長安保險：如何治愈P2P之傷，治理能力之殤？

林曉耕

2017年踩雷P2P履約險，導致公司持續虧損，被國資新股東注資解救后的長安保險似乎并未及時吸取教訓，增強公司治理和風控能力，三年多時間后的今天又再度陷入困境。也許，新管理班子上任后，徹底改變經營管理模式，公司可能才不會重蹈覆轍。

在谷底掙扎攀爬的長安責任保險股份有限公司（以下簡稱“長安保險”）再度跌入谷底：償付能力充足率嚴重不達標、風險評級為最末等的“D 級”。

償付能力報告顯示，截至2023年一季度末，長安保險核心償付能力充足率僅為10.36%，綜合償付能力充足率僅為20.72%。而這兩項指標的“及格線”分別為50%和100%。

在2022年四季度風險綜合評級評價中，長安保險被評定為D類，為最末等。公司在償付能力報告中，“公司風險綜合評級下降至D類，主要原因是公司處于持續虧損狀態，導致核心資本及內源性資本占比低，可資本化風險評分低。”

近日，大公國際資信評估有限公司（以下簡稱“大公”）發布公告稱，決定將長安保險主體信用等級調整為 A-，評級展望維持負面。

負面纏身的長安保險如何才能走出困境？

谷底攀爬并不容易

歷史上，長安保險償付能力充足率曾經跌到過負數。

2017年下半年之后，長安保險由于信保業務遭遇挫折，使得償付能力不足。2018年二季度，公司核心償付能力充足率為76.1%，綜合償付能力充足率為152.3%；而到了三季度，其核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均跌至-41.50%。

此后，長安保險償付能力更是一路向下。2019年一季度，公司綜合償付能力充足率及核心償付能力充足率均為-162.65%；二季度，公司綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均跌至-222.27%。

根據《保險公司償付能力管理規定（征求意見稿）》的要求，核心償付能力充足率達標標準為50%、綜合償付能力充足率達標標準為100%、風險綜合評級達標標準為B類以上，三個指標同時達標的為償付能力達標公司；任意一項指標不達標的，為償付能力不達標公司。根據《保險公司償付能力管理規定》，保險公司償付能力不達標，將被采取監管談話、“董監高”限薪、限制向股東分紅等監管措施。

2018年12月以及2019年5月，銀保監會先后對長安保險采取停止接受部分新業務、停止增設分支機構、高管限薪、強制增資擴股等監管措施。

具體而言，2019年1月，銀保監會對長安保險下發監管函，責令其增加資本金，完成增資擴股工作；總公司及分支機構停止接受除車險和責任險以外的新業務（包括直接保險業務和再保險分入業務）；停止增設分支機構。

隨后，銀保監會再次向其下發行政監管措施決定書，要求在已采取監管措施的基礎上增加兩項監管措施：一是責令公司限制董事、監事和高級管理人員的薪酬水平，董事、監事和高級管理人員2019年的薪酬（稅前）應在2018年度實際支付薪酬金額（稅前）基礎上進行下調，下調幅度不得低于20%。

● 國資新股東“補血”

幾乎已處于“休克”狀態的長安保險，在新股東的增資補血下，償付能力重新回到監管標準之上。

2019年4月2日，長安保險召開了2019年第三次臨時股東大會，審議《長安保險股份有限公司增資協議》。本次增資擴股將其注冊資本從目前的162154萬元增至325154萬元。

此次參與增資的兩個股東分別為國厚資產管理股份有限公司（下稱“國厚資產”）和蚌埠高新投資集團有限公司（下稱“蚌埠高投”）。其中國厚資產認購103000萬元，增資后股權占比31.68%，蚌埠高投認購60000萬元，增資后股權占比18.45%。

增資后，長安保險的股東從14家增至16家，國厚資產和蚌埠高投分別成為長安保險的第一大股東和第二大股東，原來的14家股東持股比例被相應稀釋。

長安保險增加注冊資本的申請于2019年8月獲銀保監會批復同意。增資完成后，公司實際資本大幅增加，償付能力充足率得到有效提升，并已滿足法定監管要求。償付能力報告顯示，2019年三季度，長安保險的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為166.98%和83.49%，剛好過了“達標線”。

2019年11月18日，銀保監官網發布公告稱，正式解除因長安保險償付能力不足而對其采取的包括停止接受部分新業務、停止增設分支機構等監管措施。這意味著，長安保險長達十個月的行政監管措施終于解除，經營發展已全面恢復正常。

但銀保監會表示，長安保險在解除監管措施后，應高度重視償付能力管理，牢固樹立償付能力底線思維，積極調整業務結構，合理確定業務規模，加強償付能力動態管理，做好預測分析和資本規劃，健全資本補充機制，確保償付能力持續充足。

踩雷P2P是偶然還是必然？

將長安保險推入泥淖、快速吞噬其資本金的“罪魁禍首”，是公司涉足的P2P履約險。踩雷P2P履約險導致公司巨額虧損。

根據其歷年年報，2017年至2022年，長安保險凈利潤分別為-1.95億元、-18.33億元、-0.58億元、-1.31億元、-1.13億元和-2.98億元，短短六年的時間累計虧損近28億元（圖表1）。

踩雷P2P履約險，讓公司陷入虧損境地難以自拔。而吃了“大虧”的長安保險似乎并未及時吸取教訓，增強公司治理和風控。

2020年12月1日，銀保監會對長安保險開出行政處罰決定書，指出公司“存在未按照規定辦理再保險的違法行為”。2018年10月至2019年9月，長安責任連續12個月的月末信保業務自留責任余額均超過上季度末凈資產10倍，公司未按照監管規定為超出部分辦理再保險。

銀保監會披露，期間長安責任新起期承保信保業務17229筆，保費收入613.57萬元，保險金額49萬多元。承保時，公司未為上述融資類新起期承保業務辦理再保險，僅按照2018年6月簽訂的再保合約為非融資類業務辦理了成數溢額再保險。

銀保監會認為，長安責任的行為不符合相關的規定，對該公司及相關責任人處罰共計35萬元。

有專家指出，部分保險公司對開展信用保證保險業務的模式和定位仍不清晰。如果單純把該業務做成快速賺錢的工具，很容易導致賠付率飆升或由盈轉虧。

● 再陷泥淖

根據年報，長安保險風險綜合評級下降至D類的另一個重要原因是“公司治理得分偏低”。也許，這也是僅僅過去3年，長安保險再度陷入困境的深層原因。

償付能力報告顯示，2022年第三季度，長安保險的核心和綜合償付能力充足率勉強達到監管要求，但兩項指標在第四季度大幅下降。公司給出的原因是，“主要由于承保虧損以及投資資產計提減值準備，導致核心資本大幅下降所致；綜合評級下降是核心資本及內源性資本占比低，公司可資本化風險評分低以及公司治理得分偏低影響”。

長安保險對部分歷史存量投資資產新增計提減值準備，包括信中利獨角獸項目、北大方正信托計劃，投資損失金額合計4505.7萬元，超過報告期末凈資產總額的5%。

受此影響，公司綜合投資收益率同比下降至0.27%，投資收益率為0.08%。同時2022年長安保險累計凈資產收益率-96.16%，總資產收益率-4.60%；綜合成本率112.01%，其中綜合費用率39.19%，綜合賠付率72.82%。

大公國際資信評估有限公司（以下簡稱“大公”）在評估報告中表示，長安保險償付能力充足水平大幅下降且遠低于監管要求，同時增資事項仍存在較大不確定性，長安保險存在很大的資本補充壓力。

如何“自救”？

長安保險目前的兩大股東均為國資。國厚資產是經中國銀監會核準公布，安徽省政府批準設立的省級地方資產管理公司，也是國內首批獲得地方AMC牌照的五家公司之一。蚌埠高投成立于2003年7月，屬于安徽省蚌埠市承擔地方建設特殊職能的國有獨資企業。

兩家國資股東曾對公司寄以厚望。在長安保險2019年中工作會議上，時任國厚資產董事長李厚文（目前擔任長安保險副董事長）對于下階段長安保險的經營管理工作提出要求和展望，“第一是要快，要做到反應快、動作快，集中精力快速發展超越行業；第二是要大，未來爭取在3-5年內，實現保費規模過百億、總資產過百億‘雙百目標，在更高的層面上謀劃長遠發展；第三是要強，扎實穩健發展，不僅要把業務做大，更要把業務做強，避免陷入規模越大、失血越多的兩難局面。”

2022年，公司保險業務收入36.20億元，總資產72.50億元，離“雙百”目標尚有不小的距離。

更重要的是，公司再度面臨資本嚴重不足的局面，首先需要補充資本，特別是核心資本。除了股東增資以及引入新的戰略股東之外，公司還需要積極調整資產負債結構，減少資本消耗大的業務，增加資本消耗小的業務。

據悉，長安保險也制定了增資擴股的相關計劃。公司在償付能力報告中表示，2023年一季度公司經營基本面穩定，但隨著償付能力不足，后續經營戰略風險日趨增大，須在二季度內完成增資，解決償付能力不足的問題。

如今，二季度已過，據透露，長安保險增資擴股已經取得實質性進展，近期經相關決策審批流程后，國有戰略投資者將成為公司第一大股東，有效解決該公司償付能力不足的情況。

不過，原股東增資補血的可能性有多大，目前尚是未知數，畢竟截至2022年末，其第一大股東國厚資產已經將其持有的長安保險31.68%的股權全部質押；同期末，長安保險17.09%的股權處于凍結狀態，治理穩定性需持續關注。

而且，“外援”輸血的同時，長安保險內部也需積極調整改變現狀。有資深業內專家表示，從調整產品結構角度來說，長安保險應根據市場需求和公司實際情況調整產品結構，推出更具競爭力的產品，增加銷售額和盈利能力。在加強風險管理方面，應建立完善的風險管理體系，加強對各類風險的監控和控制，防范風險事件的發生。

對長安保險來說，也許管理層“換血”是提升治理能力和風控的最直接和最有效的手段。

● 三年兩次換帥

2020年3月，經歷了P2P履約險風波，完成了增資擴股和遷移注冊地的長安保險聘任了安徽保險名將張子良為總裁。

如今，再次陷入償付能力困境的長安保險又調整了人事安排。2023年7月17日，長安保險公告稱，經董事會審議決定，聘任劉昆為公司臨時負責人，張子良不再擔任總裁職務。

對于劉昆來說，這并不是他首次“牽手”長安保險。簡歷顯示，出生于1977年的劉昆在保險業履職多年，曾任匯友財產相互保險社董事、總經理，還曾就職于中國人壽北京分公司、生命人壽保險公司、長安保險。根據長安保險此前公布的償付能力報告，劉昆曾擔任該公司副總裁。

2022年末，劉昆再次回到“老東家”出任董事，現在成為了臨時負責人。一位知情人士透露，劉昆有豐富的保險業務拓展及企業管理經驗。長安保險做出相關調整，是由于提升經營管理效率，綜合考慮年齡等原因。

值得一提的是，劉昆與現在臨時履行董事長職責的副董事長李厚文都是“75后”，接班完成后公司的核心管理層將更加年輕化。

首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中表示，從業經驗豐富的“75后”掌控保險公司可能會帶來更多新的發展理念與新的發展思路。