越南經濟“猛踩剎車”之后

李士萌

當地時間2022年11月25日，越南海防，VinFast LLC 的EV VF8汽車將在港口裝運。VinFast 今年7 月表示，已與銀行簽署協議，籌集至少40億美元資金，以幫助其在美國的擴張。

越南2023年上半年GDP增長率為3.72%，遠低于此前定下的上半年至少6.2%的增長目標。在經歷了高速騰飛的2022年后，越南經濟2023年一季度出現頹勢，經濟增速僅3.32%，是該數據有記錄以來第二低的一季度數據，幾乎與新冠疫情大流行開始時一樣嚴重。新加坡大華銀行（UOB）已將2023年越南經濟增長預測從6.6%下調至6%。

2022年，越南全年GDP增速8.02%，創10年來最高增幅，引全球矚目。有學者將越南比作全球價值鏈重構的幸運兒，這個南北狹長的國家憑借高性價比的人力、穩定的政治環境，成功躍入全球產業鏈轉移的大潮，成為各跨國企業“中國+1”戰略下炙手可熱的備選項。但隨著上半年經濟數據的出爐，唱衰越南經濟的聲音開始冒出，部分輿論認為，屬于越南的高速增長期已經過去。越南經濟的“黃金時代”真的結束了嗎？

受全球經濟惡化影響，出口拖累明顯

近些年越南經濟大起大落如坐“過山車”，2021年第三季度GDP跌幅達6.02%，短短一年又實現逆襲，在2022年第三季度創下歷史最高GDP增速13.71%。

“正如大家所看到的那樣，越南經濟近幾年的起伏波動的確非常大，好的時候非常亮眼，不好的時候也非常冒尖，好像琢磨不透，感覺不按規矩出牌似的。其實仔細研究后發現，也是有規律可循的。”中國亞太學會副秘書長、北京外國語大學東南亞研究中心主任米良告訴《中國報道》記者。

從數據表現來看，越南經濟在一季度出現大幅回落，很大程度上是被出口“拖了后腿”。越南統計總局公布，2023年第一季度，越南的進出口總額約為1542.7億美元，同比下降13.3%，環比下降11.6%，其中出口同比下降11.9%。

暨南大學國際關系學院教授、東南亞研究所所長鄧應文分析，進出口額下降的一個原因是，美國和中國都在相繼增加對越南進口農產品的限制。越南是農產品出口大國，美國的反傾銷和反補貼調查及中國進出口食品安全管理新規的出臺，都在一定程度上壓減了越南的農產品出口。

而越南一季度GDP數據不及預期的更重要原因，按照越南當局的說法，是受到全球經濟惡化、需求下降的影響。“越南目前還是一個出口導向型的經濟體，國內市場相對較小，制造業產業鏈也不完整，并且處在低端，抵御外部沖擊的能力相對較弱，也就形成了全球好則越南好、全球差則越南差的格局。”米良說。

當地時間6月6日，越南河內市民經過一家服裝店。

越南經濟對美國的依賴度尤其高。美國是越南2023年第一季度最大出口國，越南對美國出口金額占越南商品出口總額的26%。因而，越南經濟走勢很大程度上受到美元和美國利率的引導。

去年，越南盾兌美元貶值近 10%，盡管越南國家銀行（SBV）通過拋售外匯等行動努力保持堅挺，但面對國內日益嚴峻的通貨膨脹，SBV不得不在 2022年9—10月跟隨美國上調200個基點利率，利率快速上漲又加劇了越南本已緊張的流動性狀況。

在應對美元強勢加息之時，越南國內大動作不斷，投資者態度趨向謹慎，1—4月外商直接投資增速有所放緩。2022年起，越南政府出手，開始抑制過熱的金融和房地產市場，先后有多位金融房地產大亨被捕。

“之前越南的不動產和股票市場的飆升太夸張了。”鄧應文向《中國報道》記者坦言。2022年上半年越南房地產市場一路上揚，熱錢紛紛涌入，越南第一大城市胡志明市和首都河內的房價漲幅擠進了亞洲前十，其中胡志明市上半年房價漲幅超過20%，每平方米均價超過3.5萬元人民幣。“這種情況下，越南的投機倒把非常嚴重，政府必須出手管制打壓。”鄧應文說。

隨后，從收緊信貸到加強監管，一系列化解房地產風險的政策出臺。據越南房地產經紀人協會（VARS）統計，2023年第一季度，越南住宅市場交易量約為2700筆，按年下降50%；房地產價格持續調整，大部分投資者虧損10%至30%，甚至30%至50%。房地產市場流動性呈明顯下降，制造業和工業相關行業也被累及。

米良認為，房地產走低只是結果，出口大幅下滑才是根本原因。他指出，出口大規模減少會導致其外匯儲備迅速減少，金融風險上升，其不得不采取激進的貨幣政策來對沖，房地產作為一個金融產品屬性很強的市場必然遭受沖擊。

房地產和金融市場尚未完全穩定，越南黨內自2023年1月又刮起反腐風暴，先是兩位副總理武德儋和范平明因牽扯“撤僑索賄”和“官商勾結”兩個大案被免職，后是越南的二號人物國家主席阮春福“被辭職”。

鄧應文長期關注越南政治經濟活動，她感受到“這次反腐是歷年來力度最大的一次”。鄧應文指出，越南從“革新開放”后反腐行動就沒有停過，卻一直難有實效。這次力度這么大，起到一定震懾作用。國內政局變化和房地產市場的低迷，無疑影響著外資企業的判斷，投資者此時更多持謹慎的觀望態度。

趕上“風口”的背后原因

越南經濟近些年的“大熱”，離不開天時地利人和的共同作用。

米良認為，在過去幾年時間，越南與其他國家一樣，卷入新冠疫情復蘇、中美貿易戰、俄烏沖突的大時代敘事中，但其依然能在2022年保證8.08%的高增速，雖然其中有疫情結束之后報復性反彈的因素在，但不可否認越南正逐漸走出一條獨特的發展道路，成為全球經濟發展速度最快的國家之一。

越南繁忙的街道。

政治和人口優勢，是越南能從一眾東南亞國家中“脫穎而出”的重要支撐。“越南政治總體穩定，沒有東南亞許多國家所遇到的民族、種族問題，人民對政府的支持度也處于歷史最高水平。”米良告訴記者，在人口方面，越南除了擁有龐大且成本較低的勞動力市場外，人均受教育程度也處在東盟國家中的高位，僅次于新加坡，人力資本指數為 0.69（滿分1）。鄧應文還發現，企業在越南用人的管理成本較低。

如果說政治、文化、人口等多重因素為越南的經濟騰飛提供了內在動力，那么全球產業鏈轉移和中美貿易摩擦則為越南經濟騰飛插上了翅膀。

“‘全球化的機遇，是越南經濟發展抓住的最大機遇。”米良指出，進入本世紀后，越南就提出“融入全球化”的戰略，十分積極地加入各種全球性、地區性多邊經濟機制，既包括瀾湄機制、東南亞本地區的機制，還包括亞洲、歐美、非洲、拉丁美洲的各種多邊、雙邊機制，如“中國—東盟自由貿易區”、世界貿易組織、區域全面經濟伙伴關系協定、越歐自貿協定等，有效參與到全球產業鏈、供應鏈中，最大限度地實現了自己的利益。

例如在2015年，三星便逐漸把手機組裝的業務從中國搬到了越南。2019年三星關閉了在中國惠州的最后一間手機組裝廠，越南躍升為世界第二大手機出口國。日本政府自2020年提出加強供應鏈韌性后，日本貿促會已經批準的103產業鏈多元化項目中，有40個項目的目的地是越南。

中美貿易摩擦更是加速了這一進程。日本國立政策研究大學院大學經濟學教授邢予青研究發現，中美貿易戰開始后，中國在越南的投資也大幅增加。2019年1—6月，中國企業在越南投資了61億美元。然而，?2001—2018年的18年間，中國在越南的累計投資只有97億美元。

中國一直是越南重要的貿易伙伴。越南也搭上了中國快速發展的順風車，從中獲益頗豐。“中越兩國的經濟互補性非常強，近20年來中國都是越南的最大貿易伙伴、主要投資伙伴，中越貿易對越南經濟發展的貢獻率也最高。”米良指出。

中長期仍看好，“選邊站”不可取

單從一季度數據出發，越南的高速度發展似乎踩了剎車，“越南經濟崩了”的聲量逐漸走高，但是一季度的萎靡是否意味著高速增長的結束？受訪專家認為，越南經濟發展的韌性和活力還在，中高速增長仍是主基調。“越南今年的經濟增速即使達不到6.5%，至少也能達到6%。”鄧應文表示。

“越南經濟自其‘革新開放以來，都是隨著全球經濟的起伏而起伏，這一次也不例外，是一次正常范圍內的波動。只要不出現2008年那樣的全球性經濟危機，越南經濟不會崩塌。越南經濟持續發展的基礎還在，基本面沒有發生根本性改變，在全球經濟好轉之后，越南經濟會恢復上升的勢頭。”米良指出。

2023年越南經濟仍有看點。鄧應文指出，首先，越南政府手中還有牌，4月越南政府批準將增值稅從10%降至8%后，5月外商直接投資又出現明顯增長。在消費方面，情況也比較良好，消費者信心指數比較高。另外，越南的基礎設施和公共投資還有很大的增長空間。中國經濟的逐步恢復，對越南來說也是一個積極信號。

整體向好的同時，不確定因素和挑戰沒有消失，并實時考驗著越南執政者的博弈智慧。米良表示，大變局下，中美兩個大國的結構性矛盾日益突出，越南很清楚地看到了其中的商機，采取了“不選邊站”的策略，在中美之間兩不得罪。與日本、印度、澳大利亞、俄羅斯等國也保持了良好關系，深諳以小博大之道。

鄧應文梳理越南領導人和研究者的講話后發現，“靈活”是其中的關鍵詞。“越南一直強調要時刻關注外部世界的各種突發事件，做好改變的準備，靈活應對。”

危機也潛藏于此。“關于越南經濟最需要擔憂的，就是‘選邊站的問題，中國和美國都是越南重要的貿易伙伴，被迫選邊站對越南來說將是一個痛苦的抉擇，越南經濟也一定會受到影響。”鄧應文說。

“這也是中越關系的敏感之處。”鄧應文認為，“越南今年6月遭遇用電荒，時隔7年再向廣西求援”就是一個觀察越南經濟、中越關系的視窗。鄧應文表示，這一方面反映了越南工業生產如火如荼，用電成為棘手問題；另一方面，這也顯示出越南與中國合作的曖昧態度，越南在進口上和農產品出口方面比較依賴中國，但是越南又不想太過依賴中國這個大市場，太過依賴必然會降低其戰略博弈的自主性和靈活性。

很多人將越南視為淘金新大陸，認為越南正沿著中國改革開放的路子，從低端制造業起家，逐漸融入全球價值鏈。對于越南替代中國成為“世界工廠”一說，鄧應文表示，替代說的擔憂并無根據，兩國在經濟體量上便沒有明顯的可比性。

“中美貿易摩擦讓資本蜂擁至越南，風潮一過人們才冷靜下來看清楚，越南并不是想象中投資的理想之地。這里的承載力有限，基礎設施還很落后，營商環境比較復雜，手續辦理效率低。在這種情況下，投資也有所減慢。”鄧應文說。在一部介紹中國人在越南創業的紀錄片《出海》中，可以看到這些創始人在越南遇到了數不清的麻煩，其中既包括工作習慣文化差異問題，也包括新興市場早期階段規則混亂的問題。

米良補充說，全球化意味著世界各國會在市場機制下進行產業分工，每個國家都會因自身的經濟資源、生產要素不同而扮演不同的角色。越南的經濟體量、自然資源、科學技術、勞動力等要素與中國存在一定程度的競爭性，但互補性更強。中國的發展讓越南受益，同樣越南的發展也會讓中國受益。近年來，隨著越南經濟的增長，中越雙方的貿易額也不斷快速增長即是一個例子。“鄰望鄰好，鄰望鄰富”，越南的崛起對我國而言是好事而不是壞事。