礦業股權投資風險管理策略探討

田娜

摘?要：隨著中國經濟的持續發展，近年來股權投資已經成為我國市場經濟的重要組成部分。股權投資是一項需要經過詳細評估和考察的經濟活動，需要一系列的環節，每一項細節都需要認真對待，但在實踐中一些股權投資流程以及投資完成后的后續管理工作流程并不完善，存在較多問題，最終可能面臨股權投資失敗的風險。因此如何有效地規避投資風險，實現投資者的盈利就成為股權投資研究的重點目標。對投資項目進行詳細考察、進行風險評估是保證股權投資成功的重要條件，文章將會從幾個方面對股權投資進行分析，規避或降低投資風險，實現投資雙贏。首先從股權投資的理論進行探討，包括股權投資的定義、程序、法律法規。其次進行案例分析，通過案例分析投資存在的風險。最后針對礦業的股權投資進行分析，明確礦業股權投資的內容和實例、具體操作流程和注意事項，通過對以上研究進行分析，給出風險管理對策和建議，為今后更好地進行股權投資、規避風險提供參考。

關鍵詞：礦業股權;投資風險管理；股權投資

中圖分類號：F426.1????文獻標識碼：A?文章編號：1005-6432（2023）13-0054-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.13.054

隨著中國經濟不斷發展，企業面對日趨激烈的市場競爭環境，因此需要不斷發展壯大自身的實力。擁有足夠雄厚的資金實力對于企業的長久發展具有重要意義，而發展資金實力的重要途徑之一就是吸引投資。另外，企業還需要不斷升級完善其治理結構，吸收新的管理經驗和模式，才可以更好地適應社會發展，因此企業吸收更多資本投入，引入多方投資者，不斷提高企業競爭力，這也為股權投資行業的發展奠定了良好的基礎。同時，政府為了加快企業的發展和壯大，也頒布了一系列關于股權投資保障的法律法規，為股權投資行業發展提供了制度保障。在政府營造的良好環境里，股權投資行業迎來了更多機遇，蓬勃發展，在我國經濟市場中的占比也越來越重要。

1?股權投資風險管理理論概述

1.1?股權投資風險的定義

股權投資風險是指在進行企業投資或者股份認購時，由于存在企業價值評估的不確定性和較高的委托代理成本，使得股權投資具有較高的風險性。股權投資是一個長期的過程，從開始到結束需要比較長的時間，在整個項目運行過程中存在諸多風險。我國自改革開放以來，經濟得到大幅度的發展，各類企業層出不窮，給資本市場和股權投資行業帶來了很大的商機，側面保證了企業的壯大和發展。

股權投資一般具有兩個特點：

（1）高風險高回報，股權投資的特點就是高風險，這也是股權投資不可避免的隱患。一般發展平穩的大型公司不太會進行股份招募活動，只有發展初期的公司為了壯大自身實力會進行股份招募這種商業行為，這就給股份認購帶來了很大的風險。投資者并不能確定自己投資的企業是否能帶來盈利，導致投資的企業選擇存在較大不確定性。

（2）企業在發展初期得到的股權投資一般時間比較長，基本都在4～5年，長期的資金投入可以確保企業在初期的資金使用，保證企業運行需要的資金流動量，幫助企業在初期站穩腳跟。企業進行股份認購的時候，股權投資者來源也比較廣泛，可以是個人投資，也可以是組織機構投資。

1.2?股權投資風險管理一般程序

（1）融資。目前私人股權投資有私人、官方、商業方面、政府方面這幾種投資來源。在進行股份認購之前，投資方進行資金募集活動，募集完成后，選擇合適的企業進行股份認購，投資者的股權投資可以對企業的決策和發展產生很大的影響。

（2）投資。所謂的股權投資就是通過投資者對企業投入資金獲得企業股份的商業行為。投資來源不限，可以是個人也可以是團體機構，股權投資對雙方來講都有重要作用，對于投資者來說可以有效利用閑置資金，加強資金的流動性，帶來更多的收益。對于被投資的企業來說，企業可以得到更多的資金投入，維持企業的運營發展，同時還可以得到更多的資金用來擴大生產規模。一般股權投資需要經過對企業的評估、選擇、簽訂投資協議等幾個部分的流程。提前對企業進行評估審查可以有效地控制風險程度，因此需要投資者花費時間和精力進行評估審核，以降低投資風險。但是現在股權投資的對象也在發生變化，更多的投資者為了更快獲得收益，選擇投資那些運轉良好的大企業，這樣可以保證投資的成功率和利益。

（3）管理。投資人對企業進行投資之后，就可以得到企業的股份，成為企業的股東，可以參與企業監督和管理。股權投資風險管理要求投資者就企業的戰略制定、人才資源等方面進行監督，保證企業平穩運行，也保證自身投資成功。

（4）資本退出。資本退出是指投資者投資成功，獲得盈利后，投資者將手中的企業股份售出，完成對該企業的股份認購行為。只有成功規避了股權投資一系列流程伴隨的風險，才能代表整個投資行為獲得成功，所以資本退出其實是股權投資的完美收官，是股份認購的結點［2］。資本退出也是需要講究策略的，不是想什么時候退出就什么時候退出的，資本退出投資完成，需要選擇合適的時間，還需要考慮股份拋售的規模、方式等問題，要謹慎退出，規避退出風險。

1.3?相關法律法規

我國在股權投資方面制定的法律法規也在不斷地完善，從開始的《公司法》《證券法》《合伙企業法》《信托法》《破產法》一直到行政法規的完善，都可以看出國家對于股權投資的重視程度在不斷提高，也能看出股權投資在經濟活動中地位的不斷提高，隨著股權投資規模擴大，國家和政府還會不斷制定相關的法律法規保證股權投資有法可依。

1.4?股權投資風險規避

在股權投資時，對風險進行提前規避是保證股權投資成功的前提保障。首先要明確股權投資會面臨的風險，然后有針對性地防御。股權投資面臨的風險一般分為廣義風險和狹義風險。

1.4.1?廣義風險

廣義風險是指和企業經營管理無關的，純粹受到外界環境影響導致的風險，每個企業在建立和發展過程中都會面臨各種風險，這種廣義風險就是指國家出臺政策對企業造成了不穩定影響，但是企業又必須遵守國家頒布的政策法規，所以企業只能通過自身行為降低政策對自身造成的影響［3］。我國的資本經濟市場發展時間沒有發達國家長，所以關于資本市場的法規也相對較少，很多商業操作沒有明確的法律法規作為保障，需要政府不斷加強法律法規建設和完善制度。

1.4.2?狹義風險

狹義風險是指因為企業內部產生不安定因素造成的風險，和國家政策以及市場環境因素無關，因此公司內部產生的風險因素可以通過有效的措施加以避免。投資一般涉及信用問題，如果投資者未能完成協定，對股權投資就是致命的打擊。所以信用風險就成為股權投資的重點問題，需要前期對雙方進行詳細的背景調查和信用評估，避免出現失信毀約的可能，有效規避信用風險。

2?案例分析

2.1?案例背景介紹

作為美國知名的投資集團，高盛在美國投資市場很有影響力，集團擁有多個分部，對全球產業進行投資活動，高盛的業務范圍也很廣，包含銀行、證券等各個金融經濟行業，是一家實力雄厚的投資集團。西部礦業是我國一個大型的礦產公司，主要以礦石開發和有色金屬冶煉作為主營業務，擁有很多子公司和多項技術，在我國礦石開發行業獨領風騷。但是隨著礦石市場形勢低迷和國家礦石收縮政策的頒布，西部礦產公司的收益日漸下滑，經營艱難（如表1所示）。

2.2?案例選擇

選擇西部礦業作為礦業股權投資的案例是因為西部礦業是我國礦業的龍頭企業，但是面臨市場的變化，這樣的企業也面臨發展艱難的問題，需要進行資本擴容和股份認購才能渡過難關。對西部礦業進行股權投資的就是高盛，高盛收購了西部礦業的部分股份，在協議到期之后，面對艱難的市場環境，高盛大量拋售西部礦業的股份，成功規避了后期股市崩盤產生的影響，可謂是一次穩賺的投資行為。這個過程就很好地體現了高盛在投資過程的全部環節都做到了很好的風險規避，如果高盛沒有對企業進行詳細的評估，或者沒有及時對西部礦業進行股份認購，乃至于在最后關頭沒有對西部礦業的股票進行拋售，都會導致高盛在這次投資活動中失敗，造成大規模的損失，這就說明投資活動不是憑運氣，而是需要十足的準備，投資成功也不是聽天由命，而是人定勝天。很多投資機構在投資活動中失利，就是因為沒有進行充分的前期準備工作，導致滿盤皆輸。

2.3?礦業股權投資風險管理實施過程

當時的高盛雖然在歐美市場投資都很成功，但是中國和歐美的市場環境不同，政策也不一樣，剛剛進入中國市場的高盛面對投資行業還處于初期的中國，進行企業的分析和評估就成了首要工作，只有尋找合適的企業進行投資才有可能保證投資成功。高盛經過長時間對中國企業的評估之后，選擇了西部礦業進行股權投資，這是經過仔細分析和研究的，充分分析了當時中國的國家政策、西部礦業掌握的資源優勢和知名度，結合這些因素高盛最終決定了合作對象。在投資方式的選擇上，也沒有采用傳統的方式，而是采用合作轉股的形式，最快速度完成了股權投資工作，避免了前期簽約發生不可控隱患的概率。到后來我國股市崩盤，高盛及時減少股份持有額避免了大規模經濟損失，這一次收購完美完成，可謂是股份投資成功的典型案例。高盛對西部礦業的股權投資案例值得中國很多投資機構學習，要充分分析高盛成功的原因，從中吸取經驗，通過學習保證自己的投資活動有效規避風險。

3?礦業權投資風險管理

3.1?礦業權投資風險管理基本原理

礦業股權投資風險管理就是投資者在對礦產企業進行投資時，對企業進行調研審核、選擇企業、募集資金、投入資金購買股份、資本退出全過程監控可能出現的風險，并且采取合適的手段規避風險的措施，因為市場多變，投資行為需要面臨很大的風險，需要投資者謹慎小心對待。

3.2?礦業權投資風險管理的具體操作步驟

投資者和企業簽訂風險合同，和企業形成共同體，一起分擔風險，降低風險的波及力度，可以和企業簽訂回購合同，明確企業需要承擔的風險和規避措施。也可以購買保險，讓金融機構參與投資環節，共同承擔風險。

單一的投資者一般承受風險的能力也比較弱，在進行投資時，投資者可以進行多個投資項目或者聯合其他投資人共同進行投資活動，這樣可以降低風險。

在選擇企業投資的時候，也可以通過前期調研，把風險比較高的企業和項目刪減，在投資伊始就從源頭上控制風險，這樣可以最有效地規避風險。

3.3?礦業權投資風險管理實例

像上述的高盛對西部礦業公司的股份收購就是一次很成功的股權投資實例，高盛通過調查和評估成功在市場當中選擇了西部礦業公司作為投資對象，既擴大了高盛在中國的市場份額，成功打出了開門紅，也最終完成了資本退出獲得投資盈利的目的，整個投資計劃給高盛帶來了巨額利潤，是高盛在中國市場投資的成功范例。

3.4?礦業權投資風險的注意事項

礦業是國家管控比較嚴格的產業之一，礦產資源也是國家重點監控的對象，對礦業進行股權投資需要充分了解國家相關的法律法規，嚴格遵守國家相關規定，整個投資流程都要受到政府的監督，保證整個投資過程依法合規。市場總是在不斷地發展變化，投資活動也面臨著很大的變動，所以在進行投資活動時，需要投資者明確市場動向，正確把握投資時機，也需要不斷加強人才隊伍建設，提高團隊的抗風險能力。

4?礦業股權投資風險管理對策

4.1?完善礦業股權投資的外部環境

投資活動往往涉及很多方面的信息，只靠投資人是很難全面把握的，這個時候就可以尋找第三方機構進行合作，收集投資信息，全面地分析企業條件，增加聯合抗風險能力。政府也需要加強股權投資的制度建設，完善法律法規，讓投資活動有法可依，出現問題也可以找到法律途徑進行解決，不斷規范投資市場，降低投資風險。礦業投資需要完善的市場機制和市場周期性變化規律，通過掌握礦產品市場機制和周期性變化規律，可以確保礦業股權投資產生超額利潤，成功規避市場風險。除了完善市場機制之外，國家還需要穩定礦業政策、制定完善合適的稅收制度，為礦業投資創造良好的環境，降低礦業投資項目的政策風險。

4.2?建立礦業股權投資的內部機制

提前簽訂投資協議，保證雙方利益，這是對后期毀約的一種束縛，可以有效地規避投資后期管理風險。在進行礦業股權投資時，投資人要監督企業的日常運營狀況，避免企業因為經營不善出現違約情況。企業也需要將經營狀況定時上報給投資人，保障投資人的利益。只有投資人確保投資項目收益才會繼續進行投資活動。礦業企業也需要完善企業的管理機制，引進高素質管理團隊，保證企業收益，避免雙方違約。

4.3?建立健全礦業股權投資監督體系

投資人對企業進行投資之后，如果所占股比較小，不直接參與企業的運營管理，更加需要對企業進行監督，投資人可以建立監事會對企業的日常經營進行監督，企業的經營策略和管理方式、人員變動都需要向監事會通報，保證投資人的知情權，也避免投資人在投資之后被邊緣化，成為企業注資的工具。監事會要充分發揮義務，對企業的基本運營情況進行監督，保障投資者的權益。同時，對礦業企業正在進行的礦產開采項目需要加強信息審核和監督力度，確保正在進行的項目可以保障礦業企業的收益，這樣也可以側面保障投資人的收益。

5?結論

隨著我國股權投資市場的擴大，政府的配套保障措施也逐步完善，政府需要制定法律法規保障投資雙方的權利不受侵犯，也避免出現違規毀約的情況，真正讓投資活動做到有法可依。投資者可以通過投資得到更多的利益，完成資金在資本市場的流動，企業也可以得到更多的資金投入，確保正常運營發展，這樣的雙方互利模式共同促進了我國資本市場的發展和金融活動的有序進行。投資活動的過程涉及的環節都伴隨著高風險和高回報，如果不能正確認識投資過程中的風險，就不能及時規避風險，保證投資活動的質量。投資人對待投資活動的結果也需要理智看待，不是所有的投資活動都能得到回報，要學會提前規避風險、分散風險，提高自身的抗風險能力。

參考文獻：

［1］姜愛克.股權投資風險預測與治理研究［D］.北京：北京交通大學，2018.

［2］曹永康.股權投資風險防范研究［D］.合肥：安徽大學，2016.

［3］柳妞.我國股權投資風險管理研究［D］.武漢：武漢理工大學，2012.