A股的潛力在哪里

金巖石

?A股的未來值得大家期待，讓我們共同努力，超越市場的震蕩，走向新一輪輝煌。

近期A股走勢不盡如人意，管理層高度重視，首次提出要活躍股市，進而呼喚投資者增強信心。活躍股市需要股市有財富效應，提振信心需要注入真金白銀。對此，業內人士提出了不少建議，但我覺得有些建議還沒有擊中要害。

總體來看，我認為下半年A股還將處于震蕩市。而要改變磨底震蕩的格局，我認為只需兩招即可立竿見影：第一，導入長期資金托市;第二，打開程序化退市的大門。再具體一點說，社保基金可以高調入市投資交易所基金（ETF），長期持有;同時公布程序化退市標準并嚴格執行。

最近一個多月，刀郎的《山歌寥哉》火爆全網，播放量刷新了世界紀錄。從這一點來說，流行樂壇和股市有些類似，有一條“群體精神統一性的心理學定律”（勒龐《烏合之眾》）。投資人群體最討厭所謂精英指手畫腳的傲慢，最喜歡像刀郎歌曲這樣的精神激勵。股市不能沒有融資功能，所以需要注冊制改革。現代證券市場的起點是證券化驅動產業創新，納斯達克市場1971年開盤時的第一個口號就是“任何公司都能在這里上市，時間將證明一切”（Any company can be listed，time will tell the tale），這就是證券取代股票的宣言。但是，納斯達克市場同時開啟了嚴格的程序化退市，第一批在納斯達克市場上市的公司中如今只有英特爾一家公司還在股市上，其余都消失了。同樣是在注冊制下，時間證明了一切！

要活躍股市、提振信心，社保基金入市就絕不能是紙上談兵，1989—1992年日本股市和樓市崩盤后，很長一段時間市場都沒有信心，直到2012年，日本政府出資設立了政府養老基金（類似于中國的全國社保基金）投資于日本股市中的寬基交易所基金，投資占比逐年遞增，從最初12%提升到25%以上，直至2022年，日本股市上漲突破32年前的高點，這一筆長期投資不僅給日本政府養老基金帶來了高收益，而且帶動了巴菲特等海外資金入市，提振了投資人的信心。美國股市在1970年以前也長期震蕩盤整，直到公募基金崛起，保險資金入市，企業與家庭的養老資金在政府優惠稅收政策的鼓勵下進入股市，才迎來了美國股市的長期上漲，上漲趨勢在2007～2009年的金融海嘯爆發時中斷，而后美國股市的上漲趨勢在雷曼兄弟公司破產后再次重啟，至今沒有結束。

A股的未來值得大家期待，讓我們共同努力，超越市場的震蕩，走向新一輪輝煌。