國產(chǎn)C919大飛機產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會

趙新江

在巨大的市場面前，我國航空相關配套產(chǎn)業(yè)將迎來新機遇，中長期提振作用明顯。

伴隨著國產(chǎn)C919大飛機完成全球首次商業(yè)載客飛行，資本市場大飛機相關板塊在早盤活躍后有所震蕩，與之相關的一些產(chǎn)業(yè)鏈公司備受市場關注，業(yè)績將在產(chǎn)業(yè)鏈上市公司身上得到釋放。

業(yè)內人士指出，中國國產(chǎn)大飛機C919的商業(yè)首飛引起了多家航空公司的訂單爭相涌入，預示著一個價值萬億元的巨大市場即將展開。

多只大飛機個股走強

國產(chǎn)大飛機C919的商業(yè)首飛在資本市場上引起很大反響，從二級市場表現(xiàn)上看，相關板塊走勢高開低走。

5月29日，國產(chǎn)C919大飛機板塊表現(xiàn)活躍，強勢高開。其中潤貝航科開盤漲停，西測測試、愛樂達盤中漲幅超過10%，博云新材、通達股份、中航西飛、廣聯(lián)航空、盛幫股份等個股紛紛高開。

截至收盤，潤貝航科漲停，愛樂達上漲3.91%，西測測試上漲3.88%，全信股份、能科科技、ST大洲、森麒麟等漲超2%，鉑力特、圖南股份、興業(yè)股份、中航高科等股跟漲。

事實上，5月以來，大飛機板塊的市場表現(xiàn)一直處于活躍狀態(tài)，板塊整體漲1.06%，跑贏上證指數(shù)（其間累計跌3.33%）。其中，華力創(chuàng)通、新余國科期間累計漲幅均超20%。

業(yè)內人士指出，隨著國產(chǎn)C919大飛機商業(yè)首航，相關概念股普遍高開后迎來明顯分化，不過從產(chǎn)業(yè)角度來看，在巨大的市場面前，我國航空相關配套產(chǎn)業(yè)將迎來新機遇，中長期提振作用明顯。

大飛機訂單已超千架

興業(yè)證券分析師石康指出，截至目前C919累計獲得1145架訂單。

根據(jù)航空工業(yè)發(fā)展中心發(fā)布的《民用飛機中國市場預測年報（2021—2040）》預測，2021—2040年間，為滿足運量增長和替換退役飛機需求，中國需要補充7646架民航飛機，其中寬體客機、窄體客機、支線客機新增需求量分別為1561架、5276架、809架。按各類客機中的代表型號計算，中國2021—2040年間民航客機市場空間可達6.75萬億元。

中國東航副董事長、總經(jīng)理李養(yǎng)民在5月25日的業(yè)績說明會上向投資者表示，我們對C919非常有信心，擬在2022年、2023年完成5架C919引進。

中國國航董事長馬崇賢表示，公司已與商飛簽署了20架C919飛機購買協(xié)議。

南方航空副董事長、總經(jīng)理韓文勝則表示，南航對C919飛機保持高度關注，與中國商飛保持密切的溝通，將按照相關程序，推進后續(xù)工作。

此前，在第十四屆中國國際航空航天博覽會上，國銀金租、工銀金租、建信金租、交銀金租、招銀金租、浦銀租賃和蘇銀金租等7家租賃公司與中國商飛公司簽署300架C919飛機確認訂單和30架ARJ21飛機確認訂單。

眾多產(chǎn)業(yè)鏈公司受益

伴隨C919商業(yè)化落地，大批量訂單交付，一批有關大飛機的產(chǎn)業(yè)鏈公司迎來新的發(fā)展機遇。據(jù)《上海證券報》報道，通達股份、中航西飛、中航電子、潤貝航科、博云新材、西部超導等上市公司，均透露了參與C919大飛機的生產(chǎn)制造。

潤貝航科向投資者表示，公司是商飛的三類合格供應商，主要提供航空材料、消耗件航空化學品等。在C919試驗機型的生產(chǎn)過程中，公司已經(jīng)為商飛供應了相關航材。公司子公司潤和新材料的部分國產(chǎn)化航材已經(jīng)獲得中國商飛工藝材料產(chǎn)品批準書。

中航電子在2022年年報中表示，多家子公司成為C919項目配套供應商。公司未來會作為供應商保質保量完成C919項目生產(chǎn)供貨任務。

中航西飛表示，公司作為中國商飛C919飛機核心機體結構供應商之一，承擔C919飛機外翼翼盒、中機身（含中央翼）、襟翼、副翼、縫翼工作包的制造任務。

據(jù)記者了解，多家產(chǎn)業(yè)鏈公司的技術已經(jīng)運用于C919。天汽模的航空板塊為航空企業(yè)配套的主力機型包括中國商飛C919、ARJ21及空客A220等；華力創(chuàng)通在航空領域有成熟的仿真測試和信號處理解決方案，并已經(jīng)在ARJ21、C919等機型上得到應用；昊華科技所屬曙光院項目主要為國產(chǎn)支線飛機ARJ21、國產(chǎn)大飛機C919、空客A320和波音737-800等飛機提供配套輪胎、替換輪胎和輪胎翻新服務。

此外，還有多家公司為C919提供細分領域的技術及產(chǎn)品支持。通達股份全資子公司成都航飛是中國商飛C919的供應商，涉及產(chǎn)品主要為中央翼等機體結構件；成飛集成參與了C919小部分零部件生產(chǎn)制造；國?？萍紖⑴c了C919大飛機的信息化項目建設；西部超導參與了C919大飛機材料的研制，是其部分材料供應商；楚江新材子公司江蘇天鳥生產(chǎn)C919飛機碳剎車預制體產(chǎn)品；博云新材主要通過與美國霍尼韋爾公司合資的霍尼韋爾博云航空系統(tǒng)（湖南）有限公司，為C919大飛機項目提供機輪和機輪剎車系統(tǒng)。

機構看好大飛機產(chǎn)業(yè)

對于大飛機產(chǎn)業(yè)的投資機會，各大機構也發(fā)表了不同的看法，并給出了一些投資建議。

中信證券表示，目前該機型多數(shù)核心配套仍由國外企業(yè)承擔，國內則主要負責附加值略低的機身環(huán)節(jié)。但是依托國內巨大的剛性需求以及海外市場的拓展?jié)摿?，預計國內配套企業(yè)將受益于后續(xù)國產(chǎn)化的推進，特別是為后續(xù)型號做好技術儲備，長期看無論是上游基礎材料端還是中下游機載系統(tǒng)、動力系統(tǒng)等都將為國內企業(yè)提供巨大的發(fā)展空間。

德邦證券認為，國產(chǎn)大飛機騰飛在即，建議關注產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。目前國產(chǎn)大飛機在發(fā)動機、飛控系統(tǒng)等關鍵領域采用全球供應鏈，提升采購集成效率。國內供應商重點參與領域為機身結構件與部分系統(tǒng)設備，現(xiàn)階段建議重點關注機身結構件與裝配領域、零部件與設備。后續(xù)建議關注國產(chǎn)化率提升領域，如航空發(fā)動機、機載系統(tǒng)、先進材料等。

信達證券表示，隨著商業(yè)運營的常態(tài)化進行，C919或將進一步擴大影響力，市場滲透率有望逐步提升。建議關注三類企業(yè)投資機會：首先，機體結構產(chǎn)業(yè)鏈，大部段、零部件加工、鈦合金、碳纖維。其次，機載系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈，系統(tǒng)供應商、剎車盤/系統(tǒng)。最后，航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈，主機廠、核心配套、高溫合金等。

川財證券表示，從設計、生產(chǎn)、裝配到后續(xù)維護和維修服務，在航空產(chǎn)業(yè)長流程中，較為完整的大飛機產(chǎn)業(yè)鏈有望在中國培育和形成，并繼續(xù)推進核心系統(tǒng)的國產(chǎn)化和自主可控。建議關注國產(chǎn)化率高的機體相關原材料和結構件企業(yè)、專注核心系統(tǒng)的相關企業(yè)以及國內民用航空維護及維修服務等領域。