法律背景下的公司股權融資問題研究

時延爽

山東同章律師事務所，山東 濟寧 272000

經濟全球化發展背景下，賦予了公司巨大的發展機遇，但是也面臨著嚴峻的挑戰，稍有不慎極易導致破產。股權融資，是當前公司應用頻率較高的融資方式，其能夠有效增加公司總股本，確保公司順利發展。但是，公司在股權融資過程中也面臨著諸多的法律問題，如：民事法律風險、刑事法律風險等，因此積極采取有效措施解決現存問題具有重要的現實意義。

一、股權融資的概念、特點及方式概述

（一）概念

公司股權融資，指的是公司股東自愿將部分股權讓出，吸引新股東參與融資，增加企業營運資金，滿足企業投資活動需求。公司融資方式主要包括兩種，一是債權融資，二是股權融資，相比較而言，股權融資對投資者有更大的吸引力，而且所獲得的資金無需還本付息，但新股東可分享公司盈利。不僅如此，公司股權融資無需抵押不動產等資產，這極大地降低了融資難度，進而為公司長期穩定發展提供充足的資金支撐和保障［1］。

（二）特點

公司股權融資的特點，主要體現在下述幾個方面。首先，長期性。股權融資所獲取的資金是永久的，未到到期日并不需要歸還；其次，不可逆性。公司通過股權融資的方式所獲得的資金，并不需要歸還本金，投資人要想將本金收回，需要借助于市場交易予以實現［2］；最后，無負擔性。公司股權融資并未對股利負擔作出相應的規定或固定，需要結合公司經營需要科學合理地固定、規定股利支付金額。

（三）方式

目前，公司股權融資方式主要包括下述幾種。首先，股權質押融資。該融資方法指的是公司股東將自身股權出質給銀行等機構，進而獲取貸款機會，可以看出，股權質押融資模式下股權扮演著抵押物的角色，進而獲得融資機會，其融資方式的本質是債權融資，尤其是一些中小型公司，其可用于抵押的實物資產較少，通過股權質押的方式融資，可獲得一定的營運資金；其次，股權交易增值融資。公司在不同的發展階段，資本會出現一定的流動和增值現象，公司經營者通過溢價將部分股權出讓，能夠吸引投資者投資，吸納資本，達到融資的目的；再次，股權增資擴股融資。該融資方式屬權益性融資的一種常見形式，主要包括內源增資擴股、外源增資擴股兩種，常被應用于股份有限責任類公司上市之前的融資活動中；最后，私募股權融資。該融資方式指的是通過增資擴股、債權轉讓的方式定向引入200 以內的人進行特定投資，增加公司股東數量，同時要獲得新的充足的資金［3］。

二、公司股權融資的意義分析

（一）快速吸納資本

公司股權融資的主要目的就是快速吸納資本，增加資本金及凈資產，解決公司資金短缺的困境，股權融資模式下，公司無需還本付息，這能夠極大地降低公司運營發展過程中資金支出壓力，提升公司風險抵抗能力。

（二）整合優質資源

公司股權融資不僅能夠獲取資本，同時也能夠接觸到更多的優質行業資源，包括：人才資源、人脈資源等，進而產生協同效應，滿足企業不同階段發展需求，這對于企業長遠可持續發展來說是極為有利的，同時也是提升企業不斷壯大及整體實力的重要舉措。

（三）提高企業知名度

公司股權融資是其發展的重要機遇，能夠成功完成股權融資的公司，一定程度上代表資本市場認可該公司的商業模式、發展目標、發展方向，這不僅能夠吸引更多的優秀人才，而且能夠顯著提升公司的知名度。

（四）降低決策風險

公司股權融資對法人治理結構完善性有著較高的要求。公司法人結構主要由股東大會、董事會、監理會等組成，彼此之間相互制衡，進而保障公司穩定運營。所以要想實行股權融資，必須要建立完善的法人治理機構，實現對公司治理機構優化和管理體制的完善，提升決策科學性，規避決策風險，為公司穩健發展奠定堅實的基礎［4］。

三、公司股權融資的法律風險分析

（一）民事法律風險

民事法律風險，是當前公司股權融資時常見的一類風險，具體如下：首先，當前我國尚未建立專門的與公司股權融資相關法律制度體系，無法很好地約束公司股權融資行為，進而引發法律風險；其次，和投資方相比較而言，公司在股權融資時處于弱勢地位，無法和投資方保持平等的地位，導致在合同簽訂時產生諸多不平等條款內容；最后，大部分公司在發展初期會通過擔保的方式獲得起步發展資金，但在還貸時若出現逾期等現象，極易產生信用危機，進而引發擔保風險［5］。

（二）刑事法律風險

刑事法律風險的嚴重性遠遠重于民事法律風險，嚴重時會導致公司破產倒閉。目前，我國現行法律法規對融資、集資詐騙的界定較為模糊，若公司在股權融資時操作不當、不規范，極易涉嫌犯罪。與此同時，若未經中國人民銀行批準就向社會對象吸收資金，那么極易觸犯非法吸收公眾存款罪，引發刑事法律風險。

四、公司股權融資法律風險防范對策探討

（一）參與主體增強自我保護意識

為規避股權融資法律風險問題，各參與主體應當提升自身的保護意識。具體如下：首先，投資者應當樹立良好的自我保護意識，深入、仔細地分析投資項目情況，防止被低風險高回報的投資項目所迷惑，特別要警惕“龐氏騙局”。要具備健康的投資觀念及心態，不可抱有快速發財的夢，密切留意投資項目動態，及時發現問題并舉報，實現對自身利益的有效維護；其次，融資者應當準確了解非法集資、詐騙等方面的法律法規，在法律允許范圍內開展股權融資活動，確保整個股權融資過程的透明性，及時公示資金來源及使用狀況，并和投資者保持密切的交流，及時披露股權融資項目進展，保證股權融資活動、行為的規范性與合法性；最后，股權融資平臺應當恪守業務底線，認真履職，不對股權融資活動設擔保及資金池，嚴格監督股權融資活動，禁止為了快速融資盲目夸大項目優勢，確保股權融資活動依法合規進行［6］。

（二）健全股權融資法律法規體系

公司股權融資活動的規范化、合法化開展，是建立在健全的股權融資法律體系的基礎之上的，所以建立健全完善的股權融資法律法規體系意義重大。相關部門要加快建立健全的股權融資法律法規體系，對各項法律條款內容予以細化和完善，夯實公司股權融資法律基礎。地方政府及相關部門，應當積極推行法律法規，結合當地發展形勢、公司發展需求為其營造良好的股權融資環境及條件，滿足公司融資需求。要建立公司投資退出機制，并完善中小企業信用評級制度，貫徹落實各項制度，解決公司股權融資市場信息不對稱的問題。要充分發揮出公司股權融資法律法規體系的約束、保障、規范作用，賦予公司股權融資活動更加廣闊的空間，保證股權融資活動效率及成功率，提升公司整體實力，為公司可持續發展提供保障。

（三）進一步優化外部股權融資環境

通過對外部股權融資環境進行優化，可減少公司股權融資阻力，提升股權融資成功率。首先，要重視對擔保機構的建立，公司應當加強和實力強的投資企業的交流與合作的方式，或通過引進民間資本的方式，建立相應的股權融資擔保機構，提倡公司聯合出資，實現對風險的共同承擔。并做好對擔保行業的監控工作，最大限度地發揮出擔保機構的價值作用，吸引金融機構向公司貸款；其次，要進一步完善資本市場，將直接融資比重提升。直接融資和間接融資相比較而言，其具備更高的資金配置效率，進而將公司融資風險分散，保障公司股權融資安全性；最后，要將政府的作用充分發揮出來，引導公司加強和銀行之間的合作，增加公司融資的機會，同時也讓銀行獲得更高、更多的利息報酬，最終達到互惠互利、合作共贏的目的［7］。

（四）積極構建股權融資保護機制

經濟繁榮發展的背景下，政府部門應當降低公司成立最低資本要求，激發人們的創業熱情，適當開放私人資本到公司融資渠道當中，在科學規劃行業結構的基礎之上，永保市場經濟活力旺盛。首先，要健全保護機制，尤其要制定完善的股權融資投資者保護機制，對領投人的資格、義務予以明確，并對其投資行為作出硬性規定，杜絕不規范的投資行為；其次，要做好對資金托管機制的制定完善工作，積極引入第三方資金托管機構，尤其嚴格審查公司融資者、投資者的資格，并認真審查融資項目，做好兩者之間的信息互聯及披露工作，若在審查過程中沒有及時發現錯誤、作假的信息，應當承擔相應的責任。不僅如此，通過引入第三方資金監管機構，為投資者和融資者開具虛擬、資金賬戶，結合股權眾籌平臺支付指令收付資金，防止引發風險，保護投資人的利益及資金安全性；再次，要不斷完善合格投資者準入制度，當前投資者準入門檻較高，導致股權融資效率低，通過適當降低股權融資門檻，讓更多的合格、普通投資者參與到股權融資活動當中，有助于更快實現股權融資目標；最后，要積極實行小額發行豁免制度，進而緩解小型公司融資難的困境。

（五）建設信用信息公開制度

現階段，公司在股權融資環節存在著突出的融資方和投資方信息不對稱的困境，這極大地增加了股權融資法律風險，進而對雙方合法權益造成侵害，為保證股權融資信息的透明性及公開性，要重視對信用信息公開制度的建立和完善工作。一方面，融資方要和股權融資平臺、投資方公開項目信息、進度、規劃以及財務狀況等多方面的信息，同時將信息提交給監管部門進行備案管理；另一方面，眾籌平臺要對各項細則予以補充和完善，嚴格審查公司股權融資項目，同時做好記錄歸檔工作，形成信用檔案，定期披露失信行為，起到良好的警示作用。要最大限度縮短信用信息公開周期，使得公司股權投資方、融資方更高效地進行信息交流、傳輸及共享，建立長期穩定的合作關系，滿足公司發展營運資金需求［8］。

（六）增強公司自身實力

增強公司自身實力，是規避公司股權融資時發生法律風險的重要措施，因此公司要高度重視起來，做好下述幾項工作：首先，要對公司內部結構予以科學的規劃，對公司生產經營予以嚴格的約束和控制，將產權明晰化，確保在股權融資活動開展之前打好內部基礎。站在管理者的角度上來說，應當盡可能減少應收賬款及壞賬，及時催收呆賬，消除壞賬，增加公司經濟利潤，為股權融資奠定基礎；其次，要加大公司財務管理力度，優化公司資產，密切聯系生產、銷售、供應等各個階段的工作，對公司資金流動狀況予以密切化的監控，盡可能減少不必要的資金浪費，降低成本支出；再次，要結合市場環境狀況做好投資調整工作，將資金放在市場主流產品業務上，提高公司資金周轉率及利用率，達到更加理想的股權融資效率；最后，要加大人才培養和引進力度，面向社會公開招聘優秀人才，同時做好人員培訓工作，制定科學完善的培訓方案、制度和計劃，通過專題講座、研修學習等方式，切實提高人員素質和能力，組建一支高素質、高水平的復合型、專業化人才隊伍，認真做好公司股權融資活動管理工作，提升管理水平，防范股權融資法律風險的發生。

綜上所述，行業競爭日益激烈的背景下，公司在經營發展過程當中應當高度重視股權融資工作，通過股權融資的方式，獲取充足的經營發展資金。針對股權融資環節所存在的法律問題，要高度重視起來，深入分析法律問題根本原因所在，制定具備針對性、有效性的解決對策，尤其是需要完善公司股權結構，有效規避法律風險，確保公司安全穩定經營發展，提高公司核心競爭力，進而促進我國市場經濟健康可持續增長。