私募股權投資基金發展迅猛 內控管理亟待提升

趙紅

私募股權投資基金概述

內涵 私募股權投資基金是相對于公募基金而言的，資金本身屬于私募性質，面向非上市公司，強調權益性投資，在最初交易環節就已經考慮了退出機制，能夠將持有的股權通過回購、并購等方式出售，獲取相應的利潤。相比公募基金，私募股權投資基金有著更加多樣化的籌資渠道以及更加靈活的投資方式，而且能夠獲得更高的收益。在私募股權投資基金管理中，要求管理人員具備較高的專業素質，能夠借助自身掌握的專業知識促進資本升值，與投資者建立起可靠的信任關系和法律關系，投資者能夠在合同約定下，依照自身的實際情況確定退出時機以規避風險。

特點 私募股權投資基金的特點體現在以下幾個方面：首先是私募性。對比公募基金，私募股權投資基金募集的對象相對狹窄，可以是個人投資者，也可以是機構投資者。其次是方式靈活。募股權投資不僅包括單純的股權投資，還出現了變相的股權投資方式，又或者是股權投資+債券投資的組合投資方式。然后是風險較大。私募股權投資基金相關的風險包括政策風險、道德風險、基金延期風險、流動性風險等。基金本身的投資周期較長，公司想要獲利需要投入大量的時間和精力，因此，在滿足融資需求的情況下也必須能夠為公司帶來收益。基金的投資成本較高，可能引發相應的投資風險，同時投資流通性差，無法直接在二級市場中進行交易，退出渠道有限，這些渠道在特定時間或者地域可能不具備可行性。

私募股權投資基金發展現狀

現階段，我國正處于市場經濟轉型發展的關鍵時期，借助私募股權投資基金，可以實現對非上市公司的權益性投資，規避銀行金融系統風險，推動社會資源的優化配置。同時，中小型企業作為市場主體，在經營中存在融資難的問題，企業的發展受到了很大限制。借助私募股權投資基金，資本市場存在的結構失衡矛盾可以得到緩解，中小企業能夠獲得更多的資金支持，為社會經濟的快速發展提供推動力。

我國私募股權投資基金大致包含外資、中外合資、本土募資和產業投資四種發展模式，組織結構一般包含投資決策委員會、風險控制委員會、研究部、交易部、投資部以及市場部、稽核監察部等，通過這些部門相互之間的配合，實現私募股權投資基金的招募、投資、管理以及退出，保障機制整體的穩定運轉。

私募股權投資基金管理需要從資金募集對象手中合理募集資金，構筑基金資產，結合市場現有的投資項目，在考慮自身長遠發展規劃的情況下，篩選出恰當的項目實施前期股權投資、中期管理以及后期收益分配等的管理過程。在針對私募股權投資基金進行管理時，資金管理方需要做好相應的部門設置工作，安排專業人員負責規劃、投資、風控、基金財務核算等，構建起投資決策、突發事件監控、全面增值服務等相關管理機制。管理人員必須做好項目篩選以及盡職調查工作，將結果整理后提交給投資決策委員會進行審核，風控部門也需要采取有效的管理模式和管理方法，確保能夠結合投資項目的實施情況，開展風險管控，履行好對于投資方的信托責任。

近年來，我國私募股權投資基金公司的規模呈現出不斷發展壯大的趨勢，基金規模也保持了穩步提升的趨勢。伴隨著國內資本市場改革的持續推進，私募股權投資基金開始進入從量到質的調整階段，尤其是私募股權投資基金試點注冊制度的實施，更使80%以上的創業板上市公司和科創板上市公司獲得了私募股權基金的支持。

私募股權投資基金的內控管理措施

加強全過程管控 私募股權投資基金公司在實施內控管理的過程中，應該強調全過程管控，提升內部控制實施的效果。一是事前控制，要求行政部門、研究部門以及銷售部門等能夠在充分考慮客戶需求的基礎上，做好投資項目的篩選工作，為客戶提供優質服務，做好服務內容和服務質量的嚴格管控，提升客戶滿意度；二是事中控制，要求產品研發部門、風險防控部門、財務部門以及監督稽查部門能夠制定出切實可行的管理控制措施，為前臺部門提供良好支撐，確保相關服務的持續落實，保障服務的有效性；三是事后控制，主要涉及行政管理部門、人事部門和信息技術部門等，這些部門必須能夠同時為其他部門提供相應的管理、人資以及技術支持，推動相關工作的有序開展。

完善管理制度體系 一方面，私募股權投資基金公司應該從內控管理的現實需求出發，構建起科學的組織結構，將基金管理的運營規模和特點考慮在內，將公司發展的戰略決策作為核心導向，增強內控管理工作的有效性，促進組織機構工作效率的提高。從實踐的角度，需要對各部門各崗位的職責與權限進行梳理，確定好不同部門、不同層級和不同崗位的相互關系，在進行崗位設置的過程中，必須體現出均衡性原則，在強調彼此協作的同時，實現相互制約，確保能夠為公司的穩定高效運營提供便利。

另一方面，公司在對相關管理制度進行制定和完善的過程中，需要對職位和權限的相互關系進行充分考量，做好相應的職位授權管理，確定好具體的權責內容并設置實施條件，要求做到權責匹配。管理制度的內容必須將制衡和監督的要求體現出來，通過制度來推動不相容崗位的相互分離，以最大限度地保障財產和投資行為的安全性。應該加強對于制度的管控工作，對照證券投資基金法的相關規定可知，私募股權投資基金公司在落實內控管理工作的過程中，應該設置專業的風險控制崗位，專門負責風險控制，保障公司運作的合規性。風控人員必須對公司內控管理制度的落實情況進行跟蹤管理，就公司運營行為的合法性及合規性進行評判。現階段，我國多數私募股權投資基金管理公司采用的都是有限責任制的形式，需要依照公司法的有關規定，設置專門的投資委員會，結合私募股權投資基金的特點，對基金管理中的投資活動進行審查分析，確定好基金的具體流向，制定出科學合理且具備良好可行性的決策，以此來保障投資行為的合理合法。在對投資委員會進行建設的過程中，應該制定督察長制度，賦予督察長獨立調查權、知情權和報告權，確保其在發現違規違法行為時能夠予以制止，定期向董事會提交相應的督察報告，直接對董事會負責。

優化業務控制流程 私募股權投資基金能夠通過非公開募集資金的方式，面向未上市企業實施股權投資，退出行為可以通過行業并購、回購以及被投資企業IPO等實現，強調基金資產的保值和增值，為投資方創造更多的收益。基金管理公司需要做好基金管理工作，運用專業化的理財手段對募集到的資金進行管理，公司本身通過收取管理費以及收益分成獲利。私募股權投資基金管理大致包含四個核心環節，分別是募資、投資、管理、退出。要想保證管理效果，需要做好業務控制流程的優化。

首先，在對投資信息進行收集的過程中，管理公司需要保證信息的全面性和準確性，避免出現信息錯誤的問題，將自身的優勢充分發揮出來，設置好相應的信息來源渠道，保障信息收集的有效性和全面性。同時也需要從實際情況出發，對信息來源渠道進行拓展，推動渠道的多樣化。管理公司應該對收集到的信息進行篩選，去除其中的無用信息和重復信息，保障信息的真實性和有效性；與此同時，管理工作還需要做好相應的投資項目篩選，確定好項目的性質和類別，對項目持有公司的背景進行調查研究，編制好初步調研報告，最大限度地減少信息不對稱問題，規避和控制信息風險。

其次，在投資和決策實施階段，管理工作應該對照投資項目的性質和實際情況，制定出有效的戰略策略。由項目調研團隊對被投資公司的資信狀況進行調查研究，條件允許的情況下應該優先選擇實地調查的方式，最大限度地保障信息的真實性和可靠性，避免信息傳遞過程中出現失真的情況。在全面調查環節應該對相應的工作底稿進行記錄，保障匯報的完整性和可靠性。應該依照實際調研情況，編寫出完整的投資評估報告文件，交由上級部門檢查，切實保障項目投資的可行性及安全性。

然后，在資金流動環節，管理公司應該對資金流動的渠道、方向以及效率等進行管理，確定好資金的使用情況，以避免出現資金閑置或者資金浪費問題。管理公司應該對項目公司進行監督管理，做好項目相關資料的收集工作，對項目公司的市場價值進行評估，從項目的性質出發，設置好風險預警紅線，強化風險識別和風險防控，切實提高風險管理的效率。若項目公司發生了較大變化，需要及時向董事會匯報，對變化產生的原因以及后續發展情況進行分析，編制出相應的調查匯報文件，方便基金公司制定科學的應對方案，規范資金投向流程，有效降低內控風險。

強化內部監督管理 一方面，應該建立起內部監督制度。基金管理公司應該對現有的制度和機制進行優化，在董事會下設置監督管理委員會和風險控制委員會，聘請外部專家作為部門工作人員，對公司運營中的關鍵風險點進行監督控制，協助基金管理人與政府機關進行溝通，監督各部門及時對業績相關的信息進行披露，建立起科學高效的信息披露標準。另一方面，應該對內部監督機制進行改進。對于公司中直接或者間接參與項目投資的員工，應該定期實施內部監督管理，避免出現以權謀私、利用職務便利投資不符合要求的項目而從中獲利的情況。對于存在的問題，應該向管理層匯報；如果涉及違法行為，則需要上報司法機關。在內部控制管理中，公司應該面向全體員工普及控制活動，營造出良好的企業文化氛圍以及監督環境，提升內部監督的效果。

總而言之，在針對私募股權投資基金進行管理的過程中，基金管理工作需要切實做好內控管理，在完善管理制度體系、優化業務流程的同時，對內部監督管理進行強化，提升私募股權投資基金管理的效果，促進金融市場的穩定發展。

作者單位：新疆聯創永津股權投資管理有限公司