綠色租賃助力“雙碳”產業低碳發展

王興旺

經濟是肌體，金融是血脈，綠色低碳轉型背景下，二者共生共榮。金融活水的滋養，尤其是綠色金融的助力，對“雙碳”產業低碳發展至關重要。作為綠色金融的重要組成部分，綠色租賃憑借“融物+融資”的雙重屬性，與“雙碳”產業普遍以物融資和重資產運營等特點高度契合，受到金融監管部門的高度重視。2022年2月《中國人民銀行天津分行關于進一步推動天津市綠色金融創新發展的指導意見》中，明確提出鼓勵金融租賃公司設立綠色租賃專營部門，積極開展綠色租賃業務。截至2022年上半年，國內68家金融租賃公司中，已有40余家將綠色租賃列為主要業務拓展領域。由此可見，綠色租賃在“雙碳”產業低碳發展中將發揮重要支撐作用。

一、綠色租賃融資模式與“雙碳”產業發展高度契合

（一）“融物+融資”雙重屬性契合“雙碳”產業重資產運營模式。

租賃業務最典型的特征就是“融物+融資”，業務背后必須有設備或其他固定資產等租賃物的真實存在。能源、電力、制造、冶煉、環保、交通等“雙碳”產業都是重資產運營，適合開展融資租賃業務。

如海上風電，按照2022年上半年市場投標價，單體5MW的海上風電機組至少要2000萬元（4000-5000元/KW，未來將更多向12MW，甚至16MW發展），以70公里為代表的中遠海底光纜至少要1.2億元（200-400萬元/公里），海上升壓站和路上集控中心二者合計總造價在2億元以上，海上各種風電安裝船售價也高達6-12億元。截至2022年6月底，各省市海上風電項目招標規模已達53.46GW，同時隨著我國海上風電正逐步從近海走向深遠海，2026年漂浮式海上風電有望達500MW，屆時，隨著各種海上風電設備及安裝船的需求量大幅增長，其重資產運營的屬性，對綠色租賃的需求也將持續增加。

（二）靈活性的融資方案匹配“雙碳”產業全生命周期金融需求。

靈活性是租賃區別于傳統銀行信貸的一大優勢。如融資租賃產品可圍繞企業全生命周期提供針對性服務，在采購期可提供設備直接租賃、建成后針對已購設備可提供售后回租、運營期可提供經營性租賃或廠商租賃。業務期限也可根據客戶的實際資金使用和生命周期進行靈活設計。

如共享儲能電站，在設備采購期采用直接租賃，相較于直接向供應商采購設備，共享儲能電站可在租期內分期取得租賃公司對租金開具的可抵扣增值稅專用發票，便于企業更好地進行稅務籌劃，降低企業實際融資成本。建成后利用共享儲能電站已購設備進行售后回租，可靈活性地根據企業經營需要制定符合監管要求的資金用途，如補充企業營運資金、項目建設資金、債務償付資金等。租賃公司也可設置階梯化租賃利率，使租金支付方式和客戶實際現金流量情況更加匹配。運營期采用經營性租賃，利于設備快速更新。同時共享儲能電站融資期限較長，與綠色租賃融資期限高度匹配。

（三）“雙碳”資產強流通性適合以租賃物作為主要風險緩釋策略。

目前“雙碳”資產基本體現為符合國家政策導向的優質資產，流轉交易順暢，二手市場活躍，變現能力較強，有利于項目出險后的租賃物處置轉讓與風險出清。而綠色租賃中，租賃物是當風險發生時主要的風險緩釋手段，若承租人信用情況惡化，則租賃資產的物權會對租賃債權發揮保護作用。因此，“雙碳”資產的強流通性有利于綠色租賃業務中的風險化解。

如海上風電施工船，隨著全球海上風電產業的大力發展，各種類型的海上風電施工船市場上需求極大且二手市場交易成熟。據船舶經紀公司克拉克森（Clarksons）發布的數據，2022-2023年期間，全球每年新增海上風機數量預計漲幅平均達到67%，全球海上風電施工船（包括各種安裝船和運維船）年均增長數量在44%左右，缺口導致對專業化規模化海上施工船需求持續增加，市場成交活躍。此外，光伏儲能設備、新能源汽車、電池回收、綠色數控機床、煤炭清潔化改造等設備都具有強流通性，可作為風險緩釋的有效手段。

二、綠色租賃助力“雙碳”產業發展應走出差異化創新路線

（一）聚焦境內細分市場，差異化布局綠色租賃業務

“雙碳”產業涵蓋范圍廣泛、涉及產業眾多，租賃公司可結合自身優勢，聚焦某些細分市場進行深耕細作，在差異化市場形成專業化服務能力。在細分市場上，可以清潔能源、節能環保及生態環境綜合整治等重點領域為主線。

一是清潔能源領域。以風電和光伏產業為例，根據國家能源局數據，目前我國光伏發電量占比僅為3%，風力發電量占比僅為13%，而依據清華能源轉型中心測算數據和國網能源院發布的《中國能源電力發展展望（2020）》報告估算，到2060年，光伏發電量占比或將提升至18%，風電發電量或將提升至28%，設備投資理論上進入了長達40年的建設需求期。租賃公司可聚焦租賃物細分領域，如風機、塔筒、變壓器、光伏組件、支架、逆變器、送出線路等核心設備資產。二是節能環保領域。2022年兩會政府工作及國常會33項穩經濟大盤措施均提及大力支持新能源汽車消費。租賃公司可聚焦包括新能源汽車整車制造、新能源公交車、環保等專用新能源車輛（如氫燃料電池自卸車等）、充電設施制造與建設運營等細分領域。三是生態環境綜合整治領域。2022年5月國務院辦公廳關于印發《新污染物治理行動方案》指出，要大力建立健全新污染物治理體系。租賃公司可聚焦水資源管理、垃圾發電、工業污水提標改造、工業氮氧化廢氣處理等細分領域。

（二）圍繞ESG議題，服務航空海事低碳轉型

ESG議題是指將環境（Environmental）、社會（Social）與公司治理（Governance）納入企業投資決策與發展戰略，響應可持續發展理念的經營行為。

在航空租賃業務中，航空企業的投資回報將與其ESG承諾高度相關，航空企業需要制定整體的ESG戰略和發展目標，圍繞企業價值鏈的各環節進行低碳優化和改進，從多方面優化ESG評級。租賃公司也應根據航空企業的ESG披露及評級信息，大力發展新一代節能飛機租賃業務，如目前國際上一些新造機型較上一代同級別機型相比可減少10%-25%的燃油消耗和二氧化碳排放。

在海事租賃業務中，國際海事組織（IMO）在2018年為國際航運制定了溫室氣體減排策略，并在2020年11月通過了IMO短期減排措施，即引入現有船舶能效指數（EEXI）及碳排放強度指數（CII），新造船舶應滿足國際海事組織發布的國際社會降低碳排放標準，全球航運業正加速進入脫碳目標。2021年的新船訂單中，已經有33.4%的訂單可使用替代燃料。租賃公司可積極布局節能環保型船舶，例如開展安裝有脫硫塔的節能環保型船舶租賃，降低船舶航行過程中的硫氧化物等有害氣體排放。

（三）參與碳排放權交易市場，探索CCER等綠色租賃產品體系

CCER（Chinese Certified Emission Reduction），即“中國核證自愿減排量”，主要針對境內風、光、水電、林業碳匯、甲烷利用等項目的溫室氣體減排效果進行量化核證。

2022年5月，國家發改委、國家能源局發布《關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案》，提出推廣綠色電力證書交易，鼓勵支持新能源CCER納入全國碳市場交易。新能源企業一年所減少的二氧化碳排放量將形成CCER碳匯資產，可在碳排放權市場進行出售，超排企業可購買這部分CCER用以抵消超排量。截至2022年8月底，備案的CCER減排總量約為6億噸，其中風電、天然氣、水電項目備案減排量占比最高，分別為32.9%、15.7%、15.5%，合計達64.1%。目前我國碳價基本在58元/噸左右，未來碳價或與國際市場接軌而持續走高，CCER碳資產價值也將愈發凸顯。租賃公司可積極對接碳排放權市場交易企業或新能源企業，探索租賃與CCER未來收益權融合，以碳排放權交易收益和碳匯資產收益拓寬企業還款來源，創新研發掛鉤CCER的綠色租賃產品體系。

（四）銀租聯動合作，提供綜合化金融服務解決方案

銀行信貸與金融租賃聯動合作，利于分行營銷優質大型客戶，提升分行經營效益，實現銀行與租賃公司利潤共享，優勢互補。同時可將銀行信貸資金規模大、成本低等優勢與融資租賃期限長、租賃物可控和節稅等特色有機整合，為客戶提供更貼合現實需求的綜合化金融服務。

可從以下三種模式展開。一是租賃（售后回租）+銀團。例如新能源企業在新建項目或債務重組銀團貸款組建過程中，往往有建設資金或償還存量債務的資金需求，租賃產品可先于銀團貸款滿足客戶階段性資金需求，提供搭橋融資，待銀團組建完成后對租賃債務予以置換。該模式有助于分行提前鎖定銀團份額，擴大分行在銀團內話語權。二是租賃（直接租賃）+項目貸款。例如由“新能源設備+土建”構成的新建項目，由項目貸款解決項目土建部分的融資需求，由租賃產品解決項目設備部分的融資需求，由分行和租賃公司共同為企業提供資金支持。該模式主要可應用在設備總投資占比較高的新能源發電項目、制造業綠色升級改造項目（例如新能源汽車、綠色石化煉化項目等）。三是租賃（售后回租）+保理。租賃產品可合理調劑分行信貸規模壓力，搶抓優質信貸資源。在分行信貸規模緊缺時，可通過租賃先行滿足客戶需求，租賃公司將融資租賃合同項下未到期的應收租賃款債權轉讓給分行（即保理銀行），分行向租賃公司提供保理融資服務。

三、制度建設為綠色租賃助力“雙碳”產業發展保駕護航

（一）構建行業標準體系，推動綠色租賃市場有序發展

當前的綠色貸款和綠色融資制度標準主要針對銀行相關業務制定，缺少專門針對租賃行業的綠色租賃標準體系認定辦法。目前綠色金融的參考目錄與標準體系文件，以2019年3月國家發展改革委等聯合印發的《綠色產業指導目錄（2019年版）》、2019年12月中國人民銀行修訂的《綠色貸款專項統計制度》和2020年7月銀保監會印發的《綠色融資專項統計制度》為主，上述文件暫未充分考慮租賃業務的租賃物屬性，缺少對綠色租賃的系統性認定及行業標準體系，多個文件還存在對綠色項目認定的口徑不一致問題。建議加強綠色租賃標準體系的頂層設計和系統規劃，出臺綠色租賃業務的標準體系辦法和指導綠色租賃業務具體操作細則，建立規范合格的綠色資產認定標準，幫助綠色租賃業務進入持續有序發展的快車道。

（二）拓寬融資渠道，降低綠色租賃資金成本

2021年11月，中國人民銀行宣布設立碳減排支持工具，旨在向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，通過“先貸后借”，向碳減排重點領域內的各類企業一視同仁地提供碳減排貸款。人民銀行按貸款本金的60%向金融機構提供資金支持，利率為1.75%，期限一年。但金融租賃和融資租賃公司未被納入該范圍，無法享受央行發展綠色金融業務的政策福利。建議擴大碳減排支持工具試點范圍，如在自貿試驗區將符合條件的租賃公司納入碳減排支持工具試點范圍內；發揮銀行低成本資金優勢，鼓勵銀行對綠色租賃業務提供專項信貸資金支持計劃；將租賃公司綠色租賃投放金額計入相關綠色信貸的投放規模。同時鼓勵租賃公司通過資產證券化產品、SPV股權轉讓等方式，增加資產交易和退出渠道，多渠道進行融資，降低綠色租賃融資成本。

（三）建設綠色信息共享平臺，緩解信息不對稱

綠色項目大多投資周期長，其資產運營、項目選址、設備選型、后期運營等多個環節都可能存在風險，而由于企業信息披露的不及時，租賃公司往往不能提前進行風險研判。建議監管部門建設綠色信息共享平臺，建立綠色項目數據庫，將綠色項目信息作為企業信息披露的硬性約束指標，公開綠色項目的進展、收益、資產負債等信息，緩解租賃公司面臨的信息不對稱問題，為租賃公司建立全面風險管理體系打造數據庫基礎。

四、研究結論

“雙碳”產業低碳轉型離不開綠色金融的強力支持，作為綠色金融的重要組成部分，本文探討了綠色租賃助力“雙碳”產業的契合點、差異化創新路線和制度建設等內容。研究指出，“融物+融資”雙重屬性契合“雙碳”產業重資產運營模式、靈活性的融資方案匹配“雙碳”產業全生命周期金融需求、“雙碳”資產強流通性適合以租賃物作為主要風險緩釋策略，體現了綠色租賃與“雙碳”產業發展高度契合。綠色租賃可以從聚焦境內細分市場、圍繞ESG議題、探索CCER綠色租賃產品和銀租聯動等方面走出差異化創新路線。最后，制度建設可從構建行業標準體系、降低融資成本、建設綠色信息共享平臺等方面著手，為綠色租賃助力“雙碳”產業發展保駕護航。

（作者單位：工銀金融租賃有限公司）