ESG分析視角下綠色金融可持續發展路徑研究

張晶晶

摘要

在“雙碳”目標下，中國經濟亟需綠色化轉型發展，而綠色金融作為構成綠色經濟的“核心”，能夠推動產業結構調整，引導企業經濟資源高效利用，促進綠色經濟發展模式轉型升級，具有較高的研究價值。本文研究基于綠色金融發展現狀，通過梳理綠色金融發展中面臨的挑戰，并從多元主體協同參與，全方位推進綠色金融發展；積極推廣綠色金融試點，完善政策措施及考核標準；加強綠色金融培訓，健全人才培養體系；豐富綠色金融產品，優化風險治理機制等四個方面提出了促進中國綠色金融發展的實踐路徑，最后，以ESG理念為切入點，提出強化綠色金融風險管控的策略，以期能夠促進我國經濟綠色協調可持續發展。

關鍵詞

綠色金融；ESG；可持續發展；綠色經濟

一、引言

在生態問題和全球疫情大流行雙重壓力下，推進疫情后期經濟的“綠色復蘇”成為當下首要的任務，加強全球綠色金融合作成為推動全球經濟復蘇的主要動力。黨的二十大報告指出：推動經濟社會發展綠色化、低碳化是實現高質量發展的關鍵環節。同時，在綠色、共享及可持續新發展理念引領下，ESG（Environmental、Social and Governance，即環境、社會及治理）已成為助力高質量發展的重要動力。ESG作為一種關于環境、社會和治理協調發展的投資理念，其向市場傳遞了企業追求社會價值和經濟價值相統一的綠色發展價值觀，高度契合經濟高質量發展和黨的二十大會議精神的要求，持續受到了實務界和學術界的廣泛關注。

ESG可持續發展理念對內可推動制度變革、對外可承擔社會責任，是金融市場上新興的重要投資理念和行動指引。綠色金融是金融業的新趨勢與新方向，是推動綠色發展的“潤滑劑”和“助推器”。在綠色金融發展當中，樹立“經濟效益 + 社會效益 + 環境效益”的綜合式價值導向，在加大金融支持力度的同時，提高全面風險管理水平，不斷深入貫徹落實ESG發展理念，對中國的產業結構調整，實現三大效益的“內部化”具有重要的推動作用，是扎實推進中國式現代化的重要舉措。

二、中國綠色金融的發展現狀

中國綠色金融起步雖晚，但近年來發展迅速，從頂層設計、區域試點、多層次綠色金融產品體系等多方面協同發展，且與可持續發展戰略相適應。

（一）中央頂層設計不斷強化

近年來，“綠色發展”被納入國家發展戰略范疇，逐步推進綠色金融與綠色產業的良性互動發展。2016年8月，中國人民銀行、財政部等七部委聯合印發了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，明確提出構建綠色金融體系的意義，中國成為首個建立了比較完整的綠色金融政策體系的經濟體。2020年，黨的十九屆五中全會再次強調“發展綠色金融”。2021年，黨中央、國務院印發了《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，要求建立健全綠色金融標準體系，力爭實現30·60戰略目標。這無疑是對綠色金融發展助力生態文明建設、經濟高質量發展提出更高更明確的要求。

（二）綠色金融區域發展不斷差異化

2017年，在浙江、廣東、貴州、江西、甘肅、新疆六省（區）九地設立了綠色金融改革創新試點，形成“中央頂層設計—地方基層實踐”聯動的綠色發展新路徑。試驗區結合自身地理位置、自然資源以及經濟基礎等差異性特點，出臺綠色金融改革創新試點方案，推進綠色金融政策支持體系、標準體系、產品與市場體系、激勵約束機制等領域創新，探索形成可供復制推廣的改革創新經驗。這些試驗區根據經濟基礎、自然環境大體分為三類：第一類地區（浙江和廣東）立足較為發達的市場經濟和金融業，著力打通“兩山”轉化通道的金融實現機制；第二類地區（江西和貴州）立足較為豐富的綠色資源，著力探索綠色金融支持經濟可持續發展的方式；第三類地區（新疆和甘肅）立足獨特的地理區位，著力推進“一帶一路”絲綢之路建設。2022年8月，中國人民銀行等六部門發布了《重慶市建設綠色金融改革創新試驗區總體方案》，意味著試驗區范圍擴大，重慶成為全國第十個綠色金融改革創新試驗區。

（三）綠色金融產品創新不斷多樣化

綠色金融產品體系包括綠色信貸、債券、保險、基金等多樣化產品。首先，綠色信貸加速發展。截至2022年三季度末，我國本外幣綠色貸款余額20.9萬億元，同比增長41.4%。此外，試驗區綠色貸款余額達1.72萬億元，占比12.58%，試驗區建設也取得了積極成效。其次，綠色債券穩步增長。截至2022年末，國內市場累計發行綠色債券1700余只，發行規模共計2.63萬億元，余額1.5萬億元，同比增長32.7%，參與交投1025只，交易規模12040.82億元，顯然，綠色債券的關注度不斷升溫，交投活躍度持續攀升。再次，綠色保險資源傾斜力度加大。2022年6月，原中國銀保監會正式宣布將ESG要求納入全面風險管理體系，以此來推動保險業的可持續發展。根據最新的統計數據，中國平安、中國人壽以及中國人保的綠色投融資總額合計達到7200億元，綠色銀行類業務總額達到1842億元，保障規模還在不斷增長。最后，綠色基金在“一帶一路”背景下快速發展。光大集團于2019年設立“一帶一路”綠色投資基金，與“一帶一路”沿線國家進行合作，著力打造綠色可持續發展的“一帶一路”。此外，2022年新興的ESG投資基金規模為134.82億元，數量和規模逐年上升，迎來高速發展。

三、中國綠色金融面臨的挑戰

（一）多主體多目標間矛盾凸顯

首先，中國綠色金融標準總體還未實現國內統一、國際接軌，與鄉村振興、共同富裕、建設全國統一大市場等國家戰略在協同發展方面存在分歧，還存在部門間標準不一致，難以形成綠色發展合力，無法確保穩步推進相關綠色金融政策落地實施。其次，中央綠色金融政策和地方經濟發展之間缺乏協同，導致資源錯配和投資效率低下。再次，綠色金融的發展目標與金融機構的評價指標有差異，金融機構在開展綠色金融業務時，也未能獲得相應優惠補貼，且存在巨大資金缺口，難以持續激發金融機構的內在動力。最后，綠色金融、數字金融及普惠金融等改革創新舉措難以融合，缺乏全國統一的綠色金融信息化平臺，無法形成高效的協同效應，難以發揮科技賦能綠色發展作用。

（二）綠色金融產品種類單一

綠色金融產品結構單一，且不均衡發展。目前綠色信貸、債券占主導地位，而基金、保險等產品規模相對較小，符合ESG要求的綠色資產管理類產品比例更低，存在業務類型失衡問題，難以滿足市場需求，仍然落后于發達國家，并且與中國社會的實際需求存在不平衡。此外，綠色金融企業在資本市場或貨幣市場上融資較為困難，金融機構在投融資業務中面向的客戶以大型國企、大項目為主，覆蓋群體較窄，參與融資渠道有限，未考慮環境效益，導致綠色產業和項目面臨大量融資風險。

（三）監管政策對區域的差異關注不夠

第一，金融監管部門采用統一量化標準對六省（區）九地的綠色金融改革試驗區進行考核評價，其中忽略了地區經濟金融發展差異導致的區域不平衡問題。第二，綠色金融政策效能低，資金配置層面有失平衡，缺乏區域公平性。綠色發展始終引導資源高效配置，注重生態環境與經濟效益同時發展，有針對性地服務于綠色可持續發展產業，實現雙贏。實際上，對于長江經濟帶沿岸省份，國家綠色發展基金的投資力度更大，對內陸黃河流域的生態保護相對有所欠缺，另外，經濟發展較快的一線城市，如北京、上海、深圳等區域金融中心，與經濟發展相對落后的新疆、寧夏、甘肅等地區相比，后者金融基礎設施建設滯后，數字化水平不高，雖然綠色金融激勵政策趨同，但各地區域特色未能體現出來。

（四）綠色金融知識的思想教育薄弱

首先，全社會對綠色金融的認知和理解尚不充分，綠色低碳轉型發展的理念還未真正深入貫徹落實。其次，目前對綠色金融知識相對熟知的是相關政府部門和金融機構的中高層人員，而其他人群對低碳發展、綠色金融、碳金融、雙碳等概念的認知存在偏差，未能預期到綠色發展前景的重要性。最后，對社會公眾開展綠色低碳消費的通識教育遠遠不夠，對綠色金融領域的研究尚不深入，法律、金融和環境專業的復合型人才隊伍也較為稀缺，無法對綠色金融發展起到強有力的推動作用。

四、中國綠色金融的發展路徑

（一）多元主體協同參與，全方位推進綠色金融發展

為保證綠色低碳轉型的可持續發展，各利益相關方應提供高效可持續的綠色金融發展模式，共同縱深推進綠色金融發展。政府要全面把握國家戰略與產業發展方向，結合戰略導向制定相應的配套扶持政策，并有序開展綠色金融業務；監管機構應提高金融機構和投資者綠色轉型的風險意識，以及投資對經濟環境的影響，切實保障綠色金融政策落地，惠民惠企；金融機構應提高從業者對綠色投融資方面的專業知識，結合數字平臺生態資源，有效協同綠色金融與數字金融、普惠金融及綠色產業發展；企業應引進低碳技術、加強環境信息披露，實現經濟效益和社會效益的協調發展，形成企業與社會的良性互動和雙贏局面。

（二）積極推廣綠色金融試點，完善政策措施及考核標準

結合已有的可借鑒可推廣的有效路徑和可靠模式，并根據目前綠色金融現狀和未來發展需求，可穩步推進綠色金融發展，適當增加改革區域試點；在現有的試驗區加強氣候與環境信息披露，將“一帶一路”作為實現綠色發展的重要平臺，加大一帶一路綠色投資力度，多層次、多元化深入參與綠色金融國際交流合作，進一步擴大綠色金融發展的區外影響；同時，中央制定的綠色金融考核標準應采用“中央—地方”聯動機制，適當結合各區域差異與發展定位，出臺專項信貸規模、開放定價優惠等各項優惠政策，鼓勵各試驗區制定綠色金融發展規劃，根據區域異質性充分發揮比較優勢，助推地區經濟發展水平。

（三）加強綠色金融培訓，健全人才培養體系

為了增強綠色金融發展的核心動力，整合政府、高校及行業等資源，開展全社會學習綠色金融知識，建立健全綠色金融人才培養體系。積極開展產學研一體化的綠色金融國際交流與合作創新模式；支持高等院校開設綠色金融相關課程，授予綠色金融專業碩博學位點；加快制定綠色金融人才發展專項計劃，重視人力資源開發，為以后綠色金融的深層次發展儲備更多人才力量，推動實現綠色金融這一交叉學科的創新發展。此外，對社會公眾開展科普講座、綠色展廳，設計個人碳足跡測算、綠色積分卡等工具，鼓勵綠色低碳消費，讓綠色金融等概念深入人心，提高全社會學習理解綠色金融的主觀能動性，提升社會責任感，助力市場健康發展。

（四）豐富綠色金融產品，優化風險治理機制

第一，不斷豐富綠色金融產品體系，加大產品創新力度。擴大綠色保險、基金、碳金融產品的發行規模和覆蓋范圍，不斷推進產品創新，建立專項的激勵約束機制，激勵更多的社會資本參與綠色投融資活動，完善綠色金融服務體系。第二，加強綠色轉型風險意識，優化綠色金融的風險管理水平。例如，建立覆蓋面廣、標準統一的綠色金融信息披露制度，完善金融組織投融資活動碳足跡的計算；加強資產管理的風險分析，利用大數據、云計算、人工智能等科技力量對各項綠色金融業務進行識別、分析、標記、監測和管理，為風險治理提供決策依據。

五、助推綠色金融發展的ESG風險管控策略

（一）設立ESG專業委員會

在公司治理層面，一方面要成立ESG專業管理部門，負責統籌策劃ESG發展戰略，將ESG新發展理念納入企業文化，有機融入企業戰略規劃，并確保ESG戰略高效實施，建立跨板塊的工作協同機制。另一方面，要大力支持ESG數據庫及人才儲備建設，循序漸進加大ESG相關基礎設施建設，拓寬綠色金融服務渠道。并貫徹落實到部門經營的各項業務活動中。

（二）借助ESG評級優化資本配置

在資本配置層面，要重點關注中小微企業的綠色發展金融需求，為其提供短期低成本續貸資金，構建信貸、融資、擔保一站式服務模式，激勵中小微企業的綠色發展。通過第三方機構獲取數據，對ESG結果進行風險分類，形成內部ESG評級報告。通過定量分析和實時追蹤信息變化，根據監測情況相應地優化現行資本分配比例，持續推動資本配置結構的升級，減少高耗能、污染的棕色資產，從而有效應對綠色金融發展中的經濟結構轉型風險。

（三）強化ESG信息披露

在數字技術層面，大力推進數據治理，借助大數據、人工智能、云計算等金融科技實現數據統籌、信息披露與共享，更好地做到線上線下聯動，打破時間和空間的限制，做好綠色金融服務工作。基于共享平臺和區塊鏈技術提供的可信數據，將ESG融資需求方的信息發布與專業評估、金融機構審核、監管機構監督等步驟實時同步，突破信息壁壘。有效的信息披露能夠拓展市場的認知，改善運行效率、降低人力成本，緩解銀企、政企之間的信息不對稱，有效激發金融機構推動ESG發展的動力。

（四）建立ESG風險預警機制

在風險管控層面，一方面要進行環境和社會風險分類，開展ESG風險分級管理，參考赤道原則對融資項目環境和社會風險開展評估、分級管理。另一方面，要加強ESG風險動態管理，需要工作人員密切關注、動態監管，定期評估ESG風險重大變化，及時審查并修訂風險管理流程。嘗試利用華證ESG評級構建企業信用風險的ESG預警指標，根據企業ESG所處風險等級評分，可以直觀地評估企業未來發生信用風險的可能性。ESG風險預警機制構建方法如下：按照華證ESG評級C-CCC，B-BBB，A-AAA依次賦值為1—9分。7—9分處于低風險，6分應給予關注，4—5分要給予警告，1—3分要給予嚴重警告。因此可按照企業信用風險程度調整投資決策。

六、結語

綠色金融對我國經濟平穩發展產生重大影響，全面融入貫徹ESG理念，一方面可以增強綠色金融機構風險管理，引導企業綠色投資，激勵更多社會資本投入高質量綠色產業項目當中，拓寬中國的經濟結構組成，進而提升經濟實力，推動中國經濟高質量發展；另一方面，將企業ESG表現作為考核標準提供了支持證據，倒逼企業強化ESG信息披露，提升企業ESG治理水平，推動企業長期可持續發展。

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