熵權法下家電上市公司財務績效評價研究

呂兵

【摘? 要】家電行業是我國經濟體系的重要組成部分，與人們的生活息息相關。家電類企業發展的好壞直接影響我國的經濟水平以及人們的生活質量。所以對家電企業的財務績效進行研究，可以找出企業的短板，從而有針對性地提出提升企業績效水平的建議，這對家電企業的發展具有借鑒意義。論文選取4家家電上市公司，分別為九陽股份、佛山照明、海爾智家和海信家電，應用熵權法對4家公司2018-2022年的財務指標進行橫向、縱向對比，分析其財務績效水平。最終得出，佛山照明的財務績效水平相對較高，海信家電的財務績效水平相對較低。

【關鍵詞】熵權法；家電上市公司；財務績效

【中圖分類號】F275【文獻標志碼】A【文章編號】1673-1069（2023）05-0158-03

1 引言

當前，我國經濟迅速發展，城鎮化水平不斷提高，“家電下鄉”政策使得人們的幸福指數不斷攀升，從而帶動了家電行業的發展。但在市場競爭越來越激烈的環境下，傳統的家電已經不能滿足市場的多樣化需求。家電企業要想形成自己的競爭力，可以從提高財務績效水平入手。本文選取九陽股份、佛山照明、海爾智家和海信家電這四大家電公司，運用熵權法對四大家電公司的財務績效指標進行了賦權，并且以此為基礎，對4家公司的財務績效進行了橫向和縱向的對比分析，以便幫助企業更好地提高財務績效水平。

2 財務績效評價指標體系的構建

2.1 指標選取

本文主要從企業的盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力4個維度出發，從中選取7個具有代表性的二級財務指標，分別是資產負債率、總資產周轉率、流動資產周轉率、營業利潤率、凈資產收益率、營業收入增長率、資本累積率，以此構建財務績效評價指標體系，其中只有資產負債率是逆向指標，其他均為正向指標。對正向指標來說數值越大越好，而對于負向指標則相反[1]。

2.2 數據來源

本文主要選取九陽股份、佛山照明、海爾智家和海信家電這4家公司2018-2022年的財務數據，4家公司的數據來源于巨潮資訊網[2]。

3 實證分析

本文主要對這4家公司進行橫向和縱向對比分析，橫向對比是基于2018-2022年這一時間段對4家公司進行的比較，縱向對比是針對單個公司分析其這5年的變化。

3.1 縱向對比分析

首先，選取某一家公司，按照年份將選取的7個指標分別羅列，求出最大值與最小值的差；其次，進行無量綱處理，得出的數據中有零的存在，要想對其數據進行有效的操作就必須將零去掉，因此，在不改變原始數據的內在規律的前提下，對無量綱化處理后的數據整體平移0.000 1個單位；再次，根據平移后得到的數據，分別計算各指標的熵值e_j、差異性系數g_j、權重w_j；最后，計算綜合得分S，并進行排名。

從表1可以看出這7個指標各自的熵值、差異性系數以及權重。對于九陽股份來說，可以看出其資產負債率的權重占比最大，占比達到27.02%，其余指標占比均在10%上下浮動。資產負債率屬于償債能力的二級指標，由此可以看出，對于九陽股份來說，償債能力是評價公司財務績效的重要指標。

從佛山照明的計算結果可以看出，凈資產收益率的權重占比最大，達到了21.47%，其他指標同樣相差不大。凈資產收益率屬于盈利能力指標，由此可以看出，對于佛山照明來說，盈利能力是影響其財務績效的重要指標。

從海爾智家的計算結果可以看出，總資產周轉率的權重占比最大，達到了23.17%；排在第二位的是流動資產周轉率，占比為18.70%；排在第三位的是資產負債率，占比為18.06%，與流動資產周轉率相差不大。總資產周轉率和流動資產周轉率均屬于營運能力指標，資產負債率屬于償債能力指標，由此可以看出，營運能力和償債能力是影響海爾智家財務績效的重要指標[3]。

從海信家電的計算結果可以看出，資本累積率的權重占比最大，達到了19.94%；其次是營業利潤率，占比為17.44%。資本積累率屬于發展能力指標，營業利潤率屬于盈利能力指標，由此可以看出，發展能力和盈利能力是影響海信家電財務績效的重要指標。

從表2可以看出，在這4家公司中，九陽股份和佛山照明在過去的5年中2018年的指標數據綜合得分均為最大值。2022年，除海爾智家外，其他3家公司的綜合得分均較低，相對而言，當年另外3家公司的績效水平不及海爾。

九陽股份的綜合得分總體上呈下降趨勢，2018-2020年綜合得分較高，2021-2022年迅速下降，這說明公司近兩年的發展不及前幾年。佛山照明的綜合得分整體上也有下降趨勢，但與九陽不同的是，佛山照明的下降幅度相對較小，在2021年出現了反彈。海爾智家的綜合得分整體上呈上升趨勢，但在2020年快速回落，2021年快速反彈，在2022年這一年綜合得分為近5年的最大值。海信家電的綜合得分呈現先上升后下降的趨勢，2018-2020年海信的綜合得分穩步上升，并在2020年得分達到最大值，說明公司這幾年發展情況良好，但是從2021年開始，得分逐漸下降，說明公司近兩年的績效水平有待提升。

佛山照明整體來說也是下降的趨勢，但和九陽不同的是，佛山公司的下降幅度比較小，且在2021年有過一次回升。海爾公司的整體是上升的趨勢，但是在2020這一年迅速回落，而在2021年有很快的回升，最后在2022這一年綜合得分第一。海信家電的綜合得分呈現先上升后下降的趨勢，在2018-2020年海信綜合得分穩步上升，并在2020年得分排到第一名，說明公司這幾年發展不錯，但是從2022年開始，就開始逐漸下降，說明公司這幾年績效水平有待提升[4]。

3.2 橫向對比分析

由于數據過多，以下由X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7分別表示資產負債率、總資產周轉率、流動資產周轉率、營業利潤率、凈資產收益率、營業收入增長率、資本累積率。

根據表3，由2018年這一年的各項指標計算結果可得，權重占比最大的是資產負債率，為22.99%；其次是營業利潤率，占比為15.89%，表明在2018年要更多地關注公司的償債能力和盈利能力。在2019年，各項指標中權重占比最大的是資產負債率，達到了25.17%；其次是資本累積率，占比為17.33%，表明在2019年償債能力和發展能力是影響各個公司財務績效水平的重要因素。在2020年，權重占比最大的兩個指標分別為資產負債率和營業利潤率，分別占比24.53%和20.30%，二者相差不大，分別屬于償債能力和盈利能力指標。從2021年的各項指標數據來看，權重占比最大的為資產負債率，其占比為18.21%，其余指標相差不大，這表明在2021年償債能力是影響當年公司財務績效的重要因素。由2022年的指標數據可得，權重占比最大的為營業收入增長率，占比達到22.92%；其次是占比為19.07%的營業利潤率，可見在2022年發展能力和盈利能力的影響較大[5]。

根據表4的綜合排名來看，九陽股份在2018-2019年排名第一，說明九陽股份這兩年發展良好。然而在2020-2022年，九陽股份的排名逐漸下滑，這說明近年來九陽股份的績效水平有待提高。佛山照明在2020-2021年排名第一，整體排名相對穩定，說明佛山照明的發展水平較高且相對穩定。根據2020-2022年的綜合排名，排名由高到低依次為佛山照明、海爾智家、九陽股份、海信家電，可以看出，近年來佛山照明的發展狀況最好，海信智家的發展狀況有待改善[6]。

4 結論

本文利用熵權法，選取九陽股份、佛山照明、海爾智家和海信家電這4家公司2018-2022年的數據，從四大財務績效能力出發，分別從各個能力下選取有代表性的財務指標，利用Excel等工具進行熵值和權重的計算，從而進行財務績效水平研究，通過橫向和縱向對比，分別分析4家公司的財務績效水平。綜合來看，在這4家公司中，佛山照明的財務績效排名最高，說明佛山照明的財務績效良好，公司財務狀況較好。海信家電的財務績效水平相對于其他3家公司來說排名最低，說明海信家電的財務績效水平不及其他3家公司，公司的經營狀況相對于其他3家公司來說有較大的改進空間，對此，海信家電應該加強管理，提升財務績效水平。通過熵權法得出的數據表明，償債能力是影響公司財務績效水平的最重要因素，盈利能力次之，說明提升家電公司的財務績效水平應該更注重公司的償債能力和盈利能力。

5 建議

第一，針對財務績效水平偏低的公司提出的建議。對于海信家電這類財務績效水平偏低的公司，可以從公司的薄弱環節入手，制定有針對性的戰略。根據上文的縱向對比分析發現，海信家電應該從盈利能力入手，完善經營戰略，加大研發支出，積極推動傳統家電企業的轉型升級，不斷拓展營銷渠道，推動線下與線上的結合，從而提高自身的盈利能力。第二，針對財務績效水平較高的公司提出的建議。對于佛山照明這類財務績效水平較高的公司，在運營過程中不能掉以輕心。根據上文的綜合排名分析發現，佛山照明并沒有一直保持領先水平，所以佛山照明應該在穩定財務業績水平的前提下，注重自身的盈利水平，尋找適合自己公司的經營模式。第三，針對財務績效指標提出的建議。根據以上計算結果，可以得出償債能力和盈利能力是影響公司財務績效的重要指標。對于以上4家家電企業來說，要從這兩個方面入手，提高公司治理水平：首先，對于償債能力來說，公司應根據自身的實際情況和優劣勢科學舉債，優化資本結構，按照市場規律有效提高償債能力。當存貨過多時，企業將占用大量的資金，如果大量資金無法變現，則會影響償債能力。對于家電行業來說，企業存貨量大，所以要加強庫存的日常管理，安排好生產和銷售環節，防止存貨積壓。此外，企業需要制定合理的債務償還計劃。很多企業償債能力差，就是因為沒有合理的償債計劃，對債務的償還沒有合理的安排。由此可見，企業應根據自身的實際經營情況及時作出合理的規劃和安排，樹立良好的企業形象，避免出現償債危機。其次，對于盈利能力來說，企業可以通過提高生產效率來降低生產成本，擴大市場份額，牢牢抓住創新的關鍵點，不斷開發滿足人們需求的新產品，并根據市場需求改進生產和銷售模式。同時，不能忽視自身的服務水平，通過優質的服務提高企業的競爭力，從而提高企業的盈利能力。

對于家電上市公司來說，借助本文的研究可以有針對性地提高財務績效水平，為家電行業提供一定的參考，但也存在研究資料有限、研究范圍有限、研究視野狹窄等問題。后續的研究可以擴大數據和研究范圍，運用更加多元的研究方法，從而達到提高研究結果客觀性的目的。

【參考文獻】

【1】劉苗苗.基于因子分析家電行業上市公司財務績效評價——以M家電公司為例[J].統計與管理，2020，35（12）：56-62.

【2】梁畢明，郭振雄.基于熵權法的LED封裝企業財務績效評價——以國星光電為例[J].會計之友，2022（20）：103-110.

【3】揚靜靜.基于熵權法的啤酒上市公司財務績效評價研究[J].商場現代化，2022（8）：184-186.

【4】孟苗.基于熵權法的快遞上市公司財務績效評價[J].物流工程與管理，2021，43（9）：156-158.

【5】朱嘉林.基于生命周期理論的格力電器財務戰略優化研究[D].蘭州：蘭州交通大學，2020.

【6】賴緣成.輕資產運營模式下企業技術創新分析——以美的集團為例[D].南昌：江西財經大學，2021.