AI影響力越來越大

張學慶

?政策發布推動人工智能行業應用健康發展，AI應用生態有望加速成熟。

AI對各個行業都將產生深刻影響。

天風證券副總裁、研究所所長趙曉光在2023三季度策略會上表示，ChatGPT一定是改變人類的事情，我們要關注的是未來，會帶來什么樣的機會，投資會往哪里走。

趙曉光認為，過去4個月AI發生的變化主要體現在3個方面：第一，ChatGPT成為科技創新的發動機；第二，ChatGPT觸發新技術進入正反饋閉環循環；第三，數據在哪里，哪里就有機會。

趙曉光表示，這次ChatGPT的革命是未來經濟發展最根本的生產力，更是最根本的生產關系。如果放大到幾十年的周期看，我們現在處在前一個科技革命的結束和新一輪科技革命的開始，這個周期很難花一兩年就能全部演繹完，需要10年或者更長的周期。但我們如果能夠跟上這10年投資的趨勢，在我們的職業生涯中或許就已經足夠。

政策鼓勵

或許正是AI的快速發展，也使得政策對其的關注度上升。8月15日，七部門聯合公布的《生成式人工智能服務管理暫行辦法》開始施行，提出“鼓勵生成式人工智能技術在各行業、各領域的創新應用，生成積極健康、向上向善的優質內容，探索優化應用場景，構建應用生態體系”。

光大證券表示，隨著《生成式人工智能服務管理暫行辦法》正式實施，以及微軟Copilot定價落地，商業化產品應用落地加速。浙商證券認為，政策發布推動人工智能行業應用健康發展，AI應用生態有望加速成熟。

工信部統計數據顯示，我國軟件和信息技術服務業（軟件業）總體運行態勢平穩向好。2023年上半年，我國軟件業務收入同比增長14.2%，利潤總額同比增長10.4%，軟件業務出口降幅有所收窄。

今年以來，截至7月國內已有80余個大模型發布，眾多應用廠商都明確表示將加大研發投入，大力發展人工智能技術，以及給出明確產品迭代時間規劃。

華西證券認為，從國內AI產業鏈的角度來看，可以判斷底層相關供應鏈問題已經得到有效改善，同時伴隨大模型不斷升級、迭代。而隨著監管端的進展和明確，我國生成式人工智能生態有望進入加速狀態，應用側有望進入“落地+百花齊放”新格局，服務場景進一步拓寬，從真正意義上解放生產力，而數據有望成為應用側的核心壁壘。

密集發布

近期，以微軟、谷歌、Meta和Amazon為代表的海外AI大廠以及垂類應用廠商相繼披露新一期財務報告。數據顯示，Meta公布的2023年第二季度財報業績全面超出預期。Meta在二季度實現約320億美元營收，同比增長11%。谷歌的財報顯示，二季度營收為746.04億美元，同比增長7%，超出市場預期。

蘋果在AI大模型方向也有所動作。

在蘋果2023財年第三財季財報發布會上，蘋果CEO庫克表示，蘋果多年來一直在研究生成式人工智能和其他模型，未來幾個月內，蘋果公司用于生成式AI的研發支出將進一步增加。這是蘋果首次官方確認介入AI大模型。

國內企業也緊跟潮流。8月14日晚，在小米年度演講上，小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍表示，大模型是重大技術革命，小米必須全面擁抱。據了解，目前小愛同學已升級大模型，8月14日開始邀請測試，小米手機端側大模型已初步跑通。

除了小米之外，華為終端業務CEO余承東也表示：“AI大模型技術的發展將會帶來下一代智能終端操作系統的智慧體驗。”在華為HarmonyOS4的升級中，智慧助手“小藝”已經接入了AI大模型技術。

爆發式成長

OpenAI自去年11月底獲得全球關注，6月底和7月初至少5家上市公司舉辦AI產品發布會，說明軟件公司對政府或企業客戶在大模型相關需求方面進行了挖掘，并開始籌備和計劃開發相關產品。

從目前情況來看，中國公司在人工智能賽道的“起跑點”稍顯落后。目前整個AG（I通用人工智能）軟件市場基本上由微軟、谷歌、Meta主導，硬件則基本被英偉達的全系列AI芯片主導，intel、AMD以及國內華為等大廠屬于第二集團，短期內很難撼動英偉達利用大模型建立的AI硬件開發優勢。

相比之下，其他廠商包括國內手機大廠都屬于第三第四梯隊，短期內除了其自身核心客群之外，不會對AI算力市場構成顯著影響。

不過“起跑點”的落后也意味著發展空間的廣闊。國金證券認為，未來3～5年人工智能產業將保持較高增速，2022年中國人工智能產業規模達1958億元，預計2027年可達6122億元，年均復合增速約為25.6%。

浙商證券認為，海外廠商持續布局AI基礎設施及產品應用服務，B端及C端用戶生態正在加速形成。

展望未來，大廠均表示在人工智能基礎設施領域將持續加大投資，AI+行業應用生態有望迎來爆發式成長階段。

不少分析師表示，看好AI應用迎來政策與需求共振。

一方面，大模型監管政策不斷完善，全面商用化的時點漸行漸近。另一方面，國內軟件的大模型應用產品將在下半年密集發布。

行業影響

目前可以說各行各業幾乎都在談論AI，那么哪些行業談論生成式AI最多？

瑞銀的UBS Evidence Lab基于各種形式的“純AI”和“應用AI”（如自動駕駛汽車、虛擬代理）搜索了相關引述，2015年1月以來，共涉及逾30萬份記錄稿。其中，機器學習和AI各被提及13000次以上，所有形式的AI被提及37000次以上。

2023年1月以來，UBS Evidence Lab的數據顯示，來自27個行業的近500家公司在財報電話會議上有3500次提及生成式AI和/或ChatGPT，頻次最高的行業為軟件與服務、媒體與互聯網、商業服務、半導體和消費服務（休閑、游戲、教育等）。

進一步看，哪些領域可能受到影響最大？

AI潛力多年來備受熱議，尤其在自動化和對勞動力影響方面。鑒于生成式AI的快速采用，如ChatGPT現象級熱度，瑞銀各行業研究團隊重新審視其對行業及公司的影響。

在32個瑞銀行業研究團隊中，18個團隊認為生成式AI可能令競爭壓力加劇，19個團隊認為營收有望提升，31個團隊（除互聯網以外所有團隊）認為成本可能下降，資本品、奢侈品、醫療設備、采礦、房地產、零售、半導體、技術硬件和電信行業分析師均認為增長和成本所受影響積極，且競爭沒有變化。

值得一提的是零售業，考慮到其利潤率低且員工比例高，或將成為主要受益者。

生成式AI將使許多知識工作者的職能被自動化或增強。埃森哲（Accenture）估計，整體工作小時數中有40%可能受到影響。

軟件與服務、媒體與互聯網、商業服務和消費服務（休閑、游戲、教育等）的員工成本占銷售額比例都很高。而根據美國勞工統計局數據，媒體與互聯網以及軟件與服務，還有銀行和保險，受潛在自動化影響的勞動力占比最大。

與此同時，瑞銀認為有5個可能導致采用速度減速的關鍵因素，包括：監管、知識產權和著作權侵權風險、結果不準確（“幻覺”）導致對該技術的信心下降、偏見和隱私相關道德問題、網絡安全風險。

核心變化

行業分析師已經看到了AI的影響力。近日在Wind3C會議上，申萬宏源證券互聯網傳媒行業首席分析師林起賢認為，傳媒行業不只有單純的政策寬松之后基本面反轉周期股的邏輯，它是一個成長性行業，AI帶來兩個核心變化。

林起賢認為，每輪大的科技創新確實會給文化娛樂的產品生產模式、分發模式帶來很大的改變。這個改變會產生顛覆，也會創造從0到1、從1到N的機會。這個時候其實就會對應到整個板塊估值的變化。

“現在我們看到大部分的算法是文生圖模型和大語言模型。但是傳媒行業內容主要還是視頻和3D內容。所以，未來多模態的演進對傳媒行業的影響會更大。”林起賢說，“而現在更多主要還是在文本、代碼、圖像這些領域已經產生影響。未來如果像視頻生成、3D生成算法和相關的工具更好用，對傳媒行業的影響將會更大。”

AI對于傳媒行業的改變無疑非常大，因為它帶來2個核心變化，第一個是人機交互體驗的變化，第二個是內容的生產邊際成本大幅降低。這對于內容行業、傳媒行業一定是影響非常大的科技革命。

看好“AI+應用”

投資建議方面，銀河證券認為當下時點，繼續看好AI+多場景應用，看好AI+金融、AI+醫療、AI+新能源、AI+政務（包括媒體類、輿情類）、AI+辦公、AI+法律、AI+教育等細分賽道的優質公司。

方正證券認為優選行業AI應用需求大、對行業領域有顯著變革、AI盈利變現邏輯清晰的方向。To B端：涉及較大人力成本投入，對提升運營和管理效率有較大訴求的行業預計將較快落地AI應用，包括教育、辦公、醫療、金融、游戲等領域。而AI在工業、交通、能源以及眾多行業的應用目前都在加速推進，看好后續產品落地進程。

To C端：AI應用廠商競爭力主要體現為對消費者個性需求的精準把握，產品化能力強，落地及變現周期短。C端的市場空間中期來看相較B端更大，產品非定制化，利潤有望更高。看好消費者洞察能力、定價能力、客戶轉化能力優秀的企業。