基于財務報表的建筑業發展能力分析

劉曉雋 古華

發展能力概述

企業的發展能力又稱企業的成長能力，綜合反映著企業的效益增長、持續發展、研發創新的情況，企業未來扭虧增盈的能力決定企業未來價值，而非公司的過去和現在的收益。因此，要對一個公司進行綜合評價，不僅要從一個靜態的角度來評價它的運營能力，還要從一個動態的視角來分析和預測它的發展能力。對公司發展能力的評估可以在某種程度上抑制公司的短期行為，從而增強公司的經濟實力，健全現代公司制度。本文以DH公司為例展開分析。

DH公司發展能力分析

效益增長能力分析 效益增長能力是指企業通過自身的努力，實現收入、利潤等方面的增長，反映公司的價值增長能否持續，而效益增長的程度和持續性則會對公司的發展產生重要的影響。文章以營業收入增長率和營業利潤增長率為指標來進行效益增長能力的分析。

第一，營業收入增長率分析。營業收入是決定利潤的重要部分，企業營業活動所獲收入越高，意味著其占有一定的市場，在市場中影響力也越大，企業在市場中生存發展的空間越大。

2010—2021年DH公司營業收入均為正值，呈逐年遞增的趨勢，由2010年的32.54億元上漲至2021年的121.39億元，漲幅112.3億元。DH公司2010—2017年營業收入增幅較大，首先，2010年公司的脫硫工程規模擴大，使公司的脫硫服務費比去年增加4975.21元。其次，2014年新增工程項目較多，同期產值增加高達22.27億元，使營業收入大幅提高。2017年，科技園確認交房收入同時環?？萍及鍓K新增污水處理業務，各板塊業務活動市場份額增加，取得可觀收入。近五年均較為平穩，每年都為正增長，營業收入逐年高漲，另外，自2017年以來，營收增速超過了資產增長率，說明銷售增長并非依靠資本的增加，因此，公司的效益較好。

第二，營業利潤增長率分析。營業利潤增長率波動幅度較大且頻繁，且近12年有8次營業利潤負增長的情況。2011—2013年營業利潤增長率連續下降三年，由132.47%下降至-560.00%，主要原因是2012年子公司義馬環保電力的經營失誤造成的嚴重經營性虧損，計提大額固定資產減值準備6.66億元，其凈利潤下降48.61%，使企業營業利潤驟降49.72%。近五年自2018年起營業利潤增長率為負增長。公司2018年的經營狀況受到行業環境的影響，融資成本上升，效益下降，營業收入的增加不足以彌補大量的成本支出，成本費用管理能力存在問題。盡管在2019年，公司的運營有所好轉，但是營收持續下滑，加之所得稅費用在某種程度上比2018年有所上升，因此其運營利潤仍然是負增長。2020年公司加大回款力度以及稅收優惠政策使所得稅費用減少的加持，公司全年實現凈利潤 6.85 億元實現業績逆勢增長。2021年應收款項增加及恒大集團債務違約情況的影響，計提的壞賬準備增加，罰款支出增加，營業利潤增長速率放緩。

持續發展能力分析 公司規模的大小決定了公司的未來抗風險能力和可持續發展的能力，隨著公司規模的擴張，公司的邊際收益也會隨之提高，而公司的擴張往往是資產和資本的增長。本文將選擇資本保證增值率、資本積累率、總資產增長率作為分析公司規模擴大能力的重要指標。

第一，資本保值增值率分析。2010—2021年除2010年和2013年外，公司的資本保值增值率均超過100%，說明公司的經營狀況良好，資產在原來的基礎上不斷增值，但從增值率變化的幅度來看并不是很穩定。2010年資本保值增值率降為99.14%資產沒有保值的原因主要是因為經營性虧損1.32億元導致的，原材料價格的大幅上升使得公司的運營費用難以維持，而在2013年，子公司的環保業務出現了5.78億元的重大減值，降低了所有者的凈利潤，使企業入不敷出，資本保值增值率驟降為93.73%。近五年除2018年資本保值增值率下降至119.35%后至2021年進本保持穩定無較大波動，且近四年該指標一直較高，2017年該指標驟增的原因是由于收到大額銷售回款，自2018年以后較大資產負債波動情況，資本保值增值率基本穩定。公司資本收益能力更強，經營安全穩定，投資人對公司資本的投資維持情況愈好，經營環境中的獲利能力可以保持，債權人的負債是有保證的。公司具有很強的可持續性。

第二，資本積累率分析。近五年，2017—2021年期間，DH公司所有者權益逐年增加且增加額整體呈遞增趨勢但有輕微波動，但資本積累率呈正值，企業資本呈持續增值狀，2021年資本積累率較2017年減少79.77%，公司規模擴張能力顯著下降，應對風險持續發展能力較弱。由圖4可知2019年資本積累率略有向上浮動，因為近幾年未增發新股，以資本公積轉增股本7.54億元，2018—2021年資本積累率波動較小，雖然資本積累率較低，但總體上都是正的，說明公司的資本正在逐步積累，而股東的權益并沒有受到損害，企業未來發展持續能力良好。

第三，總資產增長率分析。2010—2021年近11年間60%的報告期內資產增長率的變動幅度為負值，總資產增長速度逐漸放緩，資產增長率呈現出先上升后下降的趨勢，2013年達到最大39.74%，企業為了不受轉讓子公司的影響，穩定產值，向金融機構籌資10.02億元加上年增長114.08%，科技園區新增開發項目，期末存貨增加20.04億元占總資產比例38.71%，使資產大幅提升。

近五年，總資產增長率均為正值，企業資產規模不斷擴大，5年間有波動時增時減，2020年總資產增長率比2017年減少8%，企業經營業務不穩定。將凈利潤增長率與營業收入增長率相結合，2018年營業收入增長率略高于資產增長率，但凈利潤增長率卻遠遠低于總資產增長率，主要是因為公司所在的建筑行業項目工期較長，回款有一定滯后期，2020年銷售收入增長率與凈利潤增長率遠高于總資產增長率，DH公司的經營效益不穩定。

研發創新能力分析 第一，技術投入比率分析。DH公司于2011年起對科技園區進行研發費用的投入，擴大科技園區研發領域業務，自2012年在國家倡導節能降耗政策大環境下，DH公司加大對子公司的研發及技術改造，連續7年技術投入比率較穩定，上下浮動比率不超過0.18%，企業對于研發技術投入較多且研發板塊業務逐漸成熟。2019—2021年，DH公司高科技的研發支出比例增長至新的高峰2020年技術投入比率提高至1.02%比去年增長64.95個百分點，加大了對工程建設板塊和環保科技板塊的研發投入，2021年環?？萍及鍓K依然能為企業帶來18.27億元的營業收入毛利率達到28.77%，技術投資比例反映了公司對技術創新的關注，說明公司在新技術上的投資愈多，其適應市場的能力愈強，在未來的競爭優勢愈明顯，發展的空間愈大，愈有發展的空間。

第二，研發人員數量占比的分析。從2011年至2017年研發人員占比較為穩定沒有較大的波動，均維持在2%左右，從2018年起研發人員占總人數的2.41%增至20%，研發人數增加的速度逐漸變大，研發人員數量由42人增至591人。同時，公司在技術研發方面的管理日趨成熟，技術領域的業務逐步增多，技術人才的增多有利于公司的發明專利，公司的技術創新能力也在逐年提高。

結論與建議

DH公司近年來盈利能力不斷提高，擴大了自己的市場份額，是一個具有發展前景的企業。但是因其擴張速度較快，而導致經營效益并不穩定，公司應及時采用正確的產品和市場戰略，加強技術工藝水平，對各個領域的資源進行有效的整合，避免造成企業資源利用空檔使資源不能有效周轉。

總的來說，DH公司堅持“一業為主，兩翼并舉，多元發展”的發展戰略，經營項目積極貼合國家政策，盈利能力對比同行業較強，為業務創新提供充足的動力與支持，資金管理能力規范且完善，財產狀況穩定，長期應對風險能力較強，但需穩健擴張根據政策形勢積極調整發展戰略。

作者單位：沈陽大學商學院