貨幣政策加大逆周期調節

姚進

來源：經濟日報

近一段時間，降準降息、優化房地產金融政策等一系列舉措保持了銀行體系流動性合理充裕，持續營造適宜的貨幣金融環境，明顯加大了對實體經濟的支持力度。數據顯示，8月末普惠小微貸款和制造業中長期貸款余額同比分別增長24.4%和39.5%，顯著快于全部貸款增速；8月新發放企業貸款和個人住房貸款利率穩中有降。

“穩健的貨幣政策精準有力，加大逆周期調節力度，有力有效應對國內外風險挑戰，鞏固經濟回升向好態勢。”中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示，今年以來，貨幣信貸政策精準支持普惠、科創、綠色等重點領域，加大對民企的支持力度，促進儲蓄向消費、投資轉化，成效初步顯現。

調整存量房貸利率

自9月25日起，包括四大行在內的多家銀行開始批量下調存量首套房貸利率。

這正趕上10月濟南市民潘先生的房貸利率重定價。“銀行客戶經理說下月房貸按最新利率4.2%執行，月供可減少1000多元，一年下來能節省12000多元呢。”潘先生告訴記者，這次調整后，房貸利率下調至貸款市場報價利率（LPR），直接降低了108個基點。

記者從農業銀行了解到，目前農行存量個人住房貸款中，首套房貸款占比超九成，其中符合批量下調條件的占比近七成。下調后，大約95%符合批量下調條件的存量房貸可降至LPR。

8月31日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局發文，允許商業銀行降低符合條件的存量首套住房貸款利率。隨后，多家銀行發布公告，將于9月25日起批量下調存量首套住房貸款利率，并明確操作細則。

“在政策實施首日，預計超過九成符合條件的借款人可在第一時間享受政策紅利。大部分符合要求的存量首套房貸利率將降至LPR，2022年5月以后發放的將降至LPR減20個基點。”鄒瀾日前介紹，存量房貸利率調整預計于10月底前完成。中國人民銀行將繼續密切關注市場動態，維護好市場競爭秩序，推動存量房貸利率調整工作平穩有序落地。

據估算，存量首套房貸利率調整后，逾4000萬戶、上億居民的財務負擔會有明顯下降，平均降幅約為0.8個百分點。“本次存量房貸調整對于貸款者的利好是顯而易見的。家庭房貸壓力減輕了，消費意愿也會相應提高，未來將有更多的資金用于其他消費，包括購買汽車、旅游等；同時，家庭可支配收入的增加也將提升我們家庭的多元化資產配置能力，包括理財市場、股票市場的投資，幫助家庭資產不斷增值。”招聯首席研究員董希淼說，這也有利于銀行留住優質客戶，有助于減緩提前還款。

業內人士表示，下調存量首套房貸利率，不可避免地會對銀行利息收入帶來一定影響，銀行凈息差將進一步承壓。盡管如此，多家大行仍積極批量調整存量首套房貸利率，中小銀行也陸續參照國有銀行制定并發布實施細則。

“此次調整將會對商業銀行的利息收入及凈息差產生一定壓力，但同時也會從一定程度上緩解按揭貸款的提前還款需求，有助于規范住房信貸市場秩序，推動房地產市場平穩健康發展。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟說，本次政策調整利好是中長期的，可持續為近幾年以較高利率貸款買房的家庭減少支出，支持提升居民消費能力，促進消費增長。

加強民企融資服務

為持續加強民營企業金融服務，近日，金融管理部門聯合全國工商聯召開金融支持民營企業發展工作推進會，并舉行了金融支持民營企業發展簽約儀式。簽約重點聚焦四大領域：供應鏈核心企業和中小微企業、專精特新企業和制造業企業、綠色企業和科創企業、房地產企業和其他發債企業。

“這有助于穩定市場預期，提升民營企業信心。”光大證券首席固定收益分析師張旭說，相較國有企業，民營企業的經營和融資更容易受到經濟形勢的影響。在經濟發展面臨壓力時，一些民營企業經營困難、融資能力下降比較明顯。此時，金融機構的風險偏好也會出現順周期的下降，傾向于將更多資金投放給經營更穩健的國有企業。

近年來，信貸支持民營企業的力度不斷加大，融資成本穩中有降。相關數據顯示，今年上半年，民營企業貸款新增5.5萬億元，同比多增9016億元，余額同比增長13.1%；民營企業貸款客戶數同比增長1.5%；新發放民營企業貸款平均利率較去年平均水平下降0.15個百分點。

中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝強調，做好民營企業金融服務，有助于進一步激發民營企業活力，為構建新發展格局、實現高質量發展提供強有力支撐。要持續加大金融資源要素投入，公平公正對待各類所有制企業。進一步加大對科技創新、專精特新、綠色低碳等重點領域民營企業的信貸投放力度，暢通民營企業股、債、貸融資渠道。

專家認為，就股權、債券、貸款3種融資渠道而言，對于部分小規模民營企業來說，IPO（首次公開募股）和發行債券仍有一定難度，銀行方面的融資保障就顯得尤為重要。未來，銀行業在支持民營企業上應更加積極，例如在抵押擔保等授信政策方面更加靈活，進一步降低融資成本，為民營企業融資創造更便利的條件。

政策工具儲備充足

今年以來，國際形勢復雜多變，全球外匯市場波動較大。近期，人民幣對美元匯率有所下降，引發市場廣泛關注。對此，鄒瀾表示，人民幣對美元匯率非常重要，但并不是人民幣匯率的全部，人民幣對一籃子貨幣匯率能更全面地反映貨幣價值的變化。

匯率浮動主要是調節實體經濟中的貿易和投資，貿易和投資是多邊的，涉及多個國家、多種貨幣，因此人民幣對一籃子貨幣變動可以更全面地體現匯率對貿易投資以及國際收支的影響。9月15日，人民幣匯率指數報98.51，較6月末上漲1.8%，其中人民幣對歐元升值2.5%，對日元升值4.1%。

“人民幣對非美貨幣總體升值，在優先支持國內發展的同時，保持了對外幣值穩定。”鄒瀾說，7月中旬以來，受美元指數走強影響，人民幣對美元雙邊匯率有所走貶。但得益于國內經濟穩步回升向好，人民幣對一籃子貨幣匯率穩中有升，對非美元貨幣保持了相對強勢。

近期，各項穩經濟政策陸續落地，宏觀經濟運行出現更多積極變化。業內專家認為，隨著我國經濟持續回穩向好，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定具有堅實基礎。在應對多輪外部沖擊的過程中，人民銀行、外匯局也積累了豐富的應對經驗，具有充足的政策工具儲備，有能力、有信心、有條件維護外匯市場平穩運行。

“貨幣政策應對超預期挑戰和變化仍然有充足的政策空間。”鄒瀾說，人民銀行將繼續精準有力實施好穩健的貨幣政策，加強逆周期調節和政策儲備，以高質量金融服務助力高質量發展。

具體來看，綜合運用多種政策工具，保持流動性合理充裕；發揮國有大行支柱作用，增強信貸增長穩定性；繼續實施好存續的結構性工具，進一步落實好到期工具的延續和展期。此外，引導實體經濟融資成本穩中有降，推動銀行積極調整存量房貸利率。