要素稟賦視角下中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究

摘 要：本文利用2009—2020年“一帶一路”沿線49個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，借助貿(mào)易引力模型實(shí)證檢驗(yàn)了要素稟賦視角下中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)。通過(guò)分析表明，中國(guó)OFDI與貿(mào)易之間具有互補(bǔ)效應(yīng)；東道國(guó)的要素稟賦促進(jìn)了與中國(guó)之間的貿(mào)易，并對(duì)OFDI的貿(mào)易效應(yīng)具有正向調(diào)節(jié)作用，但對(duì)于區(qū)域和收入水平不同的國(guó)家而言，這種影響具有異質(zhì)性。我國(guó)在與“一帶一路”沿線國(guó)家的合作中，既應(yīng)考慮投資對(duì)貿(mào)易的促進(jìn)作用，又要結(jié)合東道國(guó)的要素稟賦、市場(chǎng)規(guī)模和制度質(zhì)量情況有針對(duì)性地選擇。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；OFDI；要素稟賦；貿(mào)易效應(yīng)

本文索引：于君琦.<變量 2>[J].中國(guó)商論，2023（14）：-080.

中圖分類號(hào)：F752 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2023）07（b）--04

1 引言

改革開(kāi)放后中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中國(guó)對(duì)外直接投資（OFDI）規(guī)模逐漸擴(kuò)大，吸引了諸多學(xué)者的關(guān)注。2021年，中國(guó)OFDI流量為1788.2億美元，比2020年增長(zhǎng)16.3%（數(shù)據(jù)來(lái)源：《2021年中國(guó)對(duì)外直接投資公報(bào)》）。伴隨著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，企業(yè)“走出去”能力不斷增強(qiáng)，雙循環(huán)背景下，中國(guó)企業(yè)正全方位、多層次地融入全球競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)。據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額為39.1萬(wàn)億元，比2020年增長(zhǎng)21.4%。在“一帶一路”背景下，中國(guó)與沿線國(guó)家不斷擴(kuò)展、深化經(jīng)濟(jì)合作，貿(mào)易規(guī)模與OFDI均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。那么，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的OFDI是否改善了與這些國(guó)家的貿(mào)易關(guān)系？

目前，學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為OFDI與貿(mào)易之間存在互補(bǔ)或替代效應(yīng)，但是對(duì)何種效應(yīng)占主導(dǎo)地位尚未得出一致結(jié)論。部分學(xué)者指出，對(duì)不同類型國(guó)家的投資存在不同程度的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)，對(duì)亞洲發(fā)展中國(guó)家的直接投資與出口貿(mào)易呈顯著的正向關(guān)系，而對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資沒(méi)有影響 。要素稟賦對(duì)影響一國(guó)對(duì)外投資及貿(mào)易的重要性已被充分認(rèn)識(shí)到 ，然而目前關(guān)于東道國(guó)要素稟賦與OFDI貿(mào)易效應(yīng)的研究較為缺乏。因此，本文從要素稟賦視角探討中國(guó)對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系，為“一帶一路”倡議的持續(xù)推進(jìn)和對(duì)外投資發(fā)展提供了參考。

2 文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外關(guān)于直接投資與貿(mào)易的研究較為豐富，學(xué)者普遍認(rèn)為兩者存在互補(bǔ)效應(yīng)。跨國(guó)公司專有資產(chǎn)難以通過(guò)外部市場(chǎng)達(dá)成交易，對(duì)中間品的大量需求與公司內(nèi)貿(mào)易促進(jìn)了母國(guó)出口；服務(wù)業(yè)外商直接投資有助于服務(wù)貿(mào)易出口；對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的OFDI有規(guī)避貿(mào)易壁壘的動(dòng)機(jī)，具有明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。然而，也有一些學(xué)者持不同意見(jiàn)。Daniels和Ruhr（2014）研究了航運(yùn)成本對(duì)美國(guó)OFDI的影響，發(fā)現(xiàn)OFDI與貿(mào)易存在替代關(guān)系；李曉鐘和徐慧娟（2018）認(rèn)為，對(duì)外直接投資對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易存在創(chuàng)造和替代雙重效應(yīng)。關(guān)于要素稟賦對(duì)貿(mào)易的影響，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為要素稟賦對(duì)國(guó)際貿(mào)易有促進(jìn)作用，趙國(guó)華、趙子薇（2022）考察中國(guó)與拉美七國(guó)生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)的變化情況，指出要素稟賦差異對(duì)中國(guó)出口有顯著的促進(jìn)作用。然而，目前的研究對(duì)要素稟賦的衡量大多基于自然或戰(zhàn)略資源方面，未能綜合考量且缺乏對(duì)“一帶一路”國(guó)家的針對(duì)性研究。

厘清對(duì)外直接投資、要素稟賦與貿(mào)易三者的關(guān)系對(duì)“一帶一路”倡議的有效推進(jìn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。據(jù)此，本文利用“一帶一路”沿線49個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，從要素稟賦的視角實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)OFDI在“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易效應(yīng)。本文的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：（1）基于“一帶一路”倡議，驗(yàn)證中國(guó)對(duì)外直接投資存在何種貿(mào)易效應(yīng)。（2）綜合考慮資源、勞動(dòng)力、技術(shù)要素，探究要素稟賦對(duì)中國(guó)對(duì)外OFDI貿(mào)易效應(yīng)的影響，并將國(guó)家按區(qū)域、收入水平等劃分為子樣本，并考察其異質(zhì)性。

3 理論機(jī)制與研究假設(shè)

3.1 OFDI的貿(mào)易效應(yīng)

根據(jù)以往研究，對(duì)外直接投資對(duì)貿(mào)易的影響主要取決于投資動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)展程度。資源利用型投資以尋求東道國(guó)優(yōu)質(zhì)資源為目的，由中國(guó)企業(yè)向東道國(guó)提供資金、設(shè)備及技術(shù)指導(dǎo)，協(xié)助東道國(guó)開(kāi)發(fā)本國(guó)資源，這類投資直接促進(jìn)了雙邊交流合作及商貿(mào)往來(lái)。技術(shù)研發(fā)型投資通過(guò)在東道國(guó)建立企業(yè)、研究中心，以獲取其高新技術(shù)，這類投資可以產(chǎn)生“逆向技術(shù)溢出效應(yīng)”，促進(jìn)母國(guó)的產(chǎn)品改進(jìn)技術(shù)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)母國(guó)產(chǎn)品出口。市場(chǎng)尋求型和商貿(mào)服務(wù)型OFDI主要目的是開(kāi)發(fā)或拓展東道國(guó)的市場(chǎng)，以規(guī)避貿(mào)易壁壘的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)1：中國(guó)對(duì)外直接投資與貿(mào)易之間存在互補(bǔ)效應(yīng)。

3.2 要素稟賦與OFDI的貿(mào)易效應(yīng)

生產(chǎn)要素稟賦理論、投資誘發(fā)要素組合理論認(rèn)為，資源、勞動(dòng)力、技術(shù)等要素的比較優(yōu)勢(shì)吸引投資。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，要素稟賦對(duì)一國(guó)商貿(mào)選擇具有促進(jìn)作用，市場(chǎng)規(guī)模、廉價(jià)勞動(dòng)力、自然資源和戰(zhàn)略資產(chǎn)能顯著吸引中國(guó)企業(yè)進(jìn)入。從要素不均衡理論來(lái)看，企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)是不均衡要素的國(guó)際間互補(bǔ)，利用東道國(guó)的優(yōu)勢(shì)要素來(lái)彌補(bǔ)母國(guó)生產(chǎn)要素中的弱勢(shì)。還有部分學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)的對(duì)外直接投資傾向流入發(fā)展中國(guó)家，利用其豐富的自然資源和勞動(dòng)力成本獲取高額投資回報(bào)。據(jù)此，本文提出假設(shè)2：要素稟賦與中國(guó) OFDI 的貿(mào)易效應(yīng)呈正相關(guān)關(guān)系。

4 模型設(shè)定、變量設(shè)置及數(shù)據(jù)來(lái)源

4.1 模型設(shè)定

引力模型最早由Tinbergen引入經(jīng)濟(jì)學(xué)中，隨后經(jīng)許多學(xué)者驗(yàn)證可用于對(duì)貿(mào)易的研究，早期貿(mào)易引力模型的基本形式為：

本文對(duì)該模型取對(duì)數(shù)并改進(jìn)后，設(shè)定如下：

其中，j表示“一帶一路”沿線某國(guó)；t表示年份；expjt代表對(duì)j國(guó)的出口額；ofdijt表示對(duì)外直接投資流量；rsejt代表j國(guó)要素稟賦；cgdpt 、hgdpjt分別表示中國(guó)和東道國(guó)的人均 GDP； distcj表示中國(guó)與東道國(guó)的地理距離；conjt表示其他控制變量，包括失業(yè)率、農(nóng)業(yè)人口占比、與中國(guó)的制度距離。

4.2 變量設(shè)置及數(shù)據(jù)來(lái)源

4.2.1 被解釋變量與解釋變量

借鑒趙賽（2022）的研究方法，本文以中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的出口額衡量貿(mào)易關(guān)系。解釋變量為中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的對(duì)外直接投資流量和由熵值法計(jì)算得到的東道國(guó)要素稟賦，具體指標(biāo)如表1所示。

4.2.2 控制變量

影響貿(mào)易的因素眾多，除了引力模型的傳統(tǒng)控制變量（人均GDP、地理距離）外，本文還選取東道國(guó)的失業(yè)率及農(nóng)村人口（占總?cè)丝冢┍壤鸵詺W式距離計(jì)算得到的制度距離作為控制變量。

4.2.3 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)自《國(guó)家統(tǒng)計(jì)年鑒》；對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)對(duì)外直接投資公報(bào)》；地理距離數(shù)據(jù)來(lái)自CEPII數(shù)據(jù)庫(kù)；制度距離來(lái)自世界銀行全球治理指數(shù)；其他數(shù)據(jù)均來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。

5 實(shí)證結(jié)果與分析

5.1 變量特征與模型設(shè)定檢驗(yàn)

根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果（由于篇幅限制，相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果未在正文中展示），各變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，膨脹方差因子（VIF） 均小于10，表明不存在多重共線性，本文的模型結(jié)構(gòu)良好。模型選擇上，本文首先進(jìn)行LM檢驗(yàn)，結(jié)果表明應(yīng)選擇隨機(jī)效應(yīng)，經(jīng)豪斯曼檢驗(yàn)后最終選擇固定效應(yīng)模型。

5.2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

本文引入3個(gè)模型對(duì)已搜集的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，每個(gè)模型中分別加入解釋變量、傳統(tǒng)控制變量和所有控制變量，表2展示了結(jié)果。從模型（1）來(lái)看，對(duì)外直接投資的系數(shù)顯著為正，驗(yàn)證了本文假設(shè)1，即中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)貿(mào)易具有促進(jìn)作用，引入控制變量后該結(jié)果依然顯著。其原因可能是對(duì)東道國(guó)的投資促進(jìn)了雙邊經(jīng)貿(mào)交流，暢通了中國(guó)對(duì)其出口設(shè)備和傳播技術(shù)的渠道，帶動(dòng)兩國(guó)間的貿(mào)易往來(lái)；對(duì)外直接投資為企業(yè)的產(chǎn)品出口開(kāi)辟了市場(chǎng)，改善了雙邊貿(mào)易關(guān)系。

三個(gè)模型中，要素稟賦的系數(shù)均顯著為正，驗(yàn)證了本文的假設(shè)2，即中國(guó)的出口傾向具有要素稟賦優(yōu)勢(shì)的國(guó)家。從勞動(dòng)要素來(lái)看，“一帶一路”沿線多為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)對(duì)這些國(guó)家進(jìn)行投資可以利用其豐富的勞動(dòng)力降低生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)成本；從資源要素來(lái)看，中國(guó)自然資源短缺的情況日漸凸顯，沿線國(guó)家的資源優(yōu)勢(shì)成為影響對(duì)外投資的重要因素；從技術(shù)要素來(lái)看，搶占技術(shù)制高點(diǎn)是國(guó)家的重要發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)高新科技國(guó)家的直接投資有利于提高本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

值得關(guān)注的是，控制變量中制度距離的系數(shù)顯著為正，表明中國(guó)在進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易時(shí)傾向與本國(guó)制度差異大的國(guó)家。

5.3 交互效應(yīng)檢驗(yàn)

為進(jìn)一步研究要素稟賦與中國(guó)OFDI貿(mào)易效應(yīng)的關(guān)系，本文引入要素稟賦與OFDI的交互項(xiàng)回歸，交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，說(shuō)明中國(guó)對(duì)外直接投資與出口額之間的關(guān)系受到要素稟賦的正向調(diào)節(jié)，在要素稟賦豐富的國(guó)家，中國(guó)對(duì)外直接投資有利于提高要素利用率，促進(jìn)對(duì)外投資貿(mào)易效應(yīng)發(fā)揮（見(jiàn)表3）。

5.4 異質(zhì)性分析

5.4.1 區(qū)域異質(zhì)性

為探究要素稟賦對(duì)中國(guó)OFDI貿(mào)易效應(yīng)的影響是否在不同區(qū)域存在異質(zhì)性，本文將“一帶一路”沿線國(guó)家分為亞洲和歐洲兩個(gè)區(qū)域，并根據(jù)是否與中國(guó)簽訂自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）劃分子樣本。結(jié)果表明，對(duì)于亞洲國(guó)家而言，自貿(mào)協(xié)定不影響OFDI對(duì)貿(mào)易的促進(jìn)作用發(fā)揮，但FTA對(duì)要素稟賦的出口貿(mào)易效應(yīng)存在顯著的正向調(diào)節(jié)作用；對(duì)于歐洲國(guó)家而言，OFDI和要素稟賦的貿(mào)易效應(yīng)均不顯著。

5.4.2 收入異質(zhì)性

為研究不同收入水平國(guó)家間異質(zhì)性，本文按世界銀行收入水平標(biāo)準(zhǔn)將沿線國(guó)家分為低收入和高收入水平國(guó)家。結(jié)果表明，中國(guó)對(duì)低收入水平國(guó)家OFDI的貿(mào)易效應(yīng)顯著為正，對(duì)收入水平較高的國(guó)家沒(méi)有顯著影響；低收入水平國(guó)家的要素稟賦顯著促進(jìn)中國(guó)對(duì)該國(guó)的出口，然而在高收入水平國(guó)家這一因素阻礙了中國(guó)的出口貿(mào)易。

5.5 進(jìn)一步分析

基準(zhǔn)回歸表明，中國(guó)的出口貿(mào)易傾向制度距離大的國(guó)家，對(duì)企業(yè)在出口時(shí)存在正或負(fù)向的制度質(zhì)量偏好有待進(jìn)一步探討。本文將全球治理指數(shù)六個(gè)子指標(biāo)的算術(shù)平均值作為一國(guó)制度質(zhì)量，劃分兩組子樣本進(jìn)行回歸。結(jié)果表明，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易傾向制度質(zhì)量?jī)?yōu)于本國(guó)。

5.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文通過(guò)三種方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：替換要素稟賦的衡量方法，將技術(shù)要素的二級(jí)指標(biāo)改為高科技（占制成品出口）百分比；替換被解釋變量，將出口總額改為雙邊貿(mào)易總額；對(duì)各變量的上下1%極值做縮尾處理，結(jié)論均與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。

6 結(jié)語(yǔ)

本文基于要素稟賦理論與中國(guó)對(duì)外貿(mào)易情況，選取2009—2020年“一帶一路”沿線49個(gè)國(guó)家的貿(mào)易數(shù)據(jù)，利用改進(jìn)的貿(mào)易引力模型，實(shí)證分析了要素稟賦對(duì)中國(guó)OFDI貿(mào)易效應(yīng)的影響。主要結(jié)論如下：中國(guó)的對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間存在互補(bǔ)效應(yīng)，東道國(guó)的要素稟賦吸引了與中國(guó)的貿(mào)易。對(duì)于不同區(qū)域、收入水平和自貿(mào)協(xié)定簽署情況的國(guó)家而言，中國(guó)的OFDI及東道國(guó)要素稟賦的貿(mào)易效應(yīng)存在較大的差異性。此外，中國(guó)出口貿(mào)易傾向制度質(zhì)量?jī)?yōu)于本國(guó)的貿(mào)易伙伴。

基于本文的實(shí)證結(jié)論，提出以下建議：第一，充分發(fā)揮OFDI的貿(mào)易促進(jìn)效應(yīng)。在以各目標(biāo)為導(dǎo)向的投資中，充分發(fā)揮OFDI的貿(mào)易促進(jìn)作用，不斷鞏固與“一帶一路”沿線各國(guó)的貿(mào)易關(guān)系。第二，企業(yè)在開(kāi)展對(duì)外貿(mào)易時(shí)，要根據(jù)東道國(guó)的要素稟賦，有針對(duì)性地選擇，加大對(duì)要素稟賦有比較優(yōu)勢(shì)國(guó)家的出口力度。第三，在對(duì)外投資與開(kāi)展貿(mào)易的過(guò)程中，需要考慮不同地區(qū)和收入水平國(guó)家之間的異質(zhì)性，綜合要素稟賦、市場(chǎng)規(guī)模、制度質(zhì)量等具體情況，使投資對(duì)外貿(mào)易的帶動(dòng)作用發(fā)揮到最優(yōu)。

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