山東省對外直接投資的時空特征及影響因素分析

侍非 徐海英 高元

【摘 ?要】擴大對外直接投資是我國經濟新常態下所作出的重大戰略選擇。論文基于歷年山東省OFDI流量和存量數據，綜合分析了山東省對外直接投資的時空特征，結合投資東道國國際面板數據運用多元回歸探討了山東省對外直接投資的區位因素，以期為山東省對外投資企業發展提供思路。

【關鍵詞】對外直接投資；時空特征；影響因素；山東省

【中圖分類號】F125 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2023）07-0176-03

1 引言

中國是最大的發展中國家，經過改革開放40年及加入世貿組織近20年來的發展，我國經濟實力顯著增強，現已成為當今世界的第二大經濟體。但近年來，中國進入經濟發展“新常態”，依靠外資驅動的經濟增長模式開始向產業轉型升級、創新驅動、重視新市場開拓的多元化經濟增長模式轉變。擴大對外直接投資即是從全球空間尺度上謀劃，尋

求進入新一輪快速經濟增長的重要戰略選擇[1]。正是為了尋求“新常態”下的可持續發展，中國政府啟動了“一帶一路”倡議[2]。

《世界投資報告》顯示，2015年中國OFDI首次超過了實際利用外資金額，標志著中國在經過改革開放30多年的發展后，進入了以“走出去”為鮮明特征的全新發展階段。但近年來，“一帶一路”倡議下的全球經濟開放合作機制與逆全球化相互交織，對我國對外投資產生復雜影響[3]。2019年中國對外直接投資1 369.1億美元，同比下降4.3%，在連續4年對外投資大于實際利用外資后，再次形成實際利用外資大于OFDI的局面。優化OFDI全球空間格局，提升對外投資有效性，是當前中國“走出去”面臨的重要問題[4]。

山東省位于中國東部沿海經濟發達地區，近年來，山東省對外投資表現突出。2019年山東省對外投資流量達102.4億美元，躍居全國第三位，占地方對外直接投資的11.4%，占比的增幅居地方對外投資第一位。因此，山東省OFDI的發展關系到整個中國東部地區的經濟發展進程。綜合分析山東省對外直接投資的時空特征及區位因素，不僅能為擴大山東省對外直接投資提供理論和決策支持，也對中國東部沿海其他發達省份擴大對外投資具有一定啟示意義。本文在文獻綜述基礎上，綜合分析山東省OFDI時空演化特征，探索山東省OFDI區位選擇的主要因素，旨在為山東省擴大對外投資政策制定提供依據。

2 研究方法和數據來源

2.1 研究方法

2.1.1 基于重心模型的投資重心演變分析

重心模型常用于經濟和人口重心等方面研究，本文簡化模型，簡單將地理重心作為各國經濟重心點，論文運用ARCGIS“平均中心”工具將OFDI流量值與東道國經緯度坐標加權求得歷年OFDI重心點，分析投資空間的演化特征。

2.1.2 基于回歸分析的區位因素研究

多元線性回歸分析能有效根據兩個或多個自變量取值得到因變量的預測值，檢驗各變量之間的相關性并給出預測方程。本文選取了東道國生產成本、市場規模、科技水平、資源稟賦程度、吸引外資能力、制度6個因素分析山東省OFDI區位選擇的影響因素。以2008-2019年歷年山東省對外直接投資流量為被解釋變量，分別以東道國人均國民收入、國民生產總值、高科技產品出口、資源出口率、外國直接投資凈流入、國家監管質量為解釋變量構建實證面板數據。基于對外直接投資是一種循序漸進、有跡可循的商業經濟活動，金額較小的投資或短期投資具有隨機性，在運用回歸模型時，本文剔除了OFDI流量較小或者2008-2019年投資年數較為稀疏，以及中國香港、英屬維爾京群島、開曼群島等稅制“異常”的國家或地區，共選取了29個東道國樣本。將山東省OFDI投資區位因素模型表示為：

OFDIit=α+β1PGNIit+β2GDPit+β3TECit+β4RESit+β5FDIit+ β6REGit

式中，i表示投資東道國，t代表投資年份，α是常數，β表示各因素的系數估計值。OFDIit為被解釋變量（因變量），其他變量為解釋變量（自變量）。

2.2 數據來源

數據均源自統計年鑒及官方數據網站，其中：我國國家宏觀OFDI的數據主要來源于《2019年度中國對外直接投資統計公報》；山東省OFDI數據主要來源于歷年《山東統計年鑒》；東道國指標數據主要來源于世界銀行世界發展指標數據庫（WDI），其中，國家監管質量（Regulatory Quality）數據則來源于世界銀行的全球治理指標數據庫（WGI）。

3 山東省OFDI時空特征與區位因素分析

3.1 山東省OFDI階段變化特征

山東省OFDI存量自2005年以來一直保持穩定增長態勢，每年對外投資流量除個別年份有激變外，總體上升趨勢較為穩定。分析2005-2019年山東省對外（協議/實際）直接投資流量，可以將山東省OFDI發展階段劃分為4個階段。

第一階段為2005-2007年。從協議對外投資額上可看出，山東省對外直接投資額均較小，對外協議OFDI流量剛邁上4億美元的門檻，且增速波動較大。

第二階段為2008-2013年。這幾年中對外協議投資流量總體增長，但增速逐漸放緩，從2009年時的67.59%逐步減緩至2013年時的23.14%。

第三階段為2014-2016年。無論是協議對外投資還是實際對外投資，在2016年均達到一個峰值，可以推斷該年山東省可能對外投資了某一個或一批較為重大項目。

第四階段為2017-2019年。由《2017年中國對外投資公報》可知，2017年中國政府加強對企業對外投資行為的嚴格審查，使得市場主體對外投資行為更加理性和成熟。這使得OFDI增速減緩，但相應的投資結構得以優化。因此2016-2017年OFDI流量雖呈現斷崖式下降，2017-2019年山東省OFDI流量卻能呈現上升態勢，且保持20%左右的增速。

3.2 山東省OFDI全球分布及投資重心演變

3.2.1 山東省OFDI全球分布

2019年山東省對76個國家（地區）進行了直接投資，但其空間分布極不平衡。分析2005-2019年山東省對各大洲直接投資存量發現：15年間亞洲占總存量的37.36%，主要流向香港、新加坡、印度尼西亞等地；其次是北美洲占25.11%，這與美國和加拿大兩國的經濟體量和其在國際分工體系中的較高地位有關；然后是大洋洲占比12.43%（其中澳大利亞82.1%，是近15年對外投資存量第三的國家），接歐洲（11.78%，其中荷蘭占比25.3%，且為這15年對歐投資存量最大的國家）和拉丁美洲（7.03%，其中半數流向秘魯、阿根廷和英屬維爾京群島這3個國家及地區），非洲最少，僅占6.20%。

以對“一帶一路”國家投資為研究對象，發現自2013年“一帶一路”倡議提出至今，對沿帶沿路國家投資流量與增速均有較大提升。但結合對沿帶沿路國家投資量占總對外投資量的比例情況看，雖較前些年份波動幅度減小，但總體比例額卻較小，未突破40%，在2016年更是創下了2005-2019年15年中最低比例20.27%。按地區及國際組織將沿帶沿路國家進行劃分，發現山東省對“一帶一路”國家投資走勢大致與其對東盟國家投資走勢相符，對其他地區投資年流量均未有超過10億美元。從存量角度，也能發現山東省對東盟國家投資額較大。2005-2019年對沿帶沿路國家投資存量大體與對G7國家投資存量相當，各約占15年總存量的30%。

綜上可知，亞洲尤其是東盟地區，是山東省對外直接投資的熱門地；諸如G7國家等一些經濟較發達的國家（地區）對山東省OFDI活動有較強吸引力，某些年份對某地區幾個國家的投資流量往往能直接影響當年山東省OFDI總體升降及幅度變化情況；在2005-2019年，山東省平均每年都有15%以上的投資流向香港、英屬維爾京群島、百慕大群島這三大國際知名避稅地。一些企業將這些國家（地區）作為投資中轉地，如果加上諸如荷蘭、新加坡等稅制存在爭議的國家（地區），這一比例也會顯著上升。這一投資動機導向的投資行為不利于山東省進行產業轉移、擴大海外市場，還容易增加投資風險。

3.2.2 山東省OFDI投資重心演變

用ArcGIS軟件確定各東道國地理中心坐標，并導入2005-2019年山東省分國家OFDI流量數據，以加權法為原理，利用重心公式計算得到2005-2019年歷年山東省OFDI重心空間位置，將這些重心點按照年份順序依次連接，形成山東省歷年OFDI重心變化示意圖（見圖1），發現山東省OFDI投資重心位于0.56°S～30.25°N和7.16°W～86.11°E之間，集中分布在印度洋北部及北非地區，總的來看其投資重心趨勢具有以下特點：

第一，投資重心極不均衡，自東部印度東南部海域到西部非洲西北角均有山東省歷年OFDI重心點分布。

第二，重心向西北遷移，變化情況呈現階段性。2005-2019年，投資重心集中于印度洋北部地區，尤其密集于阿拉伯海，且移動幅度呈縮小態勢，這與這些年山東省投資集中在亞洲太平洋國家有關；2015-2018年，投資重心急速轉向北非，移動幅度較大，這直接影響到2005-2019年山東省OFDI存量重心，使其大致位于該4年投資重心點圍合而成的四邊形的重心，這與該4年山東省對北美、歐洲國家投資比重的增加不無關系。

第三，緯度向移動浮動較小，主要波動表現在經度方向上。地球上大陸多數集中于北半球，發達國家或經濟社會發展較好的國家（地區）也多數集中于北半球，以北美、歐洲、亞太三大地區為甚，以此能大體解釋山東省2005-2019年OFDI重心位于北半球的原因。山東省15年投資重心向西遷移的總體趨勢解釋為，從原本的亞太（東盟、東亞、太平洋國家）重心轉向北美、歐洲重心。

3.3 山東省OFDI區位因素分析

基于2005-2019年山東省對外直接投資流量數據以及29個東道國六大指標的面板數據，進行多元線性回歸分析，篩選出下列回歸結果。

根據固定效應模型結果（見表1），可以看到在5%的顯著性水平下，成本因素（PGNI）和市場因素（GDP）兩個因素的影響比較顯著；科技水平（TEC）、集聚因素（FDI）、資源稟賦（RES）和制度因素（REG）等其余4個因素結果均不顯著。

GDP對山東省OFDI有顯著負向影響作用，其每上升一個單位，山東省對其投資額便減少5.99×10-9個單位，這說明東道國市場規模對山東省企業對外投資影響有限。這與李陽等人[5]研究的江蘇省對外投資表現相似，根據產業比較也可以發現，兩省均將資源開發、紡織服裝、裝備制造作為重要投資行業，但這些行業并不能與低市場規模需求畫上等號，因此這其中的聯系有待商榷，本文認為這也許能解釋為減少與發達國家企業的直接競爭。

而PGNI對山東省OFDI有顯著正向影響作用，東道國國民人均收入（PGNI）每上升一個單位，山東省對其投資額便上升0.699個單位，這與勞動密集型企業趨向于布局于低成本地區這一一般事實明顯違背，反而說明了東道國勞動力成本與山東省對其投資額呈正相關關系。這與一般學者研究相悖，在少數持相似實證分析結果的學者中，張新樂

等[6]的研究認為PGNI反映了東道國國民的購買力，因此其對外投資對東道國市場的敏感程度也能得以顯現，如此山東省OFDI與東道國GDP之間負相關的實證關系也得以修正，這種實證關系可能正反映著山東省對外直接投資形式的轉變，即從注重工資即勞動力成本要素向注重其他要素轉變。

4 結語

本文分析與探討了山東省對外直接投資的時空特征及區位因素，研究表明山東省對外直接投資具有以下特點：①山東省對外直接投資總體穩步增長，但起步較晚，較利用外商投資流量尚有很大差距；②山東省對外直接投資分布較不平衡，集中在亞太地區、北美及歐洲，美國、新加坡、澳大利亞是海外首選投資地，諸如中國香港、英屬維爾京群島等避稅地也很受青睞，對拉丁美洲和非洲的投資比例和流量較小，OFDI重心總體也呈明顯西北向移動，表明投資重心由亞太地區向北美、歐洲轉移；③東道國的國民生產總值和人均國民收入和山東省OFDI流量的相關性較為顯著，但正負相關性與一般結論相悖，說明了山東省OFDI結構的獨特性，正處于一種自發的轉型中。以上結果也表明，山東省處于“走出去”的轉型期，企業對外直接投資額一方面依靠傳統投資行業的支撐，但另一方面尋求內部OFDI資源與東道國各要素的重新配對與整合。

【參考文獻】

【1】劉衛東，宋周鶯，劉志高，等.“一帶一路”建設研究進展[J].地理學報，2018，73（4）：620-636.

【2】Ma S，Xu X，Zeng Z，et al.Chinese Industrial Outward FDI Location Choice in ASEAN Countries[J].Sustainability，2020（12）：674.

【3】李書彥，譚晶榮.中國對歐盟直接投資（OFDI）的時空特征及影響因素[J].經濟地理，2020，40（4）：60-67.

【4】丁志帆，孫根緊.“一帶一路”背景下中國對外直接投資空間格局重塑[J].四川師范大學學報（社會科學版），2016，43（2）：54-61.

【5】李陽，臧新，薛漫天.經濟資源、文化制度與對外直接投資的區位選擇——基于江蘇省面板數據的實證研究[J].國際貿易問題，2013，

39（4）：148-157.

【6】張新樂，王文明，王聰.我國對外直接投資決定因素的實證研究[J].國際貿易問題，2007，33（5）：91-95+102.