城投公司融資困境及市場化轉型研究

劉廷鋒

本文立足于城市建設投資公司（簡稱“城投公司”）發展實際，結合市場情況，分析了城投公司進行融資創新發展的重要性，仔細分析當前我國城投公司融資發展困境，結合城投公司發展狀況，基于業務、管理、融資三方面提出了城投公司市場化轉型的建議。

城投公司曾經擔負著政府融資職能，是各級政府“代融資”主體，隸屬于事業單位或國有企業獨資單位。由于其市場主體的特殊性，城投公司的盈利能力較差。隨著城投公司市場業務不斷發展，現階段已經實現集團化發展。城投公司在城市基礎設施建設中發揮著非常關鍵的作用，是促進我國城市化發展的重要主體。為了進一步提高城投公司的社會效益以及經濟效益，國家對城投公司的監督力度不斷加大。隨著城市建設的持續開展，城投公司在促進城市基礎設施建設的同時其自身也面臨著發展的壓力，融資難度不斷加大。為了改善這一狀況，本文基于融資角度分析了城投公司發展現狀及存在的問題，并提出了優化建議。

一、城投公司融資的重要性分析

城投公司是城市建設與經營發展的產物，為了推進城市化深入發展，城投公司需要資金的支撐，融資是籌集資金的重要途徑。城投公司擔負著城市發展的重要責任，通過公司融資的方式獲取資金，保證城市建設活動的穩步開展，推動城市面貌的改變和城市經濟的發展。基于城投公司的特殊性，為了凸顯其政府職能，融資方式主要以銀行貸款以及發行股票等方式為主。城投公司信用等級較高，為公司融資發展奠定了基礎。

二、城投公司融資困境分析

（一）受經營情況影響

基于城投公司的發展特點，公司的整體資產總量較低，內部資產結構存在問題，無效資產比例高于有效資產，導致日常經營支出高于收入，擔負著高額的運營成本以及稅率成本，這增加了公司的運行壓力。同時，城投公司投資項目的施工規模較大，施工工期較長，資金回流速度較慢，長此以往導致城投公司出現嚴重的財務問題。城投公司不以盈利為目的，建成的公共設施項目通常以低價或免費的方式運營。城投公司自身缺乏市場規劃設計，其常常在虧損的情況下運營。受財政資金的影響，財政負擔政府建設項目與政府購買服務的資金回收難，同時投入金額較大，項目建設周期長，城投公司內部現金流日益減少，面臨嚴重的發展難題。因此，城投公司財務管理需要引起關注，降低城投公司融資難度，為其可持續發展奠定基礎。

（二）融資渠道單一

城投公司的融資渠道單一，主要依賴銀行貸款，憑借自身的國企優勢，不斷積累銀行貸款優勢，輕視其他融資途徑。結合當前市場經濟以及城市化發展特點，公益性質項目開發建設需求量較大，隨著城投公司投入項目的增多，公司資金壓力不斷提升，負債額度越來越高，有的城投公司存在運營現金流為負數的情況，還本付息的能力下降。另外，城投公司信譽不是界定貸款資格的唯一標準，還需要考量城投公司的還款能力，但城投公司的盈利項目較少，大多數采用行政手段緩解資金缺口，對于后期還本付息的思考較少，還款能力不足，導致融資途徑狹窄，促使很多城投公司逐漸走向破產，影響城市化發展進程。

（三）缺乏專業素養的融資團隊

城投公司融資管理工作內容復雜，對于員工的專業要求較高，在充分了解當地以及國家政策和市場經濟發展趨勢的同時，結合公司自身發展情況，做出科學正確的發展決策，才能保證城投公司穩定發展。但是，當前我國城投公司融資團隊人員的整體素質普遍偏低，部分融資人員沒有取得相關資格證書，沒有經過系統化專業知識訓練，缺乏城投公司融資工作經驗，這為融資活動的開展增加了風險。另外，一些城投公司融資人員對自身工作的認知不夠深入，沒有正確認識自身崗位職責，工作懈怠，融資團隊專業素養有待提升。

（四）市場化意識較差

城投公司日常運行中行政色彩較為濃厚，融資受政府因素的影響很大，導致自身市場活力不足，市場化轉型發展的意識薄弱，過分依靠政府。在日常經營管理中，沒有按照企業發展要求進行規劃管理，以政府財政撥款的方式支撐城投公司開展基礎設施建設活動。城投公司融資也是通過政府信用完成銀行貸款，難以靈活運用市場化手段。而城投公司經營的最終目的是獲取經濟效益，但城投公司的發展戰略目標以及融資管理過分依賴政府，缺乏自主發展的市場動力，難以實現可持續發展。城投公司是以城市基礎設施建設為主，項目規模較大，但是整體的經濟收益較差，對市場資本的吸引力不足，而城投公司自身過分依賴政府，沒有重視市場化發展，這使得城投公司市場融資難度增加，長此以往，只能依靠政府財政支撐，難以實現市場化發展，與當前國家要求城投公司融資的發展方向不符，難以在市場經濟中站穩腳跟。

（五）管理模式不適應

城投公司是城市建設的重要載體，應打破傳統政府行為的發展模式，積極進行融資市場化轉型，轉變城投公司職能，由政府融資、經營建設轉為企業管理，明確劃分企業以及政府之間的職能關系。但是，在實際發展中，城投公司基于以往發展的特點，政府職能分離不夠完善，嚴重影響城投公司的發展，當前政府部門依舊參與城投公司項目建設，主要權力依舊掌握在政府手中，城投公司的自主發展動力不足，受管理制度因素的限制，導致城投公司的項目收益較差，市場融資難度較大，難以實現市場化轉型發展。

三、城投公司融資市場化轉型

（一）業務轉型

首先，城投公司主要開展政策性項目建設，與城市發展規劃相結合，開展項目主要以提升城市形象、提升城市公共服務水平、代表政府承擔社會責任為主。其次，為了推動城投公司多元化發展，需要積極開展市場化轉型，不斷拓寬自身的經營業務領域，拓寬經營業務項目，提升城投公司的經濟效益，緩解融資壓力。在城投公司業務管理匯總中，應整合市場以及市政項目業務，結合自身的資源優勢，積極開發新的業務經營領域，如文旅建設、金融投資、智慧城市建設等，實現多種業務協同發展。基于城投公司業務發展，以重點發展、大力培育、維持現狀和剝離退出“四個層次”進行業務劃分，針對業務板塊加強商業模式與城投公司經營融合，強化城投公司各個板塊的競爭實力。區分公益性項目與經濟性項目，以市場化轉型發展的理念開展業務轉型管理，優化股權管理以及激勵機制，整合市場資源，提升城投公司的經濟效益。

（二）管理轉型

城投公司管理轉型發展中，首先，明確政企職能，改變傳統的經營模式，政府與企業之間各司其職，不斷健全企業內部管理制度，調整組織結構框架，推動城投公司體制改革，以政府管控轉為市場化運營。其次，城投公司要積極結合市場發展趨勢以及自身的情況，積極調整人員組織框架，明確各個部門的職能劃分，保證責任分工明確，最大限度地發揮崗位價值。在投資控股型城投公司發展中，企業一定要加大對下屬分公司的管理力度，科學利用自身的職能權利，為下屬公司的發展進行科學規劃，保證規劃方案與子公司相匹配，實現子公司獨立自主發展。另外，為了促進城投公司管理轉型，需要積極引進現代化管理人才，開展勝任力考核，打造現代化管理團隊。為管理人員提供舒適的工作環境，促使其能夠更好地適應日常工作氛圍以及節奏，提升財務人員的業務素質和道德品質，完善績效考核以及激勵制度，提升管理人員的工作責任感，保證工作質量。

（三）融資轉型

1.拓寬融資渠道。

當前我國城投公司融資發展主要依托于銀行借貸以及股票投資兩種手段，融資渠道狹窄同時金融風險集中，不利于城投公司融資市場化轉型發展，因此，在未來發展中，城投公司拓寬融資渠道是發展重點。首先，基于城投公司的經營特點，日常內部資金相對較少，為減輕融資成本，可以選擇債券以及股份融資方式，推行保險資金債券投資計劃，降低城投公司融資風險。其次，持續推進并購貸款工作，基于城投公司自身的發展情況，適當擴大融資租賃規模，積極研發各項融資產品以及理財產品，促進城投公司融資渠道多樣化發展，提升內部流動資金的穩定性，保證流動資金穩定創造經濟效益。另外，為了解決城投公司融資困難的現狀，積極組建融資委員會，由企業領導人員擔任委員長，設立專門的融資部門，主要負責企業日常融資管理工作，委員會中要包含企業總會計師以及相關財務管理人員，保證融資活動有專業技術以及管理人才的支撐。優化城投公司融資管理機制，擴大管理人員職能，給予員工一定的能力發揮空間。

2.提升公司經營水平。

城投公司市場化轉型發展期間，積極優化內部資產結構是重點，不斷強化公司的經營管理，積攢內部流動資金，為強化市場競爭力奠定資金基礎。詳細來說，城投公司無效或低效資產交由地方政府管轄，再借助政府力量委托城投公司進行管理，進而減少項目占用城投公司大量的資金，提升城投公司資金流動性，將更多的流動資金應用到優質項目建設中，提升公司的經濟效益，降低負債額度，提升融資能力。同時，城投公司要明確政企分離的優勢，樹立現代化企業經營理念，實施內部管理轉型，不斷提升自身的信用等級，減輕對政府的依賴，提升城投公司融資能力。積極發揮政府的引導作用，逐漸改變城投公司政府融資模式，為城投公司提供一定的獨立經營權，使其自主進行決策以及融資工作，成為市場主體。另外，城投公司自身需要具備創新發展管理意識，積極與市場融合，提升盈利能力，強化市場化發展意識。城投公司投資的項目較為復雜，涉及前期投資、資金籌集、項目建設、竣工、投入使用等多個環節。城投公司需要結合自身發展情況，明確市場定位，遵循市場發展規律，制定科學的發展戰略規劃，完善市場管理體制，推動城投公司健康發展。城投公司投資建設項目的周期較長，資金回流慢，為了避免出現內部資金鏈斷裂的情況，需要科學配置內部資金，基于城市基礎設施建設情況，選擇適合的付款方式，合理開展融資工作，盤活城投公司存量資產，保證項目穩定開展。

3.彌補人才缺口。

在市場經濟條件下，傳統的資源競爭轉化為企業人才競爭，強化企業人才隊伍建設，實現競爭實力最大化，推動企業穩定發展。在城投公司融資發展中，要重視人才培養工作，積極打造高素質、高凝聚力的公司融資團隊。在當前城投公司發展中，全員參與融資工作難以實現，但是，基于人才建設能夠逐漸轉變企業員工的思想，使員工參與到公司融資管理工作中，為城投公司融資創新發展奠定基礎。因此，重視城投公司融資團隊建設，保證工作人員能夠全面了解國內外市場經濟發展形勢，掌握國家以及當地發展政策，整合建設資源，以客觀的視角分析城投公司融資投資項目。

為了滿足城投公司融資創新發展的需求，首先，應積極引進專業人才，在人才招聘管理工作中，基于大數據等信息技術手段對崗位需求進行數字化分析，通過與應聘人員數據信息進行對比，保證崗位與員工的契合度，同時能夠有效地提升人才招聘效率，通過數字化人力資源管理模式，將應聘人員的個人信息、優勢特長以及性格特點以符號象征的形式表現出來，針對城投公司融資崗位的需求引進人才，為城投公司融資發展奠定人才基礎。其次，定期開展專業知識培訓，積極鼓勵員工參加，提升員工的專業素養，提升日常工作質量以及效率。另外，為了提升企業人才崗位吸引力，要制定完善的績效考核制度，提升員工的薪酬待遇，為員工提供晉升機會以及外出學習機會，引導員工主動參與到能力提升訓練中，充分發揮出人才的作用，提升城投公司融資效果，為城市基礎設施建設活動開展提供科學決策以及財務風險管理。

4.強化市場化意識。

城投公司雖然具備政府職能，自身帶有濃厚的行政色彩，但其本質是以盈利為目的。政府要明確剝離城投公司融資職能，徹底擺脫政府融資思想，強化市場意識。實現政企分離，推進城投公司向市場化發展，實現自給自足、獨立發展。針對當前城投公司經營發展特點，融資過分依賴政府財政資金支撐，市場化手段應用不完全，城投公司的盈利效果較差的狀況，城投公司應積極轉變融資思想，強化市場意識，積極吸引資本投入，明確城投公司發展定位，積極整合發展資源，不斷尋找新的發展路徑。

結語：

城市發展與城投公司關系密切，創新城投公司發展途徑，提升公司的融資能力，為城市基礎設施建設穩定開展提供資金基礎。綜合當前我國城投公司融資發展現狀，受自身發展、市場、政策等因素的影響，企業融資難度較大，融資管理存在問題，嚴重影響城投公司的穩定發展。基于此，為了發揮城投公司的社會價值，應積極開展融資市場化轉型發展，轉變融資理念，優化融資途徑，調整城投公司資產結構，促進融資發展。