基于因子分析的獨(dú)角獸企業(yè)培育能力評價研究

喬小燕，錢 燕，張浩博

(1.蘇州科技大學(xué) 天平學(xué)院，江蘇 蘇州 215009；2.蘇州科技大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 蘇州 215009)

1 引言

“獨(dú)角獸企業(yè)”這個概念是在2013年由Cowboy Venture投資人Aileen Lee提出的，指成立不到10年，市值在10億美元以上的公司。獨(dú)角獸企業(yè)的興起，源于全球信息化、創(chuàng)新的發(fā)展。隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的迅速發(fā)展，對人們的生產(chǎn)、生活方式產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。獨(dú)角獸公司的三個主要特點(diǎn)是創(chuàng)新性、高潛力和高成長性。獨(dú)角獸企業(yè)是一種新的，甚至是顛覆過去的經(jīng)營方式，它已經(jīng)成為一支新興的經(jīng)濟(jì)力量。[1]

我國在2014年完成了獨(dú)角獸企業(yè)個數(shù)零的突破，之后如雨后春筍般的發(fā)展獨(dú)角獸企業(yè)不斷地為中國經(jīng)濟(jì)的騰飛貢獻(xiàn)出了自己新的力量。獨(dú)角獸企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)先鋒，引領(lǐng)了我國科技創(chuàng)新的潮流。獨(dú)角獸企業(yè)具有高成長性和強(qiáng)帶動性特征，通過“技術(shù)+”等方式賦能其他行業(yè)發(fā)展，成為其實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動力。為了不斷幫助獨(dú)角獸企業(yè)成長，國務(wù)院、科技部和財政部相繼出臺多項政策，在成長環(huán)境、資金和人才上不斷為中國獨(dú)角獸企業(yè)成長培育創(chuàng)新和合適的土壤。

2 獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2020年以來，中國雖然受到疫情以及外部環(huán)境多種因素的影響，但是，在世界上最主要的經(jīng)濟(jì)體中，是率先恢復(fù)并領(lǐng)導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的國家。與此同時，科創(chuàng)板掛牌、注冊制度的出臺，也為企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供了更加便捷的條件。各種類型的市場主體紛紛崛起，在資本的驅(qū)使下蓬勃發(fā)展，其中一些佼佼者成了估值超過10億美元的獨(dú)角獸企業(yè)，甚至成為估值超過100億美元的超級獨(dú)角獸。

2.1 在估值方面

在良好的外部環(huán)境和中國經(jīng)濟(jì)整體向好的推動下，中國獨(dú)角獸公司的發(fā)展勢頭尤其突出，2020年，中國有251家獨(dú)角獸公司，總市值第一次突破了一萬億美元。超級獨(dú)角獸是指估值超過100億美元的獨(dú)角獸企業(yè)。中國超級獨(dú)角獸共12家(新增5家)，市值超過50%。2020年超級獨(dú)角獸企業(yè)字節(jié)跳動估值最高，達(dá)到1800億美元，還有螞蟻集團(tuán)估值高達(dá)1500億元，其他超級獨(dú)角獸企業(yè)有滴滴出行、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、快手、微眾銀行、京東科技、猿輔導(dǎo)、SheIn、京東物流、商湯科技和滿幫集團(tuán)等，詳見表1。新晉成為超級獨(dú)角獸的有微眾銀行、猿輔導(dǎo)、SheIn、商湯科技和滿幫集團(tuán)。12家整體估值占中國獨(dú)角獸企業(yè)群體總估值的52.6%。

表1 2020年中國獨(dú)角獸企業(yè)估值排行

2.2 在地域分布方面

2020年，獨(dú)角獸公司有九成集中在京津冀、長三角、珠三角、成渝，它們的成長環(huán)境與各個區(qū)域的創(chuàng)新環(huán)境密不可分。隨著區(qū)域創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，獨(dú)角獸企業(yè)的分布范圍也從“北上深杭”走向了更遠(yuǎn)，地域越來越分散。2016—2020年，獨(dú)角獸公司的數(shù)量從16家增至29家。獨(dú)角獸公司集中在“北上杭深”四大城市，獨(dú)角獸企業(yè)的比例從2016年的87.8%降到了2020年的68.1%。由表2可以看出，2020年中國獨(dú)角獸企業(yè)分布于29座城市，其中北京82家、上海44家、杭州25家、深圳20家。

表2 2016—2020年北上深杭獨(dú)角獸企業(yè)情況

2.3 在行業(yè)方面

就行業(yè)而言，獨(dú)角獸近年扎堆于互聯(lián)網(wǎng)、高新科技和高端制造三大領(lǐng)域。隨著互聯(lián)網(wǎng)和高科技的快速發(fā)展，集智能、物流、金融、零售等功能于一身的高科技也紛紛涌入這一領(lǐng)域，獨(dú)角獸企業(yè)已成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中一道亮麗的風(fēng)景線。而2020年度，251家獨(dú)角獸入圍企業(yè)遍布27條賽道和88條細(xì)分賽道。其中，新能源和智能汽車賽道上的獨(dú)角獸數(shù)量最為龐大，達(dá)到23家；數(shù)字文娛賽道有19家獨(dú)角獸；智慧物流賽道有18家獨(dú)角獸；數(shù)字醫(yī)療有17家獨(dú)角獸；新零售、人工智能賽道均有15家獨(dú)角獸企業(yè)。在引領(lǐng)新業(yè)態(tài)、開辟新賽道等領(lǐng)域，獨(dú)角獸企業(yè)取得了突出的成就。

2.4 在融資方面

疫情并沒有影響?yīng)毥谦F企業(yè)的熱度，就像是2020年的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在全球金融市場上叱咤風(fēng)云的時候，這些獨(dú)角獸企業(yè)的融資上市也是一條紅火的道路。2020年有127家獲得融資的獨(dú)角獸公司，大大超過了2019年的82家。互聯(lián)網(wǎng)教育、新能源和智能汽車、新藥和器械、網(wǎng)絡(luò)爆款等都是投資的熱門領(lǐng)域。在互聯(lián)網(wǎng)教育賽道上融資活躍度較高，2020年度新增融資總額位居第一，資本表現(xiàn)為向頭部企業(yè)聚集趨勢；汽車全產(chǎn)業(yè)鏈都有獨(dú)角獸公司分布，新能源及智能汽車賽道上獨(dú)角獸公司新增融資金額遙遙領(lǐng)先；新冠肺炎疫情及政策對生物醫(yī)藥領(lǐng)域公司有利，創(chuàng)新藥及器械、數(shù)字醫(yī)療賽道上新增融資金額較多，上市公司較多；網(wǎng)紅爆品賽道上獨(dú)角獸公司聚集出現(xiàn)，受到資本追捧。截至2020年12月31日，共有六家獨(dú)角獸企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板落地。2020年全年共推出獨(dú)角獸企業(yè)24家，代表獨(dú)角獸包括平安智慧城市、睿力集成、微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人、海光信息、丁香園、高濟(jì)醫(yī)療、霧芯科技等，這些獨(dú)角獸企業(yè)主要集中于創(chuàng)新藥和器械，新能源和智能汽車賽道。

3 培育能力評價研究設(shè)計

3.1 評價指標(biāo)的構(gòu)建

評價指標(biāo)在整個評價體系中占據(jù)著舉足輕重的地位，在選擇指標(biāo)時不僅要兼顧指標(biāo)的實(shí)用性和可量化性，還應(yīng)兼顧數(shù)據(jù)的可得性和可比性，參考劉艷[2]等學(xué)者所構(gòu)建的金融生態(tài)評價指標(biāo)體系，文章運(yùn)用一級指標(biāo)(4個)以及二級指標(biāo)(9個)構(gòu)建獨(dú)角獸企業(yè)集聚區(qū)培育能力評價指標(biāo)體系，具體見表3。

表3 獨(dú)角獸企業(yè)集聚區(qū)培育能力評價指標(biāo)體系

3.2 評價方法及數(shù)據(jù)來源

為了對獨(dú)角獸企業(yè)集聚地的培育能力進(jìn)行評價研究，文章采用因子分析法，選取了2020年我國內(nèi)地13個獨(dú)角獸企業(yè)集聚地的省市作為研究對象，各省市的數(shù)據(jù)主要是從各省市2021年的統(tǒng)計年鑒整理而來的。

4 實(shí)證分析

運(yùn)用統(tǒng)計軟件SPSS 16.0對數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，由Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣得出各指標(biāo)之間相關(guān)系數(shù)多大于0.5，表明各指標(biāo)之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性，可進(jìn)行因子分析。另外，KMO的檢驗值為0.637，Bartlett檢驗的P值為0<0.01，進(jìn)一步證明適合做因子分析。因子分析是通過提取隱性公因子進(jìn)行降維，由表4可以看出特征值大于1的有2個特征根，兩個公因子的方差累積貢獻(xiàn)率總共為88.640%>85%，所以可以提取2個公因子。

表4 初始特征根和方差貢獻(xiàn)率

表5是方差最大化正交旋轉(zhuǎn)后得到的成分矩陣，可以看出，公因子F1與進(jìn)出口總額(X4)、實(shí)際使用外資(X5)、金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額(X1)、金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額(X2)、保險收入(X3)和R&B經(jīng)費(fèi)支出(X9)6個指標(biāo)正向相關(guān)性較高，主要反映獨(dú)角獸企業(yè)所需的資金支持；公因子F2與普通高等學(xué)校數(shù)量(X7)、研發(fā)人員(X8)和普通高等學(xué)校在校學(xué)生數(shù)(X6)3個指標(biāo)正向相關(guān)性較高，反映獨(dú)角獸企業(yè)所需的人才供給。兩個公因子的方差貢獻(xiàn)率分別為74.035%和14.605%，反映了兩個公因子的重要程度，其中資金支持因子的影響力最大。

表5 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

由因子得分系數(shù)矩陣可以計算出兩個公因子的得分，具體表達(dá)式為：

F1=0.184X1+0.133X2+0.129X3+0.304X4-0.306X5-0.042X6-0.286X7-0.031X8+0.097X9

F2=-0.018X1+0.062X2+0.071X3-0.213X4-0.239X5+0.251X6+0.541X7+0.286X8+0.118X9

根據(jù)公因子F1和F2以及各自方差貢獻(xiàn)率，區(qū)域培育能力綜合評價模型為：

F=0.8353F1+0.1647F2

(1)

由式(1)計算出獨(dú)角獸企業(yè)培育能力綜合得分及排名，具體見表6。綜合得分F值越大，說明該區(qū)域獨(dú)角獸企業(yè)培育環(huán)境越好。由表6可以看出，排名在前六位的分別是廣東、浙江、上海、北京、江蘇和山東，而這六個省市2020年分別擁有的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量為61家、50家、88家、163家、31家和25家，基本上與當(dāng)前我國獨(dú)角獸企業(yè)的分布一致。其中，北京和上海的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量雖然最高，但綜合排名只為第三名和第四名，主要原因是由于其本身是直轄市，相較于其他省份，其高校在校學(xué)生數(shù)和學(xué)校數(shù)量等反映人才供給的指標(biāo)相對偏低，但卻具有科技發(fā)展環(huán)境和資金支持力度等優(yōu)勢，使得北京和上海仍然處于獨(dú)角獸企業(yè)培育的領(lǐng)先地位。

表6 各區(qū)域綜合主成分值及排名

5 結(jié)論

區(qū)域的金融生態(tài)環(huán)境為獨(dú)角獸企業(yè)的發(fā)展提供了基礎(chǔ)，獨(dú)角獸企業(yè)的快速發(fā)展反哺著區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境。文章通過構(gòu)建獨(dú)角獸企業(yè)培育能力評價指標(biāo)體系，運(yùn)用因子分析法對獨(dú)角獸企業(yè)集聚區(qū)的13個省市的區(qū)域培育能力進(jìn)行綜合評價，研究發(fā)現(xiàn)：在13個省市中，廣東、浙江、北京、上海、江蘇、山東的綜合培育能力得分較高，與當(dāng)前國內(nèi)獨(dú)角獸企業(yè)的分布相吻合，同時可以看出資金支持和人才供給對企業(yè)培育有很重要的影響。