做好出口買方信貸融資化解對外承包工程收款風險

謝仲卿

出口買方信貸的特點

進出口信貸、出口信用保險和出口退稅并列為我國促進對外貿易的三大政策性金融工具。在對外工程承包領域，為鼓勵中國承包商走出國門，加強國際競爭能力，在中國出口信用保險公司（以下簡稱信保）承保安排下的融資，更容易整合各類金融資源，為國外業主提供期限長、利率低的建設資金，有效化解中國承包商在項目執行中收款風險。

出口買方信貸就對外承包工程的中國承包商而言，是一種風險較低的融資方式。它是由國外項目業主作為借款人，在投保出口信用險后，保險公司向貸款銀行提供還款風險保障，中資、外資銀行或銀團直接為業主提供融資，承包商可即期收匯，無需承擔銀行債務和未來匯率波動的風險。當前，信保融資下的買貸項目以操作性強、風險可控、保障支付等特點，而成為中國承包商普遍接受的融資方式。

買貸項目的商務策劃

融資意愿 在項目信息接洽階段，應盡早真實了解業主的資金情況，根據不同的項目背景，適時推薦不同擔保結構的買貸融資方案。同時，應與中國的行業協會、金融機構、保險公司等建立常態化的工作方式，充分運用和借助各方智庫和評估報告，就目標項目的國家風險（重點關注政治穩定性、整體經濟運行狀況等）、項目風險（重點關注立項合法性、經濟、技術和環境可行性等）、商業風險（重點關注業主資質和財務情況、行業信用等）進行多層次、多角度的全面調查和評估。

擔保結構 信保融資項下的買貸擔保結構通常可分為主權類、商業類、項目融資類，我單位已建成的加蓬體育場是在主權擔保結構項下完成的買貸融資，正在建設中的烏茲別克銀行大樓項目則是在商業擔保結構項下實現融資的。

主權擔保是等級最高的一種擔保方式，由一國具備擔保職能的相關政府部門或臨時授權的機構等代表國家為項目出具擔保，通常是指一國的財政部、中央銀行或其他實際履行財政職能的經濟主管部門，在一些聯邦國家，州政府也可出具獨立、可追責的次主權擔保。

商業擔保是較為常見的一種擔保方式，需要項目業主落實擔保措施，在其自身實力充足、財務狀況良好的情況下，通常會提供公司擔保或財產抵質押。若遇業主自身國際融資能力有限，但在本國金融機構中認可度高，可通過本國信用評級高的銀行擔保，轉貸來實現融資。

項目融資擔保由于其結構復雜，需要滿足的條件也更為苛刻，它是以某個特定工程項目為主體，通過項目公司本身的現金流和所產生的經濟效益作為還款保障進行融資的方式，通常用于有一定政府背景、投資規模大、經濟效益好的基礎設施項目。

買貸融資的商務合同要求 在進行項目融資前期策劃階段，除明確業主的融資需求，確立可作為還款保障的擔保方式外，還應從商務合約方面進行提前安排，滿足買貸結構搭建的基本要求：一、融資比例：不超過商務合同金額85%；二、中國成分：對外工程承包項目應符合國家有關規定，通常不低于35%（僅指以土建為主的工程項目）；三、融資期限（建設期+寬限期）：不超過15年；四、預付款比例：不低于15%；五、融資幣種：美元、歐元、英鎊、日元、港幣、人民幣或承包商可接受的其他貨幣。

買貸項目的主要流程

買貸項目融資流程根據項目背景情況和融資結構的復雜程度在承貸和承保評審要求和評審時間上不盡相同，總的來說可以分為前期接洽階段、意向確定階段、融資建立階段和融資關閉階段。承包商、貸款銀行和保險公司在各階段中均有相應的重點工作，相互交集，相互促進。

前期接洽階段 一是信保評估、出具承保興趣函（非必要階段），二是貸款銀行出具融資興趣函/融資方案，三是承包商商務合同報價/擬定商務合同。

意向確立階段 一是信保意向審批，出具正式意向書；二是貸款銀行承貸方案評審，出具承貸方案；三是信保承保評審，出具項目批復通知書。

融資建立階段 一是簽訂貸款協議，二是簽訂擔保協議，三是出具出口信用保險保單。

融資關閉階段 一是繳納保費等，保單生效；二是滿足貸款協議約定的首次提款條件。

不同擔保類型買貸項目的商務實踐

主權類買貸項目案例——加蓬某體育場 2015年，加蓬共和國被正式授予2017年非洲杯主辦權，為滿足非足聯對于比賽場館的要求，需新建一座2萬人體育場，并于2016年底交付使用。我司于2014年底接洽該項目，并策劃以F+EPC模式承接該體育場。

該項目的商務要素包括以下九個方面：一是業主方：加蓬青年、體育部；二是合同金額：8500萬美元；三是付款方式：15%預付款/合同簽訂后30天內支付+85%進度款/月度支付；四是擔保方式：主權擔保；五是融資銀行：中國工商銀行；六是融資比例：商務合同金額85%；七是貸款期限：10年（18個月提款期+102個月還款期）；八是貸款利率：按照貸款協議約定利率；九是保險費率：按照保單約定費率。

該項目的業務亮點主要體現在兩個方面：一是高效融資助力中國承包商項目實施。該項目從信保融資結構搭建到貸款協議生效，業主實現提款，僅用了6個多月時間。在此期間，承包商與業主簽訂商務合同，并在收到預付款后即刻開工，滿足業主對于工期的迫切要求，同時協助業主完成信保融資關閉，為項目建設提供了資金保障。二是該體育場建成后，為2017年非洲杯的成功舉辦提供了必要的場館，項目建設質量和速度得到了外方業主的高度評價，加蓬總統為優秀項目建設者頒發國家騎士榮譽勛章。

商業類買貸項目案例——烏茲別克斯坦某銀行總部大樓項目 2017年，烏茲別克斯坦大力推動塔什干新城項目建設，銀行大樓位于新城核心區域，具有代表性，且該地塊處于9度地震區，要求承包商從技術層面解決高層建筑的安全性問題。烏茲別克斯坦總統高度重視該項目建設，烏政府相關部長多次參與項目前期推進會。我單位于2018年中旬接洽該項目，通過整合資源、控制造價、確保工期、組織實施等多方面努力，最終在信保融資下，以設計方案優、實施能力強、資源協同佳成功中標。

除上文中提到的買貸融資基本的政策、商務要求外，商業擔保類項目還需要滿足以下3項條件中的2項：一是項目經濟可行性（DSCR償債備付率大于1）。二是借款人具備還本付息能力：借款人資產負債率不高于70%，過去3個財年累計盈利；借款人凈資產超過本息和2倍以上。三是擔保措施完善，具有相應的擔保能力：擔保人資產負債率不高于70%，過去3個財年累計盈利；抵質押資產的價值能夠覆蓋項目還本付息；擔保人凈資產超過本息和2倍以上。在以上3個條件中，項目經濟可行性是必須滿足的條件，二、三兩項中滿足任何一項即可。

該項目的商務要素也包括九個方面：一是業主方：烏茲別克斯坦某銀行；二是合同金額：14，000萬美元；三是付款方式：15%預付款+85%進度款/月度支付；四是擔保方式：商業擔保；五是融資銀行：中美歐四家銀行組成的銀團；六是融資比例：商務合同金額85%+保費金額85%；七是貸款期限：12年（24個月提款期+120個月還款期）；八是貸款利率：按照貸款協議約定利率；九是保險費率：按照保單約定費率。

該項目的業務亮點包括：一、參與該項目融資的主體較多，橫跨多個時區，且因項目所在國法律規定擔保措施多次調整，通過各方整合資源優勢通力合作，最終完成融資關閉；二、該銀行大樓建成后將成為塔什干新城核心區的地標建筑，也將是烏茲別克斯坦最高樓。

買貸項目中承包商應關注的重點問題

通過上述分析可以看出，買貸項目涉及項目業主、承包商、融資銀行、保險公司等多家單位在商務合同、搭建結構、銀行承貸、信保投保等多條線、多流程的協同作業，只有各家單位共同努力，才能確保每一個工作環節的有效推進，實現融資落地，為業主切實解決項目建設資金問題，為承包商提供項目執行的支付保障。

合同報價應整體考慮融資成本 承包商應在買貸融資策劃階段了解項目的保費費率和貸款利率，通常在此階段信保或有意向提供融資的貸款銀行會給出一個利率區間，利于承包商在商務合同報價時綜合考慮項目的融資成本，適當留出價格空間，如遇業主對貸款利率和保費費率存在異議，可調整合同報價，此消彼長，使得項目整體建設成本達到業主滿意的要求。

商務合同生效應充分評估融資進度 對外承包項目的買貸融資涉及方方面面的問題，例如信用保險額度的分配、業主擔保措施的落地、金融機構對項目盡職調查的開展、承貸承保評審流程的審批等，通常需要一定周期才能完成融資。因此，承包商在與業主簽訂商務合同時，必須充慮融資落實與合同生效的時間邏輯，保障支付風險。如將貸款協議生效作為商務合同生效的必要條件；或如遇工期緊、業主要求提前開工的項目，承包商應在評估融資進度后，策劃帶有融資條件的商務合同，并對預付款比例、帶資施工期限、業主支付義務和承包商退出機制等進行約定。

高度關注買貸項目融資關閉 經歷了項目接洽、融資策劃、商務合同、承貸承保審批等各環節，終于完成貸款協議的簽訂和信保保單的開具，但這對承包商而言并非是協同項目融資工作的終點，只有當業主實現了貸款協議項下的提款，才表明承包商在商務合同項下的支付得到了真正保障。因此，承包商應高度關注業主貸款協議約定的提款條件，協助其與金融機構澄清溝通，準備各類必要的提款文件，達成首次條款的條件，完成買貸項目融資關閉。

踏上新征程，迎接新挑戰，作為參與國際基礎設施投資與建設的主力軍，考驗廣大對外承包工程企業的不僅是設計、采購、施工和項目管理能力，融資已成為對外承包工程企業不可或缺的能力。如何根據不同的項目情況、業主背景、資金需求等，把握好融資策劃的尺度和原則，熟練運用各種融資手段，是提升承包商國際競爭力、實現海外業務高質量發展的必經之路。

作者單位：上海建工集團股份有限公司