新時代地方金控集團高質量發展路徑研究
——以武漢金控為例

■梅林

習近平總書記在黨的二十大報告中強調，堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，為做好各項金融工作指明了方向，提供了根本遵循。地方金融控股集團（簡稱：地方金控）作為區域核心資本運營平臺，在整合地方金融資源、服務區域發展戰略、推動產業轉型升級等方面發揮著重要作用。走好金融高質量發展之路，是新形勢下擺在地方金控面前的重要任務，也是金融服務實體經濟的重要一環。

一、地方金控高質量發展的內涵及理論基礎

地方金控是由地方政府主導，以“地方財政+金融資本”為依托，以促進地區產業發展為主要目標，對分散的地方金融資源進行整合而形成的國資平臺公司。雖然地方金控的發展模式和路徑不盡相同，但都同時具備了政治屬性、市場屬性、金融屬性和區域屬性，并由此衍生出相應的功能。因此，地方金控的高質量發展必然建立在多重功能有效發揮且均衡發展的基礎上，在此過程中須處理好政府與市場、效率與公平、規模與結構、金融與實體、發展與安全等之間的關系。地方金控的高質量發展內含多個維度，需要基于多元化特性形成復合型的評價標準。評價標準大致包括以下四個方面：

（一）政治性：堅持國有資本的為民屬性

正如習近平總書記所言，“在社會主義市場經濟條件下規范和引導資本發展，既是一個重大經濟問題，也是一個重大政治問題……關系高質量發展和共同富裕，關系國家安全和社會穩定”。地方金控是地方國有金融資本的運作平臺，要實現高質量發展首先要對國有資本的為民屬性保持清醒的認知。新時代，地方金控首要任務是助力區域經濟社會穩定發展，發揮國有資本在經濟社會發展全局中的“先鋒隊”“生力軍”“穩定器”和“壓艙石”作用。在盈利目標之外，更加突出“人民性”。要始終牢記，勞動人民是國有資本的終極“受益人”，這一屬性是任何其他資本都無法替代的。若國有資本喪失這一根本政治屬性，放任趨利性，則很可能喪失對關鍵戰略性領域的控制權，從而產生很強的負外部性。保障國有企業的政治性、人民性，要堅持黨的集中統一領導，堅持以人民為中心的發展思想，在中國式現代化新道路上勇當先鋒，更加突出金融在服務實體經濟、社會發展和資源配置中的公共性、公平性和普惠性，始終確保正確的發展方向。

（二）適配性：以服務區域實體經濟為旨歸

根據金融可持續發展理論和供給側結構性改革理論，金融資源配置效率取決于經濟系統與金融系統以及金融子系統之間配置的協調度，金融發展是金融結構與經濟結構不斷適配的動態優化過程。不同于國家主權資本和全國性金融資本，地方金控的發展壯大離不開當地的支持，發展路徑也要與區域發展相適配。這種適配至少包括三個層面：一是戰略上的適配性，即地方金控要將自身發展置身于區域經濟金融發展的大棋盤中，成為推動區域戰略和重大決策部署實施的“妙手”。二是供給上的適配性。現代化經濟體系以供需均衡和質量效益為重要目標。要實現這一目標就需要將市場“無形的手”和政府“有形的手”結合起來，充分發揮金融資源的市場化配置能力和風險定價能力，即調動適當體量和成本的資金來滿足經濟總體發展需求，同時將金融資源有效地配置到生產效率更高、更有發展前景的領域。三是結構上的適配性。結構上具備高度適配性的金融系統能夠有效降低運行中的各種信息成本和交易成本。一方面，金融資源投入實體經濟的結構要合理，并非規模越大越好；另一方面，不同金融市場、金融機構和金融工具要實現協同作戰、優勢互補，更好地與本地需求相匹配。這要求地方金控以國家和區域發展戰略為導向，突出產融雙輪驅動特點，打造平臺化的產業生態圈，在基礎性、非競爭性、保障性領域加強資源配置，以“資金鏈”賦能創新鏈、技術鏈和產業鏈，形成多鏈協同的產業閉環，強化重點領域、薄弱環節的融資支持，持續推動地方重大戰略實施和產業轉型升級。

（三）競爭性：基于效率的市場化運作

地方金控的設立初衷在于提升地方國有金融資產的運營水平，高質量發展的關鍵在于效率，效率高低決定了競爭力和可持續性。根據國內外學者的研究，金融效率是一個多維概念，核心在于金融資源配置。對于地方金控而言，效率包含兩個維度：一是功能效率，即將金融資源配置到效率更高的經濟領域，通過自身配置推動其他資源的再配置，發揮金融對實體經濟的積極作用。前述的金融系統對經濟系統的適配性大體屬于此類。政府的宏觀調控和產業政策在此過程中可以發揮重要作用。二是運營效率，即金融資源在金融系統內的配置效率，主要關注金融資源在管理和運營中的投入產出關系。金融資源配置趨向帕累托最優的程度是衡量金融效率的一個參考標準，因此需要充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。地方金控承擔著國有金融資本保值增值的功能，在要素投入邊際效用遞減的情況下，提高運營效率顯得尤為重要。這主要通過兩種途徑來實現：一是結構優化，即通過生產要素的合理流動和優化組合提高資源配置效率。要充分發揮地方金控平臺的規模效應和協同效應，通過不同金融主體、業態和要素的協同聯動來提升運營效率，通過內部資源整合與共享，將外部金融市場內部化，從而降低交易成本。二是動力變革，即發展模式由要素驅動轉向創新驅動，通過金融科技等手段促進技術要素和資本要素相互賦能、融合發展。無論是哪種途徑，都需要通過市場化運作模式來實現，避免行政干預扭曲市場機制，即在具體運營中主要通過培育競爭性的金融市場來達到金融效率的帕累托改進。

（四）穩健性：在應對風險挑戰中行穩致遠

習近平總書記在二十大報告中指出“必須增強憂患意識，堅持底線思維，做到居安思危、未雨綢繆”。金融作為經營風險的行業更應如此。防控風險是金融行業的永恒主題，也是地方金控高質量發展的“生命線”。因金融業態和產品的多元化，地方金控形成了可分散的資產組合，從總體上有利于分散和對沖非系統性風險，同時規模效應也有利于增強其對系統性風險的承壓能力。但也應看到，地方金控跨行業、跨市場及依托地方政府的發展模式也存在著關聯交易、脫實向虛、治理失效等風險問題，加之各種金融業務風險具有很強的疊加性和傳染性，一旦失控則可能誘發區域性金融風險，影響地區經濟平穩運行。因此，要實現高質量發展就必須壓實地方金控在風險防控方面的主體責任，通過厘清產權關系和政企關系，完善治理架構和風控體系，提升風控能力和科技水平，優化發展模式和業務結構等方式，確保運行的穩健性和資產的安全性。

二、新時代地方金控面臨的主要形勢

在當前的復雜形勢下，地方金控的發展既面臨重大機遇，也面臨諸多風險挑戰。這要求在“謀全局”的基礎上“謀一域”，深刻把握外部環境變化和國內改革發展大局。

（一）監管規制不斷趨嚴

近年來，隨著金融混業經營的發展和對系統性風險的重視，國際上多個重要經濟體對原有金融監管框架進行了完善，分業監管逐步向統一監管過渡是一大特征。從國內來看，已形成多種類型金控集團并存、發展模式各異的局面，為防止資本無序擴張、填補監管空白，2018 年以來國內金融監管部門紛紛出臺相關文件規范資本運作。2020年9月發布的《金融控股公司監督管理試行辦法》從準入制度、股東資質、資本監管、股權監管、公司治理、風險管控等多方面對金控公司進行了規范。2023 年國務院機構改革設立國家金融監管總局，標志著監管進入新階段。統一監管、持牌監管、穿透監管、行為監管將成為常態，地方金控必須在順應監管趨勢、依法合規經營的基礎上，實現高質量發展。

（二）金融業態加速演化

綠色轉型和數字化轉型在全球范圍內已被視作金融業未來發展的兩大趨勢，受到各國監管機構及產業界的高度重視。ESG 發展理念強調經濟與環境、社會、治理之間平衡發展，這促使金融機構更加重視非財務指標，從而更加科學合理地甄選業務，推動資產結構向社會和環境風險相對較低的行業轉型，同時強調通過建立健全現代公司治理格局和運作機制，統籌平衡社會責任與盈利責任、短期利益與長遠發展之間的關系，提升可持續競爭力。這一發展理念與地方金控的功能定位和價值導向高度契合。此外，在新一輪科技革命和產業變革中，數據已成為重要生產要素，未來金融業將是集大數據、云計算、區塊鏈、人工智能等技術于一體的新金融業態。這為地方金控跨領域提供綜合性金融服務創造了條件。如果仍謹守“資本驅動”的發展模式，未能開展金融創新和數字化轉型，地方金控很可能在激烈的金融市場競爭中喪失優勢。

（三）產業鏈供應鏈重塑

后疫情時代，全球產業鏈、供應鏈、價值鏈面臨重構。在貿易摩擦激烈、外部約束收緊的情況下，我國產業鏈供應鏈面臨較大挑戰。提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平是我國實現高質量發展的必答題。一方面，要通過“補短板”“鍛長板”提升產業基礎能力和產業鏈現代化水平，對原有產業鏈供應鏈進行重塑；另一方面，要依托“雙循環”戰略，以產業協作、要素流動以及市場一體化為支撐，促進產業鏈協調發展和高效循環，包括推動金融與實體經濟均衡發展，實現上下游、產供銷有效銜接，促進國內各個環節、產業、部門之間的暢通，培育一體化服務平臺等。作為推動產融協同的專業化資源配置平臺，地方金控在此方面具有天然優勢，高質量發展也必須依托與地方產業鏈供應鏈的深度融合來實現。

（四）各類風險相互交織

在當前經濟下行和傳統安全風險相互交織的態勢下，地方金控發展面臨的普遍性風險主要有：一是產業升級背景下，落后產能和低效率投資帶來的資產重估風險、流動性風險以及由此引發的信用風險；二是過早進入戰略新興產業帶來的產業投資風險；三是產融聯動中，實業和金融共振導致風險放大，進而可能引發連鎖反應；四是在發展路徑依賴下，原有的內部管理、發展理念不能適應新發展要求，由此帶來的市場競爭風險。在實際經營中，上述四類風險往往交織在一起，疊加金融杠桿以及資金錯配，容易引發系統性綜合性風險。如何預防這些重點領域風險，保障發展的安全性和可持續性，始終是擺在地方金控面前無可回避的問題。

三、地方金控高質量發展的路徑選擇

（一）堅持黨的領導，確保高質量發展的正確方向

作為地方金融的重要組成部分，堅持黨的全面領導是地方金控發展的首要原則。十九大以來，武漢金融控股集團（簡稱：武漢金控）始終堅持“紅色金控”的發展定位，堅決落實黨中央決策部署，貫徹執行“穩增長”系列政策和舉措，確保金融改革和轉型發展處于正確方向。積極探索黨委在現代公司治理結構下發揮核心作用的方法和路徑，注重強化與董事會、監事會、高級管理層在組織架構、戰略決策、監督保障、經營管理上的協調配合，為高質量發展提供堅強的政治保障。

（二）聚焦戰略重點，助推區域實體經濟良性循環發展

近年來，武漢金控借助平臺優勢，通過多金融產品協同作業方式，打通實體經濟融資渠道，積極布局戰略性新興產業，推動地區國有經濟轉型發展，服務國內國際“雙循環”，有力保障了地方民生。武漢金控還將緊跟產業趨勢，實施“三大攻堅”戰略。

一是以強鏈補鏈為重心，助力區域產業空間布局優化。圍繞湖北省政府“51020”現代產業集群建設總體目標，推出專項金融產品，提供全流程融資服務，探索重點產業園區批量授信和風險共擔機制。整合供應鏈綜合金融服務模式，深化與核心企業、上下游企業的合作，依托核心企業開發個性化、特色化供應鏈金融產品，共同建設高科技產業“強鏈補鏈”工程，積極推動戰略性新興產業集群發展壯大，為配套產業鏈補齊短板。

二是堅持創新驅動，構建全流程科技產業創新培育平臺。積極發揮資本紐帶和要素配置作用，推動高新技術產業發展。一方面，立足科創類企業特點，創新投貸、投租、股債擔等組合金融產品，為科創企業提供全生命周期的金融服務；另一方面，聚焦國家重點戰略科技領域、省市重點產業升級方向、重點科創類企業客群，緊密結合一線市場需求，大力孵化市場空間廣、實用性強、經濟價值高的高科技產品，將“科技開發能力”與“生產制造能力”“渠道營銷能力”聚合打通，推動科學技術持續發展、專利成果轉化落地。助力建設綜合性科技產業園區，配套優惠財政、稅收、人才、金融政策，打造高科技產業聚集發展高地。

三是完善綠色金融體系，為推進美麗中國建設注入活力。將綠色戰略納入集團整體轉型規劃中。完善組織架構，在集團各金融子公司設立專門的綠色金融部門，引入培養兼具金融知識、綠色環保知識和熟悉相關政策的復合型人才。建立綠色治理風險評估體系，把客戶對環境、社會和治理風險的管理狀況作為項目投資、授信、資金撥付的重要依據，對內建立專門的綠色信貸投放指引、違規投融資責任追究制度。通過內外并舉，從源頭上防止資金違規進入重大環境、社會和治理風險領域。圍繞“長江大保護”、綠色建筑、綠色出行、清潔能源、環保材料、動力電池等綠色資源回收等重點領域，加大實業布局和金融支持力度。積極支持本土綠色環保企業做大做強，支持傳統企業綠色轉型，增強國有資本對綠色產業發展的主動權，推動綠色產業升級發展。創新碳市場金融產品服務。

（三）發揮平臺優勢，在改革創新中做優做大做強

地方金控要面向市場需求，構建差異化的金融生態圈，即立足集團多金融牌照稟賦，發揮產融結合優勢，加強內部協同，整合金融產業資源，為企業提供多元化、多層次、全生命周期的金融服務。同時，構建“底層生態圈”，為中小微企業等市場主體搭建平臺，更好地滿足人民群眾和社會發展的金融需求，在服務中小微實體企業過程中做優做大做強。

一是適應數字化轉型需要，加強區域大數據金融基礎設施建設。地方金控在產業與金融上具有聯通本地征信數據庫的天然優勢，是建設區域信用數據庫的最優選擇。地方金控應積極作為，主動承擔區域金融基礎設施建設責任，發揮自身優勢，依法合規推動包含區域內企業和個人的工商、稅務、電力、消費、研發等多維數據的數據庫建設，做好數據脫敏，形成風險管理大數據庫，精準服務區域實體企業和居民金融需求，提高本地“數字化”資產變現能力。

二是構建“一站式”服務平臺，提高金融資源配置效率。通過建立聯通終端客戶、產業鏈上下游、控股金融機構的業務系統，把以往的松散條線和獨立環節以協同的方式串聯起來，建立“一站式”金融服務平臺。具體而言，對內打造集團協同作業平臺，形成資源互補、客戶共享、產品共創的高效協作鏈條。

三是健全普惠金融服務，緩解薄弱環節的融資難題。地方金控應增強普惠金融服務的精準性和有效性，緊緊圍繞“共同富裕”“鄉村振興”“就業優先”等重大戰略和舉措，服務好薄弱環節和弱勢群體，有針對性地推出個性化產品，解決群眾現實需求。針對普惠金融服務對象抵押物少、抗風險能力弱的特點，打造融資成本合理、風險分散可控、免抵質押的創新普惠產品，構建經營性產品為主、消費性產品為輔的小微產品體系。此外，堅持數字技術賦能。打造數字普惠金融服務體系，加強數字化信用識別和風險防控本領，研發風險管理工具，運用客戶畫像、決策引擎、風險圖譜等技術，強化主動風險管理，把數字化、科技化融入普惠金融服務，實現全流程線上化操作，提高服務效率，打通融資壁壘。

（四）堅守安全底線，積極穩妥應對各類風險挑戰

一是筑牢實業基本盤，為防范化解金融風險提供堅強后盾。實業型金控集團應充分發揮自身產融結合的天然優勢。一方面，實體產業要穩，做到產融配合。實業布局，除了滿足產業升級新要求，還應緊密圍繞特色金融方向，深耕供應鏈，通過做大平臺、做深客戶、做強盈利，積厚資本金，為風險緩釋提供“安全墊”。另一方面，要通過扎實經營，充分整合產業鏈運營數據，讓數據發揮價值，為智能風控打好底層基礎，提高金融風險識別與管控能力。

二是夯實風險隔離墻，防范產融協同、融融協同相關風險。金控集團內各板塊的協同是建立在風險可控基礎上的有邊界的協同，打破邊界意味著風險傳染將被無限放大，有必要規范開展內部協同。（1）增強系統管理思維。從整體上把握集團金融風險敞口，嚴格管控行業集中度、單一公司集中度風險，嚴格管控產品互持、資金拆借額度，降低集團內部風險傳染度。（2）建立實業與金融的防火墻。金融板塊應嚴格按照公司治理和監管要求，完善決策機制、投向指引，實行公允定價，對落后產能、資不抵債、資金鏈嚴重匱乏的實業板塊，應嚴格限制、謹慎介入。（3）防范集團內金融機構產品設計與協同營銷中的風險錯配，包括短期金融產品匹配中長期項目、信貸金融產品匹配股權性融資、不同金融機構股債多屬性金融產品協同包干單一項目等風險。應根據不同產業類型和所處階段，匹配不同性質資金，平衡處理好風險與效率的關系。

三是爭當時代弄潮兒，提升逆周期應對風險挑戰能力。發展是解決風險的重要手段，不發展、慢發展本身也是風險。尤其在需求收縮、供給沖擊、預期減弱三重壓力較大的形勢下，持續開展對標一流企業管理提升行動，緊密結合宏觀政策、市場環境、行業趨勢，主動研判、前瞻管理、動態調整，確保經營發展服務國家大局、適應時代大勢。在經營計劃制定上，不盲動冒進，要根據形勢變化和集團各板塊經營屬性，區分不同發展階段和戰略定位，制定穩健經營目標；根據產業景氣度變化，及時調整布局，優化資產結構，持續提升實業板塊盈利能力和金融板塊信用等級。