消費金融新范式與經營發展新思路

鄧 宇

國家大力實施擴大內需戰略，強化擴內需、促消費政策落地，消費金融生態迎來新的機遇期。一方面是消費內需的重要性提升，新興的消費行業規模不斷擴張，消費場景布局更加豐富；另一方面是消費金融存量競爭加劇，客戶分層分類經營、精細化營銷的要求更高，同時客戶消費體驗感需求上升。傳統意義上的批量獲客、流量型經營以及大規模品牌營銷的模式逐漸式微，抓住消費金融行業新業態、契合消費者綠色健康消費理念以及符合大眾消費文化的消費金融模式更受青睞。從增長前景和同業競爭來看，消費金融既要順應主流、摸清主脈，也要彰顯特色、深耕細作，以長期主義服務消費內需，滿足人們日益增長的美好生活需要。

消費金融市場發展概況

市場發展前景。近幾年，消費對經濟增長的貢獻度不斷提升，傳統消費加快轉型升級，消費新業態新模式涌現。根據國家統計局公布的數據，2000—2022年，中國社會消費品零售總額從3.4萬億元增長至44萬億元，2000—2021年（除去2020年）社會消費品零售總額實際同比的平均增速在11.3%左右。其中，新型消費發展態勢較好，實物商品網上零售額增長6.2%，占社會消費品零售總額的比重進一步提升，達到27.2%。調查顯示，在網上購買新產品或新品牌，如品牌首發商品、全新品類商品、產品升級商品、IP聯名限量款等的用戶，占網絡購物總體用戶的比例達15.2%，網上參與過綠色消費的用戶占網絡購物用戶總體的22.3%，購買過智能家居、家電、可穿戴設備等智能產品的用戶占網絡購物用戶總體的30.6%。隨著國家和地方消費政策持續驅動，消費場景多元化和消費產品升級化，消費金融將延續一定增長勢頭。但是，從銀行信用卡貸款余額增速看，部分銀行出現下降趨勢（見圖1）。

圖1 部分銀行信用卡貸款余額增長率

預計未來國家將加強對消費金融貸款規模增速的管控，消費金融將逐漸步入平穩發展階段。據中國人民銀行統計，截至2023年3月末，住戶消費性貸款（不含個人住房貸款）余額為18.23萬億元，同比增長11%；一季度增加1978億元，同比多增3480億元。據全球管理咨詢公司麥肯錫預計，到2025年中國狹義消費信貸（不含房貸、車貸和教育貸）余額將翻番，增至約29萬億元。艾瑞咨詢公司預計，未來幾年，中國狹義消費信貸余額規模將以7.9%的年復合增長率持續增長，到2026年將接近25萬億元。從目前的發展趨勢看，總體上消費金融仍處于增長周期，市場將繼續保持活力。但是，考慮到居民杠桿率仍偏高（住戶部門貸款余額占比從2015年的28%上升到2021年的36.6%），預計消費金融信貸增長將保持在平穩上升階段，增速可能放緩。

同業競爭格局。互聯網消費金融興起，消費金融業務成熟度和線上化進程明顯提升。據艾瑞咨詢測算，中國狹義消費信貸線上化滲透率已經從2014年的0.4%提升到了2021年的69.4%；2021年中國互聯網消費金融行業放款規模達到20.2萬億元，余額規模達到5.8萬億元；在消費貸平穩增長的前提下，預計未來互聯網消費金融余額規模將以9.6%的年復合增長率增長。隨著居民借貸意識的進一步增長，居民借貸次數增加，預計互聯網消費金融放款規模增速將實現以略大于余額規模的增速（11.6%）增長。同時，消費金融公司的數量、類型和規模也在加快增長，消金公司持牌經營為互聯網消費金融發展提供了更加規范的監管生態。截至2023年6月底，我國已有31家持牌消費金融公司開業，其中包括23家銀行系消費金融公司。根據原銀保監會披露的數據，截至2022年末，消費金融行業資產總額達8844.41億元，負債總額達7847.23億元，所有者權益為997.18億元；自2009年首家消費金融公司成立以來，累計發放消費貸款7.17萬億元。

觀察發現，當前消費金融同業競爭雖然一方面仍聚焦在利率定價和客戶營銷層面，但更多的消費金融機構正致力于消費場景的開發，大型商業銀行努力開拓出超級生活App的發展新模式，例如，建設銀行主推的“建行生活App”以企業級架構、數字化運營來定位消費金融的新模式，區別于傳統的第三方合作，著重培育銀行系獨立的消費金融互聯網運營體系，從BCG多端、本地化生活場景切入，整合系統內消費金融權益資源，做強消費金融運營。從同業競爭來看，預計銀行系消費金融仍將占據比較競爭優勢，通過發展超級生活App生態，不但能挖掘存量客戶消費金融潛力，提升忠誠度和消費頻次，而且能依托互聯網運營實現新的獲客，例如，建行生活App推出短短兩年多即實現了日活400萬的目標。

目前，由于消費金融增量空間收窄，存量的信用卡市場趨于飽和，出現了信用卡發卡量增速放緩的趨勢。中國人民銀行發布的《2023年第二季度支付體系運行總體情況》顯示，截至2023年第二季度末，信用卡和借貸合一卡在用發卡數量為7.86億張，相較2022年同期減少2100萬張，回到了2021年第一季度的規模。從主要上市銀行年報數據可見到一些新的變化，建設銀行累計發卡量從2022年6月末的1.52萬億張減少9.87%至1.37萬億張，降幅最大；招商銀行累計發卡量由10462.34萬張減少4.07%至10036萬張，降幅次之。主要可能有兩方面原因：一是宏觀經濟環境變化，2022年下半年以來，宏觀經濟復蘇出現波折，呈現“一個波浪式發展、曲折式前進的過程”的典型特征，“疤痕效應”凸顯，居民消費支出增幅比較有限，消費預期不強，拖累消費信貸增長；二是消費金融機構主動收縮，不少機構將主要依靠信用卡發卡量增長轉向消費金融場景開發和消費信貸風險質量控制，通過優化客戶結構、強化審批準入等加強風險管理。從幾家代表性銀行的信用卡貸款不良率來看，不良率存在不同程度的上升問題（見圖2）。因此，提高準入門檻也是發卡量下降的主要原因之一。

消費金融市場發展前景預判

從監管環境、市場發展趨勢來看，消費金融發展既蘊藏著更大的發展機遇，也將面臨不少的困難或挑戰。具體從三個維度進行分析：其一，消費金融合規經營和持牌經營更加規范，主要表現在消費金融公司監管體系日益完善，銀行信用卡業務新規也提出新的要求，對消費金融利率定價、品牌宣傳、消費者權益保護以及逾期、催收等有嚴格限定，需要消費金融機構堅守合規底線，完善相應的管理機制；其二，消費金融的市場環境和同業競爭除了傳統的“價格戰”之外，更多地將體現在消費金融客戶分層分類管理水平、獲客以及風險定價等更高層次之上，要求消費金融機構不但具備比較多元的資金管理能力，而且需要對客戶、市場和場景進行精準畫像，以精準識別風險；其三，消費金融的科技屬性增強，新的科技應用加快迭代，擁有前沿技術和金融科技專利的消費金融機構將擁有獨特競爭優勢，包括AI智能的全覆蓋、大數據、云計算以及區塊鏈等技術，現在流行的大模型等前沿也將可能應用到消費金融領域。

按照現有的持牌消費金融機構分類，銀行系消費金融公司占主流，如招聯消金、中銀消金、興業消金等，主要以信用卡和其他信貸產品為主，信用卡產品模式在線上和線下都已成熟，其他信貸產品為抵押類產品及信用類貸款，客戶類型較為優質。從信用卡業務數據看，中國人民銀行發布的《2022年支付體系運行總體情況報告》顯示，截至2022年末，銀行卡授信總額為22.14萬億元，同比增長5.34%；銀行卡應償信貸余額為8.69萬億元，同比增長0.85%。銀行卡卡均授信額度為2.78萬元，授信使用率為39.25%（見圖3）。信用卡業務仍是商業銀行消費金融業務的主要支撐。其次是產業系消費金融公司（如汽車金融），以及互聯網系消費金融公司，主要集中在3C分期貸、裝修貸、教育貸、旅游貸等線上消費貸產品。持牌消金和互金平臺主要覆蓋年輕群體和三四線城市的下沉客戶，但不同平臺的客戶分層也在相互滲透。統計顯示，互聯網消費金融的份額貢獻率僅次于信用卡。隨著互聯網消費金融監管更加規范，預計將有不少業務份額遷移至消費金融公司。根據艾瑞咨詢的報告統計，在互聯網消費金融領域，商業銀行、消費金融公司等持牌金融機構貢獻的業務比例從2016年的17.9%提升到了2021年的32.9%。相較而言，目前銀行系消費金融發展提速，包括新近開業的建設銀行旗下的建信消金，以及前期營業多年的中郵消金、中銀消金等將可能煥發新的增長活力，相對而言，消費金融牌照經營比信用卡業務更下沉。

圖3 中國銀行卡期末授信總額、銀行卡授信使用率

總體而言，未來3—5年，國內消費金融市場將逐漸向多個趨勢發展，主要體現在三個方面：一是商業銀行的競爭加劇，信用卡業務以全方位存量客戶運營為王，同時部分銀行系消費金融將下沉并擴大消費貸款覆蓋面，卡貸融合的模式可能會成為新的趨勢，將推動消費金融加快轉型，不少銀行以及頭部消費金融機構將可能整合消費金融業務，實現更好地協同；二是無抵押信用類消費貸將成為銀行零售業務增長新引擎，但伴隨消費貸產品利率總體下行和客戶下沉可能出現的風險上升趨勢，對消費信貸產品定價能力的要求更高，客戶分層與定價、風控模型將需要加快優化，適應新的消費金融客群以及風險環境變化；三是持牌消金公司或將迎來高速發展期，未來將有繼續擴容的趨勢，而且頭部效應將日趨突出，業績經營將進一步分化，整體利率將趨于下行，同時互聯網小貸市場集中度或將顯著提升，兼并重組可能會出現新的風向。這三大趨勢意味著未來消費金融的同業競爭將更加激烈，考驗的將是商業銀行或持牌消費金融公司的綜合經營能力（品牌深耕、客戶精準畫像、組合定價、智能風控、智慧營銷、金融科技支撐等），存量客戶的深挖（單戶貢獻度）將是核心。

消費金融發展機遇與發展模式

政策環境。具體可從宏觀政策和行業監管兩個層面分析。宏觀政策層面，擴大內需已經成為促進經濟平穩增長的主要抓手，以更好地滿足人民美好生活需要。近年來，國家明確實施擴大內需戰略，發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用。2022年12月，中共中央、國務院印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022—2035年）》，強調“堅定實施擴大內需戰略、培育完整內需體系”，提出要“全面促進消費，加快消費提質升級”；2023年7月，《國務院辦公廳轉發國家發展改革委關于恢復和擴大消費措施的通知》，提出優化消費環境，加強金融對消費領域的支持；10月，國務院印發《關于推進普惠金融高質量發展的實施意見》，明確“突出消費金融公司專業化、特色化服務功能，提升普惠金融服務效能”。踐行金融為民理念，消費金融普惠化、多元化以及規范化將成為未來消費金融發展的主要方向，因而利率定價將兼具普惠屬性，聚焦開發更多民生消費場景。

行業監管層面，過去十年來，消費金融行業從放開準入、全國性布局，到取締清理、專項整治，目前已經進入到常態化監管的新階段，不僅出臺了《消費金融公司監管評級辦法（試行）》以及一系列互聯網消費金融監管文件，強化消費金融合規經營，促進消費信貸產品利率更加普惠，還對征信管理、用戶數據治理、金融消費者權益保護等提出具體要求。2023年10月，國家金融監督管理總局印發《關于金融支持恢復和擴大消費的通知》，明確“降低消費金融成本”“合理確定利率水平”等要求。近期國家金融監督管理總局提出將再次修訂《消費金融公司試點管理辦法》，預計將會針對消費金融公司規范化經營提出新的管理要求。目前的消費金融監管對穩健規范經營的商業銀行或更加有利，在監管層面將獲得更多的政策支持，同時市場口碑和客戶品牌效應將隨著綜合經營效能的提升而逐漸顯現。

未來發展模式。從近幾年的發展趨勢看，消費金融行業逐漸摒棄追求規模擴張的粗放經營模式，改變過去“躺贏”的舊模式（以量取勝+追求規模），加快轉向精細化管理持續深耕。具體主要體現在四個方面。

其一，零售場景垂直經營，注重細分且挖潛。除了傳統的消費升級外，消費新業態新模式發展較快，新能源汽車、互聯網+、在線+等新的消費領域不斷擴容，場景建設不再僅作為單一推廣或營銷平臺，而是投入更多資源，包括品牌聯合、自建場景、B端商戶開發經營等，真正打造“獲客、活客、留客”的重要生態（生態開放、業務閉環），將從過去的導流轉向以自營為主，更加注重深耕細作，消費金融機構將主要依托自身的經營能力來實現發展目標，著重培育數字化經營能力。

其二，聚焦存量深耕，客群走向普惠化。從政策和監管動向觀察，消費金融逐步擴大到普惠、鄉村振興、新市民等新的領域，逐漸回歸消費金融的本質，通過開拓新的消費場景，既能滿足大眾消費需求，又能更好地體現消費金融的社會責任，而在對客利率壓降和征信成本潛在上升等新趨勢下，迫切需要深耕存量客戶以維系規模，并拓展新市民等客群，通過金融科技賦能實現客戶營銷下沉，持續做強信貸定價和風控，構建核心競爭力，并放大消費金融品牌價值，彰顯消費金融的民生價值。

其三，強化資源配置，實施降本增效。隨著利差收窄、客群營銷成本上升以及消費金融普惠化（下沉），要求明確消費金融發展目標、實施落地和反饋效果，選取優勢潛力賽道持續深耕，將更多資源傾斜到市場一線（垂直場景開發、風險模型建設等），同時提升專業能力，精簡消費金融冗余人員，轉向數字化和金融科技賦能，改變“人海戰術”獲客活客，改革業務粗放經營、客群粗放營銷、人員粗放管理的舊模式，專注于培育消費金融復合型人才，增加消費金融的科技“含量”。

其四，增強科技屬性，實現智能化風控。頭部消費金融公司大多擁有較多行業專利，App性能和體驗感更受好評，同時將更多金融科技運用到前、中、后臺消費金融鏈的各個風險端口。未來消費金融將以科技為主要驅動力，通過前沿科技應用改造消費金融流程，以豐富的數據標簽、自動風險識別、自動化準入、風險監測以及定價匹配等實現全流程風控數字化，并依托智能風控追蹤金融欺詐、信貸逾期以及侵權等風險事件，設置防火墻。

結論與展望

通過前期的同業調研以及內部研討可以發現，發展零售較成功的同業在發展消費金融方面存在共性，也是制勝零售、發展消費金融的核心競爭力，集中體現在四個層面。

零售經營能力。例如，招商銀行以深耕品牌商戶、做強自營商城、挖潛優質客群等為抓手，提出“外接流量、內建平臺、流量經營”策略，從而在客戶價值創造上獲得持續增長的收益；建設銀行加快構建大零售生態圈，提出“雙子星”戰略，打造建行生活App、設立建信消金，實現企業級資源整合、企業級能力復用，增強消費金融運營和經營能力，提升消費金融附加值。

金融科技能力。例如，馬上消金、招聯消金等頭部公司，金融科技人員占比較高（均超過70%），行業專利技術首屈一指，金融科技賦能效應凸顯，消費金融專利將出現新的爆發式機會，從而鞏固和提升消費金融核心科技實力。

風險管控能力。例如，馬上消金就構建了自身獨特的風險管理指標，包括統一授信額度（貸前）、實時質檢系統（貸后）等，高水平的風控在降低不良率的同時也能提高客戶定價水平，促進信貸資源優化配置，將人為操作風險、決策風險等降到最低，從而實現線上化、批量化、非線性化的消費信貸審批、額度管理以及組合信貸配置，既能快速響應市場和客戶消費信貸需求，也能更好地防范展業合規風險。

業務協同能力。消費金融逐漸走向線上化和數字化，消費金融生態化線上經營至關重要，而C端、B端、G端如何協同發力將決定消費金融發展成效，運用互聯網思維經營消費金融才能更好地觸達、貼近客戶，需要借助多方資源，加快推動柔性團隊管理和敏捷組織建設，打通消費金融前中后臺的“堵點、難點和痛點”，真正解決長期存在的消費金融板塊分割、業務和產品分散的弊病。