2023年上半年干散貨航運市場回顧及下半年展望

陳昱鳴 張梓微

一、2023年上半年干散貨航運市場回顧

（一）國際市場回顧

2023年上半年，國際干散貨航運市場表現低迷，年初波羅的海干散貨指數（BDI）延續去年底的下跌態勢，此后小幅反彈至1 500點左右，二季度末再度回落。2023年上半年BDI均值為1 157點，比上年同期2 279點大幅下跌1 122點，跌幅49.2%。近4年BDI走勢情況對比見圖1。

圖1 近4年BDI走勢情況對比

2023年1—6月，各船型租金水平下跌明顯，由于集裝箱市場的外溢效應減少，大船市場表現相對好于中小型船市場。其中，好望角型船（CAPESIZE 180K）5條代表性航線平均租金水平為12 249美元/天，同比下跌32.3%；巴拿馬型船（PANAMAX 82K）5條代表性航線平均租金水平為11 772美元/天，同比下跌52.7%；大靈便型船（SUPRAMAX 58K）10條代表性航線平均租金水平為10 457美元/天，同比大跌61.2%；小靈便型船（HANDYSIZE 38K）7條代表性航線平均租金水平為10 047美元/天，同比大跌61.0%。2023年上半年BDI指數及各船型租金水平同比變化情況見表1。

表1 2023年上半年BDI指數及各船型租金水平同比變化情況

（二）沿海市場回顧

2023年上半年，沿海干散貨航運市場在年初延續下跌態勢，短暫反彈后再次進入連續下行通道，跌勢比年初更大，沿海煤炭運價指數在6月初創下2020年4月以來的新低。上半年，沿海運價綜合指數（CCBFI）均值1 034點，同比下跌6.9%；沿海煤炭運價指數（CBCFI）均值654點，同比下跌17.9%。近4年CBCFI走勢情況如圖2所示。

圖2 近4年CBCFI走勢情況

2023年1—6月，華南、華東經典煤炭運價均值分別為38.9元/t、23.3元/t，同比分別下跌18.4%和21.5%；營口至深圳糧食運價均值為57.4元/t，同比下跌15.6%；北侖至鎮江鐵礦石運價均值為16.6元/t，同比下跌20.6%。2023年上半年沿海運價指數及典型航線運價同比變化情況見表2。

表2 2023年上半年沿海運價指數及典型航線運價同比變化情況

從日租金水平來看，受油價等因素影響，沿海日租金跌幅比運價指數更大。2023年上半年，沿海日租金指數（CDI）平均值為1 071點，同比下降31.2%。其中巴拿馬型船平均日租金為4 991美元/天，同比下降47.2%；大靈便型船平均日租金為5 245美元/天，同比下降29.9%。2023年上半年沿海日租金指數同比變化情況見表3。

表3 2023年上半年沿海日租金指數同比變化情況

二、2023年宏觀經濟展望

（一）全球經濟

2023年全球經濟增速顯著低于去年。世界銀行最新發布的《全球經濟展望》報告指出，預計2023年全球經濟將增長2.1%，較1月預測上調0.4個百分點，但仍低于2022年的3.1%。預計2023年中國經濟增長5.6%，較1月預測上調1.3個百分點。主要發達經濟體中，美國經濟預計今年增長1.1%，明年放緩至0.8%；歐元區今年經濟增速放緩至0.4%。

2 0 2 3 年上半年，全球制造業P M I均值為49.4%，較去年四季度上升0.4個百分點，說明全球制造業復蘇態勢略好于去年四季度。但指數仍然在榮枯線下方，且6月單月的數值掉頭回落，在俄烏沖突持續、貨幣政策繼續收緊以抑制高通脹的情況下，全球經濟復蘇仍有壓力。

（二）中國經濟

2023年一季度，中國經濟在政策發力支撐和去年底積壓需求釋放刺激下，呈現觸底反彈趨勢。進入二季度，受供給產能增多、需求收緊、房地產行業壓力持續等因素影響，市場主體預期有所轉弱。

總的來看，上半年中國宏觀經濟在波動中尋找對策，而且微觀經濟面恢復仍顯薄弱，整體經濟運行處于復蘇過程中的陣痛期。后續，積極的財政政策和寬松的貨幣政策組合將是下半年以及明年上半年經濟復蘇的關鍵，通過加大投資、增加居民收入和改善企業利潤等手段，修復市場主體的資產負債表，緩解需求減弱、供給過剩的壓力，中國經濟將有望逐步恢復常態化穩定增長。

三、2023年下半年干散貨運輸需求

（一）國際干散貨市場運輸需求

整體來看，預計2023年全球干散貨運輸需求達到56.31億t，同比增長2.7%，較2022年的負增長相比有所恢復。其中，鐵礦石、煤炭和谷物將保持穩定增長態勢，小宗干散貨需求微增。具體各主要貨種運輸需求見表4。

表4 2022年國際干散貨海運量及2023年預測

1.鐵礦石

（1）中國鐵礦石進口需求回升，其他國家略有下降

2023年1—5月，全球粗鋼產量為7.86億t，同比下降1.2%。其中，中國粗鋼產量為4.4億t，同比增長1.6%，支撐鐵礦石需求。但是，歐盟區粗鋼產量同比下降10.4%，獨聯體下降3.8%，日本下降5.3%，韓國下降0.4%，發達國家鋼鐵產量出現普遍性下降導致除中國外的主要鐵礦石進口國需求減弱。

2023年上半年，中國鐵礦石進口5.8億t，同比增長7.7%；日本進口鐵礦石4 870萬t，同比下降8.5%；韓國進口鐵礦石3 570萬t，同比下降6.5%；東南亞進口鐵礦石1 680萬t，同比下降9.2%。2023上半年全球鐵礦石貿易需求基本依賴中國支撐。

近兩年隨著中國粗鋼年產量降至10億t左右，前兩年一直實行的壓減政策有望減弱，2023年中國粗鋼產量有望小幅回升至10.5億～11億t。但是，當前市場普遍接受房地產增速放緩的現實，下半年需求側的支撐轉向基建投資和其他工業活動，上述行業產能仍有去庫壓力，下半年鐵礦石進口受政策影響較大。

（2）全球鐵礦石發運量保持穩定增長

2023年上半年全球鐵礦石發運量保持穩定增長態勢。1—6月，全球鐵礦石累計發貨7.93億t，同比增長3.9%。其中，澳大利亞發運量達到4.67億t，同比增長2.9%；巴西發運量為1.65億t，同比增長7.5%。

2023年，四大礦山的發運目標普遍都高于去年，其中巴西礦山貢獻了鐵礦石發運的主要增量。今年一季度巴西暴雨等極端天氣影響出貨和鐵路、港口的作業，導致前期發貨不及預期，3月份之后才有所恢復。下半年，巴西惡劣天氣對出貨的影響減弱，加上進入發貨旺季，發貨量預計維持增長態勢。

雖然今年上半年鐵礦石價格有所回落，但在當前的礦價下，鐵礦石非主流國家發貨也比較活躍，尤其是印度運往中國的鐵礦石量明顯增加。在下半年鐵礦石價格不出現大幅下跌的情況下，非主流礦山發貨量預計仍能維持高位。

總體來看，歐洲鋼鐵生產受經濟的影響較大；中國政策更加傾向于促進經濟增長，鋼鐵產量有望恢復增長，但要觀察下半年是否出臺粗鋼產量控制政策，這將對鐵礦石需求產生重要影響。下半年進入礦山出貨旺季，澳大利亞、巴西鐵礦石出貨將保持穩定增長，在當前礦價下，非主流礦發貨意愿較強。預計下半年鐵礦石出貨將保持穩定增長，好望角型船市場有望出現季節性震蕩回升。近5年全球鐵礦石海運量變化情況及預測見圖3。

圖3 近5年全球鐵礦石海運量變化情況及預測

2. 煤炭

（1）煤炭需求依靠發展中國家支撐，發達國家需求放緩

2023年1—6月，全球煤炭海運貿易量約6.6億t，同比增長約6.6%。其中，歐洲、日本和韓國累計煤炭進口同比分別下降28.4%、11.4%和12.4%。今年以來，發達國家經濟恢復緩慢，大多數發達經濟體用電需求下降，加上今年歐洲天氣條件好轉和綠色能源發電恢復，用煤需求明顯回落。

今年以來，國際煤炭價格震蕩下行，中國用電需求逐步復蘇，水電出力不足使得煤電需求增加，加上澳煤進口放開，進口需求迅速增長。1—6月，中國煤炭累計進口2.219億t，同比增長93.0%，增量達到1.07億t。東南亞承接制造業新窗口，隨著國際資本相繼進入布局工業產能，用電需求增長較快，1—6月東南亞煤炭進口7 268萬t左右，同比增長10.0%。印度上半年增加了國產煤炭供給，加上前期補庫較多，進口量保持在1.2億t左右，與去年基本持平。

（2）煤炭發運保持高位，貿易格局有所調整

2023年上半年，印尼煤炭發運量達到2.4億t，同比增長15.6%，基本按照該國今年出口5億t的計劃穩步推進。澳大利亞在今年一季度受天氣影響發貨不暢，在二季度逐步開始追趕計劃，上半年累計發運量同比下降1.4%，下半年出口有望提速。受俄烏沖突持續影響，俄羅斯和蒙古煤炭大量出口到中國，下半年將繼續保持對中國出口的增長態勢。歐洲煤炭進口需求下滑，美國和南非的煤炭發貨顯現壓力。近5年全球煤炭海運量變化情況及預測見圖4。

圖4 近5年全球煤炭海運量變化情況及預測

總體來看，今年下半年全球煤炭需求側仍主要依靠中國、印度和東南亞等發展中國家，在清潔能源大量使用的情況下，歐洲和日韓等國家和地區煤炭需求明顯下降。同時，仍需關注中國煤炭進口政策是否變化，如果不出現改變，中國全年煤炭進口量有望達到4億t以上，發達國家缺失的貿易量將繼續向中國和東南亞傾斜。

3.糧食

（1）中國糧食進口量保持增長，大豆進口量恢復正增長

2023年上半年，中國累計進口糧食8 339.5萬t，同比增長4.5%。其中，大豆進口量5 257.5萬t，同比增長13.6%，較2022年的負增長明顯恢復。2023年，國內油脂油料消費逐步恢復，中國大豆進口量有望反彈至9 500萬～1億t的水平，其他糧食進口量將保持平穩。

（2）巴西帶動大豆出口，黑海谷物貿易有所恢復

2022年受俄烏沖突影響，黑海谷物貿易量大幅減少，雖然黑海地區糧食貿易在今年有所恢復，但仍受地緣政治沖突影響供貨不暢。下半年，巴西大豆出貨基本進入尾聲，美國大豆即將上市，中國采購量有望逐步增多。

近5年全球糧食海運量變化情況及預測見圖5。

圖5 近5年全球糧食海運量變化情況及預測

4.小宗干散貨

（1）鋁土礦

2 0 2 3 年1—5 月，中國鋁土礦累計進口6 054萬t，同比增長8.5%。其中，從幾內亞進口4 453萬t，從澳大利亞進口1 187萬t，從印尼進口188萬t，從這三個國家的進口量在中國鋁土礦進口總量中占比達到96.3%。

今年以來幾內亞鋁土礦出口量繼續快速增長，澳大利亞發貨量放緩。幾內亞上半年累計發貨6 351萬t，同比大增27.7%；澳大利亞前6個月累計出口1 844萬t，同比下降12.8%；印尼自一季度后期以來基本沒有發貨。下半年幾內亞礦山出貨量將繼續保持快速增長，澳洲出貨增量不大，同時受印尼禁礦影響，全球鋁土礦貿易增量將進一步向幾內亞轉移。

（2）其他散雜貨

2023年1—5月，中國鎳礦累計進口1 193萬t，同比增長11.1%。其中，來自菲律賓947萬t，從新喀里多尼亞進口105萬t。三季度進入菲律賓出貨旺季，鎳礦發運量將逐步提升，四季度則季節性回落。

鋼材出口上半年整體維持強勢，但6月有所回落。2023年1—6月，中國累計出口鋼材4 358.3萬t，同比增長31.3%。海外鋼鐵產量呈現下滑態勢，而國內需求轉弱，我國鋼材轉口外貿情況較多。但目前國內鋼廠出口訂單暫未出現較大增長，4—6月訂單逐步發運完成后，新出口訂單量保持在較低水平，加上當前出口利潤不佳，出口動能有所回落，預計下半年鋼材出口增速可能有所放緩。近5年全球小宗散貨海運量變化情況及預測見圖6。

圖6 近5年全球小宗散貨海運量變化情況及預測

總體來看，下半年，鋁土礦貿易仍是市場亮點，菲律賓鎳礦受季節性影響呈先揚后抑態勢，全球經濟增速繼續放緩，其他小宗散貨整體維持低速增長。

（二）沿海干散貨市場運輸需求

2023年1—4月，沿海煤炭內貿發運量累計為3.2億t，同比下降2.6%。沿海二程鐵礦石、礦性建材、鋼材、糧食運量分別為9 129萬t、2.0億t、5 616萬t、2 385萬t，上述沿海非煤四大貨類合計運量達到3.7億t，同比增長了4.6%。

煤炭方面，今年以來我國降雨偏少，水電出力放緩，火力發電增長較快。但是澳煤進口放開將持續沖擊國內市場。沿海長協煤炭貨量比重不斷提升，即期成交減少，市場運價活躍度將受到影響。浩吉鐵路貨運量提高也將影響兩湖地區海進江煤炭貿易，內貿煤炭發運壓力增大。下半年，如果中國煤炭進口政策不出現調整，沿海煤炭運輸將持續承壓。

鐵礦石和鋼材方面，房地產行業仍處于偏弱態勢，基建保持一定的用鋼需求，但制造業表現仍然低迷，對鐵礦石和鋼材運量只能提供韌性支撐。下半年，內貿鐵礦石和鋼材需求仍將面臨需求收縮的壓力，需觀察國內房地產和基建投資的恢復程度。

糧食方面，2023年國內玉米產量預計增速保持在1%～2%水平，沿海糧食需求保持剛性增長。

總體來看，在內貿煤炭需求放緩的背景下，我們下調了2023年沿海干散貨運輸需求，預計全年為21.86億t，同比增長2.2%，增速較去年明顯放緩。2023年沿海市場各主要貨種需求預估見表5。

表5 2023年中國沿海市場各主要貨種需求預估

四、2023年干散貨運力供給

（一）國際市場運力規模增速維持低位

當前國際干散貨運力手持訂單總計6800萬載重噸左右，占現有運力的比例降至7.2%，處于歷史低位。按照現有訂單估計，到2023年底，全球干散貨運力規模將達到9.95億t，同比增長2.5%，增速比去年下降0.3個百分點。

但是，港口擁堵緩解，將釋放動態有效運力供應。Clarksons數據顯示，目前全球在港船舶占比為31.5%，比前兩年40%左右的水平明顯下降，更接近疫情前（2016—2019年）約30%的平均水平，動態運力逐漸恢復。2023年干散貨運力規模預測見表6。

表6 2023年干散貨運力規模預測

（二）沿海市場動態運力釋放明顯

按照沿海市場2022年底的手持訂單預估，2023年沿海市場運力增幅在5%左右，增速較前兩年下降，但仍維持較高水平。2018—2022年沿海干散貨運力增速及2023年預測見表7。

表7 2018—2022年沿海干散貨運力增速及2023年預測

中國疫情防控政策優化后，沿海動態運力持續釋放。IHS數據顯示，截至2023年6月底，中國沿海港口壓港情況較2022年減輕17.6%，較2021年減輕38.8%。另外，中國沿海散貨船隊約30%是內外貿兼營運力，在EXII新規生效后，部分老舊兼營船因無法經營外貿航線而回歸內貿市場，從而加大沿海運力供給壓力。

五、2023年下半年市場展望

（一）國際市場

美聯儲快速加息后，全球金融風險陡增；全球范圍疫情防控措施均放松，船舶運行效率將明顯提高，有效運力供應增大。國內房地產市場低迷，建材、化工等制造業面臨去庫存問題，一定程度拖累干散貨市場預期。從需求來看，下半年巴西鐵礦石出貨有望加快，煤炭貿易仍以中國市場為主要區域，糧食受黑海糧食倡議反復影響有一定壓力。下半年，預計國際干散貨運輸市場在傳統旺季三季度出現階段性反彈，四季度逐漸回撤，總體表現將弱于2022年下半年，預計2023年全年BDI均值約為1 350點。

（二）沿海市場

今年以來，北方港口和下游電廠庫存“雙高”，煤炭價格在迎峰度夏之際依然不溫不火，顯示國內煤炭市場供給過剩已成現實。雖然今年以來西南地區來水減少，水電發電力出現負增長，但是國內經濟恢復緩慢，工業用電低迷和大量進口煤沖擊國內市場，其他非煤貨種增速也明顯放緩，未來幾個月沿海市場仍將呈弱勢運行。中長期來看，沿海市場環境的變化，煤炭交易機制的轉換，以及部分新船東調整經營模式，都會給沿海運輸市場帶來較大壓力。

后續，要關注煤炭進口政策的變化，如果相關部門對進口煤采取控制措施，沿海市場仍有一定的機會；如繼續對進口煤保持開放，2023年煤炭進口量將達到4億t以上，沿海市場在今年后期都會存在較大壓力。