助力優化北京“專精特新”小巨人企業融資環境

王婉婷

（首都經濟貿易大學金融學院，北京 100070）

1 引言

2013 年，工業和信息化部發布《關于促進中小企業“專精特新”發展的指導意見》，提出中小企業要走的發展路線為專業化、精細化、特色化、新穎化，即“專精特新”；在工業和信息化部的主導下在全國試點并逐步推廣，2021 年中央政治局會議加上北京證券交易所的成立，培育“專精特新”企業已成為國家戰略；2022 年10 月，“支持專精特新企業發展”寫進二十大報告。據工業和信息化部數據顯示，全國已培育7 萬多家“專精特新”中小企業，“專精特新”小巨人企業9 279 家，其中北京擁有589 家小巨人企業。本項目組在承擔2022 年度北京市社科基金決策咨詢項目《北京市“專精特新”企業紓困解難研究》（22JCC097）的研究中，在分析北京“專精特新”小巨人企業發展狀況和融資狀況的基礎上，從直接融資和間接融資兩個角度對北京“專精特新”小巨人企業的融資環境進行分析并提出建議。

2 北京“專精特新”小巨人企業發展和融資狀況

2.1 北京“專精特新”小巨人企業發展基本狀況

“專精特新”小巨人企業覆蓋全國31 個省市自治區直轄市，其中浙江、廣東、山東、江蘇、北京、上海位列前6 名，數量均超500 家（見圖1）。從城市來看，北京、上海、深圳、寧波、重慶等城市“專精特新”小巨人企業數量位居全國前列，其中京、滬、深3 地均超過400 家，位于全國第一梯隊。

圖1 全國專精特新小巨人企業地區分布

截至2022 年年底，北京“專精特新”小巨人企業589 家，從地區分布來看，海淀區、大興區、朝陽區位居前三位；從行業分布來看，主要集中于智能制造、企業服務兩個行業；從成立年限來看，“專精特新”小巨人企業多分布于6 ～20 年（見圖2）。

圖2 北京“專精特新”小巨人企業分布情況

2.2 北京“專精特新”小巨人企業融資基本狀況

從2022 年各省市“專精特新”小巨人企業融資狀況來看，廣東、浙江、北京、江蘇、上海5 省市處于領先水平，融資事件均在90 起以上，融資金額均在140 億元以上；從城市來看，北京、上海、深圳“專精特新”小巨人企業融資事件數量居于前列（見圖3）。

圖3 2022 年“專精特新”小巨人企業融資狀況

此外，截至2022 年年底，在新三板掛牌上市的“專精特新”小巨人企業683 家，“專精特新”小巨人新三板掛牌企業分布在浙江、廣東、山東、北京、湖北等省市（見圖4）。從城市來看，北京48 家“專精特新”小巨人新三板掛牌企業位居全國城市首位。

圖4 “專精特新”小巨人企業新三板掛牌情況

3 北交所助力北京“專精特新”小巨人企業直接融資

3.1 北交所完善多層次資本市場，推動融資良性循環

2021 年北京證券交易所（文中簡稱“北交所”）成立，試點實行證券公開發行注冊制的北交所，由新三板（全稱“全國中小企業股份轉讓系統”）中的精選層平移而來，當前新三板形成了基礎層、創新層、精選層“層層遞進”的局面。北交所成立初衷在于培育“專精特新”小巨人企業，北交所加新三板是服務“創新型中小企業”的主戰場，讓“專精特新”企業可以將融資、交易、發展共行。由于北交所成立時間較晚，專精特新“小巨人”企業在北交所上市數量較少，但相較于滬深兩市，“專精特新”企業在北交所上市具有企業鎖定期較短、轉板上市制度完備等優勢，為北京乃至全國各地區引導“專精特新”企業上市提供了新的機遇。

3.2 北交所融資規模尚小，應充分發揮地緣優勢

“專精特新”企業的茁壯成長，會引起投資者對北交所和新三板創新類企業的高度關注，對“專精特新”企業的成長和發展有著巨大的借鑒作用。然而，北京多層次資本市場還處于建設完善階段，北交所融資規模尚小，其發展規模有待加速，目前尚未發揮北京“專精特新”企業在北交所上市的地緣優勢。截至2022 年底，北交所共有上市公司126 家，其中北京市企業只有13 家。一方面融資規模不夠，北交所總計發行融資275 億元，僅相當于科創板成立一周年時融資1 230 億元的22%；另一方面流動性不夠，北交所126 家上市企業年成交額1 793 億元，而科創板在成立一周年時106 家上市企業年成交額達到4.52 萬億元。其原因在于新三板掛牌優質企業數量不足、流動性偏弱。作為北交所上市公司的主要來源，新三板多方面的基礎仍不夠扎實。建議深化新三板改革創新和多方面制度完善，扎實推進北交所高質量的規模和數量擴容。發揮北交所與新三板創新層、基礎層的協同聯動功能，為北交所培育和輸出更多優秀的上市資源，進一步發揮地緣優勢，助力北京“專精特新”企業融資服務。

3.3 直接融資產品不足，應豐富可用產品種類

北京多層次資本市場中針對民營企業的直接融資產品不足，據調研獲悉，2020 年、2021 年連續兩年中關村企業中無民營企業發債，債券類融資工具尚未發揮作用，豐富民營企業可用融資產品迫在眉睫。具體而言，首先，完善北京民營企業融資中的債券發行激勵，給予“專精特新”企業發債一定的優惠政策傾斜，降低發債難度；其次，建議北交所研究創新針對“專精特新”企業特性的公司債券，支持更多“專精特新”企業成長壯大；最后，逐步構建包含股票、債券、資產證券化等品種的多元化產品體系，打造“專精特新”企業生命周期融資模式，通過“投資基金到質押融資，再到證券化，最終上市輔導”全生命周期融資，助推“專精特新”企業融資服務效能提升。

4 金融機構多樣化服務“專精特新”小巨人企業間接融資

4.1 多家銀行設立專營特色機構，創新專屬信貸產品

從銀行的業務結構布局來看，目前多家銀行已累計設立科技特色支行、科技金融專營機構超1 000 家。在金融服務產品上，一方面多家銀行開發線上化、智能化“專精特新”專屬信貸產品。例如，北京銀行2023 年3 月份推出了“領航e貸”，是一款為“專精特新”企業量身定做的線上信用類貸款產品，采取名單審批方式，最高授信額度為1 000 萬元。另一方面，銀行業服務“專精特新”企業的另一特點是銀行正在力圖打造“一條龍”服務。例如，2023 年5 月郵儲銀行正式發布“U 益創”科創金融品牌，“U 益創”組建了“U 創融”“U 創投”“U 創通”“U 創富”“U 創慧”五大類別產品服務線，構建多層次的金融服務生態圈。

4.2 間接融資仍有難度，應加強間接融資工具創新

由于“專精特新”企業專業化、新穎化的特征，導致不受銀行等傳統融資渠道青睞，融資難、融資貴的問題仍然存在。銀行和保險類金融機構應通過推出專屬信貸、保險產品及增值服務的形式為“專精特新”企業提供融資支持。實施“財政政策+金融工具”，以政策撬動金融機構服務“專精特新”企業，從金融機構及其他服務機構中組成服務專員，通過實施不固定、交叉服務模式打通金融服務“專精特新”企業的“最后一公里”，引導金融機構信貸資金向“專精特新”企業精準投放。具體而言，建議銀行設計面向“專精特新”企業的靈活貸款方案，根據差異化的企業信貸償還能力，適當延期本息償還時間，或為其提供差異化的還本付息方式，從而增強其抵抗經營風險的能力，切實幫助企業解決生存發展難題，支持企業和社會創新。

此外，建議提高“專精特新”金融服務監管激勵政策，建立獨立的“專精特新”企業金融服務考核制度，將該考核納入商業銀行監管評估指標和現行金融機構績效評價指標。對于“專精特新”企業金融服務表現好的金融機構，在市場準入、再貸款、再貼現、支付結算以及征信管理等方面給予傾斜，引導和鼓勵金融機構及其分支機構為所在地的“專精特新”企業提供金融服務，切實促進“專精特新”企業金融服務滿足率和覆蓋率的提升。