新時代傳統酒業盈利能力分析及企業發展
——以瀘州老窖為例

2023-09-30 22:46:18烏魯木齊馬瑞倩

現代企業 2023年4期

□ 烏魯木齊馬瑞倩

一個企業的實際盈利能力就是一個企業實際獲取收益的能力，獲利能力的數量大小表明了一個企業的經營管理成敗及未來發展前景的優劣與差異，因此盈利能力分析十分重要。本文選取瀘州老窖公司這一企業為實例，通過對企業的財務報告進行研究，了解公司概況和行業背景，通過財務指標和非財務因素對企業的盈利能力狀況進行分析，發現瀘州老窖仍存在一些影響盈利能力的不利因素。經過分析了解，對這些值得改進的地方，提出了提高盈利能力的建議，以此來降低企業在今后發展中面臨的風險，獲得更高的利潤，促進企業更好更遠地發展。

一、瀘州老窖公司概況

公司開始修建于1950年3月，位于四川瀘州的國有控股上市公司，已有四百多年的釀酒歷史，以前是瀘州老窖酒廠。公司總資產近30億元，建筑面積超過36萬平方米。公司擁有中國最古老的窖池群（建于公元1573年），是持續使用時間最長、保護最完整的，擁有絕無僅有的價值，成為了世界釀酒史上的古跡。瀘州老窖系列酒的生產和銷售是其主營業務。近幾年，針對高檔酒市場的業務開展是瀘州老窖企業的重點業務核心。在高端白酒市場，瀘州老窖的市場份額并不占優勢，所以瀘州老窖企業仍需不斷進行產品研發，不斷開拓多元化的市場，將自身的不足彌補。

二、瀘州老窖公司盈利能力相關分析

1.瀘州老窖公司利潤的簡要分析。瀘州老窖公司2016-2021年一直保持著盈利狀態，并未發生虧損。2019年，瀘州老窖全年營業收入達到約158.17億元，較上年增長了21.15%：凈利潤實現約46.42億元，較2018年增長了33.17%，公司的發展態勢較為強勁，與其發展的高端產品策略密不可分，國窖1573量價齊升，是企業高速增長的主要原因，并對2018年的國窖單品批價達到了階段性調整的提升，為其業績帶來不少增益。在高端市場中，茅臺、五糧液和國窖1573構建的高端白酒“金三角”，瀘州老窖占領了重要地位，抓住了時機，趁勢而上。

2.瀘州老窖盈利能力指標分析。①銷售凈利的分析。瀘州老窖的銷售凈利率逐年增加。而增長的原因主要是企業產品結構的調整，銷售收入導致的的盈利能力在持續增強，在凈利潤的逐年增加也可以體現。但與同行業水平相比，瀘州老窖的銷售凈利率低于同行業水平，說明企業在白酒行業中產品競爭優勢并不大。

②營業利潤的分析。瀘州老窖的營業利潤率每年都在小幅度增長，并呈現出一種穩定的增長速度，從整體上看瀘州老窖的盈利能力還是比較穩定的。其與行業平均水平相比，整體高于行業平均水平，主要得益于企業對高端白酒的銷售。在2017年以后逐漸與瀘州老窖的營業利潤率縮小差距，說明瀘州老窖在白酒行業中的賺錢能力水平不錯，并且企業管理者通過經營獲取的利潤能力也在不斷增強。

③資產報酬的分析。瀘州老窖的資產報酬呈現連續上升趨勢，但在2019年以后卻低于行業平均水平，一個企業想要資產的利用效率高，那么他的資產報酬率所表現出來的也要高。瀘州老窖的利潤總額和平均資產總額并不高，但資產報酬率卻表現得不錯，說明企業這兩年的資產利用效率好。而在2019年被反超主要是企業每年的銷量都在不斷減少，在銷量不斷減少的情況下，仍然在進行釀酒技改項目投入了大量的資金，雖然企業的營業收入和凈利潤表現為增長的，但對于企業的資產其發揮的效用并未達到很好的效果。

3.瀘州老窖非財務因素分析。通過財務指標我們可以對企業盈利能力有一定的了解，但仍需要利用一些非財務因素對企業的內部、外部信息有更好把握。本文對瀘州老窖的非財務因素分析，采用SWOT分析法的分析思路建體系，從優勢、劣勢、機會和威脅四個方面進行分析。①優勢。a.企業管理。瀘州老窖公司堅持走多元化創新道路，投入大量的資金進行釀酒技改項目，同時加強銷售、加強管理和加強人才隊伍的建設，不斷推進雙品牌戰略和大單品戰略，按照現代企業制度的要求，不斷加快腳步，創新定制酒服務，滿足不同消費者要求，并且努力達到公司在國內白酒的市場、品牌、質量和人才領先，不斷提高企業核心競爭力。生產技藝。四川省瀘州市釀酒技藝工藝獨特，瀘州老窖酒是中國濃香型白酒的代表。其產品具有濃郁的香氣、甘甜的口感、回味悠長等特點。瀘州老窖酒之所以出名，是因為它是用多年老窖發酵的，公司擁有一切名優白酒所具備的技術，金字招牌可謂是熠熠生輝，其釀造技術也在不斷改造進步。b.技術人才。近幾年，瀘州老窖加快人才培養戰略，建立科研工作站，瀘州老窖通過打造科技創新平臺來大力培養和引進高水平的人才，為加快企業的高速創新發展提供更多的人才供給。這為公司未來的發展提供更多的專業復合型人才提供保障。

②劣勢。a.銷售能力。通過分析企業銷售凈利率時我們發現企業銷售收入雖在增加，但銷售量卻在下滑，企業僅僅只靠國窖1573支撐銷售業績肯定不能支持企業長期生存，并且企業在中低端產品的銷售方面仍顯劣勢。雖有高端產品帶動企業的營收，但企業的存貨積壓問題日益凸顯。b.品牌問題。瀘州老窖每年注冊的商標品牌數量很多，在2019年，就新增加了1050個，這迅速增長的背后有隱患。近幾年隨著企業的不斷擴張，企業品牌管理能力越來越弱，子品牌混亂導致越來越多的貼牌產品出現，人們對品牌的意識逐漸加強，更多的消費者會選擇企業品牌好、質量好和信譽好的白酒企業進行消費，這嚴重影響了瀘州老窖的品牌口碑。

③機會。a.消費觀念的轉變。隨著高端白酒的回歸，中國消費水平的提升，現代群眾的消費主流更傾向于傳統的白酒，健康飲酒深入人心，瀘州老窖可以用其獨特的口感品質占領市場，對企業是一個新機會。b.開拓新市場。在大數據時代，各行各業都在運用互聯網技術，瀘州老窖可以運用互聯網技術開拓新市場，建立自動化、現代化布局銷售體系，開拓更為寬廣的銷售渠道，從產品到服務，讓更多的消費者看得到、買得起、樂得買。

④威脅。行業競爭激烈。瀘州老窖在高端市場份額并不高，白酒行業的競爭越來越激烈，尤其是在高端白酒市場的競爭中，以茅臺、五糧液為代表的競爭對手實力強勁，洋河夢之藍系列不斷趕超，面臨著越來越多的酒企競爭高端市場，行業競爭日益加劇。

三、影響瀘州老窖公司盈利能力的不利因素

1.存貨積壓嚴重。從年報資料中我們不難發現，2019年企業的營業收入和凈利潤都是同比增加，但是公司的產品銷售量卻在下滑，庫存呈現上升趨勢，積存嚴重，毛利率的不斷攀升，是因為瀘州老窖控貨提價的方法導致的。存貨周轉率逐年下降不斷減少，其毛利率與存貨周轉率的變動相背離。存貨周轉率的下降主要是存貨的規模增速超過營業成本，公司的存貨規模增長，其主要原因是銷售量的大幅減少。瀘州老窖存貨遭受擠壓式增長，存貨的管理不科學，長此以往，表明企業的營運存在問題。

2.資產利用效率不高。從企業的資產報酬率的分析我們得知企業的資產利用效率不高，同時存在資金閑置問題，不利于其實現利潤最大化的目標。在2016年瀘州老窖決定投放74億元用于技改，瀘州老窖進行技改項目，是為了站在白酒行業尖端，雖能夠提升中高端酒的產能，但可以看出瀘州老窖的資金充足并錯過了擴產的好時機。這對于白酒企業來說，提升產品價格雖短期能夠帶來業績提升以及毛利率的提高，但并不是長遠之舉，自從白酒行業回升以后，品牌白酒的需求也越來越高。

3.品牌混亂問題。在實現瀘州老窖有限公司經營業績快速增長的過程中，瀘州老窖有限公司因品牌管理混亂而受到批評。瀘州老窖有限公司代工產品較多，代工產品的出現是白酒企業尋求規模化成長的策略之一。在各大酒企中，已經流行了一段時間，因為很多代工產品相對便宜，質量不可控。這種混亂的管理，各種貼牌產品的上市，消費者難以辨別，只認商標，其產品質量難以保證。其中瀘州老窖品牌管理能力薄弱，子品牌混亂，致使企業的形象嚴重下滑，對未來的發展直接形成更多不利因。

四、提高瀘州老窖盈利能力的建議

1.優化庫存。雖然高端酒的營收在不斷增長，但很多中低端酒類的營收卻在下降。企業應該利用好市場，調整自己的產銷模式，讓銷量高的產品占據更多的庫存，同時可以根據消費者需要進行訂貨制，建立與客戶的緊密聯系與溝通，衡量庫存對銷售預期的支持，采取分批生產，分批發貨以此來降低風險。此外，瀘州老窖在研發新產品的同時，更應該仔細衡量產品的可靠性，不然不僅沒有減少存貨，反而增加新的庫存。

2.提高資產利用效率。瀘州老窖企業的流動資產充足，很多資金用于技改項目，投資過于單一。瀘州老窖的營收大都來源于中高端產品，應加大對中高端白酒的研發和生產，加強對流動資金的運用，適當的運用在低端市場的投入方面，開拓潛在市場。在生產過程中，企業應努力抓好每一環節，保持優良資產，減少資產的閑置，設備的人為損失，以達到資產的充分使用，實現利潤最大化。

3.加強企業品牌管理。瀘州老窖的品牌混亂問題可以說是對企業造成了嚴重的損害，企業在消費者的形象大打折扣，瀘州老窖應對所有經銷商的貼牌行為進行全面清理，強化企業品牌管理，并對分公司和子公司進行整頓，杜絕亂貼牌現象。在復雜的環境背景下，企業品牌已成為企業獲得認可和生存發展的關鍵。瀘州老窖亦是如此，通過分析研究市場，創造更為鮮明的企業品牌形象。這樣客戶對企業信任度才能提升，瀘州老窖可以依靠自身的一些獨特優勢，繼續發展優勢市場，提升品牌的價值，給消費者留下深刻印象，謀求長遠發展。

五、總結