基于CRIME 理論的財(cái)務(wù)舞弊案例分析

劉佳琳 王雁書

【摘要】康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案作為A 股史上最大的財(cái)務(wù)舞弊案，一直備受市場關(guān)注。文章基于CRIME 理論，從舞弊行為人、舞弊手段、舞弊激勵(lì)、監(jiān)管機(jī)制、結(jié)果五個(gè)方面系統(tǒng)全面地分析了康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案，并從內(nèi)部監(jiān)管與外部監(jiān)管兩方面提出建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)舞弊；CRIME 理論；康美藥業(yè)

【中圖分類號】F274

隨著我國上市公司數(shù)量的增多，有的企業(yè)為了在眾多企業(yè)中脫穎而出，獲得更多投資機(jī)會(huì)，不惜違法違規(guī)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，這種行為極大損害了投資者的利益，并且破壞了市場規(guī)律，使眾多投資者對市場失去信心。因此，對于上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為的識(shí)別與治理對策的研究具有重要意義。在CRIME 五因素理論中，C 代表舞弊行為人（cooks），R 代表舞弊手段（recipes），I 代表舞弊激勵(lì)（incentives），M 代表監(jiān)管機(jī)制（monitoring），E代表結(jié)果（end result），通過分析以上五個(gè)維度可以全面了解康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案的具體情況。

一、康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件介紹

（一）康美藥業(yè)簡介

康美藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“康美藥業(yè)”）創(chuàng)建于1997 年，是廣東省普寧市的一家中藥飲片企業(yè)，2001 年在上交所掛牌上市。2013 年，康美藥業(yè)的年銷售收入高達(dá)111.6 億元，成功躋身中國500 強(qiáng)企業(yè)排行榜。2015 年，康美藥業(yè)開始著手打造“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺(tái)，利用自身多年積累的中藥全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，積極融入數(shù)字化和信息化，構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)大健康平臺(tái)。2017 年，康美智慧藥房順利接入多家醫(yī)院?？得浪帢I(yè)股份有限公司在全國投資設(shè)立了140 多家企業(yè)，包括了中藥材的種植、交易市場甚至是現(xiàn)代物流中心等，公司經(jīng)營的中藥材市場交易規(guī)模占全國六成以上。

（二）康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件經(jīng)過

2018 年12 月28 日，康美藥業(yè)因涉嫌信息披露違法違規(guī)，收到了證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》。2019 年4 月30 日，康美藥業(yè)在披露年報(bào)時(shí)發(fā)布了一份會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正說明，接近300 億元的貨幣資金被當(dāng)成會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)減，與之相對應(yīng)的賬戶調(diào)整包括營業(yè)收入、應(yīng)收賬款、存貨和在建工程等。5 月13 日，證監(jiān)會(huì)對康美藥業(yè)發(fā)出問詢函，就主要資產(chǎn)、負(fù)債以及現(xiàn)金流等問題發(fā)出質(zhì)疑。5 月17 日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)康美藥業(yè)一案調(diào)查進(jìn)展，指出康美藥業(yè)2016—2018 年度的財(cái)務(wù)報(bào)表存在重大虛假。8 月16 日，證監(jiān)會(huì)公告稱康美藥業(yè)有預(yù)謀并且長期實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊行為，惡意欺騙投資人，其行為影響十分惡劣，后果極其嚴(yán)重，對康美藥業(yè)作出處罰。

二、康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案CRIME 理論分析

（一）康美藥業(yè)舞弊行為人分析

1. 舞弊行為人的虛榮與貪婪

馬興田一家在公司上市后涉足很多領(lǐng)域，他的妻子控制了當(dāng)?shù)刈畲蟮姆康禺a(chǎn)公司，兒子和女兒投資了很多游戲公司，馬興田本人建立康美健康小鎮(zhèn)投資有限公司，開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目、收購公立醫(yī)院等。除此之外，馬興田還投資拍攝了《康美之戀》，邀請影視明星出演，講述他和妻子的愛情故事，由此也可以看出其愛慕虛榮。

2. 舞弊行為人法律意識(shí)淡薄

馬興田的姓名曾多次出現(xiàn)在受賄罪刑事審判的司法文書上，最后卻都不了了之，所以關(guān)于康美藥業(yè)是如何成功上市的以及康美藥業(yè)上市后為什么發(fā)展的如此迅猛，這其中也是黑幕重重。但是馬興田在公司上市以及藥品上市階段罔顧國家法律向官員行賄的行為足以說明其法律意識(shí)淡?。ㄒ姳?）。

（二）康美藥業(yè)舞弊手段分析

證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊手段主要是資產(chǎn)造假、利潤和現(xiàn)金流造假、隱瞞關(guān)聯(lián)方交易。首先，資產(chǎn)造假?？得浪帢I(yè)對2017 年會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行更正，聲稱多計(jì)了近300 億元貨幣資金，這些虛增的貨幣資金占資產(chǎn)總額40% 以上，在2018年更正的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，存貨增加了360 多億元。康美擁有全產(chǎn)業(yè)鏈，這種優(yōu)勢帶給它很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，康美藥業(yè)的中藥飲片是向農(nóng)戶進(jìn)行采購的，這些中藥材的價(jià)格到底是多少，外部投資者是不知道的，這就給康美操控成本、實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊提供了很大的空間。

其次，利潤和現(xiàn)金流造假。2017—2018 年康美藥業(yè)進(jìn)行了大額的增加收入，減少費(fèi)用和成本的操作。虛增利潤和現(xiàn)金流、隱藏負(fù)債和費(fèi)用是一種使用率很高、很傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)舞弊方式，主要是采取虛開銷售發(fā)票、自制發(fā)票、提前確認(rèn)收入等方式粉飾收入狀況，從而營造出收入很高，經(jīng)營狀況很好的假象。

最后，隱瞞關(guān)聯(lián)方交易。經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2016—2018 年，康美藥業(yè)以采購的名義向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)入大量的資金，再以銷售的名義將資金轉(zhuǎn)回，從而達(dá)到了掩飾財(cái)務(wù)舞弊的目的，這部分資金被關(guān)聯(lián)方用于購買了康美藥業(yè)的股票，由此也造成了股價(jià)上漲的假象。

（三）康美藥業(yè)舞弊激勵(lì)分析

1. 降低融資成本，獲取更多融資

康美藥業(yè)在取得了可觀的利潤后，并沒有將大部分利潤用于產(chǎn)品的研發(fā)與公司的經(jīng)營管理，而是投資了很多和中醫(yī)藥行業(yè)不相關(guān)的領(lǐng)域，如房地產(chǎn)。不合理的資金運(yùn)用和大額的投資讓企業(yè)自身的經(jīng)營管理出現(xiàn)了資金問題，所以不得不繼續(xù)融資維持經(jīng)營，而一份漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表能為企業(yè)得到成本更低的融資。

2. 維持公司虛假的優(yōu)秀業(yè)績

一個(gè)企業(yè)想要上市并不容易，它在注冊資本、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流、凈利潤等方面都有硬性要求，企業(yè)一旦上市，企業(yè)價(jià)值會(huì)得到非常龐大的增長，但是，企業(yè)也面臨著更大的經(jīng)營壓力，如公司的經(jīng)營狀況不佳會(huì)造成股價(jià)下跌，而股價(jià)的波動(dòng)不僅會(huì)給企業(yè)帶來不利的輿論影響，還會(huì)影響企業(yè)的融資成本，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)被收購等。所以，康美藥業(yè)作為中醫(yī)藥領(lǐng)域的白馬股，為了穩(wěn)定股價(jià)而進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊以維持公司虛假的優(yōu)秀業(yè)績。

（四）康美藥業(yè)監(jiān)管機(jī)制分析

1. 內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制分析

首先，從康美藥業(yè)前十大股東的股權(quán)構(gòu)成可以看出，企業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)出大股東“一言堂”的局面。第一大股東為康美實(shí)業(yè)投資控股有限公司，長期持有康美藥業(yè)35% 左右的股份，實(shí)際控制人為馬興田；前十大股東中還有馬興田的妻子許冬瑾，占有2% 左右的股份，普寧市金信典當(dāng)行有限公司和普寧市國際信息咨詢服務(wù)有限公司也分別占有2%左右的股份，這兩家公司的法定代表人和實(shí)際控制人分別為馬興田和許冬瑾。除此之外的其他股東，最大的股權(quán)占比也不足5%，大部分占比1% ～ 2%。綜上可以看出，馬興田在企業(yè)管理上的決策、執(zhí)行等擁有很大的話語權(quán)，股權(quán)的集中度越高，企業(yè)決策質(zhì)量和工作效率就會(huì)越低，出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊的概率就越大。

其次，公司管理層長期不更迭，自1997 年公司成立以來，公司高層并沒有出現(xiàn)過大的變動(dòng)，60% 以上的管理層已經(jīng)擔(dān)任公司重要職務(wù)十幾年，權(quán)利長時(shí)間集中于同一批人手中，便形成一種無形的控制，很容易發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊事件。并且，公司內(nèi)部存在一人身兼數(shù)職的情況（見表2），如馬興田在公司同時(shí)擔(dān)任董事長和總經(jīng)理，馬煥洲在任財(cái)務(wù)中心總監(jiān)助理期間還曾擔(dān)任公司中的監(jiān)事，這些職務(wù)本應(yīng)是相互制約和監(jiān)督的關(guān)系，但是當(dāng)同一個(gè)人擔(dān)任這兩種職務(wù)時(shí)，這種制約和監(jiān)督也就不復(fù)存在了，這也是一種不合理的現(xiàn)象。

最后，康美藥業(yè)獨(dú)立董事的設(shè)置形同虛設(shè)，這主要也是由于馬興田對公司擁有絕對控制權(quán)導(dǎo)致的。董事會(huì)有權(quán)決定獨(dú)立董事的選擇，而康美藥業(yè)董事會(huì)的9 名成員組成中，除了馬興田和許冬瑾，還有這2 人實(shí)際控制的普寧市金信典當(dāng)行有限公司和普寧市國際信息咨詢服務(wù)有限公司中的經(jīng)理和監(jiān)事3 人，也就是說，在董事會(huì)9 票中，馬興田夫婦可以控制其中的5 票，獨(dú)立董事的監(jiān)督職能也就大打折扣。

2. 外部監(jiān)管機(jī)制分析

（1）審計(jì)流于形式。康美藥業(yè)從上市以來連續(xù)18 年聘用廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所（下稱“正中珠江”）開展審計(jì)工作，且審計(jì)費(fèi)用逐年上漲，在2018 年以前，正中珠江為康美藥業(yè)出具的全部都是“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”的審計(jì)報(bào)告，在證監(jiān)會(huì)介入后，正中珠江一反常態(tài)為康美藥業(yè)出具了否定意見審計(jì)報(bào)告，認(rèn)為其內(nèi)部治理不完善、會(huì)計(jì)信息不規(guī)范等，這不得不讓人懷疑其審計(jì)程序是否合法合規(guī)，為何正中珠江面對數(shù)百億元的會(huì)計(jì)差錯(cuò)從未察覺？可見其十分缺乏獨(dú)立性。

（2）證監(jiān)會(huì)監(jiān)管不力。社會(huì)上對康美藥業(yè)質(zhì)疑的聲音一直存在，早在2014 年就有投資人實(shí)名舉報(bào)康美藥業(yè)，認(rèn)為康美藥業(yè)存在財(cái)務(wù)舞弊行為，這期間證監(jiān)會(huì)多次回復(fù)稱康美藥業(yè)并沒有財(cái)務(wù)舞弊，投資人認(rèn)為證監(jiān)會(huì)存在嚴(yán)重的失職行為，便告向法院，而經(jīng)過一審、二審和終審，最終敗訴?，F(xiàn)在看來，外部監(jiān)管確實(shí)存在漏洞。

（3）舞弊成本低。違反法律進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊非常重要的原因就是企業(yè)所要為此付出的代價(jià)太小，由于康美藥業(yè)實(shí)際實(shí)施舞弊是在2016—2018 年，這個(gè)時(shí)間段還適用老的證券法，所以康美藥業(yè)只受到了60 萬元的處罰，與其舞弊金額相差甚遠(yuǎn)，并且因?yàn)榭得浪帢I(yè)扣除虛增部分的利潤后仍處于盈利狀態(tài)，所以只是戴上了ST 的“帽子”，并不做強(qiáng)制退市處理。對于一個(gè)連續(xù)三年進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，舞弊金額300 億元，受害者數(shù)量大約28 萬戶的違法違規(guī)企業(yè)，這種處罰確實(shí)無法讓其他有相同想法的企業(yè)忌憚，也就導(dǎo)致了財(cái)務(wù)舞弊屢禁不止的現(xiàn)象。

（五）康美藥業(yè)舞弊結(jié)果分析

1. 對公司

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《行政處罰及市場禁入處罰決定書》，康美藥業(yè)被責(zé)令改正，罰款60 萬元人民幣；其他的高管也分別被處以90 萬元、30 萬元、20 萬元、15 萬元等的人民幣罰款。康美藥業(yè)在案發(fā)后股價(jià)一路暴跌，一直跌到如今的2 元每股，信譽(yù)受損，經(jīng)營情況很差，資金鏈也出現(xiàn)斷裂，面臨著強(qiáng)制退市的危機(jī)。

2. 對審計(jì)機(jī)構(gòu)

康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件曝光后，廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所也因虛假記載審計(jì)報(bào)告、審計(jì)存在缺陷等受到了行政處罰，被罰款5700 萬元，且損失了大量的客戶。這一事件不僅讓正中珠江備受質(zhì)疑，成為眾矢之的，也讓其他會(huì)計(jì)師事務(wù)所一起受到了信任危機(jī)，審計(jì)機(jī)構(gòu)會(huì)犯這么低級的錯(cuò)誤，顯然是不可能的。所以，這其中的利害關(guān)系一目了然。

3. 對投資者

曾經(jīng)受人追捧的白馬股，如今變成了黑天鵝，在2019 年一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，康美藥業(yè)的股價(jià)經(jīng)歷了7 次跌停，而此次舞弊事件受害最深的無疑是28 萬中小投資者。投資者投資失敗的影響因素有很多，如個(gè)人的技術(shù)、閱歷、知識(shí)等，但這些都是可以彌補(bǔ)的，唯獨(dú)財(cái)務(wù)舞弊對投資者造成的欺騙難以彌補(bǔ)。

三、康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊治理建議

（一）完善公司內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制

首先，對于康美藥業(yè)這種家族企業(yè)，最需要解決的就是家族企業(yè)控制權(quán)過于集中的問題，優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改變股權(quán)失衡的局面，避免公司治理中出現(xiàn)“一言堂”現(xiàn)象，減少第一股東的持股比例，讓權(quán)力盡可能的分散，同時(shí)完善股東大會(huì)的投票機(jī)制，提高中小股東和機(jī)構(gòu)股東的參與積極性。

其次，對管理層應(yīng)該根據(jù)具體表現(xiàn)決定去留，長期讓同一批人管理企業(yè)不僅會(huì)消磨管理人員的競爭意識(shí)，造成管理層的不思進(jìn)取，還會(huì)抑制企業(yè)內(nèi)部員工的工作積極性，所以應(yīng)對管理層及普通員工業(yè)績表現(xiàn)等進(jìn)行綜合考核，根據(jù)考核情況決定任職，同時(shí)采取股權(quán)、薪酬等激勵(lì)以及約束措施，更能推動(dòng)企業(yè)良性發(fā)展。

最后，保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性，構(gòu)建獨(dú)立董事的“建議薪酬”制度，提高獨(dú)立董事考核內(nèi)容的全面性和考評機(jī)制的完善性，讓獨(dú)立董事更少受公司主要股東、實(shí)際控制人以及其他利害關(guān)系人的影響。

（二）保證外部監(jiān)管的獨(dú)立性

公司外部審計(jì)人員出具的審計(jì)報(bào)告是投資者進(jìn)行投資的重要參考，如果所有的審計(jì)工作都流于形式，那么審計(jì)和公司年報(bào)就沒有存在的意義。針對康美藥業(yè)和廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聯(lián)手事件，不難發(fā)現(xiàn)，長期聘用同一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)工作很容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊事件，所以，制定相關(guān)規(guī)定，經(jīng)常更換外部審計(jì)機(jī)構(gòu)或許會(huì)減少財(cái)務(wù)舞弊事件的發(fā)生，會(huì)計(jì)師事務(wù)所也應(yīng)該提高工作人員自身素質(zhì)，降低行業(yè)內(nèi)的惡性競爭，并且對于參與舞弊的工作人員，也應(yīng)嚴(yán)肅處理，同時(shí)提高會(huì)計(jì)行業(yè)準(zhǔn)入門檻，加強(qiáng)會(huì)計(jì)從業(yè)人員繼續(xù)教育和素質(zhì)管理，樹立正確的職業(yè)觀。

當(dāng)前，雖然新證券法已經(jīng)開始實(shí)施，對財(cái)務(wù)舞弊企業(yè)的頂格處罰也由原來的60 萬元提高至2000 萬元，但財(cái)務(wù)舞弊所獲取的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于受到的處罰，要從根源解決財(cái)務(wù)舞弊的問題，必須要有更強(qiáng)硬的處罰手段、更嚴(yán)厲的打擊措施，當(dāng)處罰遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收益時(shí)，這種行為自然會(huì)隨之減少。

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責(zé)編：楊雪