環保板塊有望迎來價值重估

陳靜

?全國統一的CCER交易系統上線并開通開戶功能，碳市場建設小步快跑。

8月17日，全國溫室氣體自愿減排交易系統開通開戶功能，接受市場參與主體對登記賬戶和交易賬戶的開戶申請，CCER重啟再進一步。海通證券認為，本次全國統一的CCER交易系統上線并開通開戶功能，意味著碳市場建設小步快跑。短期CCER經濟性不及綠證，中長期CCER有望追平。為了推動能耗雙控向碳排放雙控轉變，碳配額納入八大高耗能行業有望加速，CCER也將重啟成為重要補充，我國碳市場建設將日趨完善，建議關注碳市場產業鏈：雪迪龍（碳監測）、瑞晨環保（節能裝備）、百川暢銀（填埋氣發電）、藍焰控股（煤層氣開采）、山高環能（廢油脂利用）、高能環境（金屬資源化）。

國泰君安研報指出，經歷2018年去杠桿周期的環保工程公司有望迎來資產負債表進一步修復。環保板塊估值低、業績增速較高、機構持倉低、預期改善，有望迎來價值重估，推薦受益于CCER備案重啟在望的碳監測及再生資源板塊：①CCER核證機制完善將釋放碳排放監測需求，推薦雪迪龍，受益標的聚光科技、藍盾光電。②具備隱形碳稅創造能力再生資源板塊將受益，再生油板塊推薦卓越新能，受益標的山高環能、嘉澳環保；再生塑料板塊推薦三聯虹普，受益標的英科再生；再生金屬板塊推薦高能環境，受益標的浙富控股。

華創證券指出，環保企業資產負債結構或將優化，回收的欠款亦可用于償貸、分紅等有利于長期經營與二級市場投資者的途徑。垃圾焚燒、危廢、水務標的有望在低基數下迎來高成長，也建議重視生物柴油和動力電池回收等細分賽道的投資機會，推薦宇通重工、雪迪龍、山高環能、瑞晨環保等。

行業研判

海通證券 數據要素發展進入全新時期

財政部印發《企業數據資源相關會計處理暫行規定》，2024年1月1日起施行。數據資源作為公司資產正式入表，實現了數據資源價值的量化和資產化。隨著政策推進，后續數據確權、試點、治理、運營等有望迎來更多利好，數據要素產業空間廣闊。建議關注云賽智聯、深桑達、太極股份、久遠銀海、萬達信息等。

國信證券 掃地機以價換量邏輯開始顯現

掃地機當前保有率不到10%，成長空間充足，核心在于降價拉動增長。隨著掃地機本輪功能迭代周期進入尾聲，以價換量邏輯開始顯現。從需求端看，降價條件下掃地機銷量或有望重新達到600萬～750萬臺，對應2022-2025年復合增速19%。從供給端看，掃地機整體降本空間預計12%～36%。在國內掃地機迎量增拐點、海外掃地機積極復蘇背景下，推薦掃地機器人龍頭石頭科技和科沃斯。

國泰君安 資產注入將催化工程龍頭

兩個新邏輯將催化“一帶一路”行情，大盤和幣值導致的下跌是加倉良機。預期9月新疆板塊機會大，新疆交建是龍頭或將催化“一帶一路”行情。預期新一輪國改資產整合加快將催化相關“一帶一路”龍頭。公開數據顯示，大股東/上市公司利潤：北方國際約7倍、中工國際約3～5倍、新疆交建不到1倍、中鋼國際約50%。目前龍頭公司估值低，關注中國中鐵、交建、鐵建和中材國際等。

投資策略

中信證券 積極參與三大產業主題

在年內第三個做多窗口期內，政策不斷發力、經濟不斷向好、盈利不斷修復是大方向；政策落地速度、市場預期波動、板塊輪動交易是小節奏；積極參與地產、科技、能源資源三大產業主題，忽略短期激烈的預期博弈。

一方面，下半年政策將圍繞擴大內需、提振信心和防范風險不斷發力，經濟不斷向好的趨勢明確，上市公司盈利拐點將至，景氣不斷修復可期。另一方面，不同領域和不同區域政策落地的節奏和力度有所差異，做多窗口期內潛在的活躍資金增量充裕，三大主線均有積極變化。

廣發證券 政策底明確A股修復市

部分房企信用風險發酵與7月金融數據均反映了經濟修復底色不足。從中期來看，居民與企業的資產負債表修復存在壓力，因此接下來政策的密度（改善ERP）和力度（改善EPS預期）都會提升，從而吻合政治局會議“加大宏觀調控力度”的目標。

維持“政策底”判斷，短暫的空窗期加大市場波折。修復市行業配置：短期困境反轉，中期杠鈴策略。①困境反轉兩條線索更為均衡，關注主力品種（地產、券商）、存貨增速底部疊加收入已經改善的行業優選出口韌性（家電、通用機械、汽車含重卡）；②杠鈴策略一端是數字經濟AI+概念，包括光模塊、服務器、半導體等；③杠鈴策略另一端是高股息“中特估”概念，以及具有低估值、高股息率和高自由現金流特征的行業，如石油石化、電力等。