基于投資視角的我國新能源汽車產業發展狀況研究

馬浩

關鍵詞：產業經濟學；新能源汽車；市場數據

1 概述

決定一個產業發展情況的宏觀因素主要是反映經濟景氣度的采購經理指數（Purchasing Managers Index，PMI）、廣義貨幣供應量M2、消費者的儲蓄意愿、政策等。其中，技術創新帶來的新興產業，例如新能源汽車產業，在跨越式發展中存在市場機制偶爾失靈的情況，因此，需要政府在宏觀層面上的調控[1]和政策的支持。Rothwell等[2]把技術創新政策工具分為3類：（1）供給類，主要包括與公有事業成立和管理有關的措施、直接或間接支持科技開發的行為、與教育和訓練體制有關的政策、支持市場資訊流通的舉措；（2）環境類，主要包括直接或間接給予企業的財務支持、給予企業的租稅減免、規范市場秩序的法律規章和管制措施、支持產業發展的政策措施；（3）需求類，主要包括中央及地方政府的采購、用于解決社會問題的公共服務措施、外貿管制措施、直接或間接支持設立海外機構。這些技術創新政策工具可以與創新價值鏈的不同環節明確對應[3]，能清晰地展現政策文本的有效部分和具體的實施效果。中觀的決定因素是動力電池的價格、熱軋卷板價格、平板玻璃價格、丁苯橡膠價格，相關的大宗商品在期貨市場都有上市交易。微觀的決定因素是汽車4S店的人流量、商超的人流量、線上點擊量、App點擊量，而影響新能源汽車購買決策的因素是售后服務、購置成本、汽車品質、使用能耗、周圍人的意見[4]。以上因素共同影響乘用車的需求量，再結合固定資產投資和產量決定銷售價格，最終影響新能源汽車產業的毛利率。

本研究按照宏觀的經濟指標與政策分析、中觀的新能源汽車主要組成部分價格分析、微觀的汽車集團下屬4S店調研分析順序，結合固定資產投資與產量分析，系統地研究我國新能源汽車產業的發展狀況。

2 宏觀：經濟指標與政策分析

宏觀大環境是產業發展的基礎，與新能源汽車產業發展密切相關的宏觀經濟指標與政策是本研究分析的重點。

PMI是通過每個月對采購經理人發放調查問卷獲得的數據，了解他們對貨物和服務的需求就可以了解企業對貨物和服務的需求，進而了解實體經濟發展狀況。2005年1月至2023年1月，我國PMI的數據（源于國家統計局和Wind）如圖1所示。近10年來，除了2019年年底新冠肺炎疫情的影響，PMI基本在榮枯線附近波動，新的經濟增長點需要科技創新來創造。

M2反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力大小。1986年12月至2022年12月我國M2（同比）的數據（源于中國人民銀行和Wind）如圖2所示。近期M2（同比）的增長速度較快，表明儲蓄理財的情緒較濃，投資的意愿不是很強烈。

本研究用儲蓄意愿表示消費者對未來經濟的信心，并以消費能力較高的北京市為例。2010年3月至2022年12月北京市更多儲蓄意愿比例（源于中國人民銀行和Wind）如圖3所示。2016年以來，北京市更多儲蓄意愿比例震蕩上行，說明居民的消費意愿在不斷降低。

新能源汽車和傳統燃油車之間是典型的替代關系。1994—2020年我國交通運輸、倉儲和郵政業的原油消費量（源于國家統計局和Wind）如圖4所示。由圖4可知，隨著新能源汽車產業的發展和市場規模的擴大，我國交通運輸、倉儲和郵政業的原油消費量從2014年開始明顯下降。

作為新興產業，新能源汽車產業的誕生和發展離不開政策的支持。本研究按照前文關于技術創新政策工具的分類，歸納我國以往的重點政策，結果如表1所示。由表1可知，隨著新能源汽車產業的發展，政府政策不斷有所側重和調整。

3 中觀：新能源汽車主要組成部分的價格分析

中觀產業鏈上中下游的累加成本是新能源汽車產業毛利率的主要影響因素，對新能源汽車主要組成部分的價格分析是必要的。新能源汽車（純電動）的成本構成大致如圖5所示。其中，動力電池及總成占比約50%，內外飾占比約15%，底盤占比約14%，電子電器占比約9%，車身占比約5%，其他部件占比約7%。與傳統燃油車相比，新能源汽車的成本差異主要體現在動力電池及總成上，其中，最核心且價值最大的是動力電池。

目前，新能源汽車的動力電池主要是鋰電池。2017年4月5日至2023年2月23日國產碳酸鋰（99.5%）和氫氧化鋰（56.5%）的市場價格（源于Wind）如圖6所示。由于新能源汽車產業的快速發展和對上游原材料需求的不斷提升，2020年以后國產碳酸鋰（99.5%）和氫氧化鋰（56.5%）的市場價格也陡然上漲，并于現階段保持在高位。

此外，熱軋卷板、玻璃和橡膠也是新能源汽車成本的主要構成。

2014年3月21日至2023年2月23日熱軋卷板期貨（活躍合約）的收盤價（源于上海期貨交易所和Wind）如圖7所示。目前，熱軋卷板的價格已從2020年的高點回到了3 500～4 200元/t的區間。

2012年12月3日至2023年2月23日玻璃期貨（活躍合約）的收盤價（源于鄭州商品交易所和Wind）如圖8所示。目前，玻璃價格已經從2020年的高點回到1 800元/t以下。

2006年6月15日至2023年2月24日國內丁苯橡膠（1502#）的現貨價（源于商務部和Wind）如圖9所示。目前，丁苯橡膠（1502#）的價格穩定在12 000元/t左右。

由上述對新能源汽車主要構成部分的成本分析可知，經過初期產業爆發式的發展，相關的原材料價格預期已基本打滿，在新的風口出現之前不會有太大的變化。

4 微觀：對汽車集團下屬4S店的調研分析

需求是決定新能源汽車產業毛利率高低的關鍵因素，主要是看微觀層面。本研究團隊調研了一家汽車集團，并對其下屬4S店的人流量、商超的人流量、線上點擊量、App點擊量進行了1年的跟蹤觀察，結果如表2所示。由表2可知，2022年該4S店新能源汽車的受關注度保持在較為穩定的水平。

5 其他：固定資產投資與產量分析

汽車制造商都是根據當前的需求進行固定資產投資。國家統計局的數據顯示，2022年汽車制造業固定資產投資同比增長12.6%，高于全國固定資產投資7.5個百分點，高于制造業固定資產投資3.5個百分點。汽車制造業固定資產投資的增加與新能源汽車產業的快速發展關系密切。根據中國汽車工業協會和Wind的數據，2014年12月至2022年12月我國新能源汽車（純電動）的產量如圖10所示。2020年以后，我國新能源汽車（純電動）的產量顯著增加，并于2022年底達到了歷史最高。

6 總結與建議

基于投資視角，本研究認為我國新能源汽車產業經過前期的粗放式擴張，目前已較為平穩，后續發展的質量需要進一步提高。從微觀層面來看，企業需要金融和投資的多方位支持來完成一些產業鏈方面的布局和并購，改善企業的運營生態。因此，本研究提出以下5點建議：

（1）設立江蘇省新能源汽車事務合作局，加強內外溝通協調。本研究認為應該在江蘇省新能源汽車事務合作局的引領下，組織政府相關部門、高校和企業一起研究新能源汽車產業鏈布局的空間差異、空間運動過程、空間組織形式和空間相互作用，明確江蘇新能源汽車產業的發展方向，為后續相關實際業務的開展提供理論支撐和政策支持。

（2）進一步豐富新能源汽車產業戰略投資基金的品種，與商業銀行等傳統金融機構協同發展。本研究認為應該借助商業銀行等傳統金融機構的經驗和優勢，穩步創新江蘇金融機構服務新興產業的模式并拓展業務空間，減少學習和信息的成本，加強江蘇新能源汽車產業與國內其他地區同類產業的關聯，建立產業生態圈，提升江蘇金融機構的服務水平。

（3）組織國際研討會、中外聯合課題研究等，增加學術交流。本研究認為在碳達峰、碳中和的大框架下，除了科技領域，還要在商業貿易、歷史文化、人文地理、語言文學等眾多領域開展學術交流和思想碰撞，深化對碳達峰、碳中和的理解和認識。

（4）在江蘇的高等院校增設與碳達峰、碳中和相關的課程，培養專業人才。本研究認為應該以實務促進江蘇高校的發展，把握碳達峰、碳中和的戰略契機，創新交叉學科的建設和課程設置，完善復合型人才的培養體系。

（5）搶抓數字經濟的寶貴機遇，把握制度型開放的先機。在新一輪技術革命的時代背景下，本研究認為應該利用數字技術提升江蘇新能源汽車產業的勞動生產率，以江蘇新能源汽車產業數字化成長的承受能力為基礎，構建相應的制度型開放政策規則體系并付諸實踐。以新能源汽車產業為示范，帶動江蘇其他產業的數字化轉型升級和開放發展。