數(shù)據(jù)要素市場化向何處去

姜奇平

當(dāng)前國內(nèi)數(shù)據(jù)交易所正掀起一股建設(shè)熱潮，截至目前，國內(nèi)已成立超40家數(shù)據(jù)交易所，其中典型代表如上海數(shù)據(jù)交易所、貴陽大數(shù)據(jù)交易所、北京國際大數(shù)據(jù)交易所、深圳數(shù)據(jù)交易所等，紛紛上線數(shù)據(jù)交易產(chǎn)品。截至2023年3月31日，深圳數(shù)據(jù)交易所已完成登記備案的數(shù)據(jù)交易總計625筆，交易金額18.2億元，交易規(guī)模全國第一，在推動數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)方面被稱為跑出了“深圳速度”。但在各地一哄而起的同時，多數(shù)交易所的交易情況并不理想，呈現(xiàn)市場多交易少，或者場外交易遠大于場內(nèi)交易的情況。這帶來一些困惑：交易所這種模式，到底有多大市場空間，如何改進才能滿足交易需求；除了交易所模式，還有沒有其他數(shù)據(jù)要素市場化的途徑值得探索嘗試，諸如此類的問題。無論如何選擇，看來以需求、應(yīng)用為主導(dǎo)，應(yīng)是未來的方向。當(dāng)前存在的問題都與此有關(guān)。

中國的數(shù)據(jù)交易所是一個大膽而超前的創(chuàng)新，是前無古人的。美國并沒有像中國這樣以數(shù)據(jù)要素當(dāng)作商品直接進行交易的市場。美國的數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易機構(gòu)如OKX、Coinbase Pro、Kraken等，全都是幣圈的。美國這條路是很難走通的。而數(shù)據(jù)交易所這條路能否走通，理論上說了不算，還要看實踐檢驗。目前來看，相對于前置條件成熟如應(yīng)用市場發(fā)育到足以形成行情，數(shù)據(jù)交易所還是略為超前的，存在著成為“先烈”的風(fēng)險。要看到，中國的數(shù)據(jù)交易所不是自然發(fā)展起來的，而是人為催生的。許多地方把數(shù)據(jù)要素市場化政策中的市場化，與市場畫等號，比照金融業(yè)的傳統(tǒng)思路，狹隘理解為建立一個有形單邊市場，去交易要素產(chǎn)品。這樣做不是不可以，但隨著人們對數(shù)據(jù)要素不同于資本要素的特殊規(guī)律的理解不斷深化，一定還會解放思想，探索出許多既有中國特色，又更符合新型要素規(guī)律的新路。

數(shù)據(jù)要素一個重要的不同規(guī)律，在于它的交換價值與實現(xiàn)價值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。交換價值只是要素的潛在價值，可以單按所有權(quán)定價；實現(xiàn)價值則是在使用中再創(chuàng)造出的價值，需要結(jié)合產(chǎn)權(quán)人之外的使用權(quán)定價。幾十個GB的數(shù)據(jù)，在淘寶上當(dāng)產(chǎn)品賣，不過10元錢；但是一旦買來與應(yīng)用結(jié)合，由別的產(chǎn)權(quán)人使用包括利用與服務(wù)，通過流量變現(xiàn)可能變成10萬元、100萬元。這里存在類似版權(quán)的“權(quán)利用盡”確定問題或期權(quán)的價值兌現(xiàn)問題。數(shù)據(jù)交易所之所以出現(xiàn)場外交易比場內(nèi)交易活躍，在于實現(xiàn)價值難以在場內(nèi)確定，說明交易所現(xiàn)有制度設(shè)計與定價方式存在根本性的問題。各交易所本身也在反思問題所在，結(jié)合使用來改進。

但另一方面，我們需要從更深層次進行反思。真正的問題，出在對“數(shù)據(jù)二十條”精神實質(zhì)的把握。走不通的路，共同特征是以供給為中心，只從數(shù)據(jù)要素成本出發(fā)，設(shè)計市場化路徑；走得通的路，一定要以需求為中心，結(jié)合市場收益，與使用、利用、應(yīng)用這一串“用”為主來實現(xiàn)市場化。因為，數(shù)據(jù)要素只有在使用中才能實現(xiàn)價值。因此交易的對象應(yīng)是要素的使用機會，而不是要素的供給成本。為此需要淡化所有，強化使用。

有兩種現(xiàn)成的市場化經(jīng)驗，是以使用為中心激發(fā)要素價值的。一是納斯達克、香港股市的經(jīng)驗，將要素所有權(quán)（股份）與使用權(quán)（股權(quán)，如投票權(quán)）分離，以實際經(jīng)營使用的人力資本（創(chuàng)始人）為載體定價、貼現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)；二是雙邊市場的經(jīng)驗，從增值應(yīng)用（APP）的最終產(chǎn)品收入中，分成貼現(xiàn)數(shù)據(jù)要素（中間產(chǎn)品）產(chǎn)權(quán)人的收入。共同特征是以使用收益，反向定價數(shù)據(jù)要素，使數(shù)據(jù)要素的價值實現(xiàn)，從不確定轉(zhuǎn)向確定的貼現(xiàn)。這才是真正的數(shù)據(jù)要素市場化。從單邊市場轉(zhuǎn)向雙邊市場，尤其適合中國式現(xiàn)代化。