基于因子分析的北部灣城市金融競爭力研究

蒙柯玲，蔣滿霖，榮 珍

(1.桂林電子科技大學，廣西 桂林 541004；2.桂林電子科技大學 商學院，廣西 桂林 541004)

1 引言

就經(jīng)濟發(fā)展而言，城市金融競爭力是衡量區(qū)域經(jīng)濟水平的風向標，金融產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟服務(wù)貿(mào)易行業(yè)有著緊密關(guān)系，金融服務(wù)是激活市場競爭的助燃劑，金融服務(wù)規(guī)模的擴大既能提升經(jīng)濟貿(mào)易效益，亦能在遵循市場規(guī)律的前提下營造出創(chuàng)新及高效的市場環(huán)境。目前，國內(nèi)外學者涉及金融與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系的研究較為廣泛。有以實證研究的角度對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相關(guān)關(guān)系研究，其中譚儒勇(1999)[1]運用實證方法對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行檢驗，結(jié)果證明兩者存在顯著正相關(guān)關(guān)系。艾洪德等(2004)[2]對我國區(qū)域性實證研究發(fā)現(xiàn)，中、西部金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在負相關(guān)，中、東、西部發(fā)展極度不平衡，存在明顯滯后性。

因此，金融水平影響區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，金融市場化能夠完善經(jīng)濟資本配置，經(jīng)濟發(fā)展亦能反映金融競爭程度，對區(qū)域金融發(fā)展能力提升作用愈發(fā)顯著[3]。部分學者研究金融聚集對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展能力的影響。丁藝、李靖霞、李林(2010)[4]從銀行、證券、保險三個層面分析我國金融聚集程度，東部地區(qū)顯著高于中西部地區(qū)，且金融聚集與區(qū)域金融增長存在明顯正相關(guān)，促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。李標、宋長旭、吳賈(2016)[5]在傳統(tǒng)索羅增長模型的基礎(chǔ)上，將創(chuàng)新因素內(nèi)生化，進行創(chuàng)新驅(qū)動的金融聚集與區(qū)域經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究，得出創(chuàng)新是首要生產(chǎn)要素，能夠促進經(jīng)濟規(guī)模擴大，金融聚集具有明顯驅(qū)動作用。也有學者通過構(gòu)建金融競爭力指標來解釋影響金融競爭力的因素研究。劉笑男、倪鵬飛(2021)[6]通過構(gòu)建金融競爭力顯示性指標和解釋性指標，顯示性指標主要包含金融密度、金融濃度、金融速度，解釋性指標則包含科技創(chuàng)新、社會、環(huán)境等隱性因素，指出科技創(chuàng)新是促進城市金融競爭力發(fā)展的關(guān)鍵因素。

目前，城市群金融競爭力是影響區(qū)域經(jīng)濟一體化、合作化的核心因素，習近平總書記也提出“金融活經(jīng)濟活”，提高地方經(jīng)濟實力及研究地方城市群競爭力成為首要任務(wù)。北部灣經(jīng)濟區(qū)位于我國西南沿海，是我國華南、西南、東盟經(jīng)濟區(qū)的交匯點，已匯集眾多的人才、政策、資本要素，該經(jīng)濟區(qū)金融發(fā)展?jié)摿o限，尤其是泛北部灣城市群輻射范圍寬泛，由我國西南部輻射至整個東南亞區(qū)域，在配置區(qū)域資源要素方面占據(jù)極其重要的地位。因此提升北部灣城市金融競爭力、健全和完善區(qū)域金融輻射體系、切實擴大城市金融規(guī)模、提高城市金融發(fā)展水平、實現(xiàn)北部灣城市群經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，對構(gòu)建中國-東盟自貿(mào)區(qū)建設(shè)，北部灣經(jīng)濟區(qū)參與國內(nèi)國外經(jīng)濟合作也有重要的意義。

2 研究設(shè)計

2.1 數(shù)據(jù)來源

為評價北部灣城市群金融競爭力，文章以北部灣城市群15個地級市、縣為研究對象，即南寧市、海口市、茂名市、陽江市、湛江市、玉林市、儋州市、澄邁市、欽州市、北海市、崇左市、東方市、防城港、臨高縣、昌江縣，文章中的原始數(shù)據(jù)主要來源于國家統(tǒng)計局、地方統(tǒng)計局等官方機構(gòu)的《城市統(tǒng)計公報》與《統(tǒng)計年鑒》中公開發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。除此以外，原始數(shù)據(jù)需經(jīng)過SPSS計量軟件進行數(shù)據(jù)處理與分析轉(zhuǎn)換為統(tǒng)一的標準化變量。

2.2 指標選取

為客觀、合理地評價金融發(fā)展競爭力指數(shù)，圍繞科學性、可行性、層次性、可比性四個指標體系設(shè)計原則，借鑒LIU et al[7]在構(gòu)建金融評價指標方面的研究成果，金融競爭力指標體系的構(gòu)建從金融競爭力的內(nèi)外部環(huán)境出發(fā)，構(gòu)建顯示性指標體系與解釋性指標體系[8]。通過構(gòu)建一級指標，即經(jīng)濟發(fā)展競爭力指標和金融發(fā)展競爭力指標，經(jīng)濟發(fā)展競爭力指標又劃分為經(jīng)濟水平、對外開放水平、基礎(chǔ)設(shè)施水平三項維度，基于這些指標，合理地評估北部灣金融發(fā)展的競爭力。

首先從經(jīng)濟競爭力方面建立包括地方財政收入X1、固定資產(chǎn)投資X2、社會生產(chǎn)總值GDPX3、人均GDPX4、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入X5、實際使用外資金額X6、經(jīng)濟對外開放度X7、對外貿(mào)易進口額X8、對外貿(mào)易出口額X9、綠化覆蓋率X10、郵政業(yè)務(wù)總量X11、固定電話用戶X12、移動電話用戶X13、互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)X14等在內(nèi)的多項分級指標來構(gòu)建北部灣城市群經(jīng)濟競爭力指標體系，上述指標的數(shù)據(jù)均來自經(jīng)濟年鑒及國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，具體見表1。

表1 指標選取與釋義

3 北部灣城市群金融競爭力的實證分析

采用因子分析法計算出金融競爭力得分，通常，因子分析的思路是通過研究相關(guān)矩陣的相互依賴關(guān)系，判斷其相關(guān)性。簡單來說，因子分析就是將具有相同要素的變量歸納為一個共同因子，既可以減少樣本的數(shù)量，還可以檢驗變量間相關(guān)關(guān)系的理論假設(shè)。

因子分析主要步驟為：一是對數(shù)據(jù)進行標準化處理；二是對相關(guān)變量進行適應(yīng)性檢驗，即KMO和Bartlett球形度檢驗，判斷變量間是否顯著性相關(guān)；三是提取公因子，計算出各變量的因子貢獻率；四是采用最大方差法，將初始因子載荷矩陣旋轉(zhuǎn)得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣；五是因子命名，計算出因子得分，從而得出各城市的排名情況。

3.1 數(shù)據(jù)變量標準化

由于北部灣城市群的原始數(shù)據(jù)量綱不一致，要對收集的北部灣城市群的原始數(shù)據(jù)變量進行修正和標準化后，對標準化后的北部灣城市群的數(shù)據(jù)進行因子分析。由于該指標體系分為經(jīng)濟發(fā)展競爭力和金融發(fā)展競爭力，為了消除不同量綱的影響，得出北部灣城市群的經(jīng)濟、金融競爭力指標標準化數(shù)據(jù)。

3.2 適應(yīng)性檢驗

對修正后的北部灣城市數(shù)據(jù)進行適用性檢驗，得出數(shù)據(jù)是否具有密切相關(guān)性，來判斷其數(shù)據(jù)是否能夠使用因子分析進行金融競爭力的調(diào)研。通過SPSS軟件操作得到的KMO與Bartlett的球形度檢驗，結(jié)果表明經(jīng)濟發(fā)展競爭力指標和金融發(fā)展競爭力指標的KMO值分別為0.761和0.570，KMO值均大于0.5，變量間相關(guān)性顯著，適合做因子分析，具體如表2所示。

表2 主要競爭力指標的KMO和巴特利特球形度檢驗

3.3 因子分析

一是經(jīng)濟實力指標分析。當累計貢獻率超過75%時可以說保留了大部分的原始變量信息，提取2個公共因子后累計貢獻率達到77.506%，綜合為F1和F2兩個公共因子。

從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出，公共因子F1在固定資產(chǎn)投資，全市財政收入，國民生產(chǎn)總值上的載荷較大，可以看出F1反映的是經(jīng)濟競爭力下的經(jīng)濟綜合實力，而公共因子F2在人均GDP等因子載荷較大，可以看出F2反映的是經(jīng)濟水平競爭力下的城市經(jīng)濟發(fā)展競爭潛力。進一步得到金融發(fā)展規(guī)模競爭力的因子成分系數(shù)矩陣，由表3可得到北部灣城市群各城市的經(jīng)濟競爭力指標的因子得分，建立相關(guān)的因子得分模型。

表3 總方差解釋

二是對外開放指標分析。對外開放競爭力指標分析中所提取的兩個因子累計貢獻率已達到94.06%，說明所提取因子能基本解釋對外開放信息。由旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣可知，公共因子F3載荷最大的是對外開放程度、對外貿(mào)易出口額和對外貿(mào)易進口額，可將F3看成對外開放的綜合實力，F(xiàn)4則是實際利用外資，因此F4反映的是未來市場對外貿(mào)易的可能性。

三是基礎(chǔ)設(shè)施指標分析。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)累計貢獻率僅提取了一個成分，無法合成旋轉(zhuǎn)后成分矩陣，公共因子F5載荷最大的是互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)，可將F5看成通信基礎(chǔ)設(shè)施因子。

四是金融競爭指標分析。將金融競爭指標的初始因子進行最大方差法旋轉(zhuǎn)載荷矩陣后提取出2個公共因子后累計貢獻率達到74.508%，金融競爭力的有關(guān)項指標綜合為F6和F7兩個公共因子。金融競爭力的公共因子F6在保費收入和金融機構(gòu)貸款余額，保險深度因子影響載荷較大，由此可知F6反映的是金融競爭力下的金融規(guī)模水平，而接下來的公共因子F7在剩余的上市公司數(shù)量和金融機構(gòu)存款上載荷較大，可以看出F6反映的是金融發(fā)展規(guī)模競爭力下的金融發(fā)展?jié)摿ΑＳ山鹑诟偁幜Φ某煞窒禂?shù)矩陣(表3)可以得到北部灣城市群各自的金融競爭力方面的因子得分，建立相關(guān)的因子得分模型如下。

F1= 0.332X1+0.338X2+ 0.335X3-0.103X4+

0.120X5

F2= -0.008X1-0.009X2- 0.075X3+0.895X4+0.392X5

F3=-0.034X6+0.0372X7+ 0.325X8+0.362X9

F4= 0.912X6-0.154X7-0.239X8-0.077X9

F5=-0.101X10+0.245X11+ 0.258X12+0.286X13+0.287X14

F6=0.061X15+0.266X16+0.328X17+0.078X18+0.354X19+0.241X20

F7= 0.387X15+0.098X16-0.065X17+0.40X18-0.192X19-0.599X20

根據(jù)金融發(fā)展規(guī)模競爭力和金融發(fā)展環(huán)境競爭力的得分公式，最終綜合的得分公式為：

F=0.992×F1-0.124×F2+0.998×F3-0.07×F4+F5+0.936×F6+ 0.353×F7

由上述北部灣城市群的2019年的15個市、縣的因子得分及綜合排名可知，綜合排名在前五的有南寧市、海口市、玉林市、湛江市、茂名市，其中南寧市與海口市的綜合得分為2.52和1.88，遠高于其他城市，其他三個城市間的得分相差不大。排名最末的昌江縣、臨高縣、東方縣的綜合得分為-1.05、-1.16、-1.167。北部灣城市群在金融競爭力的發(fā)展程度有著懸殊的差距，該經(jīng)濟區(qū)經(jīng)濟發(fā)展程度與金融發(fā)展程度參差不齊，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展失衡。

4 結(jié)果分析

由2017—2019年北部灣城市群金融競爭力發(fā)展情況可知，南寧市在2017—2019年間的排名中一騎絕塵，始終位于第一的位置，其經(jīng)濟發(fā)展水平與金融發(fā)展水平遠高于北部灣城市群中的其他城市。其中值得注意的是，海口市的排名也相當穩(wěn)定，排在第二位，有較強的金融發(fā)展?jié)摿Γ唧w排名情況如表4所示。

表4 北部灣各市、縣金融競爭力綜合得分排名

經(jīng)濟發(fā)展競爭力水平。南寧市、海口市、湛江市的經(jīng)濟水平較穩(wěn)定，變化不大。其中，北海市的排名浮動較大，經(jīng)濟水平在2017—2019年下降了0.9，其下降幅度與北部灣其他城市相比變化較大。

對外開放水平。北部灣城市群對外開放競爭力在2017—2019年間，排名較前的有南寧市、崇左市、海口市、防城港市、湛江市。其中，海口市的對外開放水平變化較大，由原來的0.176到1.101，甚至在2018年間排名第一，表明海口市在近幾年的發(fā)展中，側(cè)重于當?shù)氐膶ν忾_放建設(shè)。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為當?shù)亟?jīng)濟金融發(fā)展提供強有力的保障。在3年的基礎(chǔ)設(shè)施競爭力變化中，海口市憑借絕佳的地理位置及國家政策的支持，當?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施，主要是通信服務(wù)方面的建設(shè)較為完善。海口市的基礎(chǔ)設(shè)施競爭力在2017—2019年名列前茅。其他地方應(yīng)加強當?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，吸引更多外商進行投資。

金融發(fā)展水平。在金融發(fā)展方面，南寧市、海口市、玉林市、湛江市、茂名市這5個城市的金融發(fā)展能力相較于北部灣其他城市排名較為靠前。總體而言，其金融競爭力在3年間呈上升趨勢，變化幅度較小。各城市排名無較大變化。從表4可清楚看到北部灣部分城市2017—2019年間的綜合金融競爭力的變化情況。南寧市、海口市在2017—2019年間長期處于第一名、第二名。其中，南寧市的綜合金融競爭力得分均高于北部灣的其他城市，除了基礎(chǔ)設(shè)施競爭力稍顯遜色之外。

由以上北部灣城市群因子分析可知，南寧市處于絕對優(yōu)勢地位，金融發(fā)展競爭力、經(jīng)濟發(fā)展競爭力和基礎(chǔ)設(shè)施競爭力都遙遙領(lǐng)先其他城市。另外，也可以看出北部灣各市、縣之間金融競爭力水平差距較大；各地區(qū)金融發(fā)展極度不均衡，產(chǎn)生區(qū)域金融資源分布不均等問題。在對三年縱向分析來看，各市、縣金融競爭力得分排名變化相差不大。從金融競爭力水平發(fā)展上看，南寧市、海口市的綜合金融競爭力較穩(wěn)定，無較大波動，變化不大，而玉林市、湛江市、茂名市、防城港市、儋州市、陽江市和崇左市的金融競爭力水平發(fā)展有較大波動。總之，北部灣城市群近3年整體金融競爭力水平變化趨勢較為平緩。因此，要提升北部灣城市金融競爭力，還需要健全和完善整個金融服務(wù)體系，切實擴大城市金融規(guī)模，提高城市金融發(fā)展水平，最終實現(xiàn)北部灣城市群經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

5 對策及建議

5.1 以金融資本促北部灣城市群產(chǎn)業(yè)發(fā)展

區(qū)域產(chǎn)業(yè)影響地區(qū)服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，兩者存在正向相關(guān)。產(chǎn)業(yè)服務(wù)提升促進貿(mào)易額增長，而金融資本的支持是推動產(chǎn)業(yè)崛起的關(guān)鍵要素，主要著力點可聚焦于技術(shù)創(chuàng)新。通過大力提升北部灣城市群高新產(chǎn)業(yè)集聚力，建設(shè)先進RCEP智能產(chǎn)業(yè)基地和高新技術(shù)集群創(chuàng)新基地，培育出大批新興產(chǎn)業(yè)集群，以促成北部灣產(chǎn)業(yè)廣泛參與東南亞國際市場競爭欣欣向榮的經(jīng)濟局勢。通過增強金融支持產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展能力、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集群融資能力，培育金融中心，最終以積累金融資本達到反哺區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的效果。學習與借鑒深圳政府支持華為和大疆這類中國領(lǐng)先級別的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)典型案例，與此同時，除政府等官方機構(gòu)支持外，區(qū)域金融支持對這些公司的崛起也很重要。創(chuàng)新金融資本與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展無縫銜接，兩者聯(lián)系緊密、缺一不可，創(chuàng)新技術(shù)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素之一，但若沒有充足的金融資本投入，研發(fā)也不可能順風順水。

5.2 以“金融+科技”構(gòu)筑多渠道融資格局

通過產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、資產(chǎn)交易等各種方式整合各類地方性產(chǎn)權(quán)市場，積極運用金融科技培育北部灣地區(qū)金融科技企業(yè)，使用區(qū)塊鏈金融、人工智能金融等信息技術(shù)創(chuàng)新融資渠道。通過刺激傳統(tǒng)的場外交易市場，將產(chǎn)權(quán)交易平臺通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式幫助中小型企業(yè)開展融資增資擴股。為北部灣開發(fā)多層次的資本市場支持系統(tǒng)，加強與RCEP的金融市場合作，并促進風險投資的多元化。該地區(qū)非上市中小企業(yè)的股權(quán)質(zhì)權(quán)實行統(tǒng)一管理，已經(jīng)與全國商業(yè)銀行建立了非上市中小企業(yè)的股權(quán)質(zhì)權(quán)。完善產(chǎn)業(yè)投資股權(quán)體系，積極推進天使投資、投資資金、創(chuàng)業(yè)投資、風險投資等產(chǎn)業(yè)鏈體系發(fā)展。依靠區(qū)塊鏈平臺來完善大公司改善區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資，并利用大公司的財務(wù)實力在財務(wù)上支持中小型和微型產(chǎn)業(yè)鏈公司。

5.3 以生態(tài)經(jīng)濟促區(qū)域金融發(fā)展

良性循環(huán)的生態(tài)經(jīng)濟圈是促進區(qū)域金融行業(yè)穩(wěn)健運行的必然要求，兩者密不可分、相互促進，區(qū)域金融生態(tài)圈良性循環(huán)是北部灣城市群經(jīng)濟體金融競爭力發(fā)展的決定性因素，也是區(qū)域金融體系平穩(wěn)運行的首要前提，以推進區(qū)域生態(tài)經(jīng)濟圈建設(shè)來保障北部灣區(qū)域金融業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。在暢通國民經(jīng)濟循環(huán)為主的新發(fā)展格局理念下，可從生態(tài)經(jīng)濟、政策環(huán)境、企業(yè)信用等多維度探究生態(tài)經(jīng)濟圈的影響因素，以及如何構(gòu)建良性循環(huán)的生態(tài)經(jīng)濟以促進區(qū)域金融發(fā)展，降低區(qū)域金融風險。一方面確保生態(tài)經(jīng)濟圈健康循環(huán)提升區(qū)域金融水平，另一方面增強區(qū)域金融競爭能力使區(qū)域金融反哺經(jīng)濟，兩者循環(huán)往復，全面推進金融、經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)多方協(xié)同發(fā)展。

首先，影響區(qū)域金融深化發(fā)展的外部因素有外部融資環(huán)境。構(gòu)建北部灣城市群良好的生態(tài)經(jīng)濟環(huán)境，光依靠中央、地方的政策支持還不夠，還需發(fā)揮產(chǎn)業(yè)聚集效益，以區(qū)域經(jīng)濟區(qū)為發(fā)展優(yōu)勢帶動區(qū)域獨特產(chǎn)業(yè)發(fā)展。北部灣城市群主要適宜沿海地級市，應(yīng)大力拉動投資來發(fā)展海灣港口、生態(tài)旅游等沿海產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化沿海產(chǎn)業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)。市場經(jīng)濟是促進經(jīng)濟、金融高效發(fā)展的主要抓手，以市場調(diào)節(jié)為靶點，大力追加資金支持，夯實高新企業(yè)綠色、高效、穩(wěn)健發(fā)展，優(yōu)化投融資環(huán)境，構(gòu)建出具有北部灣城市群極具區(qū)域特色的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)群。其次，加強金融風險監(jiān)管機制，打造和諧的北部灣金融信用營商環(huán)境。金融業(yè)務(wù)經(jīng)營機構(gòu)不規(guī)范的存貸款制度會增加微小型企業(yè)的貸款風險，導致不良貸款率提高，極易產(chǎn)生企業(yè)金融債務(wù)，要重新審視企業(yè)改制、重組、上市等制度，嚴格規(guī)范貸款行為，保障財務(wù)透明化。最后，自2006年泛北部灣經(jīng)濟合作論壇首次開辦以來，北部灣經(jīng)濟區(qū)乘著“海上一帶一路”東風，抓住RCEP機遇，經(jīng)過多年改革創(chuàng)新與經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略實施落地，南寧作為區(qū)域金融中心，在北部灣區(qū)域充當著必不可少的角色，也初步形成以南寧為核心，海口為支撐，北部灣其他城市為經(jīng)濟腹地的金融圈，目前仍存在金融發(fā)展不平衡、金融規(guī)模較小、金融輻射強度較弱等問題，要提升北部灣城市金融競爭力加快構(gòu)建區(qū)域金融中心、次級金融中心建設(shè)，健全北部灣經(jīng)濟區(qū)金融輻射體系。