中國企業盈利能力分析
——以蘇寧云商為例

朱勝男

（西藏民族大學，陜西 咸陽 712000）

一、導言和研究現狀

隨著當下全球的高速發展,國內外經濟學者們不斷更新財務分析方法,寫出大量論文。但是，很少有論文單一研究財務分析相關的發展歷程。故而，本文從財務分析的產生與發展兩個視角，闡述和認識國內外的財務分析的理論成果,期望可以為學者更為深入探索此課題帶來有利的借鑒,起到拋磚引玉的作用。

西安石油大學王博提出財務分析目前是國內以及國外學者重點關注的領域。美國加州大學的一位博士教授Water B.Neigs 教授認為，對企業財務經營狀況進行分析的實際工作過程本質上就是通過網絡搜集與各種企業財務決策分析結果，進行有關各種企業財務數據信息狀況分析，并對結果加以準確解釋的一種非常具有高度判斷性的過程。美國紐約市立經濟大學的Eleopoida.Bernstein 教授認為，對企業財務經營狀況進行分析其實也是一種非常具有高度判斷性的分析過程, 旨在準確性地評估一個整體企業過去、現在或未來的整體企業財務狀況和現在企業經營者的財務成果, 主要研究目的就在于對未來的財務狀況和現在經營者的業績狀況進行最佳化的評估和預測。

二、蘇寧云商盈利能力分析

（一）蘇寧云商發展現狀

中國電子商務企業蘇寧云的主要經營盈利概況。蘇寧云商公司成立于1995 年的南京，蘇寧云商主要業務經營的平臺為網上電子購物城。蘇寧中國易購網官方網站采取BtB 企業盈利模式, 屬于三種大型電子網絡商務企業經營盈利模式類別之中的一種。是當前中國大型電子商務民營企業快速健康發展的主要行業領先者之一, 主要經營業務是銷售電子產品以及民用醫藥、分子智能電器產品、服裝、智能家居民用數碼產品、智能家居數碼著裝以及電器產品、家居數碼產品等日用電器系列產品，在網絡經營的實體店銷售點有1600 百多家,是中國大型民營電商服務企業經營集團之一。蘇寧云商在線是中國電子商務在發展BtC 中實施互聯網經營與實體店共同發展的企業之一。線上與線下共同發展的發展方針, 體現了國內商業BtC 大型電子商務企業發展的新興的方向。

（二）蘇寧云商盈利能力分析

1.銷售收入及利潤分析。2010 年至2011 年蘇寧經銷商率先開發出國內零售網絡產品網上銷售市場，對國內零售產品市場的研發投入了大量資金，加速推動自身零售戰略企業文化轉型。實現線上與線下零售店鋪相互交流的銷售渠道，兩者相互聯動共同推動發展。根據統計數據，可以明顯地看出，蘇寧云商在企業的整體銷售額和毛利率近三年來雖從總體來說呈現大幅提升的增長態勢。但市場經營期間企業的實際經營收入自2012 年之后，由于企業市場經營管理等各種原因導致企業銷售額持續降低。2012 年1 月開始，蘇寧云商將主要的經營精力和資源全部投入新建立的蘇寧網絡網上在線購物信息服務平臺。蘇寧易購全年品牌形象建設的重點在于全年廣告的整體品牌形象宣傳和廣告營銷的優化結構。這最終導致全年企業經營管理和銷售費用中的廣告成本費用大幅提升，銷售利潤率和凈利率大幅下降。這種不正常的發展態勢一直持續到2015 年才逐漸開始有所好轉，管理和經營相關的成本費用也開始大幅下降，銷售率和凈利率因此開始停止了大幅度的下滑，有了快速平穩回升的良好發展態勢。從目前蘇寧商城5 年來的企業經營年報發布情況分析，可知全年銷售額的利潤率和凈利率在2015 年到2020 年之間變動很小。但從整體正常態勢來看，還是有大幅度下降。如年銷售額中的利潤率和毛利率在2019 年期間大幅下降，在2020 年下降為負數。主要原因是由于蘇寧易購為了促進蘇寧云商在華東地區線下銷售，采用線下市場紅利和客戶共享的方法，通過薄利多銷引大量線下客戶，直接導致市場銷售收入大幅度的下降導致的。同時，2020 年銷售利率轉為負增長另一個重要原因是由于受到疫情的影響，民眾的消費水平有所下降，消費能力的驟降導致企業的銷售收入急劇下跌（表1）。

表1 2010—2020 年總收益凈利情況 （單位：千元）

2.銷售凈利率分析。銷售后的總體凈利率增長水平根據分析，2010 年1 月—2011 年三年時間蘇寧云連鎖網上商店銷售額和盈利增長水平保持在一個穩定水平線上下，利率波動最大增幅不超過5%，比其他幾家電商民營企業穩定。但2012 年后，蘇寧云商總體凈利率由于公司經營戰略方針和發展策略的不斷變化導致不斷下跌。這一年的狀態仍然持續到2013 年，其后凈利率一直繼續下滑到0.36%；2014年有所上升，達到0.8%，對比前年的統計數值稍微有所好轉。根據統計表中歷年數據，2012 年1 月開始，蘇寧云商兩年間的銷售凈利率一直呈現持續下降的變化趨勢。這一下降變化趨勢直到2015 年還沒有較大的轉變。從蘇寧云商近5 年年度財報報告可知，蘇寧云商的銷售凈利率在2015 到2016 年并沒有得到提升。2017 到2018 年發生了變化，蘇寧云商整體收益呈現了增長態勢。由于這些年蘇寧易購在全球國際零售市場不斷努力建立零售服務基地，不斷優化自身零售物流服務體系，進一步努力開拓國際市場，蘇寧云商凈利率有了提高。2019 年，蘇寧云商的利潤出現了大幅下降。作為評價的重要指標，蘇寧云商預期凈資產年化收益率在2019 為11.77%，相比2018 年的16.83%有大幅度的下降。這主要是因為當時蘇寧云商集團并購家樂福中國，導致凈利潤的價格上升波動程度遠遠小于股權所有者轉讓權益的價格上升波動程度（表2）。

表2 2010—2020 年銷售凈利率及資產凈利率分析（單位：%）

(三)經營管理存在的問題

2000 年以來，由于境內電子市場動蕩以及境內國際企業投資市場戰略發展方向的錯誤，不同因導致蘇寧云商企業各項指標出現不同程度的大幅下降或小幅回落。隨著近年來中國境內電子網絡零售業務的快速增長，發展與積累不斷擴大，網上購買進口商品增多，中國電子商務得到很大的發展。蘇寧云商雖然也在努力抓住這個窗口期，一是由于蘇寧物流人力資源管理分配體系無法及時進行有效合理配置，同時蘇寧云端快遞電商的晚上網絡購物產品線與傳統快遞業的管理體系也無法進行對比。二是同傳統類型的電商服務企業一樣，蘇寧云商也存在物流滯后問題。每個顧客從客戶下單開始到貨物簽收的時間天數在實際情況下是延長的，這導致客戶流失的巨大風險。三是蘇寧云商的銷售服務也由于缺乏嚴格的質量管理機制，導致服務評價水平指標經常低于全國市場平均的評價水平。

三、對策

（一）售后服務

蘇寧的售后服務一直被消費者吐槽。這主要是因為購買者一直覺得自己的消費者權益如果沒有得到蘇寧保障，直接影響企業管理層的決策和戰略落實。對此，只有足夠重視消費者的需求，才能真正得到顧客的好評。因此，需要落實在線評分和重大客戶在線回訪等管理制度以改善售后服務。

（二）重視成本績效管理

成本績效管理是各項整體門店經營和控制的重要環節，要不斷增強全體人員的成本管理績效考核意識，提升企業實行整體化門店成本績效考核管理的水平，加強對新增人員成本績效管理的培訓，使企業在成本方面的損失達到最小化。企業應繼續著力推進企業實體店產品經營成本總體化和完善門店經營成本管理體系質量，充分發揮企業采購管理資源優勢，使企業采購資源規模化。

（三）完善物流

物流運營體系的合理運作是保證降本增效的重要環節。應提升商品物流管理體系和產品運營管理能力。要加大新產品的研發速度與工作效率，加速物流運轉以及大型商業城市中的商品物流倉庫建設，建立普遍覆蓋全球的商品物流服務網絡。同時，還應充分發揮物流渠道資源優勢，推廣中國顧客免費上門取貨、自提物流服務的方法。要加強大型商品物流供應鏈體系建設，合理安排物流資金使用，提高管理效率。

目前，隨著經濟全球化的迅速推進和蓬勃發展，企業新的經營盈利發展重心也不同于以前一成不變的長期穩定。內部經營思維模式、傳統經營管理思維模式需要全新轉型，以適應管理的大環境和對應的企業內部環境。要徹底創新和突破眼前的行業發展瓶頸，合理運用流動現金，在互聯網全球化的市場大環境中努力前進，才能徹底抓住一切行業發展新的機遇。