比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)9個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析。同時(shí)在因子分析排名結(jié)果的基礎(chǔ)上，建立GM（1，1）灰色預(yù)測模型，對天然氣板塊23家公司2022年度的排名情況進(jìn)行預(yù)測。

3?實(shí)證研究

3.1?因子分析

3.1.1?KMO和巴特利特球形度檢驗(yàn)

對天然氣行業(yè)23家上市公司2017年數(shù)據(jù)的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，判定數(shù)據(jù)能否進(jìn)行因子分析。如表1所示，KMO值0.726>0.5，Bartlett球形度檢驗(yàn)p值0<?0.05，拒絕原假設(shè)，因此可以對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析。

3.1.2?用SPSS?26軟件進(jìn)行因子分析

如表2所示，3個(gè)公因子累計(jì)貢獻(xiàn)率為85.894%，說明其能夠反映原變量中85.894%的信息，對天然氣行業(yè)中上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量具備闡述概括能力。

因子載荷反映原始變量和公共因子的相關(guān)性，而因子載荷值反映變量在對應(yīng)公因子中的重要程度。如表3所示，將天然氣行業(yè)各個(gè)上市公司的9個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分為3個(gè)主要成分。

3.2?灰色預(yù)測

灰色預(yù)測也適用于數(shù)據(jù)量少的情況，而且預(yù)測精度較高。文章基于2017—2021年因子分析結(jié)果，利用Matlab2018對我國天然氣行業(yè)上市公司2022年排名情況進(jìn)行GM（1，1）預(yù)測。

3.2.1?級比檢驗(yàn)

設(shè)百川能源排名數(shù)據(jù)序列為x（0）（K）=（5，?17，?15，?19，?11），?對其進(jìn)行平移，取C=100，有（0）=（105，?117，?115，?119，?111），?對平移數(shù)據(jù)序列進(jìn)行級比檢驗(yàn)。（0）的級比數(shù)列為：

λx=（λx（2），?λx（3），?λx（4），?λx（5））=（0.8974，?1.0174，?0.9664，?1.0721）

由于所有λx（k）∈（0.8974，?1.0721），k=2，?3，?4，?5，?故可以使用（0）序列進(jìn)行GM（1，1）建模。

3.2.2?GM（1，1）建模

對（0）序列作一次累加后有：

（1）=（105，?222，?337，?356，?467）

構(gòu)造數(shù)據(jù)矩陣和數(shù)據(jù)向量：

Bx=－163.50001－279.50001－396.5000－511.500011，?Yx=117115119111，?ux=0.012119.5517

進(jìn)一步得到百川能源排名預(yù)測模型：

（1）（k+1）=9965.86－9860.86e－0.0119961k

3.2.3?后驗(yàn)差檢驗(yàn)

對百川能源進(jìn)行后驗(yàn)差檢驗(yàn)，其后驗(yàn)差比值為0.4516，因此本次預(yù)測檢驗(yàn)合格。

3.2.4?預(yù)測結(jié)果

重復(fù)以上步驟，對天然氣其余22家上市公司進(jìn)行GM（1，1）灰色預(yù)測，預(yù)測天然氣行業(yè)上市公司2022年的排名情況。后驗(yàn)差檢驗(yàn)結(jié)果均小于0.65，表明預(yù)測模型檢驗(yàn)合格。預(yù)測結(jié)果和檢驗(yàn)結(jié)果見表6。

4?結(jié)論

4.1?天然氣企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量綜合得分受非財(cái)務(wù)因素影響

2017—2021年天然氣行業(yè)綜合排名位于前十的企業(yè)有成都燃?xì)狻⒑橥ㄈ細(xì)狻⒕咆S燃?xì)狻⑺{(lán)天燃?xì)狻⑼钐烊粴狻⑿陆鹁婧托绿烊粴狻Ｆ渲校啥既細(xì)庖研纬奢^完善的以放射性干管為主，以中低壓配氣網(wǎng)絡(luò)為輔的輸供氣管網(wǎng)體系；洪通燃?xì)鈸碛卸鄺l自有高壓管道，且由于其靠近資源地導(dǎo)致管道運(yùn)輸成本較低；九豐能源天然氣采購以境外采購為主，且擁有自主的LNG接收碼頭；藍(lán)天燃?xì)鈴氖绿烊粴庵杏伍L輸管道和下游城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，且其擁有多個(gè)氣源和多條天然氣輸送管道；皖天然氣從事天然氣中、下游業(yè)務(wù)，且已建成天然氣輸送管道中23條長輸管線和6座CNG加氣站；新疆火炬擁有8個(gè)區(qū)域的管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)；新天然氣擁有亞美能源潘莊和馬必區(qū)塊自有煤層氣的勘探、開發(fā)和運(yùn)營，且形成天然氣產(chǎn)業(yè)一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。由此可見，擁有穩(wěn)定的上游資源供應(yīng)和完善的中游管道運(yùn)輸體系能夠提升天然氣企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)質(zhì)量。

4.2?天然氣企業(yè)綜合能力呈現(xiàn)馬太效應(yīng)

天然氣企業(yè)2017—2022年排名結(jié)果表明，天然氣行業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)者越強(qiáng)的馬太效應(yīng)。對于上游企業(yè)而言，天然氣的輸送管道由國家統(tǒng)籌建設(shè)，并且天然氣資源主要集中在我國西部地區(qū)，導(dǎo)致我國天然氣行業(yè)上游產(chǎn)業(yè)形成壟斷的格局；對于下游企業(yè)而言，下游的銷售服務(wù)相較于上游的勘探開發(fā)，其在技術(shù)和管理上要求更為簡單，且對資金的需求也更低，但同時(shí)也導(dǎo)致天然氣下游市場比中、上游市場競爭更為激烈，以至于下游企業(yè)對中、上游企業(yè)和消費(fèi)者的議價(jià)能力均不強(qiáng)。而上游企業(yè)憑借資源強(qiáng)勢進(jìn)入下游市場，下游企業(yè)自建管線尋求開口，但管線項(xiàng)目工程受點(diǎn)多、面廣、手續(xù)多等因素影響，使得下游企業(yè)管線項(xiàng)目推進(jìn)難度進(jìn)一步加大。

4.3?天然氣行業(yè)受外部風(fēng)險(xiǎn)影響大

天然氣行業(yè)同一企業(yè)六年排名波動(dòng)明顯，主要由于企業(yè)受到外部風(fēng)險(xiǎn)影響所致。從安全風(fēng)險(xiǎn)角度，天然氣具有易燃、易爆的特性，易造成火災(zāi)、爆炸等事故，對公司造成不利影響；從疫情風(fēng)險(xiǎn)角度，天然氣上游企業(yè)受到疫情的影響較小，其影響主要來源于疫情導(dǎo)致的市場需求下降，中游燃?xì)膺\(yùn)輸業(yè)務(wù)由于自動(dòng)化管理基本不受疫情影響，但市場需求下降會間接影響中游企業(yè)的經(jīng)營狀況，天然氣下游銷售服務(wù)企業(yè)受疫情影響最大，其在日常經(jīng)營中需要直接面向客戶，因此疫情導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營成本增加；從價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)角度，我國天然氣的定價(jià)機(jī)制，上游天然氣價(jià)格為政府指導(dǎo)價(jià)，下游城市燃?xì)鈨r(jià)格由地方政府價(jià)格主管部門制定，而價(jià)格調(diào)整可能存在一定程度上的滯后性，以至于對公司盈利能力造成影響。從競爭風(fēng)險(xiǎn)角度來看，天然氣在實(shí)際利用方面也面臨風(fēng)電、光伏發(fā)電的沖擊，其在交通運(yùn)輸方面也同樣受到電動(dòng)車的影響。

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［作者簡介］江妍霏（1999—），女，廣西南寧人，研究方向：財(cái)務(wù)管理；盧歡（1989—），女，廣西南寧人，管理學(xué)碩士，廣西外國語學(xué)院會計(jì)學(xué)院副院長、副教授，研究方向：財(cái)務(wù)管理、企業(yè)戰(zhàn)略管理。