資產質量分析法在財務報表分析中的應用

趙迎紅

摘?要：文章將蘇寧易購作為案例研究對象，以其2017-2021年度財務報告對外報送的財務報表數據為基礎，運用項目質量分析法對其整體資產質量進行分析。通過分析發現，蘇寧易購整體資產結構合理，但受新冠肺炎疫情的持續影響，保值性受到了一定的影響，公司流動資產和非流動資產質量均有所下降。

關鍵詞：資產質量分析法；財務報表分析；蘇寧易購

中圖分類號：F27?????文獻標識碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.16723198.2023.13.027

0?引言

蘇寧易購成立于1990年，總部位于南京，由蘇寧電器有限公司發展而來。經歷了專業空調、綜合性電器連鎖商店發展后，蘇寧易購通過線上自營、開放跨平臺運營，躋身中國B2C行業前列，實現線上線下的融合發展。經營商品涵蓋傳統家電、消費電子、百貨、日用品、圖書、虛擬產品等綜合品類，在行業競爭中占據了主導地位。

通過對蘇寧易購2017-2021年的財務報表數據進行分析，分析其資產質量和經營現況是否存在問題，預測其未來的發展趨勢。

蘇寧易購2021年度財務報告顯示，2021年資產總額為17073808.6萬元，與2020年的21207520萬元相比減少了4133711.40萬元，同比下降19.49%；凈資產為3209806萬元，相比2020年減少了4475938.70萬元，同比下降58.24%。在此，對蘇寧易購資產質量進行具體分析。

1?流動資產質量分析

1.1?貨幣資金與交易性金融資產質量分析

蘇寧易購2021年度財務報告顯示，2021年貨幣資金為17967億元，占資產總額的1052%，2020年蘇寧易購貨幣資金為25888億元，占資產總額的1221%（見表1）。與2020年相比，蘇寧易購2021年貨幣資金減少7921億元，下降了196%。從貨幣資金的構成來看（報表附注顯示），在17967億元的貨幣資金中，有15266億元用于質押、保函保證金、擔保等的其他貨幣資金（不能快速變現），占比高達85%，2020年此項金額為17216億元，占比為665%。

交易性金融資產主要為理財產品和以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，其占資產總額的比由2020年末的750%增長到2021年末的832%（見表1）。雖然持有量增加，但報表附注顯示理財產品金額為2728億元，僅占2369%，且有131億元已質押；以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產中，持有“萬達商管”的181，834，884股普通股已質押給銀行（2020年無質押）。表明蘇寧易購2021年貨幣資金結構發生了改變，處于經營中的貨幣形態資金減少，自由度降低，運用質量下降。蘇寧易購貨幣資金的減少與自由度降低，勢必導致財務狀況惡化，財務風險增加。

1.2?債權項目質量分析

蘇寧易購債權項目占比最高的為預付賬款（見表2），2021年和2020年分別為20383億元、24787億元，占資產總額的比重分別為1194%、1169%。報表附注顯示，一年以內的預付賬款所占比重分別為988%、9814%，變動幅度不大、比較平穩。

應收票據和應收賬款合計凈額2021年和2020年分別為556，5628萬元和939，2998萬元，占資產總額的比重分別326%和443%，占營業收入的比率分別為401%、372%，均居行業平均水平；但2021年和2020年計提壞賬準備金額分別為292，7139萬元、69，8051萬元，2021年計提壞賬準備是2020年的42倍，兩年以上應收賬款占比分別為815%、255%。長期應收賬款所占比例大幅增加，發生壞賬的可能性就增加，表明蘇寧易購的財務狀況在惡化。

蘇寧易購2021年和2020年其他應收款占資產總額的比重分別為085%、059%，占比很少，對資金的擠占較小，主要為應收股利、加盟商往來款、押金及保證金、應收房產處置款等，且大部分賬齡在1年以內，不容易發生壞賬，對資金流動性的影響較小。

1.3?存貨項目質量分析

蘇寧易購2021年和2020年存貨占資產總額的比重分別為7.2%、11.44%（見表3），占比合理，不會對企業資金的流動性產生較大影響；從另一方面也反應出蘇寧易購銷售運營并未受疫情影響，經營狀況比較穩定。

2?非流動資產項目分析

2.1?長期股權投資質量分析

蘇寧易購2021年長期股權投資占資產總額的比重由2020年的1856%下降為896%（見表4），表明長期股權投資保值性降低。主要原因在于計提了8618億元的減值準備，另外，被投資企業發生重大財務困難，信用風險已顯著增加，根據預計可回收的現金流量現值計提約20990億元壞賬準備，蘇寧易購按照權益法調整了10285億元當期損益。

2.2?投資性房地產與固定資產質量分析

蘇寧易購投資性房地產由2020年的325%增長至438%（見表4），由2233億元的固定資產轉入帶來的（報表附注顯示），因此，導致固定資產由2020年的853%降為781%。另外，受新冠肺炎疫情的影響，市場租金下降，部分機器設備、電子設備、運輸設備及房屋及建筑物保值性降低，存在減值跡象，因此，2021年度對投資性房地產和固定資產分別計提了4，824萬元、8，601萬元減值準備。

2.3?無形資產質量分析

無形資產主要由土地使用權、軟件、商標及域名、客戶關系類、優惠承租權等組成，2021年占資產總額比重由2020年655%下降到543%（見表4）。主要因新冠肺炎疫情的持續影響，對客戶關系類無形資產所屬資產進行減值測試后，計提了522億元的減值準備。另外，因物流倉儲業務的改變，蘇寧易購2021年度決定終止天天快遞物流業務，將原收購天天快遞物流所產生的無形資產1309億元全額計提減值準備。

3?蘇寧易購資產結構質量分析

選取蘇寧易購股份有限公司資產負債表和利潤表的部分數據（見表5所示）。蘇寧易購2021、2020年資產總額分別為17，073，808.6萬元、21，207，520.0萬元，其中流動資產分別為7，527，933.3萬元、107，483，606.6萬元，占資產總額的比例為44.09%、50.68%，主要以貨幣資金與預付賬款為主，資產結構合理。存貨僅占營業收入的8.85%，占比不高，處于行業正常水平，不會對企業的流動造成較大影響，比較合理。存貨周轉率9.4次/年，能夠縮短運營周轉期，營運資金使用效率較高，整體運營效率也較高。同時，從另一方面體現出公司銷售情況受疫情影響不大，銷售情況良好，經營狀況較為穩定，整體資產結構合理。

4?結束語

蘇寧易購是一家經營綜合類品種的線上線下融合發展的企業，雖然整體資產結構合理，但無論是流動資產還是非流動資產，資產質量均有所降低。受新冠肺炎疫情的持續影響，零售分部業績未達預期，公司的流動性存在一定的問題，導致企業非流動資產保值性受到了一定的影響，特別是長期股權投資、無形資產保值性影響較大。

首先，蘇寧易購貨幣資金結構發生了改變，不能快速變現的用于質押、保函保證金、擔保等的其他貨幣資金較高。另外，交易性金融資產雖然持有量增加，但其持有“萬達商管”的普通股已全部質押給銀行，處于經營中的貨幣形態資金減少，自由度降低，降低了流動資產的質量。另外，賬期超過兩年的應收賬款所占比例大幅增加，表明蘇寧易購的財務狀況在惡化，加大了公司的財務風險。

其次，長期股權投資計提減值準備86.18億元，另外，因被投資企業發生重大財務困難，信用風險顯著增加，計提了約209.90億元壞賬準備，蘇寧易購按照權益法調整當期損益102.85億元，導致長期股權投資保值性降低。受新冠肺炎疫情持續性影響，市場租金下降，部分機器設備、電子設備、運輸設備及房屋及建筑物存在減值跡象，對投資性房地產和固定資產分別計提了4824萬元、8601萬元減值準備，保值性降低。

再次，受新冠肺炎疫情持續性影響，客戶關系類無形資產保值性降低。另外，由于物流倉儲業務的改變。此外，蘇寧易購2021年度終止了天天快遞物流業務，將原收購所產生的無形資產全額計提了減值準備。

隨著疫情防控政策的全面調整，社會經濟已進入全面復蘇階段，蘇寧易購應抓住時機，快速恢復線下零售，使線上線下快速融合在一起，進而將帶動公司經營業績的恢復與提升，可使公司的資產質量得到改善。

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