從期貨公司視角看期貨行業服務實體經濟

周子童

（江西財經大學金融學院，江西 南昌 330013）

一、期貨行業服務實體經濟的作用

（一）通過生產、消費過程風險規避活動

因為人們盲目生產，非理性消費，所以產品市價價格往往會劇烈震蕩，而產品現貨價格所形成的貨幣價值就是市場預期物價，也就是商品價格今后供求關系變動的真實寫照，而生產經營主體又可以通過期貨交易的信息，有步驟地進行加工和消耗，可以減少生產障目術，從而減小了產品現貨價值的變化，現貨交易所也可以作為風險回避和處理的場所，生產經營主體可以通過期貨市場信息對現貨價格進行套期保值，導致了現貨市場追買追賣之力減弱，從而延緩了現貨價格波動。期貨市場也能有助于生產經營者對商品做出定價和預期，使之在不確定的市場環境下做出合理決定，在此意義上，期貨市場有助于穩定市場價格。

（二）為政府決策提供參考和手段

計劃經濟時代政府通常會將現貨價格作為一個重要的決策依據。在市場經濟條件下，政府對市場價格變化的反應是滯后的。這一決定存在著非常明顯的滯后性。隨著市場經濟的發展，運用現貨價格引導今后的生產或者產業結構調整。由于現貨價格波動頻繁，容易導致市場上出現價格操縱行為，從而影響經濟發展，易導致供求失衡，資源浪費等。在期貨市場上，價格是由供求關系決定的，因此政府應該根據市場供求狀況適時調整價格以保證經濟健康運行。期貨價格是預期性的，政府用它來決策是超前的，有助于避免將來供求不平衡，或者造成資源浪費。期貨市場可以降低交易成本并提高企業競爭力，有利于實現社會資源合理配置。期貨市場可作為政府進行宏觀調控的一個重要工具，政府可借助期貨市場發表自己的意見。政府通過制定相關政策來影響市場，讓市場與政府調控目標保持一致。在價格發現和套期保值功能發揮過程中，政府通過制定各種政策來調節市場供求關系，政府在適當的時候介入市場，是一種表現形式。

（三）推動經濟向國際化方向發展

期貨市場作為一個國際性市場，是商品貿易自由化的主要手段和實現形式之一。期貨價格是國際貿易的基準價，具有影響的期貨市場成了國家合理分配資源的依據。期貨市場是實現全球商品貿易和資金流動的有效機制之一。期貨標準化合約的交易，為國際化交易的實現提供重要的條件、借助期貨市場，聯系國內和國際，能夠推動本國經濟走向國際化，把自己國家建成一個國際定價中心期貨市場，繼而提升自身國家經濟地位。

（四）有利于健全市場經濟體系

期貨市場對宏觀經濟具有重大影響，它可以降低宏觀經濟波動帶來的損失。現貨市場和期貨市場構成了現代市場體系的兩大主要內容，期貨市場具有權威定價，管理風險等功能。期貨市場是現代經濟發展到一定階段上必然出現的產物，它具有巨大的生命力。正是由于這一重要功能而被一些人所相信：期貨市場在資本市場或者說市場經濟中處于中心地位，離開了期貨市場，市場經濟體系就不是一個完整；期貨市場有助于市場經濟體系建立健全。

二、利用期貨市場服務實體經濟中存在的問題

（一）認識不足

研究中發現多數公司對于期貨的使用缺乏足夠的了解，一些企業高管連期貨都產生了抵觸心理，認為這一切都是期貨市場做空了近幾年有色金屬和其他價格，造成企業沒有利潤。多數公司把期貨市場視為高風險的領域，不敢涉足。在調研中還了解到很多企業對期貨知識掌握不夠全面，還發現大多數公司對于期貨的了解很少，不會套期保值的，還有少數企業認為期貨市場風險高，投資風險大，不敢涉足期貨市場。以上反映了企業對于期貨市場的了解不足。由于缺乏對期貨知識和市場信息了解，很多企業盲目地參加期貨交易。期貨開戶數不多，民眾即使是具備了一定金融知識，但對于期貨市場卻存在著理解偏差，致使參與期貨市場投資者寥寥無幾，參與期貨市場投資的意識尚未形成。

（二）人才短缺成瓶頸

當前期貨市場普遍存在人才匱乏的問題，已嚴重地制約著企業對期貨市場的介入。造成這一現象的主要原因是多方面的，其中一個重要原因就是缺乏高素質的專業人才和專業管理隊伍。第一，期貨服務人員的嚴重缺乏。我國大部分證券公司和期貨經紀機構均無專職或兼職的期貨從業人員。這樣專業期貨服務人員只在單個營業部提供IB服務，由于期貨開戶較少，而且大部分IB服務人員主業并不是期貨，導致期貨服務人員的異常匱乏。第二，企業內部缺乏期貨人才。目前我國大多數企業的期貨從業人員主要來自其他行業，尤其是從事證券經紀等工作的人居多。在多數企業中，缺少期貨專業人才，了解期貨市場運行特點及運行機制的專業人才很少，對于套期保值有所了解，并具有一定閱歷的人就更少了。這些原因都使得許多企業不能很好地利用期貨市場來進行套期保值，同時還因為企業內部沒有建立完善的風險管理機制而使得企業無法有效防范風險。造成部分公司不能從事期貨業務。這與我國期貨行業發展水平不相適應。第三，缺引進人才。國內人才薈萃，但研究時卻發現，一些企業吝于人才引進，部分公司推出的期貨專業人才，因為待遇問題，多數都選擇了離開，部分進行期貨套期保值業務的公司，期貨操作退伍動蕩，人員跳槽時有發生。

三、優化期貨行業服務實體經濟的途徑

（一）增強專業能力，強化人才儲備

期貨公司作為現貨交易中的一個重要環節，對于更好推動現貨交易作用的實現有著決定性意義。期貨市場風險管理作用的充分發揮對技術能力要求較高，這要求期貨企業在服務實體經濟時進一步提升其專業化，系統性。

金融服務實體經濟專業化能力強，既要求期貨企業管理人員必須熟悉套保方案設計與實施的情況，也要求金融服務實體企業更精細化，更人性化的服務水平；服務實體經營過程所產生的綜合性服務，就需要期貨企業能向公司提供一攬子的金融業務，而風險管理業務便是其中一種。期貨公司要想在激烈競爭中獲得發展優勢，就必須將服務實體企業作為核心戰略定位。為實現這一目的，期貨企業還應進一步提升專業知識水平，為滿足實體公司在風險管理，以及資本配置等方面的多元化、全方位需求。期貨企業為實體經濟服務的專業意識進一步提高，勢必要求期貨企業對高級復合型的金融服務人員做出更大規模的招攬準備，也必將要求期貨企業努力訓練和增強金融服務人員為實體企業服務的能力。

（二）提升期貨行業對實體經濟的服務職能

在期貨市場上，期貨公司是否存在，是市場整體中最重要的組成部分，對促進整個期貨行業為實體經濟發展服務具有不容忽視的促進作用。期貨公司的經營模式上需要與實體經濟進行有效結合，為實體經濟提供更加精準高效的金融服務。

與此同時，期貨公司在風險管理方面還要求有極高的專業水準，還要求期貨公司必須具備足夠強大的專業化設備與管理。在期貨公司的經營活動中，最關鍵的就是對企業的金融化程度進行提升，通過金融手段來為企業提供更加優質的服務。要提升為實體經濟服務的專業性，不僅要求人員專業化，還要求實體企業必須有足夠的職業能力，必須具備充分的各個方面的精確能力。期貨行業本身就是一個較為特殊的領域，其自身的特點決定了它對于服務實體經濟具有一定的難度。期貨行業為實體經濟服務，還要求期貨公司能全面為企業提供金融類業務。只有具備了較高水平的復合型人才才能更好地發揮出期貨行業對于實體企業發展的作用。并以之為目的，以專業化管理升級期貨公司，使整個期貨行業適應實體企業需要，為了確保實體企業可以對資源的各項配置實現全面優化。同時，也可以通過期貨行業來促進整個金融市場的發展，使得金融市場中的風險降低。從而提升期貨行業為實體經濟服務的作用，勢必要求期貨公司要有金融知識充足、很有特長的復合類人才，從而讓整個期貨行業為實體經濟服務功能進一步增強。

（三）對場內和場外市場進行培育

為實體經濟服務，不只是期貨公司這種中介機構的需求，也必須具備供應充足的種類、流動性充足的期貨衍生品場內市場等，還要豐富多彩、對合適期貨衍生品場外市場進行規范。近年來，隨著金融創新和資本市場發展，期貨市場規模不斷擴大，交易種類不斷增加，在促進資金融通、引導投資方向等方面發揮了重要作用，已經成為金融市場中不可或缺的組成部分。對場內市場而言，截至2019年10月份，目前，我國已上線70個期貨、期權品種。在這些期貨市場中，除了傳統的現貨市場之外，還有一些新上市的期貨和期權品種。尤其是2013年以來的期貨、期權品種呈爆發上升趨勢，僅僅在2019年，場內期權品種就增加了三個，場內期貨品種六個。在場內市場中，期貨和期權主要集中于交易所內開展交易，而場內市場與交易所之間則存在一定程度上的交叉重疊性，且不同類型的場內市場間也存在較大差異。盡管目前我國期貨品種增長較快，但需要指出的是，有些期貨、期權品種嚴重缺乏流動性，為數眾多的品種在近月合約中面臨缺乏流動性的問題，因而很難適應實體企業風險管理的需要等。同時，場內市場也存在著監管制度不完善、信息披露機制不夠健全等問題，所以培育場內市場有更多的事情要做。

場內市場全部采用標準化產品，而實體公司對風險管理的要求也往往是高度個性化。因此期貨企業子公司就成了期貨交易的關鍵部分，能夠通過為顧客提供標準化的商品或服務來滿足其多元化的企業風險管理要求，并能取得相應的收益報酬。但在實際運營時，期貨企業子公司往往運用外野市場向客戶提供的個性化風險管理業務，乃至范圍更為廣泛的。在中國場外衍生產品交易市場上，因為交易主體數量相對較小，并沒有統一標準，所以，其總體服務質量與管理水平也亟待提高。而當前，中國場外衍生產品交易市場還處于高速發展初期，由于市場監管的相對放松，因而交易市場規模與拓展空間相對很大，但風險事故也在不斷發生。從監管角度看，由于監管手段滯后，監管機構對場外衍生品的風險控制不力，導致了場外衍生品市場存在大量風險隱患。所以，場外主要來源市場亟須建立一個有公信力的集中性市場交易平臺，并應逐步完善場外主要來源市場制度，加強監督，繼而實現場外主要來源市場穩定，健康地發展。

（四）增強期貨經營機構的服務能力

一是增強期貨公司綜合實力。通過完善期貨市場監管機制，建立市場預警體系和自律監督機制。指導期貨公司組建風險管理子公司，加強“三農”服務，設計出滿足實際需要的風險管理方案，吸引更多的公司使用期貨工具來進行風險管理。通過完善期貨市場法律法規，健全市場信息披露機制等措施，增強企業在期貨市場上的競爭力。二是增強期貨公司服務能力。目前促使期貨公司強化內控合規，給商家提供個性化的方案，例如，幫助企業建立內控制度，協助企業對有關職工進行培訓，協助企業制定套期保值方案等。

（五）強化期貨行業為實體經濟服務法規

在服務實體經濟功能不斷增強的今天，與之有關的法律，法規也要相應地予以強化。從目前來看，我國上市的期權品種還比較少，且大多是基于金融衍生品衍生而來的，并且大部分都屬于金融期貨。縱觀期貨領域的發展，由于期貨與現貨的不同，倚重的法律法規存在差異。在期貨行業發展初期，其法律監管還沒有形成統一的標準，使得許多問題出現。與此同時，期貨行業具有特殊性，導致許多期貨公司和實體企業進行合作，要有極為密切的關系。所以，強化期貨行業所服務實體經濟的法規可以更有效制止結構混亂現象，能較好地維持期貨市場整體秩序，加強期貨行業對于期貨公司的全面監管，增強期貨公司意識，有序經營。本文將針對期貨公司如何做好服務實體經濟工作進行分析研究。由于服務實體經濟所牽涉的內容過多，期貨公司充當了其中介機構，需要大量期貨衍生品市場，并提出了更多多樣化需求，因此，要強化期貨行業監督化管理，使期貨有保證，隨著我國金融市場的不斷發展，越來越多的金融衍生產品被運用到了期貨市場當中。

與此同時，我國現行期貨市場中，我國當前推出的期貨品種于2021年實現全線發售。這使得期貨公司的數量大幅增加，期貨公司的發展速度越來越快。2013年以來，中國期貨行業一直呈直線上升態勢。在這種情況下，期貨行業的發展速度更是非常快。2023年統計已出現新的期權種類，但在這樣一個極快的增長速度下，期貨流動性大幅落后。由于期貨市場是一種高風險市場，所以其交易的時間和頻率都比較短，并且在這種情況下，期貨公司的交易人員對于期權品種的操作往往過于頻繁。這類期權品種在流動性方面存在滯后現象，同時，期權品種漲幅較大，由此造成實體企業風險管理存在很大偏差，使企業風險顯著增大。

四、結束語

總而言之，期貨公司以其專業化的服務能力能夠有效地幫助實體企業化解相關難題，進而推動期貨市場在風險管理中作用的實現。因此，企業要不斷地優化管理自身，同時對于期貨市場的要求越來越高，要求期貨公司提升服務能力，加強市場建設，使得期貨市場獲得長遠的發展。