波動(dòng)調(diào)整下　解碼長(zhǎng)期主義的勝出之道

高廣

2023年以來，波動(dòng)調(diào)整成為權(quán)益投資的主調(diào)。進(jìn)入下半年，權(quán)益投資樂觀情緒雖有所抬升，但熱門賽道近期亦出現(xiàn)回落調(diào)整，在指數(shù)與行業(yè)雙雙回調(diào)的節(jié)奏中，投資者似乎已經(jīng)難以找到投資方向。如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)不休？如果短期難以辨別方向，我們或許可以從歷史的長(zhǎng)河中去回溯，尋找背后的原理和規(guī)律。短期波動(dòng)難以避免，下跌之后保持耐心，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、踐行價(jià)值投資，是被歷史無數(shù)次驗(yàn)證過穿越市場(chǎng)震蕩的方法。

用“望遠(yuǎn)鏡”看投資

如果截取短的時(shí)間維度，波動(dòng)和震蕩是市場(chǎng)的主旋律，所謂短期大跌也時(shí)有發(fā)生。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在2013年7月1日到2023年6月30日的這十年間，滬深300指數(shù)單日跌幅超過3%的天數(shù)有56 天，其中有18 天的單日跌幅超過5%。尤其是2015年7月27日和2015年8月24日兩天，滬深300指數(shù)分別下跌了8.56%和8.75%；離現(xiàn)在最近的2020年2月3日，疫情因素導(dǎo)致春節(jié)后開市股市大跌，滬深300指數(shù)當(dāng)天下跌7.88%，市場(chǎng)恐慌氣氛達(dá)到極點(diǎn)。

在這種恐慌氣氛中，很多人往往難以堅(jiān)持選擇“割肉”離場(chǎng)。但如果以高度的定力和耐心穿越市場(chǎng)的迷霧，卻能看到不一樣的風(fēng)景——從長(zhǎng)期來看，波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)終會(huì)被時(shí)間平抑。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在2013年7月1日到2023年6月30日的這十年間，滬深300指數(shù)在波動(dòng)中依然實(shí)現(xiàn)了74.61%的收益；而如果將時(shí)間再拉長(zhǎng)一些，自基日（2003年12月31日）以來截至2023年7月19日，滬深300指數(shù)的累計(jì)漲幅高達(dá)283.56%。

誠(chéng)然，震蕩是權(quán)益市場(chǎng)的常態(tài)，波動(dòng)難以預(yù)測(cè)也難以避免。但在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)長(zhǎng)期向好的基本面之下，股市擁有良好的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能。如果能夠克服短期波動(dòng)帶來的困擾，用“望遠(yuǎn)鏡”看投資，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，或許就能收獲市場(chǎng)成長(zhǎng)帶來的“時(shí)間的玫瑰”。

與專業(yè)者同行

每當(dāng)市場(chǎng)震蕩、情緒浮躁之時(shí)，“讓子彈多飛一會(huì)兒”似乎都成了投資者靜待和堅(jiān)守的信條。但這句話有一個(gè)先決條件：首先你得找到好的“子彈”。尤其是最為考驗(yàn)核心實(shí)力的主動(dòng)權(quán)益投資。專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)期主義的信念以及自身具備的投研能力，是長(zhǎng)跑勝出的一大助力。公募基金在這一方面具有無可比擬的優(yōu)勢(shì)。據(jù)銀河數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2013年7月1日至2023年6月30日的十年時(shí)間里，股票基金、混合基金平均凈值增長(zhǎng)率分別為137.11%、192.55%，遠(yuǎn)高于同期滬深300指數(shù)74.61%的累計(jì)漲幅；如將時(shí)間維度拉得更長(zhǎng)，自2008年7月1日至2023年6月30日，十五年間，滬深300指數(shù)累計(jì)漲幅37.6%，股票基金、混合基金凈值增長(zhǎng)率分別為99.04%、178.14%。公募基金的專業(yè)優(yōu)勢(shì)充分凸顯。

以銀行系旗艦基金公司工銀瑞信為例，自2005年6月成立以來即堅(jiān)持以投研賦能聚力長(zhǎng)跑，陪伴投資者在長(zhǎng)期主義中獲得回報(bào)。剛剛披露的基金二季報(bào)顯示，該公司旗下首只偏股混合型基金、有著“工銀瑞信長(zhǎng)子”之稱的工銀核心價(jià)值A(chǔ)，自2005年8月31日面世至今近18年時(shí)間里，經(jīng)歷了2007年的大牛市、2008年的大熊市、2015年的牛市、2016年到2018年的震蕩下跌等幾輪牛熊轉(zhuǎn)換，也經(jīng)歷了多位基金經(jīng)理接力掌管，依托公司投研平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，以穩(wěn)健的投資風(fēng)格與領(lǐng)先的投資策略，累計(jì)獲得了901.28%的收益，大幅超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率達(dá)597.14%。截至2023年7月31日，工銀核心價(jià)值A(chǔ)累計(jì)回報(bào)達(dá)937.43%，累計(jì)分紅超128億元，讓長(zhǎng)期持有的“鐵粉”充分享受到時(shí)間的玫瑰散發(fā)的芳香。

好的業(yè)績(jī)離不開平臺(tái)的支持。工銀瑞信2005年成立至今，堅(jiān)持投資者利益至上，久久為功，努力提升價(jià)值回報(bào)，形成了“投研平臺(tái)化”“投研一體化”“人才梯隊(duì)完善”的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，不斷為產(chǎn)品組合投資管理提供強(qiáng)有力的持久支撐。據(jù)晨星數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年6月30日，工銀瑞信旗下15只權(quán)益類基金成立以來的累計(jì)收益超過200%，在市場(chǎng)變幻中為持有人收獲了可持續(xù)的長(zhǎng)期價(jià)值。其中優(yōu)秀的代表諸如：專注于信息賽道力爭(zhēng)把握信息產(chǎn)業(yè)變化趨勢(shì)和新技術(shù)發(fā)展方向的工銀信息產(chǎn)業(yè)A，成立以來也經(jīng)歷了牛市、熊市、震蕩市等不同市場(chǎng)考驗(yàn)，不到10年時(shí)間里累計(jì)收益已達(dá)307.66%，超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率達(dá)229.93%。還有工銀量化策略A、工銀主題策略A、工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題A、工銀金融地產(chǎn)A……這些長(zhǎng)跑業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金包含不同風(fēng)格、覆蓋多個(gè)行業(yè)賽道，為投資者提供了多元化、個(gè)性化的投資選擇。

華爾街傳奇人物盧西恩·胡伯爾（Lucien O. Hooper）有一句名言：“給我留下深刻印象的，是那些整天很放松的長(zhǎng)線投資者，而不是那些短線的、經(jīng)常換股的投機(jī)者?！币怨ゃy瑞信為代表的公募基金，以優(yōu)秀的長(zhǎng)跑業(yè)績(jī)告訴我們長(zhǎng)期主義的力量，行穩(wěn)致遠(yuǎn)、細(xì)水長(zhǎng)流這些乍看平常的詞匯，卻是能激勵(lì)我們?cè)谕顿Y中走得更遠(yuǎn)的方式。堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，陪著優(yōu)質(zhì)的基金一同“長(zhǎng)跑”，以日積月累、久久為功來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的起伏變幻，或許就是投資這門課更好的答案。