數(shù)字普惠金融與工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型探析

張 暉

（河北經(jīng)貿(mào)大學， 河北 石家莊 050061）

0 引言

傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)在節(jié)能減排、技術(shù)升級過程中會受到金融抑制的影響，而數(shù)字普惠金融具有成本低、門檻低的特征，提高了直接融資比重，有效推動了工業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新[1]。另外，數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以降低對金融行為的認知偏差，增加工業(yè)企業(yè)的良性貸款需求。所以，研究數(shù)字普惠金融對工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型具有積極的現(xiàn)實意義。

1 模型構(gòu)建

1.1 模型設(shè)計

選用2011—2019 年省級面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建基準模型。盡可能控制對模型估計準確性的影響，經(jīng)過Hausman 檢驗后，最終采用了固定效應(yīng)模型。

數(shù)字金融影響農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的基準模型為：

式中：GTOIE 為工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型程度；lnIndex 為數(shù)字普惠金融指數(shù)；i為地區(qū)；t為年份；α 為目標系數(shù)；εit為隨機誤差項；Xit為一系列控制變量，其中包括對外開放度（FDI）、政府規(guī)模（GOV）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（STRU）、金融發(fā)展水平（FINAN）。

為驗證數(shù)字普惠金融通過提高工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新水平和經(jīng)營績效水平促進工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型，構(gòu)建以下中介模型：

式中：CSV 為經(jīng)營績效水平；CCSV 為工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新水平。

其中公式（2）和（3）為驗證經(jīng)濟績效水平的中介效應(yīng)，公式（4）和（5）為驗證創(chuàng)新水平的中介效應(yīng)。

1.2 變量說明及數(shù)據(jù)來源

選取2011—2019 年29 個省份面板數(shù)據(jù)（剔除新疆、西藏），數(shù)據(jù)來源主要為國家統(tǒng)計局、EPS 數(shù)據(jù)庫和北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)等。將工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型作為被解釋變量，將數(shù)字普惠金融指數(shù)作為核心解釋變量，將其他影響工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的指標作為模型的控制變量。

1.2.1 被解釋變量

工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型程度（GTOIE）：利用熵值法，分為能源資源集約利用、污染程度減少、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、生產(chǎn)率提升、可持續(xù)發(fā)展五個一級指標，五個維度共選擇8 個具體三級指標構(gòu)建工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型指數(shù)[2]。

1.2.2 解釋變量

數(shù)字普惠金融指數(shù)（lnIndex）：該指數(shù)從使用深度（lnDepth）、覆蓋廣度（lnCov）、數(shù)字化程度（lnDig）三個維度進行綜合考察，具有一定客觀性。另外將數(shù)字普惠金融及其三個子維度分別取對數(shù)。

1.2.3 中介變量與控制變量

在中介變量中，經(jīng)營績效水平（CSV）以規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤總額與其主營業(yè)務(wù)成本的比值替代，工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新水平（lnCCSV）以規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)專利發(fā)明申請量的自然對數(shù)表示；在控制變量中，對外開放度（FDI）用實際利用外資總額占地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）的比值表示，政府規(guī)模（GOV）用政府一般公共預(yù)算支出占地區(qū)GDP 的比值表示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（STRU）用第二、三產(chǎn)業(yè)總值與GDP 的比值表示，金融發(fā)展水平（lnFINAN）用金融機構(gòu)存貸款余額的自然對數(shù)表示[2]。

2 實證分析

2.1 變量統(tǒng)計性描述

通過樣本的描述性統(tǒng)計結(jié)果，可知工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型共261 個數(shù)據(jù)，其均值為0.655，最小值為0.369，最大值為0.925；數(shù)字普惠金融指數(shù)對數(shù)的均值為5.157，最小值為2.909，最大值為6.017，說明二者發(fā)展水平差異較大。在控制變量中，工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新水平標準差為1.408，說明不同工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新度差異較大。由于選取了較多控制變量，因此檢驗變量間是否存在多重共線性。變量的方差膨脹因子（VIF）為3.11，說明不存在嚴重的多重共線性問題。

2.2 基準回歸分析

表1 為驗證數(shù)字普惠金融與工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的基準回歸結(jié)果。為保證檢驗的穩(wěn)健性，同時進行固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型的檢驗，并使用異方差穩(wěn)健標準誤的方法對結(jié)果進行修正。

表1 基準回歸結(jié)果

通過表1 回歸結(jié)果可知，三種模型均表明數(shù)字普惠金融促進工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型，且固定效應(yīng)模型在1%的水平下顯著。控制變量方面，對外開放度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融發(fā)展水平均具有正向影響，且分別在5%、10%、1%水平上顯著；政府規(guī)模對工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型具有負效應(yīng)，在1%水平上顯著。

2.3 異質(zhì)性分析2.3.1 結(jié)構(gòu)異質(zhì)性

探究數(shù)字普惠金融不同維度對工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的影響差異。由表2 可知，覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度依然具有正面影響，但是使用深度并不顯著。可能的解釋是：與使用深度相比，工業(yè)企業(yè)對于破除金融排斥的需求更為迫切，所以覆蓋廣度越大，所能惠及到的工業(yè)企業(yè)越多；數(shù)字化程度越高，工業(yè)企業(yè)所接受的金融服務(wù)更全面、更適用，利于其融資進行綠色轉(zhuǎn)型。

表2 結(jié)構(gòu)異質(zhì)性

2.3.2 區(qū)域異質(zhì)性

由于各地區(qū)發(fā)展水平、要素資源、政策扶持存在顯著差異，數(shù)字普惠金融與地區(qū)的適應(yīng)性也會不同，進一步探究地區(qū)異質(zhì)性。結(jié)果如表3 可知，東部地區(qū)經(jīng)濟較為發(fā)達，金融資源豐富，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級較快，因此數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型影響較大，且在1%的置信水平上顯著。

表3 區(qū)域異質(zhì)性

2.4 中介效應(yīng)

表4 表明數(shù)字普惠金融在促進工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型過程中存在經(jīng)營績效水平和創(chuàng)新水平兩條路徑，且分別在10%、5%水平上顯著成立[3]。另外二者均通過Sobel檢驗和Bootstrap 檢驗，且Bootstrap 檢驗進行了方差修正，說明績效水平和創(chuàng)新水平的確存在中介效應(yīng)。

表4 CSV 中介效應(yīng)

3 結(jié)論與啟示

3.1 研究結(jié)論

利用2011—2019 年29 個省份的面板數(shù)據(jù)，基于以上實證分析可以發(fā)現(xiàn)：數(shù)字普惠金融對工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型具有明顯促進作用，但從全國層面來看，中部和東部地區(qū)的促進作用要大于西部地區(qū)；另外數(shù)字金融的使用深度對工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型作用并不顯著；工業(yè)企業(yè)績效水平和創(chuàng)新水平可以作為數(shù)字普惠金融影響工業(yè)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的中介路徑[4]。

3.2 政策建議

第一，加強金融知識普及，提高工業(yè)企業(yè)金融素養(yǎng)。

提高工業(yè)企業(yè)金融素養(yǎng)，讓企業(yè)降低自我金融排斥，提升數(shù)字普惠金融在中西部地區(qū)的覆蓋廣度和數(shù)字化程度。各市、縣單位可組織數(shù)字普惠金融宣講團普及金融知識，發(fā)放金融知識手冊，提高工業(yè)企業(yè)主體使用數(shù)字金融平臺的能力。

第二，銀行加強數(shù)字金融科技創(chuàng)新，打造與工業(yè)企業(yè)匹配的金融產(chǎn)品。

銀行應(yīng)當結(jié)合當?shù)毓I(yè)發(fā)展情況，設(shè)計具有特色的數(shù)字信貸產(chǎn)品和數(shù)字金融服務(wù)[4]。隨著工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃方針的制定，工業(yè)企業(yè)對于綠色轉(zhuǎn)型的需要不斷增加，設(shè)計出符合工業(yè)企業(yè)需求、分類打造多元化產(chǎn)品，對于工業(yè)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展至關(guān)重要。