山鷹國際數字化轉型對財務績效的影響

鄭昊輝

［摘 要］數字化轉型是建立在數字化轉換和升級的基礎上，進一步觸及公司核心業務，以新建一種商業模式為目標的高層次轉型。但數字化轉型在各行業中的應用并不相同，對財務績效的影響也需要具體分析。本文以國內造紙行業的龍頭企業山鷹國際為例，利用熵權TOPSIS法，從四個方面構建財務績效評價指標體系，對該公司數字化轉型前后的財務績效進行分析。分析結果表明，數字化轉型有效地強化了公司盈利的穩定性和可預期性。最后，結合企業自身特點與行業現狀，對公司未來發展提出相應建議。

［關鍵詞］數字化轉型；熵權TOPSIS法；財務績效

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2023.15.018

［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0194（2023）15-0062-04

0? ? ?引 言

隨著數字經濟時代的到來，許多企業選擇走上了數字化轉型的道路，并不斷增加對數字化轉型的投資。當前，在傳統經濟向數字經濟轉型的背景下，企業必須學好、用好數字技術和數字基礎設施，建立數字平臺，借助數字化轉型保持自身的競爭優勢［1］。數字化轉型將引發企業創新活動的變革，通過提升動態能力、提高管理效率、緩解融資約束等，幫助企業實現產品、流程、組織和商業模式等方面的創新，獲取更高的創新績效［2］。數字化轉型意愿在企業管理者的行為態度、競爭壓力、組織敏捷性和數字化轉型之間起到中介作用［3］。數據戰略認知對企業數字化轉型績效具有顯著的正向影響［4］。

1? ? ?企業介紹

1.1? ?山鷹國際概況

山鷹紙業是一家大型造紙工業企業，成立于1957年。在經歷過重組和改造之后，升級為山鷹國際控股股份公司，2001年，公司在上海證券交易所上市。

1.2? ?數字化轉型動因

山鷹國際進行數字化轉型，有一個很重要的原因，就是為了解決企業管理粗放的問題。轉型前，企業的產品成本不夠明確，這個問題直接導致了定價沒有依據，企業的盈利能力也不夠清晰。同時企業間的協同也成為新的管理難點，因為山鷹國際在這兩年中實施了大規模并購，企業規模擴張迅速。想要解決這些管理痛點，就要利用數字化技術，對企業進行精細化管理。

1.3? ?數字化轉型歷程

1.3.1? ?標準化階段

轉型前，山鷹國際就在企業信息化建設方面有所投入；從2016年開始，企業對數字化建設的投入大量增加，在整個行業里處于領先地位。標準化是企業信息化的前提，山鷹國際在對具體業務需求進行數字化創新之前，首先改變了過去的工作模式，讓企業各部門適應標準化的業務流程，學習先進的業務流程和規范。

1.3.2? ?信息化階段

山鷹國際與SAP合作，通過SAP ERP開啟企業的數字化轉型進程。山鷹國際以工業互聯網平臺為基礎，向下集成自動化和信息化系統數據，在已建成DCS、MES和ERP的基礎上采用了博依特云橋工業互聯網平臺來實現生產數字化平臺的搭建。

1.3.3? ?一體化階段

山鷹國際一體化產業鏈的協同優勢同樣突出。包裝板塊依托產業鏈協同效應，在生產中可以降低庫存和備貨水平，增強交付能力。公司包裝板塊下游客戶又與回收纖維采購連接，形成產業鏈閉環，通過與終端客戶直接合作保質保量地獲取回收纖維以維持原紙生產的穩定性和連續性。

2? ? ?熵權TOPSIS法在財務績效評價中的應用

2.1? ?構建評價體系

本文從盈利能力、償債能力、發展能力和營運能力四個方面選取了13項財務指標，收集了2014年到2021年的財務數據，具體如表1所示。數據來源于網易財經及對公司財務報表的整理計算。

2.2? ?熵權TOPSIS法

（1）建立原始矩陣。用m個財務指標來評價n個年份的財務績效，第i年的第j個指標值為Xij

（i =1，2，…，n；j =1，2，…，m）。

（2）數據規范化處理。指標屬性分為正向指標和負向指標，其中：

正向指標的歸一化處理公式為：

負向指標的歸一化處理公式為：

（3）計算評價指標比重。求第i個樣本的指標值j在該樣本中所占的比重Pij，公式為：

（4）求指標熵值。求第j項指標的信息熵Ej，公式為：

（5）求指標熵權。計算公式為：

（6）構建規范化決策矩陣。消除量綱影響需要對正向化數據進行平方和歸一化處理，公式為：

（7）構建加權規范化決策矩陣。用計算出的權重對矩陣Zm×n進行加權，公式為：

Kij=Wj×Zij

（8）確認正理想解和負理想解。

正理想解的公式為：

負理想解的公式為：

（9）計算各樣本中的指標數據到正理想解和負理想解的歐氏空間距離。公式為：

（10）計算綜合評價值。求樣本到理想解的相對貼近度Ci，公式為：

3? ? ?財務績效分析

自2016年企業加大對數字化轉型的投入之后，財務績效評價值出現了大幅度的增加，但接下來又有所下降。企業的財務績效是否受到數字化轉型的影響，本文將根據財務績效評價體系，結合實際情況進行分析。

根據熵權的計算結果（限于篇幅，計算過程省略）可知，對財務績效評價影響最大的指標是盈利能力，權重為36.35%，結合表1中的數據可知，自2015年山鷹國際啟動數字化轉型后，盈利能力的各項指標整體呈上升趨勢。

2016年，木漿、廢紙、物流、煤炭等成本上升，紙價上漲，公司的主要產品瓦楞紙市場平均價格上漲，國內箱板原紙行業景氣度提升，同時公司也加大了對數字化轉型的投入，因此盈利能力的各項指標漲幅并不大。

發展能力是影響財務績效評價的第二大因素，其中凈利潤增長率是所有二級指標中權重最高的指標，權重為12.79%。結合表1中的數據可知，2017年凈利潤增長率大幅上升，成為影響本年財務績效綜合評價值的重要因素。受益于外部市場環境因素，公司主營業務毛利大幅上漲，盈利能力明顯提高。同時，公司積極改善內部管理效率，有效減少不必要的費用投入。

但從2017年之后，綜合評價值又出現了明顯的下降。2017年國家出臺“洋垃圾”進口禁令，削弱了大企業的成本優勢。因此2018年，企業成本明顯增加，使凈利潤增長率下降，但凈利潤仍比上年有所增長。雖然受外部因素影響提升了成本，但得益于數字化的供應鏈管理，企業收入有所提高。2019年，綜合評價值繼續下降，因為國家政策使成本無法縮減，同時，企業收入也有所下降。凈利潤的降低影響了各項重要指標，但綜合評價值仍高于數字化轉型前。

2020年新冠疫情又給造紙行業帶來嚴峻的挑戰，企業成本進一步增加。但山鷹國際在2019年控股云印，繼續利用自身產業鏈優勢發展了線上業務。公司產業鏈一體化實力突出，其中子公司WPT補足廢紙回收供應鏈、海外再生漿布局完善，原料優勢突出。此外，公司產能擴張有序，中期成長動力充足。因此疫情后，財務績效的綜合評價值并未下降很多，并且已經開始增長。

4? ? ?結論與建議

4.1? ?結 論

通過上述分析可以發現，僅對公司的財務數據進行分析，很難清晰地看到數字化轉型帶來的影響。而使用了熵權TOPSIS法，則不僅能科學地利用權重表示出各項指標對財務績效的重要程度，還能夠將不同年份的財務績效量化。根據計算結果，可以發現，雖然山鷹國際的財務績效很大程度上受到政策和疫情等外部因素的影響，但數字化轉型有效地強化了企業盈利的穩定性和可預期性。

4.2? ?建 議

4.2.1? ?發揮產業鏈一體化優勢

山鷹國際擁有完整的產業鏈，實現了造紙、包裝及回收纖維三項業務協同發展，成長為行業龍頭，行業企穩回升后，公司優勢將逐漸顯現并發揮引領作用。包裝板塊依托產業鏈協同效應，在生產中可以降低庫存和備貨水平，增強交付能力。公司包裝板塊下游客戶又與回收纖維采購連接，形成產業鏈閉環，通過與終端客戶直接合作保質保量地獲取回收纖維以維持原紙生產的穩定性和連續性。

4.2.2? ?持續推進數字化轉型

規模紙企想要進一步擴大盈利空間，必須實施精細化運營。因此龍頭紙企競相展開數字化轉型，以賦能傳統勞動力，優化公司人效，實現降本增效。山鷹國際的數字化轉型已經向智能化方向邁進，為提高企業績效，可以進一步挖掘關鍵環節的數據價值，對生產過程和結果數據分析利用，實現生產異常快速定位問題，減少損失，實現高效低成本生產，支撐企業可持續發展。

4.2.3? ?順應宏觀環境

自2021年末以來，受部分海外漿廠停機、國際能源價格上升等因素的影響，木漿價格迅速上漲，目前價格仍處于相對歷史高位。同時，宏觀擾動下終端消費低迷造成下游需求增速同比減少，從而導致紙品價格未能上漲，部分紙品價格甚至逐漸下滑，紙企利潤空間收窄。盡管宏觀經濟仍面臨較大挑戰，但隨著消費市場有序復蘇以及產業鏈補庫帶來的需求彈性，影響造紙行業的不確定性因素顯著減少，加上“穩增長”政策落地節奏加快，為經濟回穩提供支撐。

企業在數字化轉型中兼顧社會責任履行起到了提升企業競爭優勢的作用，表現為在社會責任表現越好的企業中，數字化轉型對技術創新績效的促進作用更為明顯［5］。作為造紙龍頭企業，山鷹國際應率先行動，在生產經營中實施一體化產業鏈碳排放源識別，以實際行動助力國家“雙碳”目標實現。

主要參考文獻

［1］張欣，董竹.數字化轉型與企業技術創新：機制識別、保障條件分析與異質性檢驗［J］.經濟評論，2023（1）：3-18.

［2］張樹含，李曉翔.數字化轉型對企業融通創新的影響研究：基于邊界視角的作用機制分析［J］.軟科學，2023（2）：1-12.

［3］張廣勝，楊春荻.傳統制造業企業數字化轉型戰略形成的機理研究：基于計劃行為理論和資源基礎理論的雙重視角［J］.科學學與科學技術管理，2023，44（4）：102-120.

［4］胡青，徐夢周.從認知到執行：企業數字化轉型的績效實現［J］.科學學研究，2023（4）：1-18.

［5］聶軍.數字化轉型、社會責任履行與企業技術創新績效［J］.技術經濟與管理研究，2023（1）：50-54.

［收稿日期］2023-02-02