綠色租賃助力“雙碳”產(chǎn)業(yè)低碳發(fā)展

王興旺

經(jīng)濟是肌體，金融是血脈，綠色低碳轉(zhuǎn)型背景下，二者共生共榮。金融活水的滋養(yǎng)，尤其是綠色金融的助力，對“雙碳”產(chǎn)業(yè)低碳發(fā)展至關(guān)重要。作為綠色金融的重要組成部分，綠色租賃憑借“融物+融資”的雙重屬性，與“雙碳”產(chǎn)業(yè)普遍以物融資和重資產(chǎn)運營等特點高度契合，受到金融監(jiān)管部門的高度重視。2022年2月《中國人民銀行天津分行關(guān)于進一步推動天津市綠色金融創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》中，明確提出鼓勵金融租賃公司設(shè)立綠色租賃專營部門，積極開展綠色租賃業(yè)務。截至2022年上半年，國內(nèi)68家金融租賃公司中，已有40余家將綠色租賃列為主要業(yè)務拓展領(lǐng)域。由此可見，綠色租賃在“雙碳”產(chǎn)業(yè)低碳發(fā)展中將發(fā)揮重要支撐作用。

一、綠色租賃融資模式與“雙碳”產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度契合

（一）“融物+融資”雙重屬性契合“雙碳”產(chǎn)業(yè)重資產(chǎn)運營模式。

租賃業(yè)務最典型的特征就是“融物+融資”，業(yè)務背后必須有設(shè)備或其他固定資產(chǎn)等租賃物的真實存在。能源、電力、制造、冶煉、環(huán)保、交通等“雙碳”產(chǎn)業(yè)都是重資產(chǎn)運營，適合開展融資租賃業(yè)務。

如海上風電，按照2022年上半年市場投標價，單體5MW的海上風電機組至少要2000萬元（4000-5000元/KW，未來將更多向12MW，甚至16MW發(fā)展），以70公里為代表的中遠海底光纜至少要1.2億元（200-400萬元/公里），海上升壓站和路上集控中心二者合計總造價在2億元以上，海上各種風電安裝船售價也高達6-12億元。截至2022年6月底，各省市海上風電項目招標規(guī)模已達53.46GW，同時隨著我國海上風電正逐步從近海走向深遠海，2026年漂浮式海上風電有望達500MW，屆時，隨著各種海上風電設(shè)備及安裝船的需求量大幅增長，其重資產(chǎn)運營的屬性，對綠色租賃的需求也將持續(xù)增加。

（二）靈活性的融資方案匹配“雙碳”產(chǎn)業(yè)全生命周期金融需求。

靈活性是租賃區(qū)別于傳統(tǒng)銀行信貸的一大優(yōu)勢。如融資租賃產(chǎn)品可圍繞企業(yè)全生命周期提供針對性服務，在采購期可提供設(shè)備直接租賃、建成后針對已購設(shè)備可提供售后回租、運營期可提供經(jīng)營性租賃或廠商租賃。業(yè)務期限也可根據(jù)客戶的實際資金使用和生命周期進行靈活設(shè)計。

如共享儲能電站，在設(shè)備采購期采用直接租賃，相較于直接向供應商采購設(shè)備，共享儲能電站可在租期內(nèi)分期取得租賃公司對租金開具的可抵扣增值稅專用發(fā)票，便于企業(yè)更好地進行稅務籌劃，降低企業(yè)實際融資成本。建成后利用共享儲能電站已購設(shè)備進行售后回租，可靈活性地根據(jù)企業(yè)經(jīng)營需要制定符合監(jiān)管要求的資金用途，如補充企業(yè)營運資金、項目建設(shè)資金、債務償付資金等。租賃公司也可設(shè)置階梯化租賃利率，使租金支付方式和客戶實際現(xiàn)金流量情況更加匹配。運營期采用經(jīng)營性租賃，利于設(shè)備快速更新。同時共享儲能電站融資期限較長，與綠色租賃融資期限高度匹配。

（三）“雙碳”資產(chǎn)強流通性適合以租賃物作為主要風險緩釋策略。

目前“雙碳”資產(chǎn)基本體現(xiàn)為符合國家政策導向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，流轉(zhuǎn)交易順暢，二手市場活躍，變現(xiàn)能力較強，有利于項目出險后的租賃物處置轉(zhuǎn)讓與風險出清。而綠色租賃中，租賃物是當風險發(fā)生時主要的風險緩釋手段，若承租人信用情況惡化，則租賃資產(chǎn)的物權(quán)會對租賃債權(quán)發(fā)揮保護作用。因此，“雙碳”資產(chǎn)的強流通性有利于綠色租賃業(yè)務中的風險化解。

如海上風電施工船，隨著全球海上風電產(chǎn)業(yè)的大力發(fā)展，各種類型的海上風電施工船市場上需求極大且二手市場交易成熟。據(jù)船舶經(jīng)紀公司克拉克森（Clarksons）發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022-2023年期間，全球每年新增海上風機數(shù)量預計漲幅平均達到67%，全球海上風電施工船（包括各種安裝船和運維船）年均增長數(shù)量在44%左右，缺口導致對專業(yè)化規(guī)模化海上施工船需求持續(xù)增加，市場成交活躍。此外，光伏儲能設(shè)備、新能源汽車、電池回收、綠色數(shù)控機床、煤炭清潔化改造等設(shè)備都具有強流通性，可作為風險緩釋的有效手段。

二、綠色租賃助力“雙碳”產(chǎn)業(yè)發(fā)展應走出差異化創(chuàng)新路線

（一）聚焦境內(nèi)細分市場，差異化布局綠色租賃業(yè)務

“雙碳”產(chǎn)業(yè)涵蓋范圍廣泛、涉及產(chǎn)業(yè)眾多，租賃公司可結(jié)合自身優(yōu)勢，聚焦某些細分市場進行深耕細作，在差異化市場形成專業(yè)化服務能力。在細分市場上，可以清潔能源、節(jié)能環(huán)保及生態(tài)環(huán)境綜合整治等重點領(lǐng)域為主線。

一是清潔能源領(lǐng)域。以風電和光伏產(chǎn)業(yè)為例，根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，目前我國光伏發(fā)電量占比僅為3%，風力發(fā)電量占比僅為13%，而依據(jù)清華能源轉(zhuǎn)型中心測算數(shù)據(jù)和國網(wǎng)能源院發(fā)布的《中國能源電力發(fā)展展望（2020）》報告估算，到2060年，光伏發(fā)電量占比或?qū)⑻嵘?8%，風電發(fā)電量或?qū)⑻嵘?8%，設(shè)備投資理論上進入了長達40年的建設(shè)需求期。租賃公司可聚焦租賃物細分領(lǐng)域，如風機、塔筒、變壓器、光伏組件、支架、逆變器、送出線路等核心設(shè)備資產(chǎn)。二是節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。2022年兩會政府工作及國常會33項穩(wěn)經(jīng)濟大盤措施均提及大力支持新能源汽車消費。租賃公司可聚焦包括新能源汽車整車制造、新能源公交車、環(huán)保等專用新能源車輛（如氫燃料電池自卸車等）、充電設(shè)施制造與建設(shè)運營等細分領(lǐng)域。三是生態(tài)環(huán)境綜合整治領(lǐng)域。2022年5月國務院辦公廳關(guān)于印發(fā)《新污染物治理行動方案》指出，要大力建立健全新污染物治理體系。租賃公司可聚焦水資源管理、垃圾發(fā)電、工業(yè)污水提標改造、工業(yè)氮氧化廢氣處理等細分領(lǐng)域。

（二）圍繞ESG議題，服務航空海事低碳轉(zhuǎn)型

ESG議題是指將環(huán)境（Environmental）、社會（Social）與公司治理（Governance）納入企業(yè)投資決策與發(fā)展戰(zhàn)略，響應可持續(xù)發(fā)展理念的經(jīng)營行為。

在航空租賃業(yè)務中，航空企業(yè)的投資回報將與其ESG承諾高度相關(guān)，航空企業(yè)需要制定整體的ESG戰(zhàn)略和發(fā)展目標，圍繞企業(yè)價值鏈的各環(huán)節(jié)進行低碳優(yōu)化和改進，從多方面優(yōu)化ESG評級。租賃公司也應根據(jù)航空企業(yè)的ESG披露及評級信息，大力發(fā)展新一代節(jié)能飛機租賃業(yè)務，如目前國際上一些新造機型較上一代同級別機型相比可減少10%-25%的燃油消耗和二氧化碳排放。

在海事租賃業(yè)務中，國際海事組織（IMO）在2018年為國際航運制定了溫室氣體減排策略，并在2020年11月通過了IMO短期減排措施，即引入現(xiàn)有船舶能效指數(shù)（EEXI）及碳排放強度指數(shù)（CII），新造船舶應滿足國際海事組織發(fā)布的國際社會降低碳排放標準，全球航運業(yè)正加速進入脫碳目標。2021年的新船訂單中，已經(jīng)有33.4%的訂單可使用替代燃料。租賃公司可積極布局節(jié)能環(huán)保型船舶，例如開展安裝有脫硫塔的節(jié)能環(huán)保型船舶租賃，降低船舶航行過程中的硫氧化物等有害氣體排放。

（三）參與碳排放權(quán)交易市場，探索CCER等綠色租賃產(chǎn)品體系

CCER（Chinese Certified Emission Reduction），即“中國核證自愿減排量”，主要針對境內(nèi)風、光、水電、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項目的溫室氣體減排效果進行量化核證。

2022年5月，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》，提出推廣綠色電力證書交易，鼓勵支持新能源CCER納入全國碳市場交易。新能源企業(yè)一年所減少的二氧化碳排放量將形成CCER碳匯資產(chǎn)，可在碳排放權(quán)市場進行出售，超排企業(yè)可購買這部分CCER用以抵消超排量。截至2022年8月底，備案的CCER減排總量約為6億噸，其中風電、天然氣、水電項目備案減排量占比最高，分別為32.9%、15.7%、15.5%，合計達64.1%。目前我國碳價基本在58元/噸左右，未來碳價或與國際市場接軌而持續(xù)走高，CCER碳資產(chǎn)價值也將愈發(fā)凸顯。租賃公司可積極對接碳排放權(quán)市場交易企業(yè)或新能源企業(yè)，探索租賃與CCER未來收益權(quán)融合，以碳排放權(quán)交易收益和碳匯資產(chǎn)收益拓寬企業(yè)還款來源，創(chuàng)新研發(fā)掛鉤CCER的綠色租賃產(chǎn)品體系。

（四）銀租聯(lián)動合作，提供綜合化金融服務解決方案

銀行信貸與金融租賃聯(lián)動合作，利于分行營銷優(yōu)質(zhì)大型客戶，提升分行經(jīng)營效益，實現(xiàn)銀行與租賃公司利潤共享，優(yōu)勢互補。同時可將銀行信貸資金規(guī)模大、成本低等優(yōu)勢與融資租賃期限長、租賃物可控和節(jié)稅等特色有機整合，為客戶提供更貼合現(xiàn)實需求的綜合化金融服務。

可從以下三種模式展開。一是租賃（售后回租）+銀團。例如新能源企業(yè)在新建項目或債務重組銀團貸款組建過程中，往往有建設(shè)資金或償還存量債務的資金需求，租賃產(chǎn)品可先于銀團貸款滿足客戶階段性資金需求，提供搭橋融資，待銀團組建完成后對租賃債務予以置換。該模式有助于分行提前鎖定銀團份額，擴大分行在銀團內(nèi)話語權(quán)。二是租賃（直接租賃）+項目貸款。例如由“新能源設(shè)備+土建”構(gòu)成的新建項目，由項目貸款解決項目土建部分的融資需求，由租賃產(chǎn)品解決項目設(shè)備部分的融資需求，由分行和租賃公司共同為企業(yè)提供資金支持。該模式主要可應用在設(shè)備總投資占比較高的新能源發(fā)電項目、制造業(yè)綠色升級改造項目（例如新能源汽車、綠色石化煉化項目等）。三是租賃（售后回租）+保理。租賃產(chǎn)品可合理調(diào)劑分行信貸規(guī)模壓力，搶抓優(yōu)質(zhì)信貸資源。在分行信貸規(guī)模緊缺時，可通過租賃先行滿足客戶需求，租賃公司將融資租賃合同項下未到期的應收租賃款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給分行（即保理銀行），分行向租賃公司提供保理融資服務。

三、制度建設(shè)為綠色租賃助力“雙碳”產(chǎn)業(yè)發(fā)展保駕護航

（一）構(gòu)建行業(yè)標準體系，推動綠色租賃市場有序發(fā)展

當前的綠色貸款和綠色融資制度標準主要針對銀行相關(guān)業(yè)務制定，缺少專門針對租賃行業(yè)的綠色租賃標準體系認定辦法。目前綠色金融的參考目錄與標準體系文件，以2019年3月國家發(fā)展改革委等聯(lián)合印發(fā)的《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）》、2019年12月中國人民銀行修訂的《綠色貸款專項統(tǒng)計制度》和2020年7月銀保監(jiān)會印發(fā)的《綠色融資專項統(tǒng)計制度》為主，上述文件暫未充分考慮租賃業(yè)務的租賃物屬性，缺少對綠色租賃的系統(tǒng)性認定及行業(yè)標準體系，多個文件還存在對綠色項目認定的口徑不一致問題。建議加強綠色租賃標準體系的頂層設(shè)計和系統(tǒng)規(guī)劃，出臺綠色租賃業(yè)務的標準體系辦法和指導綠色租賃業(yè)務具體操作細則，建立規(guī)范合格的綠色資產(chǎn)認定標準，幫助綠色租賃業(yè)務進入持續(xù)有序發(fā)展的快車道。

（二）拓寬融資渠道，降低綠色租賃資金成本

2021年11月，中國人民銀行宣布設(shè)立碳減排支持工具，旨在向金融機構(gòu)提供低成本資金，引導金融機構(gòu)在自主決策、自擔風險的前提下，通過“先貸后借”，向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)一視同仁地提供碳減排貸款。人民銀行按貸款本金的60%向金融機構(gòu)提供資金支持，利率為1.75%，期限一年。但金融租賃和融資租賃公司未被納入該范圍，無法享受央行發(fā)展綠色金融業(yè)務的政策福利。建議擴大碳減排支持工具試點范圍，如在自貿(mào)試驗區(qū)將符合條件的租賃公司納入碳減排支持工具試點范圍內(nèi)；發(fā)揮銀行低成本資金優(yōu)勢，鼓勵銀行對綠色租賃業(yè)務提供專項信貸資金支持計劃；將租賃公司綠色租賃投放金額計入相關(guān)綠色信貸的投放規(guī)模。同時鼓勵租賃公司通過資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、SPV股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，增加資產(chǎn)交易和退出渠道，多渠道進行融資，降低綠色租賃融資成本。

（三）建設(shè)綠色信息共享平臺，緩解信息不對稱

綠色項目大多投資周期長，其資產(chǎn)運營、項目選址、設(shè)備選型、后期運營等多個環(huán)節(jié)都可能存在風險，而由于企業(yè)信息披露的不及時，租賃公司往往不能提前進行風險研判。建議監(jiān)管部門建設(shè)綠色信息共享平臺，建立綠色項目數(shù)據(jù)庫，將綠色項目信息作為企業(yè)信息披露的硬性約束指標，公開綠色項目的進展、收益、資產(chǎn)負債等信息，緩解租賃公司面臨的信息不對稱問題，為租賃公司建立全面風險管理體系打造數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)。

四、研究結(jié)論

“雙碳”產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型離不開綠色金融的強力支持，作為綠色金融的重要組成部分，本文探討了綠色租賃助力“雙碳”產(chǎn)業(yè)的契合點、差異化創(chuàng)新路線和制度建設(shè)等內(nèi)容。研究指出，“融物+融資”雙重屬性契合“雙碳”產(chǎn)業(yè)重資產(chǎn)運營模式、靈活性的融資方案匹配“雙碳”產(chǎn)業(yè)全生命周期金融需求、“雙碳”資產(chǎn)強流通性適合以租賃物作為主要風險緩釋策略，體現(xiàn)了綠色租賃與“雙碳”產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度契合。綠色租賃可以從聚焦境內(nèi)細分市場、圍繞ESG議題、探索CCER綠色租賃產(chǎn)品和銀租聯(lián)動等方面走出差異化創(chuàng)新路線。最后，制度建設(shè)可從構(gòu)建行業(yè)標準體系、降低融資成本、建設(shè)綠色信息共享平臺等方面著手，為綠色租賃助力“雙碳”產(chǎn)業(yè)發(fā)展保駕護航。

（作者單位：工銀金融租賃有限公司）