金融脫媒對商業銀行的影響及應對策略

潘博聞 別婧雯

我國的金融脫媒現象最早在20世紀80年代末至90年代初就已有呈現。在次貸危機后，受全球經濟大環境的影響，我國經濟增長放緩。金融部門也加大了改革的力度，以更好地激發經濟活力。在這一時期實施了一系列舉措，如推動利率市場化進程，加大人民幣匯率波動幅度，鼓勵民間資本和外國資本進入銀行業經營，推動互聯網金融發展等。同時，在過去十年中，互聯網金融的強勢啟動和快速滲透入金融領域。上述現象都客觀加劇了金融脫媒現象。因此，我國的傳統商業銀行在這種情況下如何抓住機遇，迎接挑戰，是關系到傳統銀行業務模式轉型，乃至金融市場秩序安全和穩定的重大問題。

一、文獻綜述

可以從四個角度來探索金融脫媒現象的研究，具體包括金融脫媒的內涵、成因、后果、對策。

“金融脫媒”第一人是Donald D. Hester（1969），他通過對美國國內商業銀行的數據進行分析與研究，發現它們的凈業務收入在20世紀60年代達到最大值，并在此后數年內反轉為下降態勢，Donald D. Hester將這種現象闡述為金融脫媒[1]。

我國對金融脫媒的研究最早可追溯到辛琪（1990），她定義的金融脫媒為：資金直接在投資方和融資方之間流動，資金流動不需要金融中介的參與，也就是金融機構在整個過程外部[2]。

金融脫媒受到多因素共同影響，席茜（2013）認為金融脫媒離不開中國金融制度的不斷深化改革和經濟水平的不斷發展，是經濟新階段自然而生的一種金融現象[3]。宋旺（2010）、鐘正生（2010）認為居民投資消費習慣的改變也會對金融脫媒產生影響[4][5]。徐伊秀（2020）認為金融科技的發展和互聯網金融的成長對金融脫媒有推動作用[6]。楊寧（2018）認為商業銀行的存貸款利差會受到金融脫媒的不利影響，傳統業務盈利水平將降低[7]。

但是金融脫媒也存在積極的一面，謝智敏（2019）提出金融脫媒有助于緩解我國中小企業融資難問題[8]。宮曉林（2013）提出金融脫媒將推薦傳統商業銀行對互聯網技術的應用重要作用[9]。

在應對策略方面，王倩倩（2010）認為我國商業銀行應該參考西方金融發達國家經驗模式，加大中間業務發展力度[10]。王曄（2014）認為我國商業銀行應該主動擁抱互聯網技術，將互聯網金融與傳統銀行業務模式相結合[11]。此外，陸岷峰（2008）、任亞軍（2008）、施勇（2008）認為當務之急是商業銀行要抓緊提高自身管理水平，以適應日益激烈的競爭環境[12]。

二、金融脫媒的原因

（一）金融制度與經濟政策改革的推動

從歷史數據來分析，資本市場的大力發展必然會導致金融脫媒，這是GDP保持健康穩定增長所必需的，也是世界各國發展史上的客觀規律。與發達國家相比，我國的間接融資比例處于較高水平。可以看出，在G20國家中，直接融資的比例在過去23年中呈現出普遍上升的趨勢，而美國的直接融資比例是發達國家中最高的。在我國直接融資水平較低的情況下，我國在過去20年里一直強調大力發展資本市場的重要性，也長期致力于提高我國的證券市場發展，為企業擴展直接融資渠道。

（二）抗通脹動機下居民理財方式的變化

改革開放后，我國采取了相對寬松的貨幣政策，儲戶不可能僅僅靠銀行儲蓄來對沖貨幣購買力下降的影響。為了避免通貨膨脹帶來的投資損失，合理規避風險，儲戶選擇將多余的財富投資于有更大期望收益可能的金融產品。同時，受傳統文化影響，許多人熱衷于購買而非租賃房產，為此不惜動用存款或使用杠桿。在各種因素的影響下，我國居民的儲蓄率在過去十年中普遍呈現下降趨勢，2010年為16%，2017年儲蓄率只有7.7%，而且還在下降，可以說達到歷史最低點。這些數字的背后是，我國居民的投資重點已經從傳統的依靠銀行儲蓄賺取存款利息開始轉變。

（三）居民金融知識水平不斷提升

隨著信息社會的發展以及居民受教育水平的提高，大眾的金融素養也在不斷豐富與完善。在互聯網尚未普遍盛行時，無論是資本市場的證券投資，還是復雜的金融衍生品，普通居民總是處于信息不對稱的狀態，由于難以知曉這些投資產品及其背后的金融邏輯，往往選擇較為保守的投資策略，如銀行儲蓄。但互聯網完全顛覆了這一過程，用戶可以通過互聯網來自發地學習金融基礎知識，而互聯網金融平臺也樂于開展投資教育，引導投資者進行投資。在這種環境下投資者的理論水平快速增長，風險偏好也發生了改變。傳統側重于規避風險的銀行儲蓄逐漸被投資者擯棄。

（四）金融產品不斷豐富

隨著互聯網金融的不斷發展，居民的投資渠道不斷擴展。同時，新興的互聯網金融理財產品往往具有起投資金低、定位多樣化、流程清晰明了的特點，許多投資者僅僅花數百元乃至數十元就可以體驗基金、保險等金融產品。同時相對于傳統銀行在大眾心中繁瑣的業務流程，互聯網金融產品的購買流程也更加簡潔明了，即使投資經驗不足的投資者也可很快地熟悉大概的產品特點和購買方式。此外，互聯網金融平臺為了吸引新客戶，往往也會采取發放紅包、給與手續費優惠等促銷措施，擠占了原本屬于商業銀行的很大一部分客戶群體。

三、金融脫媒現象對商業銀行的影響

（一）商業銀行存款量減少

在我國金融市場的早期階段，信息技術發展水平較低，投資者如果只憑自己的知識去投資市場，就必須承擔處于信息劣勢方固有的高昂交易成本，這導致投資者很少選擇金融市場進行投資。而商業銀行擁有的人力資源、信息和技術優勢，可以大大降低與投資有關的參與成本、信息搜索成本和監督成本。在金融市場發展的早期階段，商業銀行能夠利用傳統的存貸款利息差，即利用存款利息來吸引公眾的閑置資金，利用略高的貸款利息來保證他們利用傳統業務的收入來源。然而，由于我國傳統的商業銀行過度依賴存款和貸款業務，其他業務線的發展長期以來一直受到管理層的忽視。在此情況下，在金融脫媒逐漸增多時，銀行的存款量必然會受到影響。

從2005年到2017年，儲蓄存款占總存款的比例呈現持續下降的趨勢，2005年這一數字為49.46%，而12年后的2017年，這一數字僅為39%，12年間下降了10%。不過，隨著2020年新冠肺炎疫情的出現，在復雜的市場條件下，企業對保護現金流的標準要求更高，對不確定性的預期也越來越高。這可能會促使一些企業和個人選擇更加保守的投資策略，一定程度上遏制商業銀行存款量減少的趨勢。

（二）優質客戶群體流失

隨著我國資本市場的茁壯成長，直接融資市場的日趨完善，企業的投融資渠道不斷擴大，間接融資對企業的吸引力越來越小。在資本市場發展的作用下，大型企業憑借良好的業績水平，會直接選擇在證券市場融資，很多業績良好的大企業IPO時都獲得了高額的溢價水平。而發展前景好的中小企業更多的會選擇嘗試門檻較低的創業板或科創板市場。退一步說，即使不選擇權益市場，企業也可以選擇使用短期融資債券來籌集資金，總之，銀行借款作為企業主要融資方式的優先級被大大下調了。

在金融市場發展的早期階段，銀行利用其在金融市場上的絕對優勢，擁有大部分的優質客戶群體，但伴隨著金融脫媒的產生，從技術層面和業務層面都在沖擊著商業銀行的這些客戶群體。隨著我國金融機構中主體的增多，金融工具也在隨之增多，這其中有許多平衡收益或風險，或追求更高收益水平的選擇，比如說VC基金、對沖基金、期貨合約產品。高凈值客戶較二十年前，有著更廣闊的風險——收益組合選擇，而銀行傳統的儲蓄產品顯得則過于死板，缺乏靈活性，這必然會導致一大批高凈值客戶的流失。

（三）增加相關管理成本的開支

金融脫媒現象地不斷加劇造成了銀行難以保障優質客戶的忠誠度，導致銀行客戶層次在不斷下降。商業銀行為了保持最初的貸款業務，迫切需要調整客戶結構。但同時，為了保持或擴大業務規模，銀行不得不放寬對一些中小微企業的審核標準，這無疑增加了商業銀行的風險敞口，因為這些中小微企業的還款能力欠缺，資本安全等級也不高，銀行為控制壞賬率，只能不斷加大風險控制投入，最終使得商業銀行的管理負擔和成本不斷增加。

（四）刺激商業銀行中間業務的發展

金融脫媒對商業銀行并不全是負面沖擊，不能僅僅看到其消極的一面。雖然金融脫媒沖擊了一部分業務，并且限制了傳統的存貸業務發展，但是這種沖擊的危機感也能夠推動傳統銀行，加快中間業務的發展，擴寬獲利渠道。

四、在金融脫媒大背景之下商業銀行應對策略

（一）加速發展中間業務

首先要摒棄過去片面重視存貸款業務的觀點，明確在管理層面高度重視中介業務，將中介業務作為我國商業銀行新的突破點，充分發揮中介業務為商業銀行創收的功能，增大部門規模，完善考核方式，規范KPI指標，加大資源投入。在我國金融市場規模不斷擴大的大環境下，推動支付結算服務、代理服務、咨詢顧問服務等業務模式。

此外，隨著全球銀行業逐漸走向混業經營，商業銀行應積極結合投資銀行業務，擴大信用資本類的投資銀行業務，積極在國內外資本市場上擴展市場，開展證券發行、證券分銷、投資咨詢等業務，既要做到保持風險可控，又要努力提高盈利水平。

（二）融合互聯網技術

隨著金融大數據的不斷發展，傳統銀行可充分發揮其歷史優勢，利用其積累的海量客戶數據結合現代金融大數據算法，構建用戶畫像，在明確客戶需求的基礎上，為客戶提供服務。這就需要商業銀行提升自身的技術水平，加快金融創新，提升利用大數據的能力。與此同時保障客戶的信息安全，不能盲目創新、強加杠桿。此外，還需努力加強銀行與金融科技的融合，用科技支撐智慧型銀行的建設，以更加積極主動的姿態學習其他行業的先進經驗，加強數據管理，利用大數據為銀行服務。利用網絡平臺，擴大營銷的覆蓋范圍和覆蓋人群，加大對金融和互聯網復合型人才的投入，建立金融科技團隊，努力使業務水平達到行業前沿。

（三）保持發展傳統業務

在金融脫媒的大背景下，商業銀行的傳統業務規模受到了沖擊，盈利能力也遭到了挑戰。在這種情況下，許多商業銀行正在創新和發展新的活動，但在開辟新的收入來源的同時，應更加注重原有的傳統活動。傳統的銀行的存款管理業務，是商業銀行進行投資銀行業務的重要資金渠道，也是商業銀行拓展其他業務的重要前提，推動業務模式創新不代表對傳統業務模式的忽視。即使在利差普遍縮小的大環境下，也應該積極保持傳統業務的發展，以量換價，以量換利。

■ 張涵/攝

（四）努力降低管理成本

在金融脫媒，傳統銀行競爭日益激烈的背景下，減員增效就顯得更為重要。傳統商業銀行可以嘗試利用互聯網技術，開展空中柜臺、云柜臺業務模式，將一些業務的辦理從線下轉移至線上，進而縮減營業網點的人員配置，關閉一部分不活躍的營業網點，起到控制營業成本的作用。同時，商業銀行也要完善成本控制體系，進一步加強內控，真正落實事前、事中、事后的管理體系，將成本控制上升到企業戰略的角度。