步長制藥營收近150億完善產業布局助力中醫藥行業高質量發展

歐陽靖宇

4月27日，民營中藥的龍頭企業步長制藥（603858.SH）提交了2022年的成績單，其發布的2022年年度報告顯示，公司全年實現營業收入149.51億元，與同期基本持平，表現出穩健發展的態勢。

在醫藥集采等多重因素影響下，步長制藥的核心產品依然表現亮眼。旗下腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液、谷紅注射液、復方腦肽節苷脂注射液、復方曲肽注射液、銀杏蜜環口服溶液均是經過長期市場檢驗的成熟品種，2022年度合計收入達94.81億元。

在業內看來，中藥產品是步長制藥的基本盤，在核心產品的帶動下，公司在醫藥技術方面持續加大研發，尤其圍繞心腦血管、婦科等大病種治療藥物，在技術、產品和人員上積累了顯著優勢。隨著未來利好政策的不斷加持，步長制藥的中藥新藥有望成為中藥行業成長的驅動力。

行業地位穩固產品管線持續拓展

成立于2001年的步長制藥，經過二十多年深耕，步長制藥逐步構建起了自己的核心競爭力，聚焦中風、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常見心腦血管疾病病種，以專利中成藥為核心，覆蓋中成藥傳統優勢領域，成為我國中藥專利處方藥龍頭企業之一。

尤其在心腦血管用藥領域，步長制藥行業地位越發穩固。公司已成功開發、培育了腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液四個知名獨家品種，其2022年合計銷售收入達到76.86億元。根據米內網的數據顯示，腦心通膠囊、丹紅注射液、穩心顆粒三個獨家品種2021年在心腦血管中成藥市場份額的排名在前20位。

值得一提的是，3月28日，以“品牌引領，傳承創新，推動中藥產業高質量發展”為主題，由中國中藥協會主辦的第三屆中國中藥品牌建設大會在北京召開。步長制藥榮登“2022中藥上市公司TOP30”榜單、“2022中成藥企業TOP100”榜單，宣肺敗毒顆粒榮登“2018—2022年獲批中藥新藥企業及產品”榜單。

此外，腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液三款核心產品得到國家醫保認可，市場空間極大，三款產品均進入了《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》（2022年版），其中腦心通膠囊、穩心顆粒同時收錄于《國家基本藥物目錄》（2018年版），三大產品均受國家醫保基金比例報銷的政策支持。

正是這些核心產品經過市場長期的檢驗，使得步長制藥的市場規模不斷擴容。步長制藥名列“2021年度中國中藥企業TOP100排行榜”第四位。根據米內網數據顯示，2021年在中國（城市公立、城市社區，縣級公立，鄉鎮衛生）（中成藥）（心腦血管疾病用藥）中，公司中成藥綜合市場份額名列前茅。

隨著市場規模不斷壯大，步長制藥持續拓展，在山東、陜西、河北、吉林、遼寧等地建有生產基地和GMP車間，行業地位及其較高市場份額為公司人才隊伍建設、自主新藥研發、產品市場推廣、行業并購整合等提供了先進的技術、資金和人力資源支持，為步長制藥進一步做大做強提供了有力保障。

步長制藥總裁趙超曾表示，“中醫藥文化認同感的建立是發展中醫藥的根基，是中醫藥實施‘走出去戰略關鍵所在。借助中醫藥抗擊疫情的突出貢獻，在全國乃至全球范圍內宣傳中醫藥，弘揚中醫藥文化。”相關醫藥行業人士表示，腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液是久經考驗的成熟產品，在醫藥行業樹立了良好的口碑，形成了較強的品牌效應，也體現出步長制藥擁有優秀的團隊、領先的技術和成熟的研發能力。

值得一提的是，自疫情發生以來（2020年至2022.12.31），步長制藥已累計納稅65.45億元。自成立以來（成立至今2023.3.31），步長制藥累計全國納稅284.55億元，其中山東園區合計納稅162.26億元、東北園區合計納稅31.19億元、保定天浩合計納稅12.80億元、陜西地區合計納稅71.10億元，邛崍天銀合計納稅3.6億元，為地方經濟持續穩健發展做出了重要貢獻。

創新與研發并舉2023年輕裝上陣

作為深耕行業20余年的老牌藥企，步長制藥一直將研發放在首位，2019年以來，公司不斷增加企業技術研發投入、加大產品研制力度。

公司形成了高、中、低和長、中、短為新產品研發戰略，以院士為研發顧問團隊，與國內外一流的研發團隊有著廣泛的合作，形成了“生產一代，儲備一代，研制一代，構思一代”的良性循環研發模式，在心腦血管藥、抗腫瘤藥、抗感染藥、婦科藥、消化系統藥、降糖藥等常見病和多發病治療藥物的研發方面儲備了多層次、寬領域的在研項目。

正是得益于這些戰略的實施，加之步長制藥持續強化研發能力，新產品不斷面世，新專利不斷增加。截至報告期末，公司已擁有417件有效專利，目前在研產品215個。

在中藥領域，公司以腦心同治論為指導，將創新組方與現代制藥工藝和質控標準相結合，在長期大量臨床實踐中逐步形成了互補的多靶點聯合用藥方案，強化治療效果。在疫苗（即預防用生物制品）領域，公司已擁有4項疫苗產品，另有5項疫苗產品正在研發中。

在化藥領域，在原研藥中積極投入，積極篩選具有靶點明確的化藥，布局化藥的先進劑型；在生物藥領域，針對腫瘤、骨質疏松等大病種、長期病、慢性病等領域，12項生物制品（即治療用生物制品）正在研發，部分制品已進入臨床I期或III期階段，覆蓋腫瘤、血液疾病和骨質疏松等治療領域。

步長制藥還將人才奉為“座上賓”，不遺余力加強人才建設。據了解，步長制藥已建立了多種人才引進渠道，形成了有效的人才培訓、激勵機制。公司堅持多層次多方面引進國內外優秀專業人才，為公司未來發展儲備了寶貴的人力資源。

為增強自主創新能力，步長制藥建立了有效的人才引進、培養、激勵、考核機制，形成了一整套促進技術開發和技術創新的政策。大力開展多層次對外技術合作，與優勢醫藥研發企業、醫藥知名高校深度合作，充分利用自身的研發、市場、規模等優勢，大力推進國際合作和技術引進。

步長制藥董事長趙濤表示，“自成立以來，我們堅持以發展中醫藥為主線，立足中藥現代化，兼顧生物制藥和化學藥物、疫苗等，在弘揚中藥優秀傳統文化的同時，不斷加大產品研發投入，拓寬研發領域，以助力醫藥行業高質量發展。”

在注重研發創新之外，步長制藥對自身經營健康狀態也極為謹慎。根據業績報告，按照謹慎性原則，公司擬對子公司通化谷紅、吉林天成計提商譽減值準備。

商譽減值會使企業短期業績承壓，但從積極的意義上來看，公司也可通過計提商譽減值主動排雷并卸掉包袱輕裝上陣。而對于二級市場而言，投資者也更偏愛賬面商譽更少的上市公司。

在業內人士看來，步長制藥計提商譽減值屬于正常現象，未來商譽減值風險進一步降低，2023年公司有望實現輕裝上陣，為聚焦“聚焦大行業、培育大品種”的發展方向創造條件，業績“反轉”值得期待。

完善布局大健康產業鏈邁向高質量發展

原有核心產品是步長制藥的護城河，在護城河的上下游，步長制藥還逐步完善大健康產業鏈。

多年來，步長制藥一直重點圍繞心腦血管、婦科等大病種治療藥物的研究，在技術、產品和人員上積累了顯著的優勢，并注重研究鏈條的延伸，建立了立足于腦心同治理論，覆蓋調研、立項、小試、中試、臨床及產業化，延伸至藥品上市后循證醫學研究的完備研究體系。

此外，步長制藥深入快消品產業，成立步長商超事業部；相繼收購重慶醫濟堂生物制品有限公司、重慶漢通生物科技有限公司、寧波步長生命科技有限公司和浙江步長健康科技有限公司。同時，在渠道、研發、產品各方面發力，包括網上購藥平臺、診斷試劑與醫療器械、腫瘤早期功能影像技術及影像導航腫瘤微創精準診療技術等，打造生物制藥全產業鏈。

步長制藥在年報中表示，為完善公司大健康產業鏈，在細分管理的基礎上獲取市場競爭優勢，實現“中國的強生，世界的步長”的規劃，促進業務發展，報告期內公司投資設立步長健康產業（西安）、長沙眾測生物科技、步長（北京）物業，擬投資設立澳步閃電科技有限公司。

“通過產學研結合推動中醫藥現代化、產業化發展，走高質量成長道路。”步長制藥副董事長趙菁在談及未來重點工作時表示，一拼科技，以中藥為基礎，加強生物藥、創新中藥的開發；二拼市場，加快培育重點產品，持續發力心腦血管獨家品種，加速企業近500個科研產品的科技成果轉化；三拼國際化，借助“一帶一路”

倡議，加快布局創新藥研發，形成“聚集大病種、培育大品種”的多產品格局，提升核心競爭力；四拼數字化，搶抓數字經濟的風口，以醫藥電商、OTC為平臺，努力打造生物制藥全產業鏈，創造新的增長極。

從政策端來看，利好消息不斷，國家層面的支持力度進一步加大。4月19日，《“十四五”中醫藥文化弘揚工程實施方案》正式出爐，方案明確了加大中醫藥文化活動和產品供給等12項重點任務，這是繼2022年3月印發《“十四五”中醫藥發展規劃》后，政策的進一步深化及落地。對此，平安證券研報認為，中醫藥行業的規范化、建設及宣傳的利好政策頻出，行業景氣度持續提升。中醫藥行業即將進入全方位高質量發展階段。

構建中國特色估值體系的重要意義，對于醫藥行業而言，演繹路徑之一便是中醫藥。對此，相關券商人士表示，整體看好中藥板塊機會，業績趨勢向好，估值有望從修復到擴張。2023年，步長藥業作為中藥領域的一股重要力量，隨著自身產業鏈不斷完善，甩掉業績包袱，研發成果不斷推進，公司有望重回快速發展階段。