中高凈值人群的財富管理之道

鄭渝川

“中高凈值人群”指的是社會上個人資產(chǎn)或財富達到一定數(shù)量的富裕人士所構成的社會群體。在社會學意義上，這就是中產(chǎn)階級的中高層以及更高階層的社會人群。

在我國，按照統(tǒng)計部門的設定，年收入6萬-50萬元的家庭被劃入中等收入群體家庭，2010年這一群體占到了全部城市家庭的14%，2020年則達到了45%（約占全國總人口數(shù)量的29.5%）。

中等收入群體的購買力更強，消費意愿更為持續(xù)，也有相當迫切的財富管理需求。一般而言，他們會從單一的儲蓄投資向股票、基金、債券、房產(chǎn)、黃金等多樣化投資發(fā)展，注重中長期投資。在金融機構、媒體等的推動下，中等收入群體較好地接納了理財文化。

而高凈值人群的財富門檻，依照某商業(yè)銀行與國外投行2009年共同制定的標準，是可投資性資產(chǎn)超過1000萬元——這一數(shù)據(jù)如果超過1億元，就可劃為“超高凈值人士”。新出版的《中高凈值家庭財富管理報告》一書援引統(tǒng)計數(shù)據(jù)指出，我國2020年高凈值人群已達到571萬人，并且隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，預期這一群體的規(guī)模還會繼續(xù)增長。

針對中高凈值人群進行的研究，在我國相對較少，但近年來，金融行業(yè)企業(yè)與媒體研究機構開始紛紛涉足于此。《中高凈值家庭財富管理報告》梳理了不同版本的這方面報告，并最終確定了較為客觀的評估方式，也就是將自住房產(chǎn)之外的其他房產(chǎn)的市值來衡量家庭投資性房產(chǎn)的價值。

《中高凈值家庭財富管理報告》從六個方面深入分析了中高凈值家庭的六方面特征，包括行為特征、金融資產(chǎn)管理、非金融資產(chǎn)管理、商業(yè)保險配置、兒童商業(yè)健康險配置、養(yǎng)老與保險。全書采用2020年中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)，覆蓋性、代表性相較于之前其他版本的有關調(diào)查更具可靠性。

《中高凈值家庭財富管理報告》這本書對于國內(nèi)銀行、保險、投資機構等行業(yè)企業(yè)具有重要的參照意義。中高凈值人群的金融理財需求、資產(chǎn)管理需求非常突出，而且正如書作者所說，我國中高凈值家庭本身還經(jīng)歷著創(chuàng)富、守富、傳富、享富的方式變化，這本書的敘述為金融機構更好地推動服務精細化、定制化轉變，并響應數(shù)字化轉型以滿足客戶個性化需求提供了有效指引。

這本書涉及的研究內(nèi)容，對于政府有關部門的相關決策，以及社會學、經(jīng)濟學等學科研究者展開面向中高凈值人群的研究也提供了力求可靠的參照。

中高凈值家庭、人群的行為特征是怎么樣的？對之進行研究又有什么樣的意義？學術界以及金融行業(yè)內(nèi)部都存在一種傾向，也就是將市場主體尤其是個人都簡約為面貌、特征相似的個體，再化約為數(shù)字。也就是說，客戶尤其是中高凈值人群被默認為理性經(jīng)濟人，被視為具有相似特征。但無論是我國金融機構，還是國外、境外的從業(yè)機構，開展的私人銀行、資產(chǎn)管理業(yè)務都能很好地證明收入相近的客戶，可能具有完全不一樣的風險傾向、價值偏好以及其他方面的個性特征。

《中高凈值家庭財富管理報告》中首先探討了我國內(nèi)地中高凈值人群的家庭關系、身體與健康、工作條件、精神面貌和價值觀等心理和行為特征。例如家庭關系涉及家庭成員之間的聯(lián)系、溝通方式和互助方式，這對于具體客戶的財富、風險態(tài)度和資產(chǎn)處置方式會產(chǎn)生很大的影響。又如，書中依據(jù)數(shù)據(jù)指出，中高凈值家庭之中，父母向子女提供經(jīng)濟幫助的比率僅為3.62%，相較于總樣本的15.81%，顯得差距顯著。這在相當程度上表明我國的中高凈值家庭通過子女教育等方面的持續(xù)前期投入，待子女成年后已經(jīng)具有較強的謀生、創(chuàng)富能力，因而不太需要再向父母伸手。由此，也可以得出一個合理的推論，也就是中高凈值家庭在子女未成年階段，因為求學等方面的剛性需要，理財和資產(chǎn)管理等方面的金融業(yè)務需求必然要傾向于穩(wěn)健運作，以抑制風險。

但中高凈值家庭生養(yǎng)子女是為了養(yǎng)老的比率仍然占到了70.36%，盡管低于總樣本的80.28%，但也確實表明，雖然一部分中高凈值家庭因為有充分的養(yǎng)老保險和保障，所以不太需要子女的幫助來養(yǎng)老，但多數(shù)中高凈值人群仍然存在這方面的需求。也就是說，中高凈值人群生養(yǎng)孩子，確實不再主要基于功利上的考慮，更多地基于親情需要。這對于金融業(yè)務以外的公共政策，如促進生育政策的修訂具有重要參照意義——對于普通居民的促進生育政策顯然應當更多地出于經(jīng)濟上“減負”，而對于中高凈值人群則應更多地圍繞情感價值。

《中高凈值家庭財富管理報告》一書中在談及中高凈值家庭金融資產(chǎn)管理時，根據(jù)數(shù)據(jù)分析了家庭金融產(chǎn)品持有率、家庭持有金融產(chǎn)品總價、風險性金融資產(chǎn)占家庭總金融資產(chǎn)比重、家庭金融投資年盈利總額、家庭金融資產(chǎn)配置影響因素等問題。一個顯著的事實是，數(shù)據(jù)顯示，一線城市要高于二線城市，并以此類推，越是中心城市，中高凈值家庭所持有的可投資性資產(chǎn)就越多，就越可能借助信息、經(jīng)驗、人脈網(wǎng)絡資源等的支持，且越可能通過多樣化的資產(chǎn)配置而獲得更高的年盈利總額。有意思的一個結論是，戶主受教育程度的提高，可以有效提高家庭金融投資年盈利總額。

書作者援引《中國居民金融能力報告》指出，我國有52.07%的家庭的房產(chǎn)價值占家庭總資產(chǎn)的一半以上。這本書的研究結論表明，無論一線城市，還是二線城市，中高凈值家庭所有房產(chǎn)價值占總資產(chǎn)的比重，都高于非中高凈值家庭所有房產(chǎn)價值占總資產(chǎn)比重，說明第二套及以上房產(chǎn)本身構成了相當數(shù)量中高凈值家庭躋身這一行列的基石、基礎。

家庭的資產(chǎn)配置結構具有動態(tài)變化的特征，家庭發(fā)展戰(zhàn)略也會決定家庭在不同資產(chǎn)上的配置結構模式。我國中高凈值人群的擴大，使得相對意義上，越來越多的家庭需要進行資產(chǎn)配置，需要明晰財務和資產(chǎn)意義上的家庭發(fā)展戰(zhàn)略，而這為金融機構配給提供更為專業(yè)、科學的服務創(chuàng)造了良好條件。尤其是在“房住不炒”政策要求落實以來，房產(chǎn)盡管依舊是中高凈值家庭資產(chǎn)的關鍵部分，卻不再具有持續(xù)拉動資產(chǎn)增值、靈活變現(xiàn)的可能，因而中高凈值家庭必然要適當增加中高風險性金融資產(chǎn)的配置，這同樣是我國內(nèi)地金融機構推動各類金融業(yè)務“做大盤子”的機遇所在。