淺談供應鏈金融在企業投融資管理中的應用

周 卿

（珠海華建聯合投資控股有限公司，廣東 珠海 519000）

供應鏈金融面向產業鏈中的核心企業提供授信服務，確定核心企業的授信額度，通過供應鏈使得產業鏈上下游的企業和核心企業都能夠受到金融支持，獲得相應的金融融資服務。供應鏈金融以整個供應鏈鏈條上的核心企業為基礎對接對象，以其產業鏈上其他的中小企業為服務對象，商業銀行依托核心企業向上下游中小企業提供金融服務，能夠使得核心企業、商業銀行和中小企業在貿易、物流、資金等各個環節分別發揮各自的優勢作用，從而有效地解決傳統的融資問題。因此，供應鏈金融能夠對企業投融資產生正向的影響，通過緩解融資約束問題，有效地提高企業的獲得融資的能力，依托于核心企業為上下企業做信用背書，提高企業的信用額度，從而獲得更多可用的資金，為企業投資經營奠定基礎，促進企業的可持續經營和發展。企業十分有必要對供應鏈金融進行全面分析，建立科學的投融資管理體系，正確選擇供應鏈金融產品和配套服務，以支持自身的高質量發展。

一、供應鏈金融概述

1.供應鏈金融定義

供應鏈金融指的是商業銀行等金融機構圍繞供應鏈上的核心企業，控制和管理供應鏈上下游企業的資金流、物流和信息流，并且將單個企業的融資風險轉變為整個供應鏈融資風險，將不可控因素轉變為可控因素，將融資風險最低化的一種創新型金融服務[1]。和相似的傳統保理業務及貨押業務相比，供應鏈金融是核心企業與商業間達成的金融合作，面向供應鏈上的所有成員企業進行系統性融資安排的融資服務，不只是簡單的融資產品，供應鏈金融還具有一定的資源整合和管理作用。從商業銀行角度來看，供應鏈金融是商業銀行信用貸款業務中的其中一個專業類別，而從企業角度來看，供應鏈金融是企業，尤其是中小企業所青睞的一種特殊融資渠道，能夠為企業提供更加便利和靈活的融資服務，為企業投資經營活動籌集必要的資金資源。

特定商品從原材料采購到最終的成品銷售和售后服務會經歷各個環節，形成較長的供應鏈，供應鏈會將生產者、供應商、分銷商、零售商、消費者有機地聯系起來，形成一個整體。而在一個供應鏈中，核心企業往往因為規模龐大、市場競爭力強而處于融資優勢地位，供應鏈上下游的中小企業的融資難度較高，投融資管理效率較低，傳統的金融業務服務模式下會導致中小企業難以獲得融資，投資經營舉步維艱。而供應鏈金融則能夠有效地解決傳統金融服務模式存在的問題，在供應鏈中尋找一個核心企業作為供應鏈金融服務的出發點，一方面將資金融入處于供應鏈弱勢地位的中小企業，以緩解其融資困難的問題；另一方面則將商業銀行的信用融入中小企業的購銷行為，提升中小企業的信用水平，從而使得中小企業與核心企業建立起戰略合作關系，提升整個供應鏈的競爭力，降低供應鏈金融風險。借此，只需要供應鏈上的核心企業獲得商業銀行支持，就等同于資金注入了整個供應鏈，能夠為供應鏈上的其他成員帶去資金資源[2]。

2.供應鏈金融與傳統金融工具的區別

（1）風險控制方式不同

和傳統金融業務模式的風險控制方式相比，供應鏈金融的風險控制方式具有明顯的優越性。傳統的融資模式下，金融機構不僅需要考慮中小企業自身的資信狀況，了解中小企業的經營狀況，還要求中小企業進行抵押或第三方擔保。而供應鏈融資模式下，金融機構更加關注供應鏈結構的穩定性和供應鏈整體的信用水平與擔保能力，抵押和第三方擔保不再是中小企業獲得融資的必要條件，客觀上降低了中小企業的融資門檻。

（2）客戶群體不同

傳統融資產品和供應鏈金融產品面向的客戶群體不同。傳統融資模式是面向單個企業，通過對企業的財務績效和經營狀況進行分析來確定其信用額度，并且提供相應的貸款。而供應鏈金融模式下，金融機構是對整個供應鏈的信用水平和市場競爭力進行評估，看重的不是單個企業，而是供應鏈整體[3]。

（3）信息把控重點不同

傳統融資模式和供應鏈金融對信息的把控重點不同，在傳統的融資模式下，金融機構更看重企業的財務信息、業務經營信息、還款信息等，而在供應鏈融資中，金融機構更加關注供應鏈中核心企業的核心地位、財務實力。

3.供應鏈金融前景分析

（1）擁有廣闊應用前景

供應鏈金融當前仍然處于初期發展階段，但是在初期發展階段已經展現出蓬勃的生機，已經被較為廣泛地應用于各個行業。未來，供應鏈金融還會深入應用于計算機通信、電力設備、農業、鋼鐵化工等行業，為傳統行業的轉型升級和新興產業的發展提供必要的融通資金和金融服務。

（2）可為多方有效控制風險

供應鏈金融由傳統商業銀行率先發起，在互聯網技術的快速發展下，供應鏈金融的門檻進一步降低，但是仍然保持著較高的風險控制能力。在供應鏈金融的金融模式下，供應鏈上下游的中小企業能夠和核心企業共享風險[4]。而對于供應鏈上下游的中小企業而言，核心企業也能夠為其提供信用支持，使得中小企業以更低成本獲得資金。而商業銀行可以通過對整個供應鏈上完整資金流、物流和信息流的把控，有效地把控整體風險。

（3）供應鏈金融發展模式多樣化

供應鏈金融發展模式越發多元化，表現為與現代化信息技術深度融合的特征。未來，在互聯網技術進一步發展的背景下，各金融科技企業、商業銀行和其他金融機構充分參與供應鏈金融領域，展開合作和競爭，能夠有效地推動供應鏈金融產品創新，提供更多樣化的業務運行模式和服務類型。

二、企業投融資管理概述

1.企業投融資管理定義

企業投融資管理指的是企業通過對資金的集中控制，產生對富余資金的投資需求，產生對不足資金的融資需求。即通過對企業資金資源的統一集中管理和規劃，了解企業的資金配置和使用情況，當企業有富余資金時，企業用富余的資金來進行投資，當企業資金不足時，則需要通過各種籌資方式籌集資金，并且將籌集得到的多余資金用于專業化投資經營，以獲得投資收益，償還賬款，形成良性循環。

2.企業投融資管理存在的問題

（1）資本結構不合理

當前我國企業資本結構不合理的問題較為顯著，很多企業對資本結構的認識較為淺顯，沒有獨立地對資本結構進行優化管理。很大部分企業過度看重資金數量和絕對規模，而忽視了資金質量和相對占比，導致部分企業的資本結構不合理，從而導致投融資之間沒有形成良性循環，影響了其他經濟活動的順利開展。

（2）負債結構不合理

企業負債結構不合理主要表現為商業銀行信用貸款絕對規模和相對占比都較高，資產負債率較高，企業所承擔的短期償債壓力較大，負債結構不合理引發的支付風險和信用風險較高，對金融機構向企業融資產生著負面影響[5]。

（3）融資渠道單一

現階段我國企業，特別是中小企業存在著較為顯著的融資約束問題，融資渠道單一，主要原因是企業外源性融資條件過高，可供企業選擇的融資方式有限。我國有90%以上的中小企業，而中小企業受其資本規模和經營規模限制，導致其外部融資難度高，形成了以貸款融資為主體的融資結構。

3.企業投融資管理的必要性

（1）保障企業資金利用效率

企業展開科學合理的投融資管理，根據外部融資環境和內部融資環境的變化展開科學合理的管理，有利于保障企業資金利用效率，正確地管理企業用于投資的資金，籌集充足且適量的資金，以保障企業的順利運行。

（2）提升企業財務安全

對企業投融資資金和活動展開管理，統籌規劃各項投融資活動還能夠有效地提高企業的財務安全。對融資活動進行管理，科學地設計融資結構，選擇正確的融資方式和融資期限配置，避免出現長融短投的情況，以保障企業能夠在債務到期前順利償還，避免債務支付風險[6]。對投資活動進行管理，結合企業的融資情況，正確地對投資項目進行可行性分析，以避免在投資項目中投入大量融資所得資金，導致企業財務風險加大，影響企業的正常穩定經營。

（3）促進資產的合理配置

企業投融資管理還是促進資產合理配置的重要保證，通過開展科學合理的投融資管理，對企業的資產價值進行科學合理的評估，而后運用企業資產來為貸款融資做擔保，支持投資經營活動的開展，以實現企業資產的保值增值。因此，開展投融資管理還能夠有效地提高企業資產配置效率，使得企業資產能夠得到更充分和更高效的利用[7]。

三、供應鏈金融對企業投融資管理的具體影響

1.普惠金融優勢共享

供應鏈金融實際上是數字普惠金融發展的一個產物，具有較強的金融普惠性特征，能夠為傳統意義上不完全符合金融服務對象的中小企業提供更優質、低成本和更便利的金融產品以及金融服務。企業應用供應鏈金融，能夠實現普惠金融優勢和紅利共享目標，使得供應鏈上更多資信狀況較低的企業也能夠活動商業銀行的授信額度，能夠依托核心企業和金融機構享受到金融行業發展帶來的紅利，切實有效地解決企業的融資難問題。

2.拓寬企業的融資渠道

供應鏈金融的廣泛應用還能夠有效地拓寬企業的融資渠道，特別是供應鏈上下游企業的融資渠道。對于核心企業而言，融資難度不大，能夠依托其良好的信譽和較大的經濟規模和業務體量獲得商業銀行和其他金融機構的融資資質。但是供應鏈上下游企業獲得融資較為困難，難以獲得充足資金來支撐投資經營活動。而供應鏈金融的應用能夠很好地解決企業的融資困難問題，為企業提供更多元化的融資模式選擇。

3.降低企業融資成本

供應鏈金融的應用能夠有效地降低企業的融資成本，融資成本的高低很大程度上取決于融資風險。供應鏈金融使得融資風險變得可控，將單個企業和金融機構之間的融資關系轉變為整個供應鏈和金融機構之間的資金融通關系，讓整個供應鏈上的核心企業和上下游企業共擔風險，有效地降低了融資風險，使得風險補償減少，企業的融資成本有效降低，有利于企業配置融資所得資源開展投資經營活動，促進企業整體投融資管理績效的提升。

4.緩解企業融資約束問題

當整個供應鏈的市場競爭力較強時，金融機構樂于向其提供融資機會，構建資金融通的關系，金融機構可以獲得資金融出的利息，企業可以利用資金開展投資經營活動，獲得投資收益。應用供應鏈金融，根據供應鏈金融模式調整投融資管理方式，可以發現企業傳統的投融資問題能夠得到有效解決。供應鏈金融實際上或直接或間接地降低了企業參與投融資活動的門檻，特別是供應鏈上下游企業的融資門檻，切實有效地緩解了企業存在的融資約束問題。供應鏈上的中小企業也能夠和核心企業和大企業一樣獲得相應的融資機會，雖然授信額度相對較低，但是融資成功率得益于供應鏈金融實現了顯著的提升。

5.提高企業投資效率

供應鏈金融的應用還能夠有效地提高企業的投資效率。企業在進行投資時，投資的資金是既定的，應當有明確的投資預算，企業根據投資所需的前期、中期和后期預算，選擇合適的供應鏈金融產品，能夠破除各項困難及時獲得現金資源，及時補上投資經營項目的資金空缺，以保證投資經營活動的順利開展，避免產生投資不足的非效率行為。

四、供應鏈金融應用于企業投融資管理的具體策略

1.構建多元化供應鏈金融產品分析和選擇體系

在供應鏈金融快速發展的背景下，企業開展投融資管理的首要任務是建立起能夠順應當前供應鏈金融發展狀況的金融產品和服務選擇機制，可以在眾多供應鏈金融產品中選擇適合的產品（供應鏈金融產品體系如表1 所示）。企業應當要構建多元化供應鏈金融產品分析和選擇體系，特別是處于供應鏈上的核心企業，應當要有判斷力和決策力，從眾多商業銀行所提供的供應鏈金融產品中，按照風險最低化、成本最低化和收益最大化的組合原則來選擇供應鏈金融產品，并且充分分析各種供應鏈金融產品的優勢，做出正確選擇[8]。例如，當核心企業沒有融資計劃時，供應鏈上下游企業急切地需要資金融通以支持投資經營活動，可以選擇存貨抵押類融資的方式，將銷售收入作為第一還款來源。因為這類供應鏈金融產品可以獨立于核心企業而運作，不需要核心企業參與也可以正常運作。總而言之，企業在選擇供應鏈金融產品時需要充分考慮各項因素，包括風險和成本以及融資的緊迫性、投資項目回報等各項因素，綜合地進行分析和決策。

表1 供應鏈金融產品介紹

2.創新供應鏈金融業務和個性化服務模式

當前商業銀行等金融機構面向核心企業直接提供供應鏈金融業務和服務，向供應鏈上下游的中小企業間接提供相應產品和服務，面向核心企業所提供的供應鏈業務和服務具有個性化特征，但是面向上下游中小企業所提供的金融服務缺乏針對性。因此仍然需要創新供應鏈金融業務服務模式，重視中小企業的差異化投融資需求，提供個性化的金融服務。而中小企業需要提出相應訴求，與金融機構達成更加密切的合作，通過供應鏈金融間接的服務關系，建立起更加通暢的信息傳遞渠道，解決金融機構和中小企業之間信息不對稱的問題，從而促使金融機構更好地為中小企業提供差異化和個性化的金融服務。

3.轉變傳統的投融資意識和管理觀念

企業需要轉變傳統的投融資意識，立足于數字普惠金融發展的趨勢以及供應鏈金融快速發展的狀況，樹立起更加先進的投融資管理意識，特別是供應鏈上下游的中小企業，供應鏈金融應用程度角度，尤其需要創新投融資觀念，探索信息化供應鏈金融管理方式[9]。首先，中小企業需要增強對供應鏈金融的認識程度，正確認識供應鏈金融對于緩解融資約束和促進自身發展的重要作用，從而有效提高中小企業對選擇供應鏈金融業務模式的積極性和主動性。而后，還需要建立起現代化投融資管理制度，對供應鏈金融進行單獨管理，充分發揮供應鏈金融的融資優勢，使得中小企業自身的融資約束能夠得到緩解，提高企業的籌資能力，增加現金持有量，從而有效地緩解中小企業投資不足的問題，提升投資效率。

4.建立健全企業的信用管理和擔保體系

應用供應鏈金融并且建立起完善的投融資管理制度，還應當建立完善成熟的企業信用管理和擔保體系，核心企業和上下游企業都應當加強自身的信用管理，提升擔保能力，供應鏈上的企業可以合作投資設立擔保基金，用于防范和化解企業的融資風險，供應鏈上的企業共擔風險，中小企業相互抱團，提升供應鏈的整體信用水平和擔保能力。另外，政府部門也應當積極扶持中小企業的發展，扶持中小企業的發展，向服務于中小企業的擔保部門進行風險補償，給予相應補貼，從而有效地提高中小企業的信貸擔保水平。

5.加強企業間供應鏈和價值鏈管理

加強企業間的供應鏈和價值鏈管理，增強整個供應鏈上各個環節的聯系以及企業間的合作，實現企業集聚和產業集聚，形成聚集效益和規模經濟效益。處于供應鏈上的核心企業應當要承擔起相應的責任，聯合上下游企業共同延長價值鏈，拓展供應鏈，使得中小企業能夠更好地應用供應鏈金融來支持投資經營活動，為核心企業提升優質的上下游合作伙伴[10]。此外，核心企業還要向合作企業傳遞投融資管理經驗，通過開展投融資管理經驗分享與交流更好地應用供應鏈金融，減少企業自身投融資活動帶來的風險，提高投資效益，促進核心企業和上下游中小企業業務規模的拓展。

6.完善與供應鏈金融相關的政策法規體系

政府部門還需要持續完善與供應鏈金融應用相關的政策法規體系，為企業投融資管理打造更加良好的制度環境和法律環境。在制定供應鏈金融應用和管理相關的法律法規體系時，也需要行業的參與，整合金融行業的相關規定，提升政策法規的彈性，以提高政策約束的合理性。另外，政府部門還需要和核心企業一起牽頭搭建科學合理和信息化的供應鏈金融交互平臺，真正實現金融發展成功共享，金融普惠各企業，提高資金資源的配置效率。

五、結語

綜上所述，供應鏈金融能夠有效地解決企業存在的各種傳統的融資問題，提升企業的投融資效率和整體能力。在企業投融資管理中全面應用供應鏈金融，發揮供應鏈金融的優勢，需要金融機構、政府部門和企業形成合力，共同打造更加良好的金融環境和企業經營環境。首先，應當要構建多元化多層次的供應鏈金融產品體系，持續推動供應鏈金融產品創新，企業需要根據實際經營情況和融資需求選擇合適的供應鏈金融產品，為自身投資經營籌集充足的資金。其次，還需要創新供應鏈金融業務和個性化服務模式，企業需要和金融機構間達成密切合作，實現充分交流，以充分享受供應鏈金融業務所提供的服務。另外，企業還需要轉變現有的投融資意識和管理觀念，并且加強信用管理和擔保體系建設力度，強化企業自身的投融資能力。供應鏈上下游的企業還需要加強與核心企業的合作，加強企業間供應鏈和價值鏈管理，提高產業鏈上企業間的業務交流，增強企業間聯系的緊密度。而后，政府部門需要完善與供應鏈金融相關的政策法規體系，為供應鏈金融的發展和企業投融資活動營造良好的制度和政策環境。